科磊 KLA CORP
+8.01 (+4.74%)法說會 科磊 · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q424/07 | FY25Q124/10 | FY25Q225/01 | FY26Q125/10 | FY26Q226/01 | FY25Q426/04 | FY25Q126/04 | FY26Q326/04 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 13 | 5 | 7 | 11 | 8 | 6 | 8 | 9 | 67 |
| 供應鏈與產能 | 8 | 7 | 5 | 12 | 11 | 4 | 6 | 11 | 64 |
| 中國與出口管制 | 7 | 14 | 9 | 4 | 3 | 3 | 14 | 2 | 56 |
| 需求與訂單 | 3 | 6 | 2 | 5 | 4 | 2 | 6 | 5 | 33 |
| 競爭與市占 | 1 | 1 | 2 | 1 | 6 | 4 | · | · | 15 |
| 毛利率與成本 | 1 | 2 | 1 | 2 | 2 | 1 | 2 | 2 | 13 |
| 總經與消費者 | 1 | 2 | 1 | 2 | 2 | 1 | 2 | · | 11 |
| 資本支出與投資 | 2 | 1 | · | 3 | · | · | 1 | 2 | 9 |
| AI 與資料中心 | 1 | · | 1 | 2 | 1 | · | · | 1 | 6 |
| 關稅與政策法規 | · | · | · | · | 1 | 1 | 1 | 1 | 4 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Cantor Fitzgerald | Christopher Muse、C.J. Muse | 8 | 2026-04-29 | 看多 Overweight | 325.00 | 2026-06-29 |
| JPMorgan | Harlan Sur | 8 | 2026-04-29 | 看多 Overweight | 238.00 | 2026-07-29 |
| Wells Fargo | Joseph Quatrochi、Joe Quatrochi | 8 | 2026-04-29 | 看多 Overweight | 305.00 | 2026-06-22 |
| UBS | Timothy Arcuri、Timothy Michael Arcuri | 8 | 2026-04-29 | 中立 Neutral | 200.00 | 2026-09-01 |
| Wolfe Search | Christopher Caso、Chris Caso | 7 | 2026-04-29 | – | – | – |
| 美銀 | Vivek Arya、Michael Mani | 7 | 2026-04-22 | 看多 Buy | 317.00 | 2026-06-23 |
| Goldman Sachs | James Schneider、Toshiya Hari | 6 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Shane Brett、Joseph Moore | 6 | 2026-04-29 | – | – | – |
| TD Cowen | Sreekrishnan Sankarnarayanan、Krish Sankar | 5 | 2026-04-29 | 看多 Buy | 260.00 | 2026-07-09 |
| Needham | Unknown Analyst、Charles Shi | 5 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Barclays | Tom O'Malley、Thomas O'Malley | 5 | 2026-04-22 | 看多 Overweight | 2,250.0 | 2026-06-11 |
| 花旗 | Atif Malik | 4 | 2026-04-22 | – | – | – |
| Jefferies | Blayne Curtis | 4 | 2026-04-22 | 看多 Buy | 1,500.0 | 2025-12-15 |
| Stifel | Brian Chin、Brian Edward Chin | 4 | 2026-04-14 | 看多 Buy | 270.00 | 2026-07-10 |
| Raymond James | Srini Pajjuri | 3 | 2026-04-22 | – | – | – |
| Bernstein Research | Stacy Rasgon | 2 | 2026-04-29 | 看多 Outperform | 1,700.0 | 2026-01-14 |
| Oppenheimer | Unknown Analyst、Edward Yinck | 2 | 2026-04-29 | 看多 Outperform | 260.00 | 2026-07-16 |
| RBC Capital Markets | Srinivas Pajjuri | 1 | 2026-04-29 | 中立 Sector Perform | 1,550.0 | 2026-01-15 |
| 代表 Sreekrishnan Sankarnarayanan, TD | Robert Burns | 1 | 2026-01-29 | – | – | – |
| Barlcays | Thomas James O'Malley | 1 | 2025-10-30 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1領先製程需求是否僅由單一客戶驅動需求與訂單Vivek Arya（美銀）
問市場對領先製程的興奮是否僅來自台積電（TSMC）增加支出，而非廣泛需求？
答執行長Richard Wallace表示，這不是晶圓代工廠的問題，而是其客戶的需求驅動。目前領先製程只有一家主要供應商，但AI晶片（訓練與推論）需求強勁，帶動3奈米與2奈米需求超乎預期。財務長Bren Higgins補充，公司與客戶密切合作，供應能支持需求預期。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，9月季度營收為28.4億美元（$2.84 billion），非GAAP稀釋EPS為7.33美元（$7.33），並對2025年穩步改善和持續增長保持信心。
- 2中國營收佔比與出口管制風險中國與出口管制Vivek Arya（美銀）
問9月中國營收佔比42%，12月預期為何？中國曝險中產品與服務比例？未來幾季中國絕對金額或佔比趨勢？
答財務長Bren Higgins表示，12月季度中國營收佔比預計降至30多個百分點（mid-30s），2024全年約40出頭個百分點（low 40s），2025年預計降至30%左右（正負幾個百分點）。服務業務在中國佔比較低，因市場較不成熟。關於出口管制，公司不願猜測假設性情境，若政策發生將評估影響。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未具體提及中國營收佔比，但強調2025年增長將由先進邏輯與記憶體驅動，並預期中國需求下降。
- 32025年中國下滑是否被先進製程增長抵消供應鏈與產能中國與出口管制Harlan Sur（摩根大通）
問2025年中國營收下降是否被先進晶圓代工、邏輯和記憶體支出增長所超過抵消？
答財務長Bren Higgins確認，中國營收將下降，但被領先製程需求抵消，整體2025年看法不變。執行長Richard Wallace補充，若以第四季退出率推算，中國可能維持相似美元金額但佔比降低。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025年將繼續增長，主要由先進晶圓代工、邏輯和記憶體（主要是DRAM）驅動，但被中國需求下降抵消。
- 4檢測與量測業務成長差異及2025年展望財測與展望Harlan Sur（摩根大通）
問檢測業務年增18%，但圖案化與量測下降5%，2025年量測與圖案化是否加速成長？
答財務長Bren Higgins表示，量測與製程設備採購密切相關，預期2025年量測與光罩檢測將成長，檢測受惠於良率挑戰與先進封裝需求。執行長Richard Wallace補充，檢測業務受光學子系統交期限制，但BBP平台訂單積壓良好，額外產能將支持2025年成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未具體區分檢測與量測業務，但強調製程控制密集度提升對公司有利。
- 52奈米製程控制強度與取樣率Joe Quatrochi（Wells Fargo）
問2奈米相較3奈米的製程控制資本密集度與取樣率如何？
答執行長Richard Wallace表示，2奈米製程窗口更窄，檢測點增加，取樣率與靈敏度需求更高，驅動製程控制強度上升。財務長Bren Higgins補充，架構轉變（如全環繞閘極）帶來新缺陷機制與量測機會，公司已推出新能力應對。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，先進製程的縮小與新技術整合是長期順風，製程控制密集度提升對KLA有益。
- 62025年上半年營收穩定性財測與展望Joe Quatrochi（Wells Fargo）
問2025年上半年是否類似2024年下半年對上半年的半年對半年增長？
答財務長Bren Higgins表示，基於對第一季的預期，當前運行率相當穩定，但不會提供具體半年數字，將在1月報告時提供更多細節。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，12月季度指引為連續第三季營收季增，並預期2025年持續增長。
- 72025年初晶圓代工邏輯需求廣度需求與訂單供應鏈與產能中國與出口管制C.J. Muse（Cantor Fitzgerald）
問2025年初晶圓代工邏輯需求是否足以抵消中國放緩？
答財務長Bren Higgins表示，領先晶圓代工客戶的正常爬坡時程將在年初開始大量出貨，預期能抵消中國放緩。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025年增長將由先進晶圓代工、邏輯和記憶體驅動，但被中國需求下降抵消。
- 8毛利率趨勢與產品組合影響毛利率與成本財測與展望總經與消費者C.J. Muse（Cantor Fitzgerald）
問9月季度半導體製程控制毛利率季減150 bps，未來如何常態化？2025年毛利率展望？
答財務長Bren Higgins表示，產品組合是毛利率波動因素，長期增量毛利率約60%至65%。目前營運在61.5%區間，展望2025年，毛利率可能高於此水準。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，9月季度毛利率為61.2%，略低於指引中點，因系統產品組合較弱。
- 9NAND市場展望與投資驅動因素財測與展望Tom O'Malley（Barclays）
問NAND市場是否出現投資強度回升、客戶擴產或技術升級？
答財務長Bren Higgins表示，NAND基期低，預期2025年有增量投資，但絕對金額成長有限，主要受惠於利用率與客戶財務改善。執行長Richard Wallace補充，晶圓對晶圓鍵合是NAND製程控制強度提升的技術趨勢，但整體技術推進不如DRAM或邏輯。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，記憶體技術開發投資支持AI與HBM，供需環境改善，記憶體製造商將在2025年重返增長。
- 10先進封裝與混合鍵合機會供應鏈與產能Tom O'Malley（Barclays）
問先進封裝業務規模與混合鍵合在2025年的機會？
答財務長Bren Higgins表示，混合鍵合在HBM的生產應用至少到2026-2027年，目前先進封裝成長主要由邏輯驅動，HBM裝置本身帶來更高製程控制機會。執行長Richard Wallace補充，先進封裝因成本與失敗成本高，檢測需求提升，客戶已開始將前端工具引入後端。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，先進封裝收入在2024日曆年度將超過5億美元（$500 million），並在2025年繼續增長。
- 113奈米與2奈米需求動能需求與訂單Srini Pajjuri（Raymond James）
問近期上行空間主要來自3奈米還是2奈米？2奈米是否符合預期？
答財務長Bren Higgins表示，下半年主要上行來自3奈米，2奈米開始有出貨，明年驅動因素以2奈米為主。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，頂級客戶的先進邏輯和記憶體環境增強，對2025年增長有信心。
- 12能見度與RPO趨勢需求與訂單中國與出口管制Srini Pajjuri（Raymond James）
問中國需求下降是否影響訂單與RPO能見度？
答財務長Bren Higgins表示，RPO大致持平，預期12月季度可能小幅下降。交期普遍縮短，部分因新供應能力，綠地專案消化導致交期提前，但新客戶仍會提前下單。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及RPO，但強調2025年增長由先進製程驅動。
- 13中國營收佔比與美元金額中國與出口管制Krish Sankar（TD Cowen）
問中國營收佔比從40%降至30%，但美元金額是否保持不變？
答財務長Bren Higgins表示，中國投資水準穩定，美元金額可能相同或略低，但佔比下降，因整體營收增長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未具體提及中國營收，但預期2025年中國需求下降。
- 14DRAM製程控制強度提升Krish Sankar（TD Cowen）
問DRAM製程控制強度從10%增至11%，是否已反映在2024年或2025年？
答財務長Bren Higgins表示，製程控制強度提升對2025年有幫助，先進DRAM與HBM帶來機會，預期明年DRAM投資增加，KLA在爬坡中相關性更強。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，記憶體投資支持AI與HBM，製程控制密集度提升對KLA有益。
- 15出口管制政策的不確定性中國與出口管制關稅與政策法規Joseph Moore（摩根士丹利）
問出口管制政策如何傳達？2025年框架是否已納入潛在影響？
答執行長Richard Wallace表示，政府決策過程複雜，未宣布前無法猜測，公司預測未因傳聞改變。財務長Bren Higgins補充，12月季度指引已考慮各種情境，但長期影響需待政策明確後評估。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及出口管制，但預期2025年中國需求下降。
- 16中國業務結構與記憶體/邏輯趨勢供應鏈與產能中國與出口管制Joseph Moore（摩根士丹利）
問中國DRAM追趕投資後，業務是否更多由晶圓代工驅動？
答財務長Bren Higgins表示，中國記憶體投資將下降，因市場准入限制，晶圓代工邏輯將適度調整但仍強勁，基礎設施（如光罩）大致穩定。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未具體提及中國業務結構，但預期2025年中國需求下降。
- 173奈米2025年上行空間需求與訂單Charles Shi（Needham）
問根據目前能見度，2025年3奈米是否仍有上行空間？
答財務長Bren Higgins表示，3奈米仍強勁，比六個月前預期更強，2奈米將是明年主要驅動力。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，頂級客戶的先進邏輯環境增強，對2025年增長有信心。
- 18北美營收創新高Charles Shi（Needham）
問9月季度北美營收創七年新高，驅動因素為何？
答財務長Bren Higgins表示，北美營收強勁且更偏向領先製程。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未具體提及北美營收，但強調領先製程需求增強。
- 19中國晶圓與光罩檢測業務規模供應鏈與產能中國與出口管制Atif Malik（花旗）
問中國晶圓與光罩檢測業務佔比？是否與同業不同？
答財務長Bren Higgins表示，過去幾年中國晶圓與光罩檢測業務佔中國系統業務約25%至35%，但未揭露實際金額。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未具體提及中國檢測業務，但強調製程控制密集度提升。
- 20服務業務成長與中國影響需求與訂單中國與出口管制Atif Malik（花旗）
問中國需求下降是否影響長期服務成長12%-14%的預期？
答財務長Bren Higgins表示，服務業務趨勢接近長期模型高端，受惠於使用壽命延長與新價值服務，中國影響有限，但出口管制可能影響服務機會。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，服務業務連續49季同比增長，9月季度服務收入6.44億美元（$644 million），年增15%。
- 21出口管制是否納入指引財測與展望中國與出口管制Timothy Arcuri（瑞銀）
問指引是否已納入出口管制的基本假設？
答財務長Bren Higgins表示，12月季度指引已考慮各種情境，對指引範圍感到滿意，但長期影響需待政策明確後評估。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及出口管制，但提供12月季度指引。
- 22中國支出提前與後遺症中國與出口管制Timothy Arcuri（瑞銀）
問中國客戶是否提前購買工具導致後遺症比同業嚴重？
答財務長Bren Higgins表示，購買模式因時間點而異，2023年中國業務低於同業，2024年較高，製程控制在綠地專案早期採用較多，2025年預期有消化。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未具體提及中國提前購買，但預期2025年中國需求下降。
- 23客戶組合對毛利率的影響毛利率與成本中國與出口管制總經與消費者Toshiya Hari（高盛）
問2025年客戶組合變化（中國下降、台積電佔比上升）是否影響毛利率？
答財務長Bren Higgins表示，毛利率取決於產品而非客戶或地區，不同產品毛利率不同，客戶組合變化影響有限。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，9月季度毛利率為61.2%，12月季度指引為61.5%±1個百分點。
- 24中國基礎設施客戶佔比與趨勢供應鏈與產能中國與出口管制資本支出與投資Toshiya Hari（高盛）
問中國基礎設施客戶（如光罩、晶圓供應商）佔比與2025年趨勢？
答財務長Bren Higgins表示，基礎設施客戶佔中國業務約25%至30%，2025年大致穩定，光罩比晶圓更嚴格。記憶體將顯著下降，晶圓代工邏輯修正幅度不大。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未具體提及中國基礎設施客戶，但預期2025年中國需求下降。
- 25DRAM投資展望財測與展望Chris Caso（Wolfe Research）
問2025年DRAM投資趨勢與客戶意願？
答財務長Bren Higgins表示，DRAM投資展望變化不大，客戶財務改善，利用率提升，預期2025年DRAM投資有相當大的增長，定量細節將在1月提供。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，記憶體投資支持AI與HBM，DRAM預計佔12月季度記憶體營收76%。
- 26領先製程整合對KLA的影響Chris Caso（Wolfe Research）
問若領先製程進一步整合，對KLA有何影響？
答執行長Richard Wallace表示，目前領先製程已主要由單一客戶主導，整合影響有限。若更多參與者進入，可能提高製程控制強度，對KLA有利。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，製程控制密集度提升對KLA有益，領先製程是長期增長驅動力。
- 272025年WFE市場展望與公司增長財測與展望Blayne Curtis（Jefferies）
問2025年WFE市場低個位數增長是否過低？公司增長是否雙位數？
答財務長Bren Higgins澄清，公司未發布2025年WFE數字，僅更新2024年展望至高90年代（high 90s）。執行長Richard Wallace補充，2025年增長將由領先製程驅動，包括記憶體、先進封裝與邏輯，中國等成熟業務佔比將下降。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2024年WFE市場預期從中至高900億美元（$90 billion）區間溫和增長，2025年預期繼續增長。
- 28中國營收下降的機制財測與展望中國與出口管制Blayne Curtis（Jefferies）
問中國營收12月降至35%，美元金額下降，但全年持平，如何理解？
答執行長Richard Wallace表示，2025年增長將由領先製程驅動，中國等成熟業務佔比將下降，但確切時間點不明。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未具體提及中國營收，但預期2025年中國需求下降。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-07-28 | 盤後 | -10.8% | -6.9% | -9.3% | +7.8% | +3.1% | 1 / 1 | +4% | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2026-04-29 | 盤後 | -3.6% | -7.1% | -4.6% | -1.1% | +4.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 24 |
| 26Q2 | 2026-01-29 | 盤後 | -15.2% | -8.6% | -14.9% | +1.2% | +8.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 22 |
| 26Q1 | 2025-10-29 | 盤後 | -1.7% | -0.1% | -0.6% | +0.7% | -3.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 23 |
| 25Q4 | 2025-07-31 | 盤後 | +0.9% | -2.6% | +2.5% | +0.7% | -5.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-04-30 | 盤後 | -3.8% | -1.9% | -4.5% | +2.8% | +6.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-01-30 | 盤後 | -0.6% | +2.2% | -0.0% | +1.5% | -3.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 23 |
| 25Q1 | 2024-10-30 | 盤後 | -3.7% | -2.0% | -1.7% | -1.8% | -8.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 28 |
| 24Q4 | 2024-07-24 | 盤後 | +0.9% | +1.6% | +1.5% | -1.7% | +1.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 26 |
| 24Q3 | 2024-04-25 | 盤後 | +4.9% | +1.5% | +4.0% | -2.0% | +6.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 23 |
| 24Q2 | 2024-01-25 | 盤後 | -6.6% | -2.8% | -6.5% | -0.6% | +10.5% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q1 | 2023-10-25 | 盤後 | +0.7% | +0.8% | +1.9% | +2.4% | +11.2% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 23Q4 | 2023-07-27 | 盤後 | +5.9% | +3.7% | +5.0% | -0.6% | -1.8% | 0 / 0 | – | Q&A 15 |
| 23Q3 | 2023-04-26 | 盤後 | +7.6% | +7.4% | +5.6% | -1.2% | +12.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-01-26 | 盤後 | -6.9% | -5.5% | -7.1% | +0.6% | -2.8% | 0 / 0 | – | Q&A 20 |
| 23Q1 | 2022-10-26 | 盤後 | +0.8% | +3.1% | +1.4% | +4.2% | +17.6% | 0 / 0 | – | Q&A 19 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。