Grocery Outlet Holding Corp.
-0.35 (-3.01%)法說會 Grocery Outlet Holding Corp. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q223/08 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 5 | 3 | 4 | 6 | 3 | 5 | 4 | 1 | 31 |
| 財測與展望 | 3 | 6 | 5 | 2 | 4 | 4 | 3 | 3 | 30 |
| 總經與消費者 | 9 | 2 | 3 | 4 | 5 | 2 | 3 | 2 | 30 |
| 定價 | 5 | 2 | · | 1 | 10 | · | 1 | 4 | 23 |
| 競爭與市占 | 2 | 1 | · | · | 6 | 3 | 1 | 2 | 15 |
| 資本配置 | 2 | 1 | 4 | · | 1 | 1 | · | · | 9 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 1 | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 6 |
| 新產品與新業務 | 1 | 2 | · | · | 1 | · | · | · | 4 |
| 需求與訂單 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jefferies | Corey Tarlowe | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BofA Securities | Robert Ohmes、Robbie Ohmes | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Oliver Chen，TD Cowen | Iris、Tom Nass | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | John Heinbockel | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Telsey Advisory Group | Joseph Feldman、Joe Feldman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Simeon Gutman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Jeremy Hamblin，Craig-Hallum Capital Group | Will Smith、不明講者 | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Michael Baker、Mike Baker | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Krisztina Katai | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| UBS | Mark Carden | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 高盛 | Leah Jordan | 5 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Wells Fargo | Edward Kelly、Anthony Bonadio | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ROTH Capital Partners | Bill Kirk | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Melius Research | Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Loop Capital Markets | Anthony Chukumba | 1 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Karen Short | 1 | 2023-08-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1系統轉換問題是否可能在第二季重演Robbie Ohmes（美銀美林）
問RJ，能否說明為什麼第二季不會再發生像第一季那樣的系統轉換差異？
答RJ表示，雖然對持續出現問題感到失望，但已清理許多數據整合問題，並恢復關鍵報告與可見性；新任COO Ramesh Chikkala改善了團隊組織與時間表，也增加第三方支援與內部SAP人才。目前專注於三個領域：恢復營運數據與指標、優化系統功能、提升流程效率。他強調影響是暫時且可修復的，更新後的指引已反映目前狀況與剩餘工作，並對業務基本面感到滿意。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，第一季毛利率29.3%低於預期110個基點，其中約210個基點來自系統轉換問題；2月兩個大型系統問題（倉庫產品到期數據、店鋪層級報告）已解決，但季末又出現未預見的110個基點影響，主因是延遲付款流程與數據可見性不足。
- 2IO（獨立經營者）興趣高漲的原因與系統中斷對招募的影響Robbie Ohmes（美銀美林）
問你提到IO興趣處於歷史高點，原因是什麼？系統中斷是否導致IO管道失去信心？
答RJ表示，IO對店鋪級報告恢復感到鼓舞，系統穩定後他們開始看到好處，且佣金保護計畫結束對雙方都有利。IO興趣高漲的原因包括：擁有並經營自己事業的機會、與家人共同工作的模式、獨立性（自行訂貨與陳列）、回饋社區的使命，以及無上限的佣金財務潛力。參與招募者了解系統挑戰，但視為暫時性，並看重長期成長潛力。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，自願離職率維持低檔，成為IO的興趣處於歷史高點，每年超過30,000名候選人中僅接受不到1%。
- 3第二季仍受系統轉換影響的項目與毛利率恢復時間表毛利率與成本總經與消費者Krisztina Katai（德意志銀行）
問第二季目前仍有哪些系統轉換的負面影響？RJ說「很快」恢復正常，時間表為何？系統問題解決後毛利率能否達到31%或更高？
