Grocery Outlet Holding Corp.
-0.35 (-3.01%)法說會 Grocery Outlet Holding Corp. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q223/08 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 5 | 3 | 4 | 6 | 3 | 5 | 4 | 1 | 31 |
| 財測與展望 | 3 | 6 | 5 | 2 | 4 | 4 | 3 | 3 | 30 |
| 總經與消費者 | 9 | 2 | 3 | 4 | 5 | 2 | 3 | 2 | 30 |
| 定價 | 5 | 2 | · | 1 | 10 | · | 1 | 4 | 23 |
| 競爭與市占 | 2 | 1 | · | · | 6 | 3 | 1 | 2 | 15 |
| 資本配置 | 2 | 1 | 4 | · | 1 | 1 | · | · | 9 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 1 | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 6 |
| 新產品與新業務 | 1 | 2 | · | · | 1 | · | · | · | 4 |
| 需求與訂單 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jefferies | Corey Tarlowe | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BofA Securities | Robert Ohmes、Robbie Ohmes | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Oliver Chen，TD Cowen | Iris、Tom Nass | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | John Heinbockel | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Telsey Advisory Group | Joseph Feldman、Joe Feldman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Simeon Gutman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Jeremy Hamblin，Craig-Hallum Capital Group | Will Smith、不明講者 | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Michael Baker、Mike Baker | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Krisztina Katai | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| UBS | Mark Carden | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 高盛 | Leah Jordan | 5 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Wells Fargo | Edward Kelly、Anthony Bonadio | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ROTH Capital Partners | Bill Kirk | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Melius Research | Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Loop Capital Markets | Anthony Chukumba | 1 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Karen Short | 1 | 2023-08-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1領導層任命與2025年展望財測與展望Krisztina Katai（德意志銀行）
問三部分問題：(1) 什麼吸引Jason Potter加入Grocery Outlet？(2) 2025年展望中，調整後EBITDA到調整後EPS的橋接為何？底線是否包含重組費用？(3) 新店開幕更聚焦的策略是否代表未來成長演算法改變？
答Jason Potter表示，吸引他加入的原因是Grocery Outlet差異化的商業模式、文化、人才與機會性供應帶來的顧客尋寶體驗，以及與當地營運商結合的強大組合。Chris Miller回答，調整後EPS不包括重組費用，EPS成長低於調整後EBITDA的原因除了利息費用外，還有較高的折舊與攤銷。Eric Lindberg補充，2025年選擇開設33至35家店是為了應對執行挑戰，原本計畫開設約55至60家店會是錯誤，今年將專注於改善新市場表現不佳與成本上升問題。
開場陳述裡相關的內容
Eric Lindberg在開場陳述中宣布Jason Potter於2月初加入擔任CEO，Chris Miller於1月加入擔任CFO，並表示公司正在重新評估新店開幕策略，預計2025年開設33至35家淨新店，退出位置不佳的租約。Chris Miller在開場陳述中提供2025年指引：調整後EBITDA為2.6億至2.7億美元（$260 million to $270 million），調整後EPS為0.70至0.75美元（$0.70 to $0.75），並提及較高的折舊攤銷與利息費用。
- 2毛利率與系統問題毛利率與成本財測與展望總經與消費者Anthony Bonadio（富國銀行）
問第四季毛利率比指引軟很多，系統方面與上次電話會議相比有何變化？恢復路徑為何？能否量化第四季的影響？
