Grocery Outlet Holding Corp.
-0.35 (-3.01%)法說會 Grocery Outlet Holding Corp. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q223/08 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 5 | 3 | 4 | 6 | 3 | 5 | 4 | 1 | 31 |
| 財測與展望 | 3 | 6 | 5 | 2 | 4 | 4 | 3 | 3 | 30 |
| 總經與消費者 | 9 | 2 | 3 | 4 | 5 | 2 | 3 | 2 | 30 |
| 定價 | 5 | 2 | · | 1 | 10 | · | 1 | 4 | 23 |
| 競爭與市占 | 2 | 1 | · | · | 6 | 3 | 1 | 2 | 15 |
| 資本配置 | 2 | 1 | 4 | · | 1 | 1 | · | · | 9 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 1 | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 6 |
| 新產品與新業務 | 1 | 2 | · | · | 1 | · | · | · | 4 |
| 需求與訂單 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jefferies | Corey Tarlowe | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BofA Securities | Robert Ohmes、Robbie Ohmes | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Oliver Chen，TD Cowen | Iris、Tom Nass | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | John Heinbockel | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Telsey Advisory Group | Joseph Feldman、Joe Feldman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Simeon Gutman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Jeremy Hamblin，Craig-Hallum Capital Group | Will Smith、不明講者 | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Michael Baker、Mike Baker | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Krisztina Katai | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| UBS | Mark Carden | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 高盛 | Leah Jordan | 5 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Wells Fargo | Edward Kelly、Anthony Bonadio | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ROTH Capital Partners | Bill Kirk | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Melius Research | Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Loop Capital Markets | Anthony Chukumba | 1 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Karen Short | 1 | 2023-08-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1下半年客單價、通膨與採購環境展望財測與展望總經與消費者Oliver Chen (TD Cowen)
問下半年客單價是否會持平？對通膨放緩或通縮的看法？良好的採購環境能否持續？開發中市場與精準行銷的關鍵學習？
答Charles Bracher表示，第二季客單價趨勢令人滿意，通膨放緩使平均單價（AUR）仍上漲但較第一季回落；因採購模式，通膨影響較緩和，客單價中單位數較去年略降，但整體單位數仍略高於疫情前水準。展望下半年，客流量將是同店銷售主要驅動力，客單價隨通膨放緩而趨於溫和。RJ Sheedy補充，機會性產品來源持續廣泛且健康，行銷投資回報良好，未來將透過個人化應用程式（app）提升精準度。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季銷售成長13%，同店銷售成長9%，客流量成長9%，平均客單價與去年持平；毛利率上升120個基點至32.3%，調整後EBITDA成長23%至7,100萬美元（$71 million）。
- 2毛利率提升的驅動因素與可持續性毛利率與成本財測與展望總經與消費者Robby Ohmes (美銀美林)
問毛利率提升的具體驅動因素？執行力指的是什麼（如減少清倉、減少損耗）？明年毛利率是否可持續維持目前高水準？
答Charles Bracher表示，毛利率優於預期，因素包括：季度正常波動位於高端、有利的採購環境（各部門健康交易流）、以及團隊端到端執行力（從採購、供應鏈到門市庫存管理與損耗控制）。下半年指引已納入季節性毛利率溫和變化（第三季產品組合、第四季節日影響）。長期目標是穩定毛利率，並持續再投資價值給顧客。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季毛利率增加120個基點至32.3%，毛利成長16.9%至3.266億美元（$326.6 million），歸因於強勁執行力與有利的採購環境。
- 3非食品與食品類別表現差異Robby Ohmes (美銀美林)
問非必需品的非食品類別與消耗性食品的表現是否有差異？
答RJ Sheedy表示，沒有顯著差異，整個商品組合都呈現強勁成長，報告的表現與產品組合無關。