答RJ解釋，第二季殘餘成本與門市實體盤點時間表有關，佣金與門市毛利需在盤點完成後才能計算，所有門市將於6月完成盤點，因此第二季100個基點影響是殘餘費用，並非系統仍故障。他強調產品毛利壓力完全來自系統轉換的數據可見性問題，一旦度過第二季，預期第三、四季恢復正常毛利率，此已反映在全年指引中。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，2月兩個大型系統問題已解決，第一季毛利率影響約100個基點符合預期；但季末又出現額外110個基點影響，主因是延遲付款流程與數據可見性不足。Lindsay在財務說明中預估第二季毛利率約30%，包含約100個基點的系統轉換影響，來自佣金支持計畫的殘餘費用。
- 4$0.99 only破產對採購環境與毛利率的潛在助益毛利率與成本總經與消費者Krisztina Katai（德意志銀行）
問$0.99 only清算對Grocery Outlet的採購環境有何助益？是否預見中長期毛利率好處？
答RJ表示，已開始看到原本流向$0.99 only的產品轉向Grocery Outlet，且預期此情況會持續，因為$0.99 only是機會性產品市場的重要參與者。這有助於提供客戶價值並享有健康毛利。此外，公司也在評估$0.99 only釋出的房地產機會，並針對其客戶進行行銷，以吸引他們轉向Grocery Outlet。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，因$0.99 only進入第11章破產，公司看到更多機會，期待幫助供應商解決庫存過剩問題。
- 5系統轉換對客戶體驗的影響與定價、自有品牌策略定價Oliver Chen（TD Cowen）
問系統轉換對客戶有何影響？如何管理？對定價趨勢與自有品牌機會有何看法？
答RJ表示，系統轉換對客戶影響極小，第一季同店銷售影響遠低於先前預估的50個基點，庫存與品類多樣性健康。定價方面，促銷環境理性，公司持續提供優惠價值，反映在客戶調查與客流成長。自有品牌將提供更好價值與更好毛利，並可增強尋寶體驗，部分品項為日常大宗商品，部分則具有季節性或獨特性，創造新鮮感。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，第一季銷售成長7.4%，同店銷售成長3.9%，交易次數成長7%，客戶滿意度與品牌知名度提升，並宣布第三季將推出自有品牌，首批為飲料與雜貨類別，年底前約100個SKU。
- 6行動應用程式進展與勞動成本對IO的影響毛利率與成本Oliver Chen（TD Cowen）
問行動應用程式的參與度與交易表現如何？勞動市場緊張對IO利潤率有何影響？
答RJ表示，應用程式已推廣至所有門市（包括加州與內華達州），客戶採用與回饋良好，下載次數超過400,000次，銷售滲透率6%符合預期，預期將持續成長。勞動成本方面，IO持續展現韌性與資源fulness，公司與他們合作管理，並透過佣金保護計畫使IO收入年增。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，第一季完成個人化應用程式全面推廣，總下載次數超過400,000次，第一季銷售滲透率6%。
- 7新店成長加速的原因與2025年管道Mark Carden（瑞銀）
問今年新店成長加速（從55-60家上調至58-62家）的原因是什麼？是否因建築阻力減少或機會型地點增加？
答RJ表示，加速主因是流程管理改善，施工團隊運作良好，門市開幕時間比預期提前，同時IO招募與培訓也同步到位。這不反映$0.99 only的房地產機會（那屬於2025年），公司持續評估其他機會型地點，並對2025、2026、2027年管道感到滿意。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，第一季開設6家新店，第二季迄今再開6家，並完成UGO收購（40家店），全年新店預期從55-60家上調至58-62家，中點代表13%成長；2025年仍預期10%新店成長。
- 8系統實施問題的解決時間表與財務影響Corey Tarlowe（Jefferies）
問系統實施問題是否會在第二季結束前解決？還是財務影響解決但實施仍持續？能否量化剩餘任務的時間與影響？
答RJ表示，重大且顯著的財務影響將在第二季結束，但系統增強工作會持續進行，包括營運數據、可見性、功能與效率提升。下半年可能僅有極小影響，且已反映在指引中。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，系統轉換已造成過去八個月營運與財務中斷，第一季毛利率影響約210個基點，其中110個基點為未預見影響。
- 9第一季同店銷售的客流量與客單價拆解Corey Tarlowe（Jefferies）
問能否量化第一季同店銷售中客流量與客單價的貢獻？
答Lindsay表示，客流量（交易次數）成長7%，客單價（ring）年減2.9%，主因是單位數減少，來自更高的到店頻率與通膨趨緩。她對強勁交易量感到鼓舞，並表示系統對同店銷售影響極小。
開場陳述裡相關的內容
Lindsay在財務說明中表示，第一季同店銷售成長3.9%，其中交易次數成長7%，平均客單價下降2.9%。
- 10SNAP/EBT福利減少對業務的影響Joe Feldman（Telsey Advisory Group）
問SNAP（補充營養援助計畫）約占銷售10%，加州是最後停止部分福利的州，這對今年消費有何影響？
答Lindsay表示，第一季EBT（電子福利轉帳）影響符合預期，EBT減少只是轉移到其他支付方式，目前EBT已回到疫情前水準。公司模式吸引重視價值的顧客，即使福利下降，顧客仍留在門市，只是改變支付方式。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯。
- 11實體庫存盤點中的損耗與自有品牌對尋寶體驗的影響John Heinbockel（Guggenheim Securities）
問實體庫存影響是否與過期產品丟棄有關？自有品牌最終目標規模為何？與尋寶體驗如何互動？
答RJ表示，實體庫存影響包含損耗、降價、價格調整與丟棄等，這些在3月報告修正前無法正確記錄，殘餘成本將在第二季反映。自有品牌方面，部分品項為日常大宗商品，提供更好價值；同時也計劃在自有品牌中加入尋寶元素，如季節性產品與定期進出的品項，以創造新鮮感，與品牌商品的機會型採購類似。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，第三季將推出自有品牌，首批為飲料與雜貨，年底前約100個SKU，後續擴展至乳製品、家庭用品與烘焙類別。
- 12佣金支持計畫的Q2影響、系統問題累積成本與庫存盤點風險毛利率與成本財測與展望Jeremy Hamblin（Craig-Hallum Capital Group）
問第二季佣金支持的影響範圍為何？$12.4 million是否已包含在指引中？系統更新問題四個季度的累積效應能否量化？6月底庫存盤點完成時是否有比指引更糟的風險？
答Lindsay表示，第一季系統問題總影響約$24 million，其中約一半（$12.4 million）為佣金支持；第二季指引估計系統轉換總影響約$9 million，其中約一半為佣金支持尾聲。過去幾季累積影響約$65 million，其中約一半為佣金支持。她表示每天追蹤庫存盤點結果，對第二季佣金支持預估感到相當滿意，認為已納入指引的數字是良好估計。
開場陳述裡相關的內容
Lindsay在財務說明中表示，第一季SG&A包含$12.4 million佣金支持，第二季毛利率約30%包含約100個基點系統轉換影響，來自佣金支持計畫的殘餘費用。
- 13同店銷售指引上調但淨銷售指引不變的原因財測與展望Leah Jordan（高盛）
問為什麼同店銷售指引上調（從3%-4%升至3.5%-4.5%），但淨銷售指引維持不變？是否因UGO門市影響？
答Lindsay表示，這純粹是四捨五入的結果，指引中沒有其他改變。
開場陳述裡相關的內容
Lindsay在財務說明中表示，全年同店銷售成長預測從3%-4%上調至3.5%-4.5%，但淨銷售預測維持$4.3 billion至$4.35 billion。
- 142025年IO招募進度與品質需求與訂單Leah Jordan（高盛）
問2025年新店成長將回到10%，加上UGO轉換，IO需求大增。目前所有IO都已選定嗎？招募進度與品質如何？
答RJ表示，IO招募與培訓前置時間約一年，目前尚未全部選定，但與房地產管道並行管理，確保不會成長過快。招募流程嚴謹多步驟，培訓中會有一定比例流失，確保合適性與能力。公司對2025年招募位置感到良好。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，2025年仍預期10%新店成長，2025年管道強健，並已開始建立2026與2027年管道。
- 15第一季額外110個基點毛利率影響的成因與其他成本毛利率與成本總經與消費者Simeon Gutman（摩根士丹利）
問上一季毛利率上升，但本季回吐。這期間發現了什麼新問題？除了庫存成本較高，是否有其他成本（如勞動）計入毛利率？
答RJ表示，額外110個基點影響在季末發現，主因是延遲付款流程與數據可見性不足，導致無法有效管理與預測毛利。他強調公司是數據驅動組織，機會主義模式需要高度毛利可見性。Lindsay補充，毛利率包含產品成本與配送成本，但利潤壓力完全來自系統問題，沒有其他成本增加。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，第一季毛利率29.3%比預期低110個基點，其中約210個基點來自系統轉換問題，額外110個基點在季末補開發票處理與最終毛利率調節中量化。
- 16毛利率恢復的目標水準毛利率與成本總經與消費者Simeon Gutman（摩根士丹利）
問毛利率會穩定在2023年水準，還是系統問題前的'23年之前水準？
答RJ表示，下半年毛利率將介於2023年初與歷史高點之間，會從第二季指引數字逐季增加，並高於歷史平均，但不會達到2023年第二季的歷史高點。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，第一季毛利率29.3%受系統轉換影響約210個基點，Lindsay預期第二季毛利率約30%，下半年逐季增加。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-08-12 | 盤後 | +6.2% | +9.4% | +5.5% | +4.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 27Q1 | 2026-05-13 | 盤後 | -0.9% | +17.7% | -1.7% | +5.2% | +25.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-04 | 盤後 | -27.9% | -24.9% | -27.3% | -1.9% | +17.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-11-04 | 盤後 | -8.0% | -11.4% | -8.4% | -13.4% | -13.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-08-05 | 盤後 | +42.7% | +22.5% | +41.9% | -2.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-05-06 | 盤後 | -6.1% | +0.8% | -6.5% | -16.8% | -15.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | -30.2% | -29.8% | -30.2% | +6.3% | +21.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2024-11-05 | 盤後 | +10.6% | +6.7% | +8.2% | +17.6% | +13.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q2 | 2024-08-06 | 盤後 | +5.9% | +8.1% | +6.5% | -7.2% | -19.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-05-07 | 盤後 | -19.4% | -19.5% | -19.4% | -2.3% | -1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | -1.2% | +7.1% | -1.1% | -1.1% | +7.2% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q3 | 2023-11-07 | 盤後 | -4.6% | -5.1% | -4.7% | +6.5% | +4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 24Q2 | 2023-08-08 | 盤後 | +4.4% | +7.6% | +5.0% | -0.6% | -12.3% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | +4.6% | +5.0% | +4.1% | -3.7% | -13.9% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q4 | 2023-02-28 | 盤後 | -2.3% | -3.6% | -1.9% | -0.0% | +4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 19 |
| 23Q3 | 2022-11-08 | 盤後 | -9.5% | -6.8% | -7.5% | -4.0% | -13.5% | 0 / 0 | – | Q&A 18 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。