Grocery Outlet Holding Corp.
-0.35 (-3.01%)法說會 Grocery Outlet Holding Corp. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q223/08 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 5 | 3 | 4 | 6 | 3 | 5 | 4 | 1 | 31 |
| 財測與展望 | 3 | 6 | 5 | 2 | 4 | 4 | 3 | 3 | 30 |
| 總經與消費者 | 9 | 2 | 3 | 4 | 5 | 2 | 3 | 2 | 30 |
| 定價 | 5 | 2 | · | 1 | 10 | · | 1 | 4 | 23 |
| 競爭與市占 | 2 | 1 | · | · | 6 | 3 | 1 | 2 | 15 |
| 資本配置 | 2 | 1 | 4 | · | 1 | 1 | · | · | 9 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 1 | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 6 |
| 新產品與新業務 | 1 | 2 | · | · | 1 | · | · | · | 4 |
| 需求與訂單 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jefferies | Corey Tarlowe | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BofA Securities | Robert Ohmes、Robbie Ohmes | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Oliver Chen，TD Cowen | Iris、Tom Nass | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | John Heinbockel | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Telsey Advisory Group | Joseph Feldman、Joe Feldman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Simeon Gutman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Jeremy Hamblin，Craig-Hallum Capital Group | Will Smith、不明講者 | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Michael Baker、Mike Baker | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Krisztina Katai | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| UBS | Mark Carden | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 高盛 | Leah Jordan | 5 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Wells Fargo | Edward Kelly、Anthony Bonadio | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ROTH Capital Partners | Bill Kirk | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Melius Research | Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Loop Capital Markets | Anthony Chukumba | 1 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Karen Short | 1 | 2023-08-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1新店開設瓶頸與2023年開店指引財測與展望供應鏈與產能Leah Jordan (Goldman Sachs)
問今年增加門市數量的瓶頸在哪裡？是否看到改善？什麼給了公司恢復10%成長的信心？是否有部分門市可能延後到2024年？
答RJ Sheedy表示，房地產管道強勁，挑戰在於許可證、檢查、設備可用性及公用事業服務的延遲，開店時間表從過去的12至24個月延長至18至36個月。公司已調整流程與時間表，目前的新店預估是風險調整後的，前提是逆風不再惡化。他認為這是短期干擾，對下半年開店數及明年47家新店有信心。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，公司預計今年淨開設25到28家新店，並從今年下半年起恢復每年10%的新單位成長率；2024財年計劃開設47家新店。
- 2SNAP福利減少對同店銷售的影響Jack (代Jeremy Hamblin, Craig-Hallum Capital Group)
問SNAP福利在3月1日到期，這對同店銷售是淨正面還是負面？
答Charles Bracher表示，SNAP目前佔公司業務低雙位數百分比，不認為福利減少是逆風。公司過去在SNAP資金減少週期中仍實現正同店銷售，因為SNAP客戶是重視價值的顧客，福利減少反而促使他們來公司節省開支。
- 32023年同店銷售指引、客單價與通膨趨勢財測與展望總經與消費者Oliver Chen (Cowen and Company)
問關於同店銷售指引，公司如何看待客單價與驅動因素，包括通膨或通縮？
答Charles Bracher表示，第一季食品通膨仍具黏性，價格上漲廣泛，但公司機會主義模式使通膨影響較其他公司溫和。預期客流量與客單價都將對全年同店銷售有正面貢獻，客流量是近期主要驅動力，客單價將隨比較基期而趨緩。
開場陳述裡相關的內容
Charles在開場陳述中提供2023年全年同店銷售成長預估為4.5%至5.5%，第一季約10%，並預期通膨比較基期效應將使同店銷售在全年逐步趨緩。
- 4自有品牌策略與執行時間表毛利率與成本總經與消費者Oliver Chen (Cowen and Company)
問自有品牌是長期機會，執行上哪些會較早發生？哪些類別機會最大？是否有毛利率影響？
答RJ Sheedy表示，今年將建立能力與團隊，目前自有品牌佔商品組合低個位數百分比，未來將專注於提供價值並作為目的地品項。目前對具體品項或類別言之過早，將在發展後更新。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，自有品牌是日常商品組合增強的下一階段多年期進程，今年將增加領導人才建立策略與基礎。
- 5各項成長舉措的優先順序Oliver Chen (Cowen and Company)
問越庫作業、營運商支援團隊、門市歸因模型等舉措，如何優先排序？哪些是更大的關鍵驅動因素？
答RJ Sheedy表示，公司審慎選擇要推行的舉措，所有項目都可能產生影響，但有些影響較大。他強調這些是公司持續投資以強化業務的例子，未提供具體量化排序。
- 6定價、價值差距與促銷環境定價Krisztina Katai (Deutsche Bank)
問日常商品組合的價值差距如何？是否看到市場上更多促銷活動？
答RJ Sheedy表示，公司是價值零售商，密切關注價值差距，會等待其他零售商漲價後再行動。商品組合靈活，能透過調整品項與供應商來維持價值。促銷環境穩定，傳統零售商行為理性，公司能應對各種促銷環境。
- 7科技投資成本與2023年增量毛利率與成本Robby Ohmes (Bank of America Merrill Lynch)
問科技投資成本是否在2023年相較2022年顯著增加？
答RJ Sheedy表示，科技投資是多年期路線圖的一部分，與過去投資類似，屬於正常資本支出預算範圍內，未提供具體增量數字。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，今年系統升級包括產品、庫存、財務和報告平台，並提到個人化應用程式在華盛頓州試點。
- 8東岸門市表現與投資策略Robby Ohmes (Bank of America Merrill Lynch)
問東岸門市是否只是在追趕西岸？是否有特別做法讓它們表現優於西岸？
答RJ Sheedy表示，東岸是發展中市場，策略是先建基礎設施、提升品牌知名度與試用，類似2012年進入南加州的做法。中大西洋地區因投資而領先同店銷售成長，預期隨著門市增加，各方面都會改善。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，東部地區同店銷售持續領先全公司，並對馬里蘭州和新澤西州等新州的早期結果感到鼓舞。
- 9東部獨立營運商管道與房地產延誤Joe Feldman (Telsey Advisory Group)
問東部IO管道是否與西部一樣強勁？如何找到人才？東部是否也有房地產延誤？
答RJ Sheedy表示，IO管道整體健康，東部管道也健康但不同，因為沒有西部那樣的門市基礎。招募不限地區，有東部營運商來自西岸的例子。東部房地產挑戰與其他市場相同，沒有特別之處。
- 10獨立營運商對年度會議的反應與科技需求需求與訂單Joe Feldman (Telsey Advisory Group)
問IO們最興奮的是什麼？是否有特別的科技需求？
答RJ Sheedy表示，IO們對銷售動能、新客戶、庫存與品項多樣性、行銷共鳴感到興奮。科技方面，公司預覽了新系統與能力，IO們對持續增強感到興奮。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，上週年度經營者大會上分享了最佳實務，並預覽了新的營運商技術平台。
- 11自有品牌與貨架圖管理定價John Heinbockel (Guggenheim Partners)
問公司沒有固定貨架圖，增加商品組合與自有品牌後，管理複雜性是否改善？IT平台是否有幫助？自有品牌在貨架上應佔多少空間？如何定價？
答RJ Sheedy表示，自有品牌是日常商品組合的增強，不是取代機會性商品。公司已管理日常商品與機會性商品的平衡，自有品牌將以類似方式管理，提供更好價值與獨特品項。未具體說明貨架空間或定價策略。
- 12東岸開店比例與規模目標John Heinbockel (Guggenheim Partners)
問過去15個月一半開店在東岸，這個比例會維持嗎？東岸管道規模如何？是否需接近70家門市才能達到規模？
答Charles Bracher表示，2022年約三分之一新店在東部，2023年類似，2024年將增加，屆時東西岸開店將更平均。他確認約70家門市是達到規模的目標，時間線估算準確。
- 132023年指引的上行潛力與資本支出拆解財測與展望資本支出與投資Corey Tarlowe (Jefferies)
問今年推動模型上行的潛在因素是什麼？資本支出從1.3億美元增加到1.55億美元，但開店數與去年一致，能否拆解？
答Charles Bracher表示，指引是平衡的，上行潛力來自持續的客流量成長，但通膨緩和時機是不確定因素。資本支出增加主要來自門市成長、車隊投資、科技升級及通膨影響。
開場陳述裡相關的內容
Charles在開場陳述中提供2023年資本支出預估約1.55億美元，並表示開店數為25至28家。
- 14EBITDA利潤率指引與資本支出增加毛利率與成本財測與展望資本支出與投資Karen Short (Credit Suisse)
問EBITDA利潤率指引低於歷史區間，能否說明？資本支出金額顯著高於模型預期，但單位數較低，能否解釋？
答Charles Bracher表示，資本支出增加部分來自第四季店鋪取得時間與TI補貼收取的影響，以及通膨與科技投資。EBITDA利潤率方面，公司維持長期穩定利潤率理念，指引與IPO前6.5%至6.6%的利潤率經調整後一致。