- 4採購環境是否結構性改善毛利率與成本供應鏈與產能總經與消費者Krisztina Katai (德意志銀行)
問隨著規模擴大與供應商關係增強，採購環境是否可能永久性更有利，使毛利率能維持在結構性較高水準？
答RJ Sheedy表示，成長確實帶來結構性效益（如地理擴張開啟新配送中心機會），但採購環境本質上具有週期性，優惠不會重複。毛利率表現應同時考量機會性與日常商品，兩者組合平衡且健康。對年底前展望樂觀，但長期仍以穩定毛利率為目標。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調機會性採購模式與供應商夥伴關係，並表示第二季毛利率上升120個基點至32.3%。
- 5競爭對手促銷活動與價格差距定價供應鏈與產能競爭與市占Krisztina Katai (德意志銀行)
問獨立經營者（IO）是否擔心大型競爭對手因市占率流失而加強促銷？供應商支持是否增加？如何看待與同業的價格差距？
答RJ Sheedy表示，促銷環境相對穩定，雖有輕微增加，但其他零售商仍理性且促銷更具針對性。經營者與公司都密切關注，但不過度擔憂，因為模式靈活，能持續提供價值。
- 6消費者健康狀況與客戶結構變化總經與消費者Joe Feldman (Telsey Advisory Group)
問消費者健康狀況如何？是否看到客戶降級消費（如更富裕客戶增加購物頻率）？
答RJ Sheedy表示，所有收入水準的消費力道都強勁，新客戶到店速度加快，中高收入客戶增加，現有客戶購物頻率與整體支出增加，客戶滿意度高，未來購物意願高。這些趨勢受惠於整體環境與公司措施（如機會性採購、日常商品強化、電子商務與個人化溝通）。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，更多新客戶首次來店、既有客戶花費增加、客戶滿意度持續提升。
- 7機會性房地產與區域收購資本配置Joe Feldman (Telsey Advisory Group)
問是否在為機會性房地產或小型區域收購做準備？有哪些令人興奮的進展？
答RJ Sheedy表示，已聘請Calvin Cheung擔任首席門店開發官，並與大型物業所有者建立戰略關係。機會性房地產來自倒閉或關店的零售商，可能一次取得多個地點。小型區域收購會考慮是否符合地理與長期成長策略。所有活動都在進行中，將在2024年2月第四季電話會議提供更多細節。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，正在考慮機會性房地產與小型區域收購機會，以配合地理擴張與門市成長策略。
- 8新店開幕時程與2024-2025年管道Leah Jordan (高盛)
問新店開幕時程是否有從第三季滑落至第四季？2024-2025年管道建設與許可、建設環境如何？
答Charles Bracher表示，全年總數指引不變，季度間有些微轉變屬正常，下半年整體與年初預期一致。RJ Sheedy補充，2024年及以後持續努力增加門市數，包括有機成長、機會性房地產、區域收購與新夥伴關係，所有活動都在進行中，將在2024年2月第四季電話會議提供更新。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全年淨新開25至28家門市，第三季開8家，其餘在第四季。
- 9SNAP客戶行為趨勢Leah Jordan (高盛)
問SNAP客戶在季度中的行為趨勢如何？是否開始看到正常化？
答Charles Bracher表示，SNAP福利減少對公司不是逆風，因為模式吸引價值導向消費者。歷史上能度過SNAP資金減少週期，福利減少增加消費者壓力，反而可能成為客流量驅動力。2023年已看到支付方式轉變，反映在健康的同店銷售與客流量趨勢。
- 10東西岸同店銷售與IO利率總經與消費者Karen Short (瑞士信貸)
問東岸與西岸同店銷售比較？IO目前實際利率與獨立經營者市場利率的差異？
答Charles Bracher表示，南加州與中大西洋地區在當年度及多年累計基礎上都交出公司領先的同店銷售成長。IO利率為固定9.95%，未隨浮動利率上升而改變。Karen追問是否不再豁免利率，Charles確認不會豁免，但TCAP方案下的門市會調降利率。
- 11客單價持平的原因總經與消費者Karen Short (瑞士信貸)
問新客戶帶動交易次數，加上通膨，為何客單價仍持平？
答RJ Sheedy澄清，新客戶是交易次數增加的重要組成部分，而非客單價。Charles Bracher補充，通膨影響因採購模式而緩和，單位數較去年略降，受較高購物頻率影響。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季客流量成長9%，平均客單價與去年持平。
- 12客戶留存率與過往成長週期比較Mark Carden (瑞銀)
問過去幾年獲得的客戶留存率如何？與先前高成長週期相比？
答RJ Sheedy表示，目前未追蹤特定客戶交易，個人化應用程式將提供此能力。但客戶調查顯示高滿意度與購物意願，模式對價值導向客戶有高黏著度。參考2008-2009年經驗，經濟好轉後許多客戶仍留下，公司現在更強，對未來留存率樂觀。
- 13收購對門市成長率的影響資本配置Mark Carden (瑞銀)
問若找到合適收購標的，會縮減新店開幕以維持10%單位成長率，還是視為額外成長？
答RJ Sheedy表示，不會視為額外成長，會維持長期10%的成長率，保持紀律。門市成長不會領先於業務投資（如經營者招募、庫存、供應鏈、市場推廣），會綜合考量所有組成部分。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國有潛力開設超過4,000家門市，並考慮機會性房地產與小型區域收購。
- 14毛利率表現優於2020年的原因毛利率與成本定價競爭與市占總經與消費者John Heinbockel (Guggenheim Securities)
問損耗與產品組合情況？為何毛利率表現比2020年最佳時期更好？是機會性採購競爭減少還是定價更有紀律？
答Charles Bracher表示，損耗率未見顯著變化，受惠於低價格點、IO對門市的控制與庫存管理激勵。RJ Sheedy補充，產品組合大致均衡，機會性採購持續動態，供應鏈仍有中斷，產品創新回歸，供應商調整（如遠距工作）產生更多產品，加上團隊與供應商的戰略合作，共同推動表現。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季毛利率上升120個基點至32.3%，歸因於強勁執行力與有利的採購環境。
- 15門市入口網站推出時間與效益定價新產品與新業務John Heinbockel (Guggenheim Securities)
問門市入口網站何時推出？對IO最有影響力的兩個元素是什麼？是否包括彈性定價？
