甲骨文 ORACLE CORP
-2.98 (-1.98%)法說會 甲骨文 · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q424/06 | FY25Q124/09 | FY25Q224/12 | FY25Q325/03 | FY26Q225/12 | FY26Q326/03 | FY26Q426/06 | FY27Q126/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AI 與資料中心 | 3 | 3 | 2 | 3 | 5 | 6 | 2 | 4 | 28 |
| 資本支出與投資 | · | 1 | 2 | 3 | 2 | 1 | 2 | 2 | 13 |
| 毛利率與成本 | · | 1 | 1 | · | 1 | 1 | 2 | 3 | 9 |
| 供應鏈與產能 | 1 | 1 | 2 | · | · | 1 | 2 | 2 | 9 |
| 需求與訂單 | 1 | · | 1 | 4 | 1 | · | · | 1 | 8 |
| 財測與展望 | · | · | 1 | · | · | · | 2 | 1 | 4 |
| 競爭與市占 | 1 | · | · | · | · | 1 | 1 | · | 3 |
| 總經與消費者 | · | · | 1 | · | · | · | · | 2 | 3 |
| 定價 | · | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | · | · | 1 | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 德意志銀行 | Brad Zelnick | 8 | 2026-09-11 | 看多 Buy | 300.00 | 2026-03-09 |
| Guggenheim Securities | John DiFucci | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Bernstein | Mark Moerdler | 7 | 2026-09-11 | 看多 Outperform | 325.00 | 2026-06-11 |
| Barclays | Raimo Lenschow | 6 | 2026-09-11 | 看多 Overweight | 252.00 | 2026-09-11 |
| Evercore ISI | Kirk Materne | 5 | 2026-09-11 | 看多 Outperform | 245.00 | 2026-06-08 |
| Mizuho | Siti Panigrahi | 4 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Jefferies | Brent Thill | 2 | 2026-09-11 | 看多 Buy | 290.00 | 2026-09-02 |
| JPMorgan | Mark Murphy | 2 | 2026-03-10 | 看多 Overweight | 210.00 | 2026-03-11 |
| TD Cowen | Derrick Wood | 2 | 2025-03-10 | 看多 Buy | 240.00 | 2026-09-01 |
| Wolfe Research | Alex Zukin | 2 | 2025-03-10 | – | – | – |
| Bank of Montreal | Keith Bachman | 1 | 2026-06-10 | – | – | – |
| Melius Research | Ben Reitzis | 1 | 2025-12-10 | – | – | – |
| 花旗集團 | Tyler Radke | 1 | 2025-12-10 | 看多 Buy | 330.00 | 2026-06-04 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1AI基礎設施對其他業務的光環效應與2027財年資本支出AI 與資料中心資本支出與投資John DiFucci (Guggenheim)
問管理層提到AI基礎設施業務對其他業務有光環效應，且RPO增加來自大規模AI合約。從現場聽到的訊息是，光環效應正轉化為實際業務，包括傳統雲端工作負載、專用區域、主權雲、Alloy交易及相關應用程式交易。這些交易規模雖不如AI交易，但動能是否正在形成？另外，能否提供2027財年資本支出的可見性？
答Mike確認光環效應確實存在，並列舉三個層面：一、在OCI上訓練的模型可嵌入應用程式作為功能，讓客戶快速從AI獲得價值；二、OCI基礎設施可作為客戶的預算創造者，因更快更便宜，客戶可將工作負載遷移以節省成本，進而資助其他轉型；三、主權AI與Alloy模式在全球管道持續增加，因其形態因素差異化，可提供從3個機架到500個機架的完整OCI服務。Doug則表示2027財年資本支出將在會計年度結束後再討論，但強調資本支出與Oracle自有現金需求已脫鉤，因有額外融資機制，且公司仍維持投資級評等及500億美元融資框架。
開場陳述裡相關的內容