答Chris Miller回答，第四季更好的價值有助於毛利率，但雞蛋供應與定價問題造成約50個基點（50-basis-point）的負面影響，庫存損耗與系統持續問題是另一個負面因素。
開場陳述裡相關的內容
Chris Miller在開場陳述中表示，第四季毛利率為29.5%，較去年同期下降70個基點，原因包括雞蛋供應與定價問題、以及與系統問題相關的較高庫存損耗。
- 3系統工具導入與獨立營運商（IO）流失Robert Ohmes（美國銀行）
問第二季分階段導入改善工具後，系統是否會比舊系統對IO更好？還是只比現在好？是否因系統中斷而失去任何IO？
答Eric Lindberg回答，沒有因系統而失去營運商，整體流動率與過去10年歷史水準相當。目標是在第二季前恢復大部分舊有系統功能，之後再進行增強，使系統比2023年8月之前更好。希望能在今年年底前達到系統穩定且更高效的狀態。
開場陳述裡相關的內容
Eric Lindberg在開場陳述中表示，升級版即時訂購指南預計於第二季開始分階段導入，這是獨立營運商關鍵的商品與庫存管理工具。
- 4季度同店銷售步伐與價值投資平衡毛利率與成本定價總經與消費者Tom Nass（TD Cowen）
問第四季同店銷售的季度內步伐與退出率為何？在投資價格與維持毛利率一致性之間如何平衡？
答Eric Lindberg回答，第四季顧客數量健康，所有地區交易皆為正成長，這歸因於採購團隊恢復價值。第一季開始較預期軟，一月較強、二月減速，與整體經濟趨勢一致。客單價（basket）仍有改善空間，將透過品類與促銷計劃解決。
開場陳述裡相關的內容
Chris Miller在開場陳述中表示，第四季同店銷售成長2.9%，同店交易量成長3%，平均購物籃金額持平。2025年第一季同店銷售指引為持平，受復活節時間影響約100個基點。
- 5Jason Potter的轉型經驗與初期觀察Mark Carden（UBS）
問Jason Potter在Fresh Market的轉型經驗與Grocery Outlet有何相似之處？是否有立即可以改善的機會或低垂的果實？
答Jason Potter表示，前幾週主要在傾聽、學習與收集資訊。在Fresh Market的經驗是透過團隊合作、改善執行、專注顧客體驗與明確策略，成功推動銷售與獲利成長。他認為這些經驗可以應用於Grocery Outlet，但近期優先事項仍以Eric所說的為主。
開場陳述裡相關的內容
Jason Potter在開場陳述中介紹自己擁有超過30年（over 30 years）經驗，曾主導多種雜貨模式的扭轉，強調改善協作、執行與客戶體驗。
- 6客單價（UPT）與UGO整合模式總經與消費者John Heinbockel（Guggenheim）
問歷史上公司在嚴峻宏觀環境中獲得市佔率，現在UPT（每筆交易單位數）的問題是否主要是通膨水準？UGO是否可能在某些地區維持公司營運模式而非轉為IO模式？
答Eric Lindberg表示，客單價（basket）問題比答案多，需要更深入研究，可能下季或另開會議再討論。關於UGO，他認為公司營運模式的價值在於可以測試與學習，沒有硬性日期要求立即轉為IO模式，但IO模式仍在未來整合計畫中。Dorian Bertsch補充，UGO整合重點包括門市翻新（已完成約5家，銷售有提升）、每週引進新產品，以及未來更廣泛的整合。
開場陳述裡相關的內容
Eric Lindberg在開場陳述中表示，公司正在重新評估新店開幕策略，並提及UGO收購增加了門市數量。Chris Miller在開場陳述中表示，第四季平均購物籃金額持平。
- 7重組計畫對長期開店節奏與利潤率的影響毛利率與成本Corey Tarlowe（Jefferies）
問重組計畫是否改變了對長期門市開設節奏或利潤率概況的看法？
答Eric Lindberg表示，不是重組計畫改變想法，而是業務執行讓他意識到需要改變。過去試圖在太多沒有鄰近市場連結的新市場開店，缺乏市場知名度、人力、配送與行銷綜效。因此決定縮減開店數量，並在SG&A方面進行成本削減。
開場陳述裡相關的內容
Eric Lindberg在開場陳述中表示，公司正在重新評估新店開幕策略，縮小未來開店焦點至既有市場與高優先順序鄰近新市場，以改善新店銷售生產力與ROIC。
- 8價值主張現況Anthony Chukumba（Loop Capital Markets）
問公司目前對價值主張的看法為何？是否已達到想要的位置？
答Dorian Bertsch回答，對第四季價值進展感到滿意。整體購物籃價值目標為比傳統雜貨店節省40%、比折扣店節省20%；從節省60%以上商品產生的銷售佔比在第四季有顯著改善；與折扣店在目標商品清單上的價格持平已達標。這些價值轉化為第四季3%的流量成長。
開場陳述裡相關的內容
Eric Lindberg在開場陳述中表示，第四季同店銷售成長2.9%，由客戶數成長3%帶動，客戶對WOW!商品反應熱烈，價值指標都在改善。
- 92025年資本支出配置資本支出與投資Joe Feldman（Telsey Advisory Group）
問2025年資本支出預算比去年略高，但門市數量減少，資本支出配置在哪些地方？
答Chris Miller回答，資本支出增加主要因為今年計畫開設33至35家店（去年開設26家），以及與太平洋西北地區新配送中心相關的資本支出。
開場陳述裡相關的內容
Chris Miller在開場陳述中表示，2025年資本支出淨額（扣除租戶津貼後）約為2.1億美元（$210 million），2024年為1.857億美元（$185.7 million）。
- 10長期利潤率目標毛利率與成本供應鏈與產能Mike Baker（D.A. Davidson）
問公司歷史上調整後EBITDA利潤率約為6%甚至6%中段，目前低於此水準。目前的改變（聚焦既有市場、供應鏈節省）是否能回到6%範圍？還是超過？或者該範圍已不再可能？
答Chris Miller表示，公司面前有很多機會，歷史表現良好，但僅提供今年指引，尚未準備好討論未來年度或長期利潤率目標。
開場陳述裡相關的內容
Chris Miller在開場陳述中提供2025年調整後EBITDA指引為2.6億至2.7億美元（$260 million to $270 million），但未提供長期利潤率目標。
- 11同店銷售指引與競爭環境財測與展望競爭與市占Leah Jordan（高盛）
問2%至3%的同店銷售指引低於歷史中個位數水準，競爭環境是否有根本性改變，使公司更難回到舊有成長演算法？
答Dorian Bertsch回答，競爭環境沒有根本性改變，促銷環境回到疫情前水準且相當理性。公司持續目標為購物籃價格低40%、最佳交易低70%以上，相對價值主張良好，模式具有靈活性，競爭方面不影響今年同店銷售看法。
開場陳述裡相關的內容
