甲骨文 ORACLE CORP
-2.98 (-1.98%)法說會 甲骨文 · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q424/06 | FY25Q124/09 | FY25Q224/12 | FY25Q325/03 | FY26Q225/12 | FY26Q326/03 | FY26Q426/06 | FY27Q126/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AI 與資料中心 | 3 | 3 | 2 | 3 | 5 | 6 | 2 | 4 | 28 |
| 資本支出與投資 | · | 1 | 2 | 3 | 2 | 1 | 2 | 2 | 13 |
| 毛利率與成本 | · | 1 | 1 | · | 1 | 1 | 2 | 3 | 9 |
| 供應鏈與產能 | 1 | 1 | 2 | · | · | 1 | 2 | 2 | 9 |
| 需求與訂單 | 1 | · | 1 | 4 | 1 | · | · | 1 | 8 |
| 財測與展望 | · | · | 1 | · | · | · | 2 | 1 | 4 |
| 競爭與市占 | 1 | · | · | · | · | 1 | 1 | · | 3 |
| 總經與消費者 | · | · | 1 | · | · | · | · | 2 | 3 |
| 定價 | · | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | · | · | 1 | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 德意志銀行 | Brad Zelnick | 8 | 2026-09-11 | 看多 Buy | 300.00 | 2026-03-09 |
| Guggenheim Securities | John DiFucci | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Bernstein | Mark Moerdler | 7 | 2026-09-11 | 看多 Outperform | 325.00 | 2026-06-11 |
| Barclays | Raimo Lenschow | 6 | 2026-09-11 | 看多 Overweight | 252.00 | 2026-09-11 |
| Evercore ISI | Kirk Materne | 5 | 2026-09-11 | 看多 Outperform | 245.00 | 2026-06-08 |
| Mizuho | Siti Panigrahi | 4 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Jefferies | Brent Thill | 2 | 2026-09-11 | 看多 Buy | 290.00 | 2026-09-02 |
| JPMorgan | Mark Murphy | 2 | 2026-03-10 | 看多 Overweight | 210.00 | 2026-03-11 |
| TD Cowen | Derrick Wood | 2 | 2025-03-10 | 看多 Buy | 240.00 | 2026-09-01 |
| Wolfe Research | Alex Zukin | 2 | 2025-03-10 | – | – | – |
| Bank of Montreal | Keith Bachman | 1 | 2026-06-10 | – | – | – |
| Melius Research | Ben Reitzis | 1 | 2025-12-10 | – | – | – |
| 花旗集團 | Tyler Radke | 1 | 2025-12-10 | 看多 Buy | 330.00 | 2026-06-04 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1Stargate 合約的獨特價值與財務影響Brad Zelnick（德意志銀行）
問Oracle 在 Stargate 中的獨特價值是什麼？當 Stargate 合約生效時，作為關聯方交易，財務上應如何預期其影響？
答Larry Ellison 表示，Oracle 的獨特價值在於能以更快、更經濟的技術建造大型 AI 叢集，技術優勢轉化為經濟優勢，因此贏得大型交易。Stargate 是未來最大 AI 訓練項目，預計第一份大型合約很快會到來，將進一步推高 RPO。Safra Catz 補充，Stargate 合約不會以獨特方式影響財務，會直接計入，數字會更大，但不會增加分析師工作難度。
開場陳述裡相關的內容
Safra Catz 在開場陳述中表示，本季 RPO 增加 $48 billion（480億美元）至 $130 billion（1,300億美元），年增 63%，且此數字不含任何 Project Stargate 合約。Larry Ellison 則提到 Oracle 正在建造 64,000 GPU 液冷 NVIDIA GB200 叢集，並強調技術優勢。
- 2OCI 需求來源與成長持久性需求與訂單資本支出與投資Derrick Wood（TD Cowen）
問在 RPO 大幅成長且不含 Stargate 的情況下，OCI 需求在公有雲、多雲、專用/主權雲等不同環境中如何展開？成長持久性與基礎設施容量可服務性如何？
答Safra Catz 表示，所有面向都在穩步推進：多雲營收為一年前 10 倍以上，18 個區域上線、40 個規劃中；OCI 公有雲表現出色；Cloud@Customer 進展順利；主權雲和斷網雲剛開始推出。客戶可直接或透過合作夥伴使用相同能力，公司不在乎來源。Larry Ellison 補充，Oracle 資料庫可從任何雲端取得，且 AI Data Platform 讓客戶能用私有資料訓練 AI 模型，這是遷移雲端的重要驅動力。
開場陳述裡相關的內容
Safra Catz 在開場陳述中提到，OCI 營收成長 51%（排除傳統代管為 54%），GPU 消耗營收為去年 3.5 倍，多雲業務在 Amazon、Google、Microsoft 成長 200%，且電力容量預計本日曆年翻倍、下會計年度增至三倍。
- 3AI 訓練與推論的市場機會比較AI 與資料中心需求與訂單資本支出與投資Alex Zukin（Wolfe Research）
問投資人擔心訓練報酬遞減，甚至部分超大規模同業收回資本支出承諾。Oracle 在訓練與推論的增量訂單和管道中看到什麼？在推論方面，特別是新發布的 AI Data Platform，Oracle 如何與超大規模和新興雲端差異化？
答Larry Ellison 表示，訓練業務快速成長，但推論潛力更大。Oracle 是唯一能讓客戶按鈕將資料轉為向量格式的廠商，數百萬個 Oracle 資料庫將用於訓練 AI 模型，推論市場遠大於訓練。Safra Catz 補充，RPO 會有波動，但未來幾個月會出現極大數字，需求非常龐大。
