Grocery Outlet Holding Corp.
-0.35 (-3.01%)法說會 Grocery Outlet Holding Corp. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q223/08 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 5 | 3 | 4 | 6 | 3 | 5 | 4 | 1 | 31 |
| 財測與展望 | 3 | 6 | 5 | 2 | 4 | 4 | 3 | 3 | 30 |
| 總經與消費者 | 9 | 2 | 3 | 4 | 5 | 2 | 3 | 2 | 30 |
| 定價 | 5 | 2 | · | 1 | 10 | · | 1 | 4 | 23 |
| 競爭與市占 | 2 | 1 | · | · | 6 | 3 | 1 | 2 | 15 |
| 資本配置 | 2 | 1 | 4 | · | 1 | 1 | · | · | 9 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 1 | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 6 |
| 新產品與新業務 | 1 | 2 | · | · | 1 | · | · | · | 4 |
| 需求與訂單 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jefferies | Corey Tarlowe | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BofA Securities | Robert Ohmes、Robbie Ohmes | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Oliver Chen，TD Cowen | Iris、Tom Nass | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | John Heinbockel | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Telsey Advisory Group | Joseph Feldman、Joe Feldman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Simeon Gutman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Jeremy Hamblin，Craig-Hallum Capital Group | Will Smith、不明講者 | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Michael Baker、Mike Baker | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Krisztina Katai | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| UBS | Mark Carden | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 高盛 | Leah Jordan | 5 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Wells Fargo | Edward Kelly、Anthony Bonadio | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ROTH Capital Partners | Bill Kirk | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Melius Research | Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Loop Capital Markets | Anthony Chukumba | 1 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Karen Short | 1 | 2023-08-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1同店銷售成長中的通膨貢獻與全年通膨展望財測與展望總經與消費者Robby Ohmes（美銀美林）
問強勁的同店銷售中有多少來自通膨？對今年剩餘時間的通膨看法為何？
答Charles Bracher表示，第一季同店銷售成長大部分來自客流量，客單價也有貢獻，店內食品通膨仍高但正在趨緩，預期今年剩餘時間將持續放緩，尤其當超越去年高基期時。由於公司的採購模式與商品組合彈性，外部通膨數字對公司的影響較為緩和。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季同店銷售成長12%，其中顧客數成長8%、平均客單價成長4%，並提到消費者受高物價壓力影響，公司以業界領先的價值吸引顧客。
- 2獨立營運商（IO）財務健康與勞動成本壓力毛利率與成本總經與消費者Robby Ohmes（美銀美林）
問獨立營運商目前是否如歷史般獲利？新IO因利率上升融資是否更困難？勞動成本是否造成壓力？
答RJ Sheedy表示，營運商財務健康良好，因公司與營運商50-50分攤毛利，毛利成長20%使佣金與利潤增加。勞動成本仍是營運商的主要挑戰，但公司透過資本支出與技術投資協助他們管理損益。整體獲利能力良好。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調獨立營運商是公司獨特且成功的核心，並提到公司持續投資於技術與培訓以支援營運商。
- 3COVID期間IO貸款的償還狀況Robby Ohmes（美銀美林）
問COVID期間增加的IO貸款餘額，在目前環境下是否正在被償還？
答Charles Bracher表示，營運商應收帳款主要與新店爬坡期相關，營運商會隨時間累積並償還餘額。公司持續密切監控貸款組合，對營運商的進展感到樂觀。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯。
- 4消費者趨勢、季度至今表現與SNAP削減影響總經與消費者Krisztina Katai（德意志銀行）
問目前消費者環境如何？季度至今趨勢？SNAP削減是否貢獻同店銷售？
答RJ Sheedy表示，所有顧客類型與收入水準都表現強勁，新顧客增加，調查顯示較高收入顧客也來購物，現有顧客到店頻率與消費增加。Charles Bracher補充，SNAP削減對同店銷售沒有重大影響，因為SNAP只是一種支付方式，顧客不會因此流失，且歷史顯示公司在SNAP資金減少週期仍能正成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，所有顧客收入水準都看到健康趨勢，滿意度高，多數顧客預期未來維持或增加消費。
- 5第一季毛利率優於預期的動態與全年毛利率展望毛利率與成本財測與展望總經與消費者Krisztina Katai（德意志銀行）
問第一季毛利率遠優於指引，背後動態為何？如何看待30.7%的全年毛利率目標？
答Charles Bracher表示，第一季毛利率表現出色，採購環境良好，但公司以穩定毛利率為管理目標，季度間波動正常。第二季追蹤至30.7%，因此調升全年指引。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季毛利率增加90個基點至31.1%，優於預期，受惠於有利的採購與供應鏈執行。
- 6促銷環境、地區差異與價格差距定價Leah Jordan（高盛）
問促銷環境如何？是否有地區差異？目前日常商品組合的價格差距為何？
答RJ Sheedy表示，促銷環境穩定，其他零售商保持理性，促銷更具針對性。公司平均購物籃的價格差距目標是相對於傳統零售的40%，並積極管理。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調公司提供業界領先的價值，並提到市場混亂帶來強勁的closeout環境。
- 7新店管道、許可與施工時間表財測與展望供應鏈與產能Leah Jordan（高盛）
問新店成長仍集中下半年，許可或施工時間表是否有改善？瓶頸在哪？
答RJ Sheedy表示，今年仍按計畫開設25至28家淨新店，下半年恢復10%營運率。前置時間仍延長，施工與供應鏈挑戰未緩解，但已穩定，團隊持續管理。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，今年仍按計畫開設25至28家淨新店，並持續投資房地產與建設資源。
- 8中大西洋地區表現與新市場進展Joe Feldman（Telsey Advisory Group）
問中大西洋地區表現是否與西岸不同？
答Charles Bracher表示，較新地區如同店銷售成長高於公司平均，包括南加州與中大西洋。中大西洋地區遵循南加州策略，品牌知名度與密度持續提升。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到新店表現滿意，尤其是開發中市場，但未特別提及中大西洋。
- 9機會性採購管道與WOW!產品組合Joe Feldman（Telsey Advisory Group）
問機會性採購管道如何？WOW!產品與常規產品的組合為何？
答Charles Bracher表示，機會性產品管道廣泛且令人鼓舞，組合仍大致50-50。比組合更重要的是在機會性與日常商品中提供最佳價值，消費者重視新奇感與尋寶樂趣。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中舉例購買170,000箱冷凍雞肉與120,000箱營養棒和飲料，強調closeout環境強勁。
- 10SKU擴張與自有品牌開發時間表不明講者（代替Oliver Chen，TD Cowen）
問SKU擴張機會是否持續？對自有品牌開發時間表有何影響？
答RJ Sheedy表示，SKU擴張是持續業務，第一季新增約150個新商品，自2021年第四季以來累計增加近1,000個SKU。自有品牌仍是長期機會，今年建立能力與基礎，作為日常商品組合的增強，非取代機會性商品，但具體細節尚早。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到擴大與增強商品組合是策略支柱之一，但未提及具體SKU數字。
- 11數位應用程式試點與第三方配送不明講者（代替Oliver Chen，TD Cowen）
問華盛頓州數位應用程式試點進展如何？第三方配送滲透率趨勢？UPT是否較高以抵消通縮壓力？
答RJ Sheedy表示，應用程式試點成功，顧客回饋正面，已開始推廣至其他地區，預計年底前全門市推出。電子商務成長令人滿意，但滲透率仍小，三大平台（Instacart、Uber Eats、DoorDash）已上線，對公司與營運商利潤中性。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到電子商務是開發新銷售管道的機會，但未提供細節。
- 12機會性房地產收購的考量與限制資本配置John Heinbockel（Guggenheim Securities）
問機會性房地產是否主要看中大西洋？會購買前工會地點嗎？限制與可用性為何？
答RJ Sheedy表示，機會性房地產評估涵蓋所有營運市場與地理擴張，不限於東部。評估標準與一般選址相同，包括規模、特徵、市場數據與成本。可能評估更大批量的地點，但需符合公司需求。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到積極與新仲介和房東接洽，並考慮其他零售商釋出的機會性房地產。
- 13IO管道數量與品質John Heinbockel（Guggenheim Securities）
問IO管道因擴張延遲是否比計畫大？是否仍持續成長？招募對象是否有變化？
答RJ Sheedy表示，IO管道非常健康，與房地產管道同步管理。持續為2024與2025年門市招募，品質良好。招募對象包括有雜貨或零售經驗者、非傳統經驗者，以及內部人員。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到AOT管道健康，並恢復舉辦GeoUniversity培訓。
- 14供應商會議的對話基調與新議題供應鏈與產能Corey Tarlowe（Jefferies）
問供應商會議的對話基調與前幾年有何不同？今年有哪些新討論主題？
答RJ Sheedy表示，會議基調正面，與2022年相比，今年對話更正常，不再圍繞供應鏈與配額，而是討論如何成為更好的合作夥伴、支持機會性與日常商品，以及共同成長。
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管理層在開場陳述中提到舉辦年度供應商會議，與許多主要供應商會面，並對機會感到鼓舞。
- 15第二季同店銷售指引與比較基期財測與展望Corey Tarlowe（Jefferies）
問第二季同店銷售指引為5%，相較第一季12%，如何看待軌跡？
答Charles Bracher表示，第二季初期動能良好，尤其客流量強勁，但正處於去年加速成長的比較期。2022年同店銷售從第一季到第三季上升10個百分點，因此指引考慮此因素，以及通膨、利率與消費者信貸等不確定性。
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管理層在開場陳述中表示，第二季預期同店成長約5%，因面對去年同期較高成長基期。
- 16毛利率季度指引與季節性毛利率與成本財測與展望總經與消費者Karen Short（瑞士信貸）
問第二季毛利率30.7%意味下半年約30.5%，第二季年減、下半年年增，請澄清。
答Charles Bracher表示，全年毛利率30.7%反映強勁第一季與第二季30.7%，下半年因產品組合變化（第三季零食與汽水、第四季節日商品）出現正常季節性放緩。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全年毛利率指引上調至約30.7%，反映第一季強勁表現與下半年正常季節性趨緩。
- 17IO開設新店的經濟效益總經與消費者Karen Short（瑞士信貸）
問IO團隊開設新店的實際淨收入為何？相較2019年IPO時是否有更新？
答Charles Bracher表示，IO淨收入較2019年上升，費用雖增加，但淨影響與IPO時討論的模型一致或略好。成熟IO的底線收入約$250,000（25萬美元），目前超過此水準。
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無直接關聯。
- 18第四季是否可能出現通貨緊縮財測與展望總經與消費者Karen Short（瑞士信貸）
問指引中是否考慮第四季實際通貨緊縮（非通膨放緩）的可能性？
答Charles Bracher表示，目前預期不會出現通貨緊縮，通膨放緩是最佳觀點。但即使通貨緊縮環境，模型靈活性也能應對。
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- 19第一季EBITDA超標與全年財測上調幅度財測與展望Michael Kessler（摩根士丹利）
問第一季EBITDA超標600萬美元，但全年僅上調300萬美元，是否有原因讓下半年較弱？還是投資保守？
答Charles Bracher表示，這只是損益表認列時間點的問題，全年同店銷售中個位數成長、毛利率30.7%，公司推動費用槓桿，對損益表表現感到滿意。
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管理層在開場陳述中表示，第一季調整後EBITDA增加36.9%至6,310萬美元，全年指引上調至2.4億至2.46億美元。
- 20IO申請者流量與貸款利率變化總經與消費者Michael Kessler（摩根士丹利）
問利率上升是否影響IO申請者流量或興趣？公司貸款給IO的利率是否有變化？
答Charles Bracher表示，IO管道仍健康，興趣程度無變化。利率或其他方面都進展良好，足以支持成長。
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- 21激勵薪酬對SG&A的影響Michael Baker（D.A. Davidson）
問去年激勵薪酬大幅增加，今年預期節省多少？但公司表現超標，節省是否消失？
答Charles Bracher表示，今年激勵薪酬將產生槓桿效應，因支付正常化。第一季未見影響，但第二季至第四季將有SG&A效益，同時固定成本槓桿提供溫和順風。
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管理層在開場陳述中表示，SG&A增加15.7%，主要因IO佣金、新店占用成本與恢復IO會議，但作為銷售額百分比下降10個基點。
- 22第一季毛利率增幅是否獨特與第二季毛利率展望毛利率與成本財測與展望總經與消費者Michael Baker（D.A. Davidson）
問第一季毛利率增加90個基點是IPO以來最大，是否有獨特因素？第二季30.7%是實際追蹤還是假設回歸正常？
答Charles Bracher表示，第二季30.7%是基於目前已知資訊的預期。公司以穩定利潤率管理，歷史波動約一個百分點，年度間極度緊密。第一季與去年低基期比較，第二季與去年高基期比較，因此有同比動態。
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管理層在開場陳述中表示，第一季毛利率增加90個基點至31.1%，優於預期。
- 23去年同店銷售節奏與第二季5%指引的達成財測與展望Michael Baker（D.A. Davidson）
問去年同店銷售節奏為何？第二季5%是季度至今實際表現，還是因比較基期變難的預期？
答Charles Bracher表示，這是比較問題，公司以累計同店銷售（stacked comps）基礎看待指引，並轉化為平均每週銷售額以了解正常模式。Michael Baker確認累計同店銷售與第一季一致，Charles Bracher表示正確。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季預期同店成長約5%，因面對去年同期較高成長基期。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-08-12 | 盤後 | +6.2% | +9.4% | +5.5% | +4.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 27Q1 | 2026-05-13 | 盤後 | -0.9% | +17.7% | -1.7% | +5.2% | +25.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-04 | 盤後 | -27.9% | -24.9% | -27.3% | -1.9% | +17.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-11-04 | 盤後 | -8.0% | -11.4% | -8.4% | -13.4% | -13.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-08-05 | 盤後 | +42.7% | +22.5% | +41.9% | -2.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-05-06 | 盤後 | -6.1% | +0.8% | -6.5% | -16.8% | -15.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | -30.2% | -29.8% | -30.2% | +6.3% | +21.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2024-11-05 | 盤後 | +10.6% | +6.7% | +8.2% | +17.6% | +13.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q2 | 2024-08-06 | 盤後 | +5.9% | +8.1% | +6.5% | -7.2% | -19.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-05-07 | 盤後 | -19.4% | -19.5% | -19.4% | -2.3% | -1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | -1.2% | +7.1% | -1.1% | -1.1% | +7.2% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q3 | 2023-11-07 | 盤後 | -4.6% | -5.1% | -4.7% | +6.5% | +4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 24Q2 | 2023-08-08 | 盤後 | +4.4% | +7.6% | +5.0% | -0.6% | -12.3% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | +4.6% | +5.0% | +4.1% | -3.7% | -13.9% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q4 | 2023-02-28 | 盤後 | -2.3% | -3.6% | -1.9% | -0.0% | +4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 19 |
| 23Q3 | 2022-11-08 | 盤後 | -9.5% | -6.8% | -7.5% | -4.0% | -13.5% | 0 / 0 | – | Q&A 18 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。