Grocery Outlet Holding Corp.
-0.35 (-3.01%)法說會 Grocery Outlet Holding Corp. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q223/08 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 5 | 3 | 4 | 6 | 3 | 5 | 4 | 1 | 31 |
| 財測與展望 | 3 | 6 | 5 | 2 | 4 | 4 | 3 | 3 | 30 |
| 總經與消費者 | 9 | 2 | 3 | 4 | 5 | 2 | 3 | 2 | 30 |
| 定價 | 5 | 2 | · | 1 | 10 | · | 1 | 4 | 23 |
| 競爭與市占 | 2 | 1 | · | · | 6 | 3 | 1 | 2 | 15 |
| 資本配置 | 2 | 1 | 4 | · | 1 | 1 | · | · | 9 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 1 | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 6 |
| 新產品與新業務 | 1 | 2 | · | · | 1 | · | · | · | 4 |
| 需求與訂單 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jefferies | Corey Tarlowe | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BofA Securities | Robert Ohmes、Robbie Ohmes | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Oliver Chen，TD Cowen | Iris、Tom Nass | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | John Heinbockel | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Telsey Advisory Group | Joseph Feldman、Joe Feldman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Simeon Gutman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Jeremy Hamblin，Craig-Hallum Capital Group | Will Smith、不明講者 | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Michael Baker、Mike Baker | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Krisztina Katai | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| UBS | Mark Carden | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 高盛 | Leah Jordan | 5 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Wells Fargo | Edward Kelly、Anthony Bonadio | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ROTH Capital Partners | Bill Kirk | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Melius Research | Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Loop Capital Markets | Anthony Chukumba | 1 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Karen Short | 1 | 2023-08-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1United Grocery Outlet 收購的吸引力、整合階段、融資與 EPS 影響資本配置Oliver Chen (TD Cowen)
問想知道 UGO 交易最具吸引力的特點、整合階段如何進行、這些門市達到成熟的過程、為何看好東南部，以及交易如何融資、對調整後 EPS 的增厚或稀釋細節。
答RJ Sheedy 表示兩家公司商業模式、價值主張相似，收購提供成長槓桿，包括擴大品類、投資門市體驗、行銷、導入 IO 模式，並取得東南部基礎設施與機會性採購優勢。Charles Bracher 說明將以現有現金融資，2024 年按比例計算 EBITDA 約 $7 million（700萬美元），已將利息收入損失及 UGO 折舊攤銷納入指引，整體帶來適度 EPS 增厚。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布收購 United Grocery Outlet，增加 40 家門市，進入東南部六州，並提供配送中心基礎設施；2024 年指引假設收購於第二季初完成，全年貢獻增量銷售約 $125 million（1.25億美元）、調整後 EBITDA $7 million（700萬美元）及適度 EPS 增厚。
- 2UGO 門市擴張潛力、獲利能力差異、IO 導入時程與 DC 支援能力資本配置Krisztina Katai (Deutsche Bank)
問詢問東南部 40 家門市的擴張潛力、獲利能力與其他地區的比較、是否納入 2025/2026 門市計畫、是否已開始尋找 IO，以及收購的配送中心能支援多少家門市。
答RJ Sheedy 表示目前專注整合，無立即加速擴張計畫，DC 可支援未來數年新店成長。Charles Bracher 補充 UGO 門市平均銷售量約為現有門市一半，客單價相似，客流量是機會；毛利率略高因品類組合差異，門市費用較高，整體 EBITDA 結構相似，無結構性利潤率挑戰。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示 UGO 收購提供東南部切入點，配送中心可支援該區域未來新店成長，並計畫導入 IO 模式作為成長槓桿。
- 3UGO 門市是否採用 IO 模式及轉換計畫Robby Ohmes (Bank of America Merrill Lynch)
問確認 UGO 門市目前是否為 IO 模式，以及是否計畫轉換。
答RJ Sheedy 確認 UGO 門市目前非 IO 模式，但計畫轉換，認為 IO 模式的好處適用於東南部；目前仍在制定整合計畫，交易剛宣布一週多。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調 IO 模式是重要差異化因素，並計畫在東南部導入。