開場陳述裡相關的內容
Larry Ellison 在開場陳述中宣布 AI Data Platform 新產品，讓資料庫客戶能用 OpenAI、xAI、Meta 的模型分析現有資料，並強調 Oracle Database 23ai 的向量功能。
- 4多雲資料庫部署時程與全球覆蓋需求與訂單John DiFucci（Guggenheim）
問合作夥伴與大型企業對 Oracle 資料庫在多雲的討論增加，但全球企業需要全球覆蓋。40 個規劃中的多雲區域何時部署？能否滿足全球需求？
答Safra Catz 表示，部署時程不完全由 Oracle 控制，但合作夥伴因收入流動而積極加速。Larry Ellison 補充，跨國企業需要北美、歐洲、亞洲各一對主要與備援資料中心，達到 40 個約需 12 個月，屆時能滿足大部分全球需求，之後再逐國擴充。
開場陳述裡相關的內容
Safra Catz 在開場陳述中提到，目前與合作夥伴在 18 個雲端區域提供資料庫即雲端服務，另計劃與 Azure、Google、AWS 再推出 40 個。
- 5AI 代理對策略性 SaaS 業務的影響AI 與資料中心需求與訂單Kirk Materne（Evercore ISI）
問AI 代理的需求是否開始影響策略性 SaaS 業務，以及傳統地端系統的轉換速度？
答Larry Ellison 表示，AI 代理是醫療保健等領域的關鍵差異化，例如自動記錄醫病對話、更新電子健康紀錄、自動化保險授權流程，這些功能決定客戶是否購買整個系統。Safra Catz 補充，Fusion 應用程式已嵌入數十個代理，競爭對手還在談論，Oracle 已實際部署。Larry Ellison 進一步表示，所有應用程式都將變成 AI 代理，無法區分代理與應用程式的收入貢獻。
開場陳述裡相關的內容
Larry Ellison 在開場陳述中提到 Oracle 開發 AI Data Platform，並在應用程式中嵌入 AI 代理。
- 6資本支出較低的原因與未來軌跡AI 與資料中心資本支出與投資Mark Moerdler（Bernstein Research）
問Oracle 每美元 IaaS/PaaS 營收的資本支出低於超大規模同業，原因為何？在 RPO 和 OCI AI 強勁成長下，資本支出軌跡如何？
答Larry Ellison 表示，Oracle 傾向以小規模啟動資料中心，再依需求擴充，因此利用率較高，資本支出較低。此外，高度標準化和自動化降低勞動成本並減少人為錯誤，提升可靠性和安全性，這反映在營業利潤而非資本支出上。
開場陳述裡相關的內容
Safra Catz 在開場陳述中表示，2025 會計年度資本支出預計約 $16 billion（160億美元），比去年略高於一倍，且會根據訂單趨勢審慎調整。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q1 | 2026-09-10 | 盤後 | -1.7% | +7.5% | -2.6% | -1.7% | – | 2 / 4 | -6% | 財報新聞稿Q&A 7 |
| 26Q4 | 2026-06-10 | 盤後 | -8.5% | -10.7% | -10.2% | -1.4% | -30.1% | 5 / 1 | +6% | 財報新聞稿Q&A 7 |
| 26Q3 | 2026-03-10 | 盤後 | +9.2% | +11.4% | +9.3% | -4.1% | -16.0% | 4 / 2 | -3% | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 26Q2 | 2025-12-10 | 盤後 | -10.8% | -14.5% | -11.1% | -7.6% | +2.0% | 0 / 7 | -18% | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 26Q1 | 2025-09-09 | 盤後 | +35.9% | +32.2% | +35.7% | -9.3% | -15.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-06-11 | 盤後 | +13.3% | +7.7% | +12.9% | +3.9% | +11.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-03-10 | 盤後 | -3.1% | -3.6% | -2.3% | +2.7% | -3.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 25Q2 | 2024-12-09 | 盤後 | -6.7% | -8.9% | -6.4% | -4.8% | -9.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 25Q1 | 2024-09-09 | 盤後 | +11.4% | +10.3% | +11.0% | +4.8% | +7.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 24Q4 | 2024-06-11 | 盤後 | +13.3% | +8.7% | +12.5% | +0.8% | -0.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 24Q3 | 2024-03-11 | 盤後 | +11.7% | +10.6% | +10.7% | +1.2% | -4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 24Q2 | 2023-12-11 | 盤後 | -12.4% | -10.8% | -12.9% | +2.7% | +1.3% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 24Q1 | 2023-09-11 | 盤後 | -13.5% | -11.5% | -12.9% | +3.3% | +2.3% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 23Q4 | 2023-06-12 | 盤後 | +0.2% | +5.9% | -0.4% | +4.7% | -2.3% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 23Q3 | 2023-03-09 | 盤後 | -3.2% | -2.8% | -1.8% | -0.0% | +5.4% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 23Q2 | 2022-12-12 | 盤後 | -0.9% | +4.5% | -1.6% | +5.4% | +11.4% | 0 / 0 | – | Q&A 5 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。