Clay在開場陳述中表示，多雲端資料庫收入年增531%，AI基礎設施收入年增243%，兩者需求皆超過供給。Mike則提到雲端應用程式收入在固定匯率下成長11%，年化運行率達161億美元，並強調AI編碼工具使小型工程團隊能更快交付更完整的解決方案。
- 2AI推論時代的資料中心位置策略AI 與資料中心Mark Murphy (JPMorgan)
問隨著Oracle轉向更高水準的AI推論，如何最佳化資料中心位置？大型集中式資料中心（如德州、懷俄明州）靠近電力但遠離人口中心與光纖路線，是否應將位置移近使用者和流量所在？
答Clay表示，推論需求正快速成長，但延遲問題主要不是硬體位置，而是硬體類型。他解釋，若使用案例需要極低延遲（如股市交易），跨洲的100毫秒往返確實是問題；但若AI模型需數秒思考，額外40毫秒延遲影響不大。他認為產業降低延遲的方式是先從不同的推論架構開始，例如GROQ、Cerebras、Positron等公司的創新，以及NVIDIA即將在GTC發布的公告。資料中心位置只是很小的一部分，因此Oracle可彈性地將資料中心設在電力充足、土地充裕的地方，以滿足不斷增長的需求。
開場陳述裡相關的內容
Clay在開場陳述中提到，透過合作夥伴已確保超過10吉瓦的電力與資料容量在未來三年內上線，且超過90%的容量由合作夥伴全額資助。他也強調AI基礎設施需求持續超過供給，並以標準化設計、供應鏈改善、製造場地增加三倍、機架產出提高4倍等方式最佳化交付。
- 3AI資料庫與AI資料平台的客戶採用與成長信心AI 與資料中心Siti Panigrahi (Mizuho)
問企業採用前沿LLM的熱潮下，客戶對訓練私有資料和建立私有LLM的態度為何？對10月分析師日提到的AI資料庫成長轉折點有多大信心？
答Clay指出，早期認為客戶會大量訓練自有LLM的想法已被證明並非如此，實際上客戶更傾向採用最好的模型並以私有方式與私有資料結合。Oracle透過AI資料庫（如MPT伺服器、自然語言SQL）和AI資料平台（整合應用程式資料、自訂資料、結構化資料）來滿足此需求。他強調，客戶要利用最新AI必須先將資料遷移到雲端，因此看到私有資料加速遷移至雲端的趨勢，這正是多雲資料庫成長的驅動力。
開場陳述裡相關的內容
Clay在開場陳述中表示，多雲端資料庫收入年增531%，並強調AI加速了資料庫雲端服務的採用，因為客戶需要最新AI功能、向量嵌入、MPT伺服器存取及進階安全控制，且需要資料與代理同地放置。他也提到Oracle AI資料庫與AI資料平台是解決客戶私有資料與AI結合需求的關鍵產品。
- 4AI資料中心業務的價值創造與主權雲策略AI 與資料中心毛利率與成本供應鏈與產能Mark Moerdler (Sanford Bernstein)
問完成主要債務籌資後，考量建置AI資料中心成本與籌資成本，對AI資料中心業務創造的價值有多大信心？另外，如何將AI資料中心業務轉化為主權雲的AI供應商，並影響對Oracle的價值？
答Clay回答前半部分：AI資料中心盈利能力分兩部分，一是加速器本身的毛利率在30%至40%範圍，且持續改善；二是相鄰服務（如通用運算、儲存、負載平衡、身分安全）佔總支出10%至20%，利潤率更高。多雲資料庫業務毛利率在60%至80%範圍，成長迅速。整體OCI利潤率持續增強。他解釋當前盈利能力受限是因為同時有大量在建項目，但這些容量交付時已以有利可圖的價格簽約，因此對未來盈利能力極具信心。Mike回答主權雲部分：主權需求已從單純資料主權擴展到主權運營與主權合約，Alloy模式可交付完整OCI全端，包括所有OCI服務、應用程式套件與AI資料平台，且主權區域可依客戶需求調整大小，並可跨國劃定，提供最大彈性。
開場陳述裡相關的內容
Clay在開場陳述中提到，AI基礎設施需求超過供給，RPO達5,530億美元，並說明透過自帶硬體和客戶預付款，已簽署超過290億美元合約，無需Oracle產生負現金流。他也提到Q3交付超過400百萬瓦容量，其中90%按時或提前交付，且AI容量毛利率達32%，高於30%指引。
- 5AI是否會終結SaaS軟體AI 與資料中心Raimo Lenschow (Barclays)
問投資人常問AI是否會扼殺SaaS應用軟體，客戶端是否也在討論這個問題？管理層如何解釋？
答Mike表示，他尚未遇到客戶願意放棄零售商品管理系統、核心銀行系統、電子健康紀錄系統等關鍵系統，反而客戶詢問的是如何盡可能消費應用程式中開箱即用的AI功能。他強調Oracle的系統具有數十年行業經驗與法規遵循，且Oracle已將AI嵌入應用程式，例如Fusion中已有1,000個AI代理，銀行套件有數百個AI代理，這些功能隨季度升級提供，無需額外成本。因此他認為AI對Oracle而言是助力而非威脅，Oracle是顛覆者而非被顛覆者。
開場陳述裡相關的內容
Mike在開場陳述中明確反駁SaaS末日論，表示Oracle正快速採用AI編碼工具，已交付超過1,000個AI代理，並建構三個全新CX應用程式（潛在客戶開發、銷售編排、網站產生器），強調這些是salesforce.com沒有的產品。他也提到銀行套件包含數百個嵌入式AI代理，且全部免費提供。
- 6Oracle在AI互動層競爭中的角色演變AI 與資料中心競爭與市占新產品與新業務Brad Zelnick (Deutsche Bank)
問在Fusion中推出AI Agent Studio後，面對許多其他參與者爭相成為跨企業系統與工作流程的AI互動層，Oracle的角色將如何演變？