Chris Miller在開場陳述中表示，2025年全年同店銷售成長指引為2%至3%，第一季為持平，受復活節時間影響約100個基點。
- 12系統問題結束時間點與Jason Potter的深入探究Simeon Gutman（摩根士丹利）
問系統問題何時會在2025年完全解決？另外，Eric提到Jason問了很多問題，能否具體說明Jason在探究哪些領域（如商品、轉換率、本地化價值）？
答Eric Lindberg表示，2025年將是系統完成的一年，財務能見度已改善，但仍缺少一些關鍵工具（如庫存管理工具），庫存損耗雖改善但未完全恢復。關於Jason的探究，他問了很多關於來店次數、顧客購物原因、如何改善店內執行的問題，並從營運商為中心的角度深入思考。此外，Jason也關注數據完整性與數據管理。Jason Potter補充，他目前處於學習與收集資訊模式，看到很多機會，也清楚有可以改進的地方。
開場陳述裡相關的內容
Eric Lindberg在開場陳述中表示，系統轉換是2024年營運失調的主要原因，公司持續改善基礎功能，升級版即時訂購指南預計第二季開始分階段導入。
- 13自有品牌滲透率與表現不明講者（代替Jeremy Hamblin，Craig-Hallum Group）
問自有品牌滲透率進展為何？自有品牌與業務其他部分相比表現如何？哪些類別或品項反應最強烈？
答Dorian Bertsch回答，對自有品牌表現感到滿意，顧客反應正面，很多品項成為類別暢銷品。去年底推出約180個品項（原計畫約100個），今年將再推出約150個。這些產品提供更好的價值與更一致的庫存，並帶來利潤增量。目前專注於核心必需品，未來將推出更多差異化品項以增添尋寶體驗。
開場陳述裡相關的內容
此問題與開場陳述無直接關聯。
- 142025年後新店管道與獨立營運商管道Jacob Aiken-Phillips（Melius Research）
問今年新市場減少約20家店，2025年之後如何建立新店管道？時間表為何？獨立營運商管道是否受影響？
答Eric Lindberg表示，新店與獨立營運商管道在兩方面都很健康，有足夠資源開設2025與2026年的店。減少非相鄰市場是為了降低執行風險並提升績效。獨立營運商招募每年約100位，漏斗頂端遠高於需求，重點在於選擇最有能力的營運商並成功培訓與部署。
開場陳述裡相關的內容
Eric Lindberg在開場陳述中表示，2025年預計開設33至35家淨新店，退出位置不佳的租約，並縮小開店焦點至既有市場與高優先順序鄰近新市場。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-08-12 | 盤後 | +6.2% | +9.4% | +5.5% | +4.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 27Q1 | 2026-05-13 | 盤後 | -0.9% | +17.7% | -1.7% | +5.2% | +25.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-04 | 盤後 | -27.9% | -24.9% | -27.3% | -1.9% | +17.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-11-04 | 盤後 | -8.0% | -11.4% | -8.4% | -13.4% | -13.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-08-05 | 盤後 | +42.7% | +22.5% | +41.9% | -2.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-05-06 | 盤後 | -6.1% | +0.8% | -6.5% | -16.8% | -15.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | -30.2% | -29.8% | -30.2% | +6.3% | +21.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2024-11-05 | 盤後 | +10.6% | +6.7% | +8.2% | +17.6% | +13.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q2 | 2024-08-06 | 盤後 | +5.9% | +8.1% | +6.5% | -7.2% | -19.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-05-07 | 盤後 | -19.4% | -19.5% | -19.4% | -2.3% | -1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | -1.2% | +7.1% | -1.1% | -1.1% | +7.2% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q3 | 2023-11-07 | 盤後 | -4.6% | -5.1% | -4.7% | +6.5% | +4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 24Q2 | 2023-08-08 | 盤後 | +4.4% | +7.6% | +5.0% | -0.6% | -12.3% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | +4.6% | +5.0% | +4.1% | -3.7% | -13.9% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q4 | 2023-02-28 | 盤後 | -2.3% | -3.6% | -1.9% | -0.0% | +4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 19 |
| 23Q3 | 2022-11-08 | 盤後 | -9.5% | -6.8% | -7.5% | -4.0% | -13.5% | 0 / 0 | – | Q&A 18 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。