開場陳述裡相關的內容
Charles在開場陳述中提供2023年調整後EBITDA指引為2.37億至2.43億美元，並提到非GAAP定義修訂，不再排除非現金租金與應收帳款準備。
- 15非傳統IO開設門市的表現Karen Short (Credit Suisse)
問由非傳統IO（如非雜貨業者）開設的門市，相對於傳統IO開設的門市，表現如何？
答RJ Sheedy簡短回答「沒有差異」。
- 16恢復10%開店成長率的執行挑戰Mark Carden (UBS)
問從執行角度，恢復歷史10%開店節奏是否更具挑戰性？還是疫情前的經驗讓過程順利？
答RJ Sheedy表示，規模擴大需要不同做法，但過去18個月只是短期中斷，對回到10%成長率及2024年開店能力有信心。
開場陳述裡相關的內容
RJ在開場陳述中表示，公司預計從今年下半年恢復10%年成長率，2024年計劃47家新店。
- 17通縮時期客流量影響與新客戶留存定價競爭與市占Mark Carden (UBS)
問過去通縮時期客流量如何受影響？在競爭對手價格下降時，如何留住新客戶？
答RJ Sheedy表示，公司模式在各種總體經濟環境下都有韌性，2008-2009年期間客戶留存有黏性，公司透過行銷與營運商努力保持品牌知名度。無論通膨走向，公司都對成長潛力感到興奮。
- 182023年後獲利成長與再投資哲學Michael Kessler (Morgan Stanley)
問自2019/2020年獲利能力停滯，今年是否重新建立基線，回歸IPO時的中雙位數或中十位數獲利成長？是否有因素推高或拉低？
答Charles Bracher表示，2023年調整後淨利成長受高利率影響，儘管償還債務並再融資降低借貸成本，但基礎利率仍構成逆風。公司對業務健康與損益表感到滿意，並持續投資以支持長期成長。
- 19超預期銷售的獲利傳導與再投資Michael Kessler (Morgan Stanley)
問如果同店銷售超預期，獲利傳導效應如何？會再投資還是直接反映到獲利？
答Charles Bracher表示，公司一貫將收益再投資回業務，短期可見部分獲利傳導，但長期會投資於成本管理、庫存管理與G&A效率提升。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-08-12 | 盤後 | +6.2% | +9.4% | +5.5% | +4.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 27Q1 | 2026-05-13 | 盤後 | -0.9% | +17.7% | -1.7% | +5.2% | +25.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-04 | 盤後 | -27.9% | -24.9% | -27.3% | -1.9% | +17.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-11-04 | 盤後 | -8.0% | -11.4% | -8.4% | -13.4% | -13.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-08-05 | 盤後 | +42.7% | +22.5% | +41.9% | -2.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-05-06 | 盤後 | -6.1% | +0.8% | -6.5% | -16.8% | -15.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | -30.2% | -29.8% | -30.2% | +6.3% | +21.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2024-11-05 | 盤後 | +10.6% | +6.7% | +8.2% | +17.6% | +13.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q2 | 2024-08-06 | 盤後 | +5.9% | +8.1% | +6.5% | -7.2% | -19.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-05-07 | 盤後 | -19.4% | -19.5% | -19.4% | -2.3% | -1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | -1.2% | +7.1% | -1.1% | -1.1% | +7.2% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q3 | 2023-11-07 | 盤後 | -4.6% | -5.1% | -4.7% | +6.5% | +4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 24Q2 | 2023-08-08 | 盤後 | +4.4% | +7.6% | +5.0% | -0.6% | -12.3% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | +4.6% | +5.0% | +4.1% | -3.7% | -13.9% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q4 | 2023-02-28 | 盤後 | -2.3% | -3.6% | -1.9% | -0.0% | +4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 19 |
| 23Q3 | 2022-11-08 | 盤後 | -9.5% | -6.8% | -7.5% | -4.0% | -13.5% | 0 / 0 | – | Q&A 18 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。