Grocery Outlet Holding Corp.
-0.35 (-3.01%)法說會 Grocery Outlet Holding Corp. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q223/08 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 5 | 3 | 4 | 6 | 3 | 5 | 4 | 1 | 31 |
| 財測與展望 | 3 | 6 | 5 | 2 | 4 | 4 | 3 | 3 | 30 |
| 總經與消費者 | 9 | 2 | 3 | 4 | 5 | 2 | 3 | 2 | 30 |
| 定價 | 5 | 2 | · | 1 | 10 | · | 1 | 4 | 23 |
| 競爭與市占 | 2 | 1 | · | · | 6 | 3 | 1 | 2 | 15 |
| 資本配置 | 2 | 1 | 4 | · | 1 | 1 | · | · | 9 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 1 | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 6 |
| 新產品與新業務 | 1 | 2 | · | · | 1 | · | · | · | 4 |
| 需求與訂單 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jefferies | Corey Tarlowe | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BofA Securities | Robert Ohmes、Robbie Ohmes | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Oliver Chen，TD Cowen | Iris、Tom Nass | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | John Heinbockel | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Telsey Advisory Group | Joseph Feldman、Joe Feldman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Simeon Gutman | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 代 Jeremy Hamblin，Craig-Hallum Capital Group | Will Smith、不明講者 | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Michael Baker、Mike Baker | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Krisztina Katai | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| UBS | Mark Carden | 6 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 高盛 | Leah Jordan | 5 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Wells Fargo | Edward Kelly、Anthony Bonadio | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ROTH Capital Partners | Bill Kirk | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Melius Research | Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2025-02-25 | – | – | – |
| Loop Capital Markets | Anthony Chukumba | 1 | 2025-02-25 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Karen Short | 1 | 2023-08-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1Q4 展望與執行優先事項財測與展望Krisztina Katai（德意志銀行）
問同店銷售大致符合預期，9月表現穩健，但下調第四季展望是否過於保守？Eric 提到需要更好執行，首先會優先處理哪些事項？系統整合問題目前壓力多大？何時能完全解決？
答Eric 表示會繼續在價格上施加槓桿，特別是利用機會性採購確保「哇」的體驗，並支持獨立經營商，提供他們更有效率的工具。他強調想把系統轉換工作拋諸腦後，明年不想再談。Lindsay 補充，第四季指引反映了 9 月和 10 月的趨勢，但兩年基礎略有放緩，且面臨艱難比較，因此採取謹慎態度。
開場陳述裡相關的內容
Eric 在開場陳述中表示，第三季同店銷售僅成長 1.2%，兩年累計成長 7.6%，交易量成長 2%，但平均客單價下降 0.7%。他強調近期優先事項包括：加倍投入價值、支持獨立經營商、完成系統轉換工作、簡化優先事項。Lindsay 在開場陳述中說明第四季同店銷售成長預期約 2%，全年約 2.4%，並提到 10 月趨勢與 9 月相似，但兩年基礎略有放緩。
- 2CEO 離職與系統狀態財測與展望Robert Ohmes（美銀證券）
問RJ 離職的細節？想找什麼類型的 CEO？系統中斷目前是否已過去？明年上半年是否仍有風險？
答Eric 表示 RJ 離職是經過坦誠對話後的共識，沒有重大分歧，也沒有新發現。關於系統，他表示系統已完全正常運作，但仍在進行增強和效率改善，完全穩定化比預期更龐大，投入更多資源和時間。他舉例即時訂單指南和新到貨指南尚未完全恢復，但已接近尾聲。
開場陳述裡相關的內容
Eric 在開場陳述中宣布 RJ Sheedy 辭去總裁暨執行長職位，並表示董事會已聘請全球高階主管獵才公司尋找正式 CEO。他也提到系統轉換造成重大問題，包括資料可見性差、系統速度慢、工具功能喪失，但新系統已完全正常運作，仍需改善額外營運資料的可見性。
- 3長期利潤率與策略優先事項毛利率與成本Anthony Bonadio（富國銀行）
問如何看待業務長期適當的利潤率？從策略優先事項中退縮，具體指哪些項目？
答Lindsay 表示長期毛利率目標仍是 30.5%，並強調這是長期算法。Eric 表示上任第 5 天，尚未準備好具體說明哪些項目會從清單移除或調整，但承認嘗試做的事情太多，並非每件事都做得好。
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Lindsay 在開場陳述中重申長期目標：同店銷售成長 1% 至 3%、毛利率約 30.5%、調整後 EBITDA 利潤率約 6%。Eric 在開場陳述中提到「我們可能試圖一次做太多事情」，需要審慎控制推出節奏。
- 42025 年財測與 CEO 特質毛利率與成本財測與展望John Heinbockel（Guggenheim Partners）
問2025 年 EBITDA 利潤率 6% 是否過於保守？尋找新任 CEO 時看重什麼特質？Eric 是否為永久候選人？
答Eric 表示會尋找新 CEO，但不急，自己準備好待多久就待多久。他列出特質：上市公司經驗、實證績效、擴展零售模式經驗、對獨特模式有熱情。Lindsay 補充 6% EBITDA 利潤率是過去五年平均水準，2025 年會逐步朝此目標邁進，但仍有系統成本需要處理。
開場陳述裡相關的內容
Lindsay 在開場陳述中表示 2025 年應以回歸長期目標為框架：同店銷售成長 1% 至 3%、毛利率約 30.5%、調整後 EBITDA 利潤率約 6%。Eric 在開場陳述中表示董事會已聘請獵才公司尋找正式 CEO。
- 5UGO 收購進展與轉換時程資本配置Mark Carden（UBS）
問UGO 收購案相對於預期進展如何？受執行挑戰影響多大？領導層變動是否改變轉換為獨立經營者的時間點？
答Eric 表示 UGO 進展符合預期，原本就沒有積極的轉換時程，計畫在 2025 年之後才轉換。目前最大機會是讓產品注入 UGO 門市，已嘗試一兩次門市更新，回饋良好。明年會對約 5 至 10 家門市進行類似更新，但轉換為獨立經營者和 GO 品牌會之後再進行。
開場陳述裡相關的內容
Lindsay 在開場陳述中提到今年稍早收購 United Grocery Outlet（UGO），並表示 2024 年新增 66 家淨新店，包括 40 家收購的 UGO 門市。Eric 在開場陳述中未特別提及 UGO 細節。
- 6門市成長與價值投資Corey Tarlowe（Jefferies）
問未來門市成長的樣貌？10% 成長率是否有改變？價值主張投資的規模與過去相比如何？
答Eric 表示價值投資與過去兩、三次偏離後恢復的情況類似，不會說需要投入的利潤率是極端的。關於門市成長，10% 成長率沒有風險，已簽約約 50 家店準備 2025 年開業，並正在為 2026 年做準備。收購方面，不會主動尋找，但也不排除機會。
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Eric 在開場陳述中提到第三季淨新開 5 家門市，總數達 529 家。Lindsay 在開場陳述中表示 2024 年新增 66 家淨新店，高於先前 62 至 64 家的範圍。Eric 也提到價值指標：比傳統雜貨店節省約 40%、比折扣店節省約 20%、關鍵商品與深度折扣店價格平價、超過 60% 節省的極致價值商品。
- 7挑戰排序與獨立經營商關係Oliver Chen（TD Cowen）
問Eric 如何排序未來的挑戰和機會？關鍵優先事項是什麼？如何繼續培養與獨立經營商的關係？
答Eric 表示第一要務是確保在價值方面做得夠深入，重新獲得動能。他承認第一季到第三季初期為了利潤率而非價值定價，造成傷害，但正在恢復。關於獨立經營商，他表示他們度過艱難的一年，但年度會議氣氛正面，他計畫親自拜訪約 70 位經營商，並強調溝通、誠實和解決問題的重要性。
開場陳述裡相關的內容
Eric 在開場陳述中列出近期優先事項：價值、支持獨立經營商、完成系統轉換、簡化優先事項。他也提到獨立經營商在過去一年因系統中斷面臨挑戰。
- 8執行改善與項目延遲Joe Feldman（Telsey Advisory Group）
問具體希望執行得更好的是哪些事情？哪些項目可能延遲？
答Eric 列舉正在嘗試的事情：收購、SAP 項目、自有品牌、應用程式和新行銷工具、管理勞動力。他表示會與團隊列出所有舉措，決定哪些保留、延遲或取消。以 UGO 為例，目前不需要做大量工作，因為它們正在營運，只需提供產品和少量再投資。
開場陳述裡相關的內容
Eric 在開場陳述中提到「我們可能試圖一次做太多事情」，並表示會簡化優先事項，讓團隊專注於核心業務執行。
- 9第四季毛利率與競爭壓力毛利率與成本財測與展望競爭與市占總經與消費者Leah Jordan（高盛）
問系統可見性已改善，為何第四季指引沒有從去年干擾中獲得毛利率提升？是否全是競爭壓力？為何沒有從倒閉的尾貨競爭對手中獲得好處？
答Lindsay 表示系統仍存在效率問題，團隊和經營商完成任務需要更長時間，這對同店銷售和毛利率造成拖累，但沒有去年那樣重大的不利影響。她強調指引是基於審慎考量。Eric 補充，從 99 和大型公告中獲得了好處，機會性採購非常強勁，但需要確保顧客注意到店內最優惠的交易。
開場陳述裡相關的內容
Lindsay 在開場陳述中表示第三季毛利率 31.1%，比預期高 10 個基點，並預期第四季毛利率約 30.2%，反映季節性和價值投資。Eric 在開場陳述中提到競爭環境不是根本障礙，但恢復價值主張花費時間比預期長。
- 10採購環境與毛利率毛利率與成本總經與消費者Michael Baker（D.A. Davidson）
問相對於 2023 年高峰（毛利率約 31.3%），現在目標 30.5% 是因為重新投資還是後疫情採購環境太強勁？是否可能再次重演？
答Eric 表示公司長期在 30% 至 31% 的狹窄區間內運作，過去 21 年中有 20 年達成平均 5% 同店銷售成長。他強調不會說再也看不到高毛利率，但會根據市場情況在區間內波動。目前產品健康，機會性採購增加時毛利率會更好，除非選擇投資以確保顧客。
開場陳述裡相關的內容
Eric 在開場陳述中提到目標毛利率約 30.5%，並表示機會性採購環境非常健康，交易流量強勁。Lindsay 在開場陳述中重申長期毛利率目標約 30.5%。
- 11系統問題與價值主張Simeon Gutman（Morgan Stanley）
問系統問題如何導致價值主張變弱？為何沒有防護措施來避免？
答Eric 承認「我們為毛利定價，沒有持續為價值定價」，並承擔責任。他解釋第一季受到衝擊，認為毛利在控制範圍內，但同時競爭對手降價，他們漲價。關於經營商，他表示經營商允許公司 99% 時間定價，公司有更好的能力看到競爭視野。系統問題導致缺乏可見性，反應可能不恰當。
開場陳述裡相關的內容
Eric 在開場陳述中承認今年稍早在價值方面未達標準，原因是定價行動與競爭對手定價同時發生。他也提到系統轉換造成資料可見性差，影響採購和庫存管理。
- 12第四季比較與新店生產力競爭與市占Jacob Aiken-Phillips（Melius Research）
問系統問題和競爭壓力對第四季和 2025 年同店銷售比較意味著什麼？為何不計畫降低門市成長？新店生產力如何？
答Lindsay 表示第四季面臨艱難比較，兩年基礎顯示輕微放緩，因此採取審慎態度。她重申長期目標：同店銷售成長 1% 至 3%、毛利率 30.5%、EBITDA 6%。Eric 表示明年開設 50 多家門市沒有問題，租約已簽署，團隊準備充分。
開場陳述裡相關的內容
Lindsay 在開場陳述中表示第四季同店銷售成長預期約 2%，全年約 2.4%，並提到 10 月趨勢與 9 月相似。Eric 在開場陳述中表示新店成長策略已重回正軌。
- 13系統成本量化毛利率與成本Jeremy Hamblin（Craig-Hallum）
問系統成本（內部與外部）的季度經常性規模？2025 年持續性與暫時性的比例？
答Eric 表示不會量化系統成本，但會持續到 Q1。Lindsay 補充，成本包括系統基礎設施（雲端、GCP 等）的較高經常性費用，以及內部與外部資源重疊的過渡成本。她強調這些是暫時性的，但預期部分會持續到 2025 年。
開場陳述裡相關的內容
Eric 在開場陳述中提到系統轉換導致較高費用，包括額外內部和外部資源，並表示這些成本應該大多是暫時性的。他也提到全年調整後 EBITDA 從中點減少約 1600 萬美元。
- 14電子商務競爭競爭與市占Bill Kirk（ROTH MKM）
問電子商務選項增加，獨立經營商面對的新競爭是什麼？
答Eric 表示在價值端沒有太多競爭，因為配送選項伴隨更高價格。他強調店內尋寶體驗仍然強勁，顧客回饋顯示線上尋寶較困難。電子商務不是目前策略的主要部分，但會持續探索。
開場陳述裡相關的內容
Eric 在開場陳述中未直接提及電子商務，但強調價值主張和尋寶體驗。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-08-12 | 盤後 | +6.2% | +9.4% | +5.5% | +4.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 27Q1 | 2026-05-13 | 盤後 | -0.9% | +17.7% | -1.7% | +5.2% | +25.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-04 | 盤後 | -27.9% | -24.9% | -27.3% | -1.9% | +17.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-11-04 | 盤後 | -8.0% | -11.4% | -8.4% | -13.4% | -13.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-08-05 | 盤後 | +42.7% | +22.5% | +41.9% | -2.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-05-06 | 盤後 | -6.1% | +0.8% | -6.5% | -16.8% | -15.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | -30.2% | -29.8% | -30.2% | +6.3% | +21.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2024-11-05 | 盤後 | +10.6% | +6.7% | +8.2% | +17.6% | +13.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q2 | 2024-08-06 | 盤後 | +5.9% | +8.1% | +6.5% | -7.2% | -19.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-05-07 | 盤後 | -19.4% | -19.5% | -19.4% | -2.3% | -1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | -1.2% | +7.1% | -1.1% | -1.1% | +7.2% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q3 | 2023-11-07 | 盤後 | -4.6% | -5.1% | -4.7% | +6.5% | +4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 24Q2 | 2023-08-08 | 盤後 | +4.4% | +7.6% | +5.0% | -0.6% | -12.3% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | +4.6% | +5.0% | +4.1% | -3.7% | -13.9% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q4 | 2023-02-28 | 盤後 | -2.3% | -3.6% | -1.9% | -0.0% | +4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 19 |
| 23Q3 | 2022-11-08 | 盤後 | -9.5% | -6.8% | -7.5% | -4.0% | -13.5% | 0 / 0 | – | Q&A 18 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。