甲骨文 ORACLE CORP
-2.98 (-1.98%)法說會 甲骨文 · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q424/06 | FY25Q124/09 | FY25Q224/12 | FY25Q325/03 | FY26Q225/12 | FY26Q326/03 | FY26Q426/06 | FY27Q126/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AI 與資料中心 | 3 | 3 | 2 | 3 | 5 | 6 | 2 | 4 | 28 |
| 資本支出與投資 | · | 1 | 2 | 3 | 2 | 1 | 2 | 2 | 13 |
| 毛利率與成本 | · | 1 | 1 | · | 1 | 1 | 2 | 3 | 9 |
| 供應鏈與產能 | 1 | 1 | 2 | · | · | 1 | 2 | 2 | 9 |
| 需求與訂單 | 1 | · | 1 | 4 | 1 | · | · | 1 | 8 |
| 財測與展望 | · | · | 1 | · | · | · | 2 | 1 | 4 |
| 競爭與市占 | 1 | · | · | · | · | 1 | 1 | · | 3 |
| 總經與消費者 | · | · | 1 | · | · | · | · | 2 | 3 |
| 定價 | · | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | · | · | 1 | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 德意志銀行 | Brad Zelnick | 8 | 2026-09-11 | 看多 Buy | 300.00 | 2026-03-09 |
| Guggenheim Securities | John DiFucci | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Bernstein | Mark Moerdler | 7 | 2026-09-11 | 看多 Outperform | 325.00 | 2026-06-11 |
| Barclays | Raimo Lenschow | 6 | 2026-09-11 | 看多 Overweight | 252.00 | 2026-09-11 |
| Evercore ISI | Kirk Materne | 5 | 2026-09-11 | 看多 Outperform | 245.00 | 2026-06-08 |
| Mizuho | Siti Panigrahi | 4 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Jefferies | Brent Thill | 2 | 2026-09-11 | 看多 Buy | 290.00 | 2026-09-02 |
| JPMorgan | Mark Murphy | 2 | 2026-03-10 | 看多 Overweight | 210.00 | 2026-03-11 |
| TD Cowen | Derrick Wood | 2 | 2025-03-10 | 看多 Buy | 240.00 | 2026-09-01 |
| Wolfe Research | Alex Zukin | 2 | 2025-03-10 | – | – | – |
| Bank of Montreal | Keith Bachman | 1 | 2026-06-10 | – | – | – |
| Melius Research | Ben Reitzis | 1 | 2025-12-10 | – | – | – |
| 花旗集團 | Tyler Radke | 1 | 2025-12-10 | 看多 Buy | 330.00 | 2026-06-04 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1雲端業務加速成長的原因定價John DiFucci (Guggenheim Partners)
問在其他超大規模雲端服務商和雲端廠商因當前環境而成長放緩之際，Oracle 所有雲端業務卻加速成長，除了以更低價格提供更好效能之外，還有什麼其他因素？
答Safra Catz 表示，客戶需要花更少的錢並做更多事，Oracle 的技術（如 Fusion 應用程式）能幫助客戶降低成本並做出更好的決策；OCI 客戶從競爭對手轉移過來，因為 Oracle 的效能可能快 10 倍、100 倍甚至 1,000 倍，帳單成本遠低於競爭對手。Larry Ellison 補充，Oracle 的 RDMA 網路使多數應用程式比競爭對手快得多，例如 MySQL HeatWave 比 Amazon Aurora 快 1,000 倍，Fusion ERP 實施成本僅為 SAP HANA 的十分之一，因此客戶從 AWS 和 SAP 轉移，Oracle 正奪取市佔率。
開場陳述裡相關的內容
Safra Catz 在開場陳述中表示，OCI 成長率從去年到本季的 77% 基本上翻了一倍，Gen2 OCI 成長率更高；Larry Ellison 提到 Oracle Gen2 雲端具備高效能 RDMA 網路，使客戶能以更低成本獲得更高效能，並與 NVIDIA 合作打造 16,000 顆 GPU 的 AI 電腦。
- 2生成式 AI 機會在基礎設施與應用程式的分布AI 與資料中心資本支出與投資Brad Zelnick (Deutsche Bank)
問五年後，生成式 AI 的機會有多少會被基礎設施業務捕捉，相對於應用程式業務（包括前台、Cerner 和其他垂直領域）？
答Larry Ellison 表示，Oracle 最大的策略性差異是同時經營基礎設施和應用程式，形成持續回饋迴圈：用基礎設施建構應用程式，從中獲得洞察並改善基礎設施。他舉例 Apex 低程式碼工具使應用程式開發生產力提升 10 倍，並用 AI 技術打造自治資料庫和自治 Linux，使雲端自我修復。他強調這種回饋迴圈是獨特的競爭優勢，但未直接量化五年後生成式 AI 機會在基礎設施與應用程式之間的分布。
開場陳述裡相關的內容
Larry Ellison 在開場陳述中宣布，Oracle 與 Cohere 合作推出生成式 AI 雲端服務，保護企業客戶訓練資料隱私，並已訓練出醫療和第一線應變人員的專業大型語言模型；生成式 AI 客戶已簽約購買超過 $2 billion（20億美元）的 Gen2 雲端容量。
- 3SaaS 應用程式成長驅動力與垂直應用策略總經與消費者Siti Panigrahi (Mizuho Securities)
問在當前總體經濟環境下，Fusion Apps 和 Cloud ERP 的 SaaS 成長非常強勁，客戶遷移到 SaaS 應用程式的驅動力是什麼？結合橫向應用程式與垂直解決方案的策略如何幫助 SaaS 成長？
答Safra Catz 表示，秘密武器是擁有垂直應用程式，客戶常會同時購買垂直應用程式和 Fusion，尤其在醫療保健、金融服務、零售、飯店等產業，Oracle 能提供完整解決方案，因此難以被擊敗。客戶從地端遷移時，能獲得更好、更低成本且每 90 天更新的系統，不需每五年重新導入。Larry Ellison 補充，收購 Cerner 後，Oracle 將 Fusion HCM 專業化，添加醫院管理專業人員（如護理師、醫生）所需的功能，並與政府監管機構合作數位化臨床試驗流程，投資已擴展至整個醫療保健生態系統。
開場陳述裡相關的內容
Safra Catz 在開場陳述中表示，策略性後台 SaaS 應用程式年化營收為 6.6 billion（66億美元），成長 24%，其中 Fusion ERP 成長 28%，NetSuite ERP 成長 24%，且已連續四年成長速度快於本地競爭對手。
- 4Cerner 整合進度與成本削減毛利率與成本Raimo Lenschow (Barclays)
問Cerner 已成為 Oracle 的一部分，在成本、綜效實現和成本削減方面進展如何？是否已完成，還是仍處於旅程開端？
答Safra Catz 表示，實際上仍處於開端，因為公司想先穩定營運，避免破壞任何東西。即將進行法律實體合併，這將提供更多營運靈活性。Cerner 的利潤率與 Oracle 標準相去甚遠，最多處於開端的中段。在營運和開發方面還有很長的路要走，包括將技術能力導入產品並遷移到 Oracle Cloud，這過程中也會產生大量成本節省。
開場陳述裡相關的內容
Safra Catz 在開場陳述中表示，Q4 總收入含 Cerner 的 $1.5 billion（15億美元）貢獻，營業利潤率為 44%，因持續整合 Cerner；她預期隨著 Cerner 獲利能力提升至 Oracle 標準，營業利潤率將成長。
- 5OCI Gen2 業務的客戶與產業集中度Mark Moerdler (AllianceBernstein)
問請說明 OCI Gen2 業務的客戶集中度、產業集中度（現有客戶群和潛在客戶管道），以及這些集中度將如何隨時間改變？
答Safra Catz 表示，客戶從非常小到非常大都有，通常開始時只佔客戶 IT 成本或雲端支出的一小部分，但試用後會移轉更大比例的業務。目前處於移轉的非常初期階段，尤其在資料庫方面，大客戶常以雲端客戶或專用區域為最終目標。客戶涵蓋所有產業和規模，非常多元化。Larry Ellison 補充，最有趣的採用者是科技公司（如 Zoom、NVIDIA、Cohere）和高度技術性產業（如電信公司），因為他們對技術做大量盡職調查，且 Oracle 的效能、成本、可靠性和自治資料庫（不會因操作員錯誤遺失資料）具有優勢。技術性較低的公司才剛開始更仔細審視 Oracle 雲端。
開場陳述裡相關的內容
Safra Catz 在開場陳述中表示，OCI 消耗營收成長 112%，Cloud@Customer 消耗營收成長 60%，自治式資料庫成長 47%；Larry Ellison 提到生成式 AI 客戶包括 MosaicML、Adept AI、Cohere 等，並與 NVIDIA 合作。
- 6資本支出效率與 2024 財年展望需求與訂單財測與展望資本支出與投資營運效率與人力Kirk Materne (Evercore ISI)
問本季自由現金流強勁，但考慮到 OCI 的巨大需求，如何能在明年保持資本支出持平？請說明資本支出的效率來源。
答Safra Catz 表示，過去一年資本支出數字很大，投入大量產能且正被填滿使用。底層基礎設施變得更高效，例如移轉到 Autonomous Database Serverless 增加了產能；原始落地從 12 個機架（racks）移轉到 10 個機架，持續小型化能力帶來巨大效率和成本節省。她認為如果需求沒有變得難以負荷，資本支出可維持與今年相同，但若需求過高可能上升；她強調已很好地掌握情況，能在現有範圍內容納更多工作負載。
開場陳述裡相關的內容
Safra Catz 在開場陳述中表示，2023 會計年度資本支出為 $8.7 billion（87億美元），並預期 2024 會計年度資本支出將與今年相似；她提到 Gen2 OCI 業務將迎來另一個出色成長年，且因需求強勁提高了資本支出預測。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q1 | 2026-09-10 | 盤後 | -1.7% | +7.5% | -2.6% | -1.7% | – | 2 / 4 | -6% | 財報新聞稿Q&A 7 |
| 26Q4 | 2026-06-10 | 盤後 | -8.5% | -10.7% | -10.2% | -1.4% | -30.1% | 5 / 1 | +6% | 財報新聞稿Q&A 7 |
| 26Q3 | 2026-03-10 | 盤後 | +9.2% | +11.4% | +9.3% | -4.1% | -16.0% | 4 / 2 | -3% | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 26Q2 | 2025-12-10 | 盤後 | -10.8% | -14.5% | -11.1% | -7.6% | +2.0% | 0 / 7 | -18% | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 26Q1 | 2025-09-09 | 盤後 | +35.9% | +32.2% | +35.7% | -9.3% | -15.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-06-11 | 盤後 | +13.3% | +7.7% | +12.9% | +3.9% | +11.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-03-10 | 盤後 | -3.1% | -3.6% | -2.3% | +2.7% | -3.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 25Q2 | 2024-12-09 | 盤後 | -6.7% | -8.9% | -6.4% | -4.8% | -9.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 25Q1 | 2024-09-09 | 盤後 | +11.4% | +10.3% | +11.0% | +4.8% | +7.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 24Q4 | 2024-06-11 | 盤後 | +13.3% | +8.7% | +12.5% | +0.8% | -0.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 24Q3 | 2024-03-11 | 盤後 | +11.7% | +10.6% | +10.7% | +1.2% | -4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 24Q2 | 2023-12-11 | 盤後 | -12.4% | -10.8% | -12.9% | +2.7% | +1.3% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 24Q1 | 2023-09-11 | 盤後 | -13.5% | -11.5% | -12.9% | +3.3% | +2.3% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 23Q4 | 2023-06-12 | 盤後 | +0.2% | +5.9% | -0.4% | +4.7% | -2.3% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 23Q3 | 2023-03-09 | 盤後 | -3.2% | -2.8% | -1.8% | -0.0% | +5.4% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 23Q2 | 2022-12-12 | 盤後 | -0.9% | +4.5% | -1.6% | +5.4% | +11.4% | 0 / 0 | – | Q&A 5 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。