答Mike強調資料重力（尤其是任務關鍵型資料重力）的重要性。Fusion作為客戶營運資料的保管者，是建立AI代理的起點。AI Agent Studio不僅限於Fusion資料，還可跨行業應用程式和第三方應用程式建立代理，且作為季度升級與安全修補的一部分，提供標準化平台。Larry補充，Oracle提供預建代理，同時提供AI資料平台開發環境，讓客戶和合作夥伴能使用Oracle Cloud中的任何AI模型建立自己的代理。他以Fusion會計系統為例，未來結帳將由自主代理完成，無需人工介入。Larry也強調Oracle自動化整個生態系統（如醫療保健、金融服務），包括醫院、診所、實驗室、支付方、保險公司、監管機構等，這是其顛覆者的定位。
開場陳述裡相關的內容
Mike在開場陳述中提到，Oracle已交付超過1,000個AI代理，並強調AI驅動的端到端生態系統自動化平台是Oracle獨特的。他也提到Oracle使用AI建構全新SaaS產品，並將AI代理嵌入現有應用程式。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q1 | 2026-09-10 | 盤後 | -1.7% | +7.5% | -2.6% | -1.7% | – | 2 / 4 | -6% | 財報新聞稿Q&A 7 |
| 26Q4 | 2026-06-10 | 盤後 | -8.5% | -10.7% | -10.2% | -1.4% | -30.1% | 5 / 1 | +6% | 財報新聞稿Q&A 7 |
| 26Q3 | 2026-03-10 | 盤後 | +9.2% | +11.4% | +9.3% | -4.1% | -16.0% | 4 / 2 | -3% | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 26Q2 | 2025-12-10 | 盤後 | -10.8% | -14.5% | -11.1% | -7.6% | +2.0% | 0 / 7 | -18% | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 26Q1 | 2025-09-09 | 盤後 | +35.9% | +32.2% | +35.7% | -9.3% | -15.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-06-11 | 盤後 | +13.3% | +7.7% | +12.9% | +3.9% | +11.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-03-10 | 盤後 | -3.1% | -3.6% | -2.3% | +2.7% | -3.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 25Q2 | 2024-12-09 | 盤後 | -6.7% | -8.9% | -6.4% | -4.8% | -9.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 25Q1 | 2024-09-09 | 盤後 | +11.4% | +10.3% | +11.0% | +4.8% | +7.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 24Q4 | 2024-06-11 | 盤後 | +13.3% | +8.7% | +12.5% | +0.8% | -0.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 24Q3 | 2024-03-11 | 盤後 | +11.7% | +10.6% | +10.7% | +1.2% | -4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 24Q2 | 2023-12-11 | 盤後 | -12.4% | -10.8% | -12.9% | +2.7% | +1.3% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 24Q1 | 2023-09-11 | 盤後 | -13.5% | -11.5% | -12.9% | +3.3% | +2.3% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 23Q4 | 2023-06-12 | 盤後 | +0.2% | +5.9% | -0.4% | +4.7% | -2.3% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 23Q3 | 2023-03-09 | 盤後 | -3.2% | -2.8% | -1.8% | -0.0% | +5.4% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 23Q2 | 2022-12-12 | 盤後 | -0.9% | +4.5% | -1.6% | +5.4% | +11.4% | 0 / 0 | – | Q&A 5 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。