- 42024 年有機門市成長目標與 UGO 收購的取捨財測與展望資本配置Robby Ohmes (Bank of America Merrill Lynch)
問質疑原本 10% 有機成長目標約 47 家門市，但 2024 年僅計畫 15-20 家有機新店，是否將門市推遲或原本就無法達標，並詢問有機成長展望。
答RJ Sheedy 表示 10% 成長目標涵蓋有機成長、機會性房地產及區域收購等多個面向；當 UGO 交易進展明確時，調整其他活動以維持 10% 目標，並考量基礎設施、IO 招募等配套，最終 55-60 家略高於 10% 成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示 2024 年計畫開設 55-60 家淨新門市，包括 40 家 UGO 門市及 15-20 家有機門市，並持續追求 10% 年度成長目標。
- 5自有品牌計畫的品類細節與供應商關係影響供應鏈與產能Joe Feldman (Telsey Advisory Group)
問詢問自有品牌除 NOSH 外還涵蓋哪些日常品類，以及對現有供應商關係的影響。
答RJ Sheedy 表示初期將聚焦水、烘焙、義大利麵、起司等大宗商品類別，提供更好價值與利潤；另計畫推出 NOSH 等差異化商品強化尋寶體驗。未直接回答對供應商關係的影響。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示將於今年下半年推出自有品牌，目標年底前達 100 個 SKU，初期聚焦日常價值大宗商品類別，並包含 NOSH 類別。
- 62024 年毛利率展望與驅動因素毛利率與成本財測與展望總經與消費者Mark Carden (UBS)
問詢問毛利率連續第二年高於 31% 的主要驅動因素，以及系統逆風之外的改善來源。
答Charles Bracher 表示採購環境良好、交易流強勁、通膨緩和且促銷活動理性，這些順風將支持毛利率；雖高於歷史水準，但對今年佈局感到樂觀。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中預測 2024 全年毛利率約 31.3%，第一季約 30.4% 並含 100 個基點系統轉換影響，下半年逐季改善。
- 72024 年機會性產品管道與 CPG 創新Mark Carden (UBS)
問詢問 2024 年整體產品管道狀況，以及是否預期 CPG 創新步伐有較大變化。
答RJ Sheedy 表示機會性產品管道持續廣泛且動能延續至第一季；預測困難、產品創新、品牌與包裝變更等因素均有利於剩餘庫存供應，對今年供給環境感到樂觀。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示尾貨市場強勁，規模擴大提供更多機會性產品取得。
- 8UGO 收購與 Amelia's 收購比較及 IO 模式導入時機資本配置Corey Tarlowe (Jefferies)
問比較 UGO 收購與十年前 Amelia's 收購的相似與差異，詢問何時導入 IO 模式，以及導入是分多季還是多年進行。
答RJ Sheedy 表示兩次收購在商業模式、基礎設施、當地團隊等方面相似，但 UGO 門市數較多；整合將先維持業務動能，優先擴大品類與投資門市，IO 模式導入不會在第一年發生，預計第二年開始，類似 Amelia's 以個別門市為基礎逐步進行。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示 UGO 收購提供東南部平台，並計畫導入 IO 模式；UGO 門市平均銷售量約為現有門市一半。
- 92023 年客單價表現與 2024 年客單價預期財測與展望Corey Tarlowe (Jefferies)
問詢問 2023 年客單價（ring-up）數字，以及 2024 年指引中對客單價或 ring 增加的預期。
答RJ Sheedy 表示 2024 年同店銷售將由客流量驅動，部分被較低客單價抵銷；客單價較低因購物頻率增加及通膨緩和，且品類組合變化使比較不具直接可比性。未提供 2023 年客單價具體數字。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示第四季交易成長 7.5%，平均購物籃下降 4.5%，並估計系統轉換影響同店銷售約 200 個基點。
- 10系統轉換影響的恢復時點與 2024 年復甦幅度毛利率與成本財測與展望總經與消費者John Heinbockel (Guggenheim Partners)
問詢問系統轉換是否在第一季結束時完全正常化，以及為何下半年復甦幅度未完全恢復損失的 200 個基點同店銷售與 100 個基點毛利率。
答Charles Bracher 表示第四季系統轉換影響 EBITDA 約 $20 million（2000萬美元），其中一半為選擇性 IO 佣金支持；第一季影響降至約 $14 million（1400萬美元），同樣一半為佣金支持。指引假設第一季末解決剩餘問題並結束佣金支持，恢復穩定營運。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示系統數據整合耗時較預期長，第四季影響同店銷售約 200 個基點、毛利率約 130 個基點，第一季仍將有 P&L 影響。
- 11加州惡劣天氣對業務的影響John Heinbockel (Guggenheim Partners)
問詢問加州惡劣天氣和降雨是否對業務產生影響，是否獨立於 50 個基點系統影響之外。
答Charles Bracher 表示天氣影響不顯著，沒有需要特別提出的項目。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及天氣影響，僅提到第一季同店成長約 2% 含 50 個基點系統轉換影響。
- 12第四季同店銷售優於預期與核心業務動態需求與訂單Leah Jordan (Goldman Sachs)
問詢問系統變更逆風比預期好 100 個基點，但總同店銷售未完全反映，內部預期與實際差異為何，以及 ERP 改善後客單價與銷量趨勢。
答Charles Bracher 表示同店銷售優於預期因客單價略高（庫存恢復比預期快）及客流量略好；季度內同店銷售逐步改善，平均每週銷售額持續好轉並延續至第一季。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示第四季同店銷售增長 2.7%，高於預期，交易成長 7.5%，平均購物籃下降 4.5%，系統轉換影響約 200 個基點。
- 13自有品牌與 closeout 對毛利率的假設及長期毛利率展望毛利率與成本財測與展望總經與消費者Leah Jordan (Goldman Sachs)
問詢問指引是否假設自有品牌 rollout 的毛利率利益及幅度，closeout 在指引中的假設（全年穩定或年同比影響），以及長期毛利率是否維持相對持平或結構性改變。
