Copart COPART INC
-0.38 (-1.28%)法說會 Copart · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/02 | FY21Q321/05 | FY21Q421/09 | FY22Q121/11 | FY22Q222/02 | FY22Q322/05 | FY22Q422/09 | FY26Q426/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 定價 | 2 | 5 | 3 | 2 | 8 | 4 | 4 | 1 | 29 |
| 毛利率與成本 | 1 | · | 3 | 3 | 3 | 3 | 5 | 3 | 21 |
| 資本配置 | · | 2 | 3 | 3 | · | 1 | 2 | 5 | 16 |
| 總經與消費者 | · | · | · | 1 | 3 | 5 | 2 | · | 11 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 2 | 3 | 9 |
| 競爭與市占 | 1 | 2 | 1 | · | 1 | · | · | 2 | 7 |
| 需求與訂單 | · | 2 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 6 |
| 資本支出與投資 | · | 2 | 2 | · | · | · | · | 1 | 5 |
| 供應鏈與產能 | · | 2 | 1 | · | · | 1 | · | · | 4 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | 1 | 1 | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CJS Securities | Bob Labick、Pete Lukas | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| BNP Paribas | Chris Bottiglