Grocery Outlet Holding Corp.
-0.35 (-3.01%)法說會 Grocery Outlet Holding Corp. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q223/08 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 5 | 3 | 4 | 6 | 3 | 5 | 4 | 1 | 31 |
| 財測與展望 | 3 | 6 | 5 | 2 | 4 | 4 | 3 | 3 | 30 |
| 總經與消費者 | 9 | 2 | 3 | 4 | 5 | 2 | 3 | 2 | 30 |
| 定價 | 5 | 2 | · | 1 | 10 | · | 1 | 4 | 23 |
| 競爭與市占 | 2 | 1 | · | · | 6 | 3 | 1 | 2 | 15 |
| 資本配置 | 2 | 1 | 4 | · | 1 | 1 | · | · | 9 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 1 | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 6 |
| 新產品與新業務 | 1 | 2 | · | · | 1 | · | · | · | 4 |
| 需求與訂單 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jefferies | Corey Tarlowe | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BofA Securities | Robert Ohmes、Robbie Ohmes | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Oliver Chen，TD Cowen | Iris、Tom Nass | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | John Heinbockel | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Telsey Advisory Group | Joseph Feldman、Joe Feldman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Simeon Gutman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Jeremy Hamblin，Craig-Hallum Capital Group | Will Smith、不明講者 | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Michael Baker、Mike Baker | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Krisztina Katai | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| UBS | Mark Carden | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 高盛 | Leah Jordan | 5 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Wells Fargo | Edward Kelly、Anthony Bonadio | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ROTH Capital Partners | Bill Kirk | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Melius Research | Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Loop Capital Markets | Anthony Chukumba | 1 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Karen Short | 1 | 2023-08-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1第二季客流回升時點與動能持續性定價Krisztina Katai（德意志銀行）
問客戶流量何時開始回升？季度至今趨勢是否持續？採購團隊在定價或商品陳列上是否做了不同調整以維持動能？
答Eric Lindberg表示，通膨處於前所未有水準，消費者行為明顯轉向價值購物，看到新客戶增加與流失客戶回流，在家用餐趨勢持續。Charles Bracher補充，第二季逐月表現一致，流量相較第一季有連續改善，是第二季同店銷售貢獻較大的因素，且此動能已延續至第三季。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季同店銷售增長超過11%，由客流與客單價共同驅動，且第三季開局強勁，因此上調全年財測。
- 2全年毛利率指引與下半年動態毛利率與成本財測與展望總經與消費者Krisztina Katai（德意志銀行）
問第二季毛利率遠優於預期，但全年仍維持30.6%，第三、四季的毛利率動態為何？市場上是否有因素會阻礙毛利率持續改善？
答Charles Bracher表示，第二季採購環境略為有利，團隊庫存管理良好，但成本壓力仍真實存在且持續，因此維持第三季與全年30.6%的毛利率預期。全年財測已包含第四季常見的季節性較低毛利率影響。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中報告第二季毛利率31.1%，較去年同期提升約40個基點，但全年毛利率目標維持30.6%，並提及第四季季節性較低。
- 3同店銷售三年堆疊減速與下半年客流/客單價假設財測與展望總經與消費者Oliver Chen（Cowen and Company）
問同店銷售財測隱含三年累計成長減速，如何看待？是否預期客流持續正面？客單價（UPT）相對於通膨的動態為何？對消費者環境的看法與準備？
答Charles Bracher表示，對下半年保持審慎，因宏觀與消費者環境動態多變。預期客單價持續強勁，但第四季將開始面對去年較高平均單價（AUR）的基期效應；客流預期持續為正面驅動力。Eric Lindberg補充，環境仍不確定，通膨持續時間與消費者反應未知，但Grocery Outlet可為消費者提供約三分之一預算的避風港。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中將全年同店銷售指引上調至8%至8.5%，第三季約10%，並表示對業務動能感到滿意但維持審慎。
- 4通膨管理與IO定價彈性毛利率與成本定價競爭與市占總經與消費者Robby Ohmes（美銀美林）
問在高通膨下，公司與獨立營運商（IO）如何管理定價？是否只是轉嫁成本以維持毛利率？IO是否能因競爭環境而將價格訂得高於正常水準？
答RJ Sheedy表示，採購端保持靈活，在供應商間移動，管理價值、成本與利潤率；競爭對手漲價時快速跟進，維持40%的購物籃節省（basket savings of 40%）。定價與利潤率管理較為集中，但門市營運商有彈性調整價格以因應在地競爭，整體是漲跌混合，目標是優先提供價值並管理利潤。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調，公司利用機會性採購模式與供應商關係應對成本上漲，同時提供行業領先價值，毛利率表現穩健。
- 5採購環境演變與庫存可用性Jeremy Hamblin（Craig-Hallum）
問過去幾個月採購環境特別強勁，近一兩個月如何演變？庫存充裕的環境是否開始枯竭？交易吸引力是否不如三到五個月前？
答RJ Sheedy表示，機會性產品管道持續強勁，第二季動能延續至第三季，庫存狀況健康且廣泛。供應鏈中斷使供應商更難管理庫存，預測挑戰甚至增加，但交易廣度未變。成本上漲與供應鏈、勞動力、運輸挑戰仍在，但對庫存與未來供應感到樂觀。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提及，健康的庫存狀況與靈活採購模式推動業務動能，並舉例以75%折扣購入90,000箱餅乾與肉桂捲。
- 6媒體支出變化與中大西洋市場表現Jeremy Hamblin（Craig-Hallum）
問媒體支出有變化，電視廣告似乎增加。中大西洋市場表現優於平均，是否與品牌知名度提升有關？是否有相關研究？
答RJ Sheedy表示，行銷策略聚焦於建立品牌知名度、帶動客流與回訪，並持續測試新媒體與訊息。當看到較高報酬時會增加投資，目前環境對行銷有利。顧客對價值與品質訊息反應良好，重點是提高頂端漏斗知名度並驅動新客戶試用。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，中大西洋市場本年度至今同店銷售高於公司平均，並認為該市場約有250家門市機會。
- 7自有品牌與數據分析進展John Heinbockel（Guggenheim Partners）
問自有品牌與數據分析兩項計畫目前進展如何？投資主要部分是否落在2023年或更長時間？
答RJ Sheedy表示，SKU擴展進展良好，過去一年增加600個品項，聚焦NOSH、生鮮、族裔與在地類別。自有品牌產品開發仍在建立能力階段，機會仍大，未來幾年將持續發展。數據分析已應用於業務各層面，個人化應用程式是即時例子，未來將進一步提升決策能力。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提及SKU擴展、電子商務與行動應用程式試點等長期舉措，但未詳細說明自有品牌與數據分析。
- 8中大西洋與加州市場比較及東北擴張機會供應鏈與產能競爭與市占總經與消費者John Heinbockel（Guggenheim Partners）
問比較中大西洋與加州部分地區的優缺點（密度、消費者價值導向、競爭、產品供應），東北機會（波士頓到維吉尼亞）是否至少與加州相當或更大？
答Eric Lindberg表示，將舊金山到西雅圖的地理模式疊加到東岸有許多相似之處。中大西洋在屋頂密度、產品供應（賓州卡萊爾倉庫）方面有吸引力，競爭程度低於西南部或洛杉磯。未來可向北、西、南擴張，取決於優先順序與配送能力。今年該地區已有一些表現最好的門市，品牌知名度正在建立。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，中大西洋市場代表約250家門市機會，朝向全國約4,800家門市的長期目標。
- 9消費者壓力是否緩解與三年堆疊的組成總經與消費者Simeon Gutman（摩根士丹利）
問消費者壓力是否有緩解跡象？三年期幾何堆疊加速300個基點中，多少來自額外通膨、多少來自額外客流？
答Eric Lindberg表示，沒有水晶球預測消費者壓力何時緩解，但從未見過如此全面的通膨衝擊，薪資漲幅已被通膨超越，看到部分降級消費（如從牛肉轉向雞肉），但多為軼事。Charles Bracher表示，未量化通膨對三年堆疊的影響，但Q1到Q2的差異主要在客流上升，AUR影響一致。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中報告第二季同店銷售增長11.2%，較第一季加速，由客單價與客流共同驅動。
- 10下半年SG&A環境與2023年增量利潤率毛利率與成本財測與展望Simeon Gutman（摩根士丹利）
問下半年增量利潤率略低於平均，是否歸因於SG&A？度過今年後，2023年SG&A環境是否會更乾淨，增量利潤率恢復正常？
答Charles Bracher表示，明年將度過較高的激勵薪酬，達到更正常的運行率。其他通膨壓力何時緩解較難預測，但長期仍以歷史成長演算法為導向，有信心管理一致的毛利率與EBITDA利潤率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，下半年SG&A佔銷售額比例將與上半年一致，因激勵性薪酬與基礎設施再投資抵銷固定成本槓桿。
- 11潛在通貨緊縮對公司與IO的影響毛利率與成本Mark Carden（瑞銀）
問若幾季後出現廣泛通貨緊縮，Grocery Outlet是否因模式而受影響較小？較低的毛利金額對獨立營運商有何影響？
答Charles Bracher表示，公司模式具有韌性，能減緩通膨上行與通縮下行的影響，歷史上的同店銷售與利潤率穩定性可資證明。對模式應對通縮的能力感到樂觀，重點是持續提供相對價值。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調，公司模式能靈活應對成本上漲，並提供行業領先價值。
- 12供應鏈挑戰對門市開設的影響與2023年展望財測與展望供應鏈與產能Mark Carden（瑞銀）
問過去幾季供應鏈挑戰影響門市開設，2023年及以後是否看到相對改善？
答Eric Lindberg表示，房地產選址不是問題，挑戰在於實際開店流程。近期燃料訪問與房地產批准會議節奏良好，但流程仍具挑戰。預期未來一年左右逆風將緩和，勞動力、交貨時間、租約執行與許可挑戰將穩定。已擴大房地產團隊並提前訂購設備，明年將回到10%成長演算法。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，今年目標開設28家淨新門市，並預計2023年恢復10%單位增長。
- 13各類別產品供應情況供應鏈與產能Corey Tarlowe（Jefferies）
問採購環境略為有利，哪些類別看到更多或更少的供應？
答RJ Sheedy表示，沒有特定類別差異，供應機會廣泛，所有類別與子類別都有健康清單，對機會性供應的數量與廣度感到樂觀。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，供應管道強勁，並舉例大量採購餅乾與肉桂捲。
- 14未來SKU擴展計劃Corey Tarlowe（Jefferies）
問過去一年增加約600個SKU，未來12個月計劃再增加多少？
答RJ Sheedy表示，SKU擴展是長期常規業務，將繼續增加品項，聚焦相同領域，並依靠與供應商的數據對話策略性新增。近期例子是即食與HomeGoods餐食替代品項的引進測試。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季新增150個日常品項，自去年以來共增加600個SKU，聚焦NOSH、生鮮、族裔與在地類別。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-08-12 | 盤後 | +6.2% | +9.4% | +5.5% | +4.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 27Q1 | 2026-05-13 | 盤後 | -0.9% | +17.7% | -1.7% | +5.2% | +25.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-04 | 盤後 | -27.9% | -24.9% | -27.3% | -1.9% | +17.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-11-04 | 盤後 | -8.0% | -11.4% | -8.4% | -13.4% | -13.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-08-05 | 盤後 | +42.7% | +22.5% | +41.9% | -2.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-05-06 | 盤後 | -6.1% | +0.8% | -6.5% | -16.8% | -15.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | -30.2% | -29.8% | -30.2% | +6.3% | +21.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2024-11-05 | 盤後 | +10.6% | +6.7% | +8.2% | +17.6% | +13.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q2 | 2024-08-06 | 盤後 | +5.9% | +8.1% | +6.5% | -7.2% | -19.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-05-07 | 盤後 | -19.4% | -19.5% | -19.4% | -2.3% | -1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | -1.2% | +7.1% | -1.1% | -1.1% | +7.2% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q3 | 2023-11-07 | 盤後 | -4.6% | -5.1% | -4.7% | +6.5% | +4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 24Q2 | 2023-08-08 | 盤後 | +4.4% | +7.6% | +5.0% | -0.6% | -12.3% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | +4.6% | +5.0% | +4.1% | -3.7% | -13.9% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q4 | 2023-02-28 | 盤後 | -2.3% | -3.6% | -1.9% | -0.0% | +4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 19 |
| 23Q3 | 2022-11-08 | 盤後 | -9.5% | -6.8% | -7.5% | -4.0% | -13.5% | 0 / 0 | – | Q&A 18 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。