Grocery Outlet Holding Corp.
-0.35 (-3.01%)法說會 Grocery Outlet Holding Corp. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q223/08 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 5 | 3 | 4 | 6 | 3 | 5 | 4 | 1 | 31 |
| 財測與展望 | 3 | 6 | 5 | 2 | 4 | 4 | 3 | 3 | 30 |
| 總經與消費者 | 9 | 2 | 3 | 4 | 5 | 2 | 3 | 2 | 30 |
| 定價 | 5 | 2 | · | 1 | 10 | · | 1 | 4 | 23 |
| 競爭與市占 | 2 | 1 | · | · | 6 | 3 | 1 | 2 | 15 |
| 資本配置 | 2 | 1 | 4 | · | 1 | 1 | · | · | 9 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 1 | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 6 |
| 新產品與新業務 | 1 | 2 | · | · | 1 | · | · | · | 4 |
| 需求與訂單 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jefferies | Corey Tarlowe | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BofA Securities | Robert Ohmes、Robbie Ohmes | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Oliver Chen，TD Cowen | Iris、Tom Nass | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | John Heinbockel | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Telsey Advisory Group | Joseph Feldman、Joe Feldman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Simeon Gutman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Jeremy Hamblin，Craig-Hallum Capital Group | Will Smith、不明講者 | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Michael Baker、Mike Baker | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Krisztina Katai | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| UBS | Mark Carden | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 高盛 | Leah Jordan | 5 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Wells Fargo | Edward Kelly、Anthony Bonadio | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ROTH Capital Partners | Bill Kirk | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Melius Research | Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Loop Capital Markets | Anthony Chukumba | 1 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Karen Short | 1 | 2023-08-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1門市成長管道與供應鏈延遲財測與展望供應鏈與產能總經與消費者Oliver Chen (Cowen and Company)
問展望明年，房地產可用性與供應鏈環境如何影響門市成長？獨立營運商（IO）健康狀況、臨時佣金調整計畫與利率上升如何交互作用？
答Eric Lindberg表示，未來24個月房地產管道健康，沒有可用性問題，但施工延遲（勞動力、材料、電力接線等）持續且未緩解，仍對10%單位成長目標有信心，視為暫時性障礙。IO方面，強勁業績使他們受益，毛利成長18%與IO分享，流量與庫存健康；臨時佣金調整計畫仍在運作，公司努力確保新店達到正常營運量。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第三季開設6家門市，總計431個據點；因許可與檢查延誤、設備與勞動力可用性、公用事業交貨時間等逆風，兩個第四季開幕已推遲到2023年，但仍朝10%年度單位成長正常化目標邁進。
- 2行銷、SKU擴展與數據分析效益Krisztina Katai (Deutsche Bank)