答Charles Bracher 表示自有品牌因品項少、推出時間晚，對毛利率無顯著影響；closeout 趨勢穩定且有利，2024 年將類似 2023 年貢獻；長期維持穩定毛利率，持續再投資於價值與顧客購物次數。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示自有品牌將於下半年推出，目標 100 個 SKU，提供更好價值與利潤；2024 年毛利率預測約 31.3%。
- 14UGO 門市 EBITDA 利潤率與銷售量提升後的利潤率走向毛利率與成本Mike Baker (D.A. Davidson)
問指出 UGO 的 EBITDA 利潤率約 5.5%，接近公司水準但銷售量僅一半，詢問若銷售量提升至核心門市水準，利潤率會大幅上升還是再投資維持在 mid-6% 範圍。
答Charles Bracher 表示現在評論為時過早，因交易尚未完成；UGO 去年營收約 $160 million（1.6億美元）、EBITDA 約 $10 million（1000萬美元），利潤率與公司相似；將先整合並保護現有業務，再投資驅動成長，未來 P&L 樣貌需學習後才能確定。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示 UGO 是健康、盈利且成長的業務，2024 年指引假設其貢獻調整後 EBITDA $7 million（700萬美元）。
- 15新店資本支出與 UGO 投資的資本回報比較資本支出與投資Jeremy Hamblin (Craig-Hallum Capital Group)
問詢問目前新店初始現金投資與幾年前相比，以及 UGO 交易中額外 $15 million（1500萬美元）資本改善的資本回報，比較傳統業務與 UGO 交易的回報。
答Charles Bracher 表示收購回報從三個角度評估：基礎業務公平倍數、現有 40 家門市成長潛力、新區域平台效益，認為是資本的良好運用。RJ Sheedy 補充新店成本較 IPO 時高約 25%，但透過價值工程與策略採購降低成本；門市銷售量與獲利能力對回報影響更大，ROIC 約下降 5 個百分點至約 30%，仍屬健康。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示 2024 年 capex 約 $170 million（1.7億美元），包括 UGO 門市資本改善約 $15 million（1500萬美元）。
- 16客單價下降的組成與系統轉換 EBITDA 影響細節Simeon Gutman (Morgan Stanley)
問詢問客單價下降是品項減少還是降級消費，並要求再次提供第四季與第一季佣金分攤數字，因 P&L 組成將有重大轉折。
答Charles Bracher 表示平均單價略高但被品項減少抵銷，來店頻率增加且受系統轉換影響；第四季 EBITDA 影響約 $20 million（2000萬美元），一半為 IO 佣金支持，其餘為銷售與毛利率影響；第一季影響約 $14 million（1400萬美元），同樣一半為佣金支持。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示第四季交易成長 7.5%，平均購物籃下降 4.5%，系統轉換影響 EBITDA 第四季約 $20 million（2000萬美元），第一季約 $14 million（1400萬美元）。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-08-12 | 盤後 | +6.2% | +9.4% | +5.5% | +4.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 27Q1 | 2026-05-13 | 盤後 | -0.9% | +17.7% | -1.7% | +5.2% | +25.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-04 | 盤後 | -27.9% | -24.9% | -27.3% | -1.9% | +17.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-11-04 | 盤後 | -8.0% | -11.4% | -8.4% | -13.4% | -13.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-08-05 | 盤後 | +42.7% | +22.5% | +41.9% | -2.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-05-06 | 盤後 | -6.1% | +0.8% | -6.5% | -16.8% | -15.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | -30.2% | -29.8% | -30.2% | +6.3% | +21.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2024-11-05 | 盤後 | +10.6% | +6.7% | +8.2% | +17.6% | +13.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q2 | 2024-08-06 | 盤後 | +5.9% | +8.1% | +6.5% | -7.2% | -19.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-05-07 | 盤後 | -19.4% | -19.5% | -19.4% | -2.3% | -1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | -1.2% | +7.1% | -1.1% | -1.1% | +7.2% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q3 | 2023-11-07 | 盤後 | -4.6% | -5.1% | -4.7% | +6.5% | +4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 24Q2 | 2023-08-08 | 盤後 | +4.4% | +7.6% | +5.0% | -0.6% | -12.3% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | +4.6% | +5.0% | +4.1% | -3.7% | -13.9% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q4 | 2023-02-28 | 盤後 | -2.3% | -3.6% | -1.9% | -0.0% | +4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 19 |
| 23Q3 | 2022-11-08 | 盤後 | -9.5% | -6.8% | -7.5% | -4.0% | -13.5% | 0 / 0 | – | Q&A 18 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。