答RJ Sheedy表示，入口網站與其他系統增強將於本季實施。主要效益包括：更容易取得新資訊，促進庫存、訂貨、組合管理的更好決策；以及提升營運效率，讓IO能更有效運用時間，改善損益表與收入成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，即將推出門市入口網站，提供營運商更完善的分析數據與資訊，以做出更明智的商業決策。
- 16類別表現與NOSH類別Corey Tarlowe (Jefferies)
問乾貨雜貨與生鮮表現？NOSH類別的成長細節？
答RJ Sheedy表示，各類別表現強勁且廣泛，不特別指出單一類別。NOSH（天然、有機、特色、健康）貫穿全店，滲透率良好，是推動同店銷售的屬性之一，預期將持續佔總銷售額比例成長。
- 17第三季同店銷售指引的依據財測與展望Corey Tarlowe (Jefferies)
問第三季同店銷售指引6.5%的依據？是當前趨勢還是保守？
答Charles Bracher表示，第三季開局良好，客流量持續強勁。指引考量了去年下半年較高的同店銷售基數（約mid-teens，15%左右），以及整體宏觀消費者環境的變動性，但對目前動能感到樂觀。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第三季預期同店銷售成長約6.5%，全年上調至7%至8%。
- 18線上業務表現與量化數據Mike Baker (D.A. Davidson)
問線上業務表現如何？佔銷售額百分比？
答RJ Sheedy表示，電子商務表現令人滿意，帶來不錯的增量銷售，活躍於Instacart、DoorDash、Uber Eats三個平台，目前僅提供外送，未來將拓展其他管道。所有門市都參與，但佔銷售額比例小，未揭露具體滲透率。
- 19毛利率結構性變化與未來運行率毛利率與成本總經與消費者Simeon Gutman (摩根士丹利)
問毛利率結構性變化的原因？為何不應將目前運行率視為未來正確運行率？
答Charles Bracher重申，第二季毛利率優於預期，因素包括：季度正常波動位於高端、有利的採購環境、團隊端到端執行力。下半年這些因素多數持續，但會有季節性毛利率放緩（夏季與節日產品組合）。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季毛利率上升120個基點至32.3%，全年毛利率預期約31.3%，較先前展望增加60個基點。
- 20IO定價自主權定價Simeon Gutman (摩根士丹利)
問IO是否有權設定價格？能否根據市場或門市情況調整？
答RJ Sheedy表示，公司設定起始價格，但IO有自主權根據市場動態、競爭因素等調整部分價格，這是模式的重要部分。
- 21IO定價調整對毛利率的影響毛利率與成本定價總經與消費者Simeon Gutman (摩根士丹利)
問是否有IO定價調整對毛利率產生顯著影響的案例？
答RJ Sheedy表示，沒有，因為這僅涉及少數品項。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-08-12 | 盤後 | +6.2% | +9.4% | +5.5% | +4.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 27Q1 | 2026-05-13 | 盤後 | -0.9% | +17.7% | -1.7% | +5.2% | +25.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-04 | 盤後 | -27.9% | -24.9% | -27.3% | -1.9% | +17.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-11-04 | 盤後 | -8.0% | -11.4% | -8.4% | -13.4% | -13.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-08-05 | 盤後 | +42.7% | +22.5% | +41.9% | -2.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-05-06 | 盤後 | -6.1% | +0.8% | -6.5% | -16.8% | -15.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | -30.2% | -29.8% | -30.2% | +6.3% | +21.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2024-11-05 | 盤後 | +10.6% | +6.7% | +8.2% | +17.6% | +13.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q2 | 2024-08-06 | 盤後 | +5.9% | +8.1% | +6.5% | -7.2% | -19.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-05-07 | 盤後 | -19.4% | -19.5% | -19.4% | -2.3% | -1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | -1.2% | +7.1% | -1.1% | -1.1% | +7.2% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q3 | 2023-11-07 | 盤後 | -4.6% | -5.1% | -4.7% | +6.5% | +4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 24Q2 | 2023-08-08 | 盤後 | +4.4% | +7.6% | +5.0% | -0.6% | -12.3% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | +4.6% | +5.0% | +4.1% | -3.7% | -13.9% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q4 | 2023-02-28 | 盤後 | -2.3% | -3.6% | -1.9% | -0.0% | +4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 19 |
| 23Q3 | 2022-11-08 | 盤後 | -9.5% | -6.8% | -7.5% | -4.0% | -13.5% | 0 / 0 | – | Q&A 18 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。