問在行銷、SKU擴展與數據分析方面，目前看到哪些銷售提升效益？進入2023年的機會為何？
答RJ Sheedy表示，庫存健康、機會性採購強勁，能向消費者傳遞一致的價值與品質訊息；個人化應用程式將提供更精準的顧客數據。SKU擴展方面，第三季新增約150個品項，年初至今接近500個，過去12個月接近700個；正在測試即食家庭餐替代品，並持續聚焦NOSH（天然、有機、特色、健康）類別，這些都是成長驅動力。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到持續運用測試與學習方法進行行銷，並開發新的個人化應用程式，即將在華盛頓測試門市上線；同時持續選擇性增加SKU。
- 3第四季毛利率與SG&A槓桿毛利率與成本資本配置總經與消費者Simeon Gutman (Morgan Stanley)
問第三季與第四季的獲利流動（flow through）在利潤率方面有何變化？增量銷售看起來較輕微，是否有高層次因素需考慮？
答Charles Bracher表示，第四季毛利率預期30.3%，較第三季下降30個基點（30 bps），反映假期組合影響，且公司在顧客尋求省錢時特別強化季節性定價；去年第四季毛利率30.9%屬異常。SG&A方面，第四季將比第三季有更多槓桿，來自固定成本槓桿與佣金費用（因去年高毛利率與IO 50-50分享），部分被較高激勵性薪酬抵銷。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述（Charles Bracher）提到第三季毛利率30.6%符合預期，第四季預期毛利率約30%，反映假期產品組合與目標價格投資的季節性；全年毛利率約30.5%。
- 4領導層過渡與IO連續性Simeon Gutman (Morgan Stanley)
問Eric轉任董事長後，與IO的連續性如何維持？RJ的接班梯隊在未來6到12個月有何變化？
答Eric表示過渡立即開始，2023年1月1日生效；他將每月花時間在門市營運、維持IO關係、參加2月IO會議與3月供應商會議，並支持RJ確保無縫交接。RJ表示團隊優秀，僅匯報關係因Erik新角色而調整；策略與成長計畫不變，持續聚焦同店成長驅動因素（深度價值、尋寶體驗、支持營運商、行銷認知）。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述宣布Eric Lindberg將轉任董事會主席，RJ Sheedy自2023年1月1日起擔任總裁兼CEO；Eric表示將繼續以主席身份投入，RJ強調策略不變。
- 5新客戶人口統計與來源Robbie Ohmes (Bank of America Merrill Lynch)
問新客戶在人口統計上有何不同？他們來自哪裡？
答（不明講者，推測為RJ或Eric）表示，新客戶增加、購物頻率與整體消費上升、滿意度與購物意願高；人口統計組合健康且廣泛，平均看到略高收入客戶增加，顯示通膨壓力下的降級消費行為，同時低收入客戶維持強勁；顧客將低價格與意想不到的超值優惠列為選擇Grocery Outlet的重要標準。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到看到新客戶增加、現有客戶花費更多，第三季同店銷售成長15%，交易數量增加且流量與客單價貢獻平衡。
- 6調整後EBITDA利潤率回到7%以上的條件毛利率與成本Robbie Ohmes (Bank of America Merrill Lynch)
問需要什麼環境或動態，才能讓調整後EBITDA利潤率從約6.5%回到7%以上？何時可能發生？
答Charles Bracher表示，對業務健康與明年定位感到滿意，但通膨與潛在衰退背景仍不明確；公司持續圍繞長期演算法（低個位數同店成長、10%單位成長、穩定利潤率）。利潤率穩定是因為與IO 50-50分享毛利收益，並再投資於基礎設施；長期演算法是正確的，但未提供具體時間表。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第三季調整後EBITDA為5,910萬美元（$59.1 million），佔銷售額6.4%；全年調整後EBITDA指引上調至約2.24億美元（$224 million）。
- 7採購環境與促銷環境財測與展望定價Leah Jordan (Goldman Sachs)
問目前採購環境如何？與上季強勁水準相比有何演變？促銷環境現況與明年預期？
答RJ表示供應管道廣泛且涵蓋所有類別，動能持續增長；供應商面臨預測挑戰、產品創新健康、額外產能上線但與需求不匹配，這些都創造機會。Eric表示促銷環境穩定，傳統零售商定價理性且促銷具選擇性，未回到2019年水準；公司模式靈活能快速反應，但無法預測明年變化。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到庫存健康、機會性利潤管道強勁，第三季毛利率30.6%符合預期，並持續受益於動態且機會主義的模式。
- 82023年單位成長與中大西洋市場表現財測與展望Jeremy Hamblin (Craig-Hallum Capital Group)
問明年單位開發是否仍受逆風影響，可能無法回到10%成長？中大西洋地區持續優於公司平均的原因？
答Eric表示，許多時程問題仍存在，但預期會好轉，只是時間不確定；將繼續簽約與推進房地產，確保未來24個月有良好開店名單。中大西洋市場年底將接近30家或30多家門市，品牌知名度接近西部水準，額外行銷投入反應良好，IO與顧客欣賞價值，NOSH品牌受歡迎；隨著規模擴大，預期持續成長。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到中大西洋市場進展令人鼓舞，同店銷售成長高於公司平均；兩個第四季開幕推遲到2023年，仍朝10%年度單位成長目標邁進。
- 9東岸規模化與SKU擴展John Heinbockel (Guggenheim Partners)
問需要達到多少門市才算「具有規模」並能顯著擴展產品種類？東岸在規模化後希望增加多少SKU？
答Eric表示70家門市感覺像是規模的開始，並將很快接近。RJ表示SKU擴展並非特定於西部，大部分品項全連鎖可用，但區域差異存在；隨著更多門市開設，有助於在地化品類數量與機會性產品流動；沒有特定數字或最終狀態，品項多樣性持續成長，並透過系統強化與庫存管理最大化空間與周轉。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到過去12個月增加約700個SKU，並持續選擇性增加品項；中大西洋市場持續投資與建立品牌。
- 10CEO角色轉變與時間分配John Heinbockel (Guggenheim Partners)
問RJ接任CEO後，會比現在花更多時間在哪些方面？較少時間在哪些方面？如何以不同於Eric的方式領導？
答RJ表示，Eric過去專注於營運商關係、房地產、公司願景與基礎設施，他將在這些領域增加關注；他過去直接負責採購規劃、供應鏈、行銷營運、科技與策略，與Eric及團隊緊密協作。策略與措施沒有重大改變，將繼續遵循嚴謹的年度策略規劃流程，平衡短期與長期觀點。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述宣布領導層過渡，RJ自2019年起擔任總裁，曾負責策略、採購、行銷與營運；Eric將轉任董事長。
- 11電子商務客戶行為與趨勢Joe Feldman (Telsey Advisory Group)
問使用數位服務的客戶是否有特定模式？例如產品偏好、客單價、客戶類型？
答RJ表示，電子商務客戶主要是更注重便利性的客戶群，三個平台夥伴（Instacart、DoorDash、Uber）有略微不同的使用情境與客戶群；整體客單價較大，商品涵蓋範圍廣泛，顧客傾向價值與優惠，但沒有特定產品或組合差異；推出順利，為公司與IO帶來增量銷售與利潤，未來有配送、自取等強化機會。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到幾乎所有門市已上線Instacart與DoorDash，預計本週末多數門市上線Uber Eats；電子商務仍早期，但提供接觸便利型客戶的機會。
- 12通膨對銷售的貢獻與明年展望財測與展望總經與消費者Joe Feldman (Telsey Advisory Group)
問通膨對銷售貢獻多少？如何看待未來通膨？指引中納入了什麼水準？
答Eric表示，要到第四季電話會議才會提供明年詳細指引；公司模式具韌性，歷史顯示同店銷售與利潤率穩定。預期明年出現通膨減緩（disinflation），價格有僵固性，不會快速回落；不預期通貨緊縮（deflation）。對衰退沒有水晶球，但歷史顯示在購買力受壓時公司表現良好（如'08、'09年）。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第三季銷售成長19%，同店銷售成長15.4%，由交易數量增加7.9%與客單價提高6.9%驅動；全年銷售指引上調至約35.5億美元（$3.55 billion）。
- 13客流量趨勢與'08、'09年衰退比較Mark Carden (UBS)
問目前客流量趨勢與'08、'09年衰退初期相比如何？消費降級是否來得更快？哪些工具最能長期留住新客戶？
答Eric表示，現在業務成熟度遠高於10-12年前，門市數從120-130家增至430家，品牌知名度與商品多樣性（如NOSH）更發展；新客戶進來的模式類似（從傳統零售降級轉向），但公司現在提供的商品與客戶服務更先進。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第三季交易數量增加7.9%，新客戶增加，現有客戶花費更多；公司以價值為導向的模式持續獲得市佔率。
- 14同店銷售月度節奏與超預期來源Mark Carden (UBS)
問同店銷售的月度節奏如何？相較三個月前預期，最大上行來源是什麼？
答Charles Bracher表示，加速主要來自客流量（Q2到Q3），同店銷售健康且平衡，按店齡、地區、部門分析都非常健康；季度內節奏一致。對Q4動能感到滿意，但環境多變（通膨、聯準會升息、消費者信心），因此對Q4三年複合同店銷售預期較為謹慎。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第三季同店銷售成長15.4%，高於預期，並上調全年同店銷售指引至約11%；第四季預期同店銷售成長12%。
- 15每筆交易商品件數與消費者行為總經與消費者Mike Baker (D.A. Davidson)
問每筆交易的商品件數是否有變化？客單價上升是否完全由通膨驅動？消費者是否降級或購買較少商品？
答Charles Bracher表示，整體購物籃趨勢與Q2相似，客單價上升來自較高平均單價（AURs）；商品件數較去年略降，但去年基期受COVID影響且購物合併程度較高；過去三季總商品件數保持穩定，略高於疫情前水準。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第三季同店銷售成長15.4%，由交易數量增加7.9%與客單價提高6.9%驅動。
- 162023年利潤率提升機會毛利率與成本財測與展望定價Mike Baker (D.A. Davidson)
問如果價格有黏性且成本漲幅低於2022年，明年是否有機會提升利潤率？
答Charles Bracher表示，現在不提供具體指引，將在Q4電話會議按正常節奏提供；今年同店成長強勁但毛利率與EBITDA利潤率略降，反映成本通膨與較高激勵性薪酬。長期演算法下，這些因素會隨時間正常化，只是時間問題。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到全年調整後EBITDA指引上調至約2.24億美元（$224 million），毛利率約30.5%；公司持續面對產品與供應鏈成本逆風。
- 17利潤率穩定基準與回歸疫情前水準毛利率與成本Mike Baker (D.A. Davidson)
問當說利潤率穩定，是相對於新基期（今年與去年約6.3%）還是疫情前水準？
答Charles Bracher表示，公司有信心隨時間回到通膨前的利潤率水準；以2019年為基準，毛利率30.8%、EBITDA利潤率6.6%，完全有信心回到那些水準。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第三季調整後EBITDA利潤率6.4%，全年指引約2.24億美元（$224 million）；公司長期演算法為穩定利潤率。
- 18勞動力可用性與庫存展望財測與展望Corey Tarlowe (Jefferies)
問目前勞動力可用性如何？今年剩餘時間開設新店時的情況？庫存預期如何演變？
答Eric表示，IO招募與培訓動能強勁，感興趣人數高於去年；店內勞動力仍具挑戰性且昂貴，但比去年此時或今年年初寬鬆，尚未脫離困境，預期明年會稍微容易。Charles表示，第四季庫存健康，相較Q2增加4%，年增更顯著；庫存變化不一定是線性，預期年底庫存會比季初略微下降。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到施工挑戰包括勞動力可用性，兩個第四季開幕推遲到2023年；庫存從第二季增加4%至3.32億美元（$332 million），數量、組合與週轉健康。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-08-12 | 盤後 | +6.2% | +9.4% | +5.5% | +4.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 27Q1 | 2026-05-13 | 盤後 | -0.9% | +17.7% | -1.7% | +5.2% | +25.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-04 | 盤後 | -27.9% | -24.9% | -27.3% | -1.9% | +17.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-11-04 | 盤後 | -8.0% | -11.4% | -8.4% | -13.4% | -13.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-08-05 | 盤後 | +42.7% | +22.5% | +41.9% | -2.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-05-06 | 盤後 | -6.1% | +0.8% | -6.5% | -16.8% | -15.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | -30.2% | -29.8% | -30.2% | +6.3% | +21.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2024-11-05 | 盤後 | +10.6% | +6.7% | +8.2% | +17.6% | +13.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q2 | 2024-08-06 | 盤後 | +5.9% | +8.1% | +6.5% | -7.2% | -19.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-05-07 | 盤後 | -19.4% | -19.5% | -19.4% | -2.3% | -1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | -1.2% | +7.1% | -1.1% | -1.1% | +7.2% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q3 | 2023-11-07 | 盤後 | -4.6% | -5.1% | -4.7% | +6.5% | +4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 24Q2 | 2023-08-08 | 盤後 | +4.4% | +7.6% | +5.0% | -0.6% | -12.3% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | +4.6% | +5.0% | +4.1% | -3.7% | -13.9% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q4 | 2023-02-28 | 盤後 | -2.3% | -3.6% | -1.9% | -0.0% | +4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 19 |
| 23Q3 | 2022-11-08 | 盤後 | -9.5% | -6.8% | -7.5% | -4.0% | -13.5% | 0 / 0 | – | Q&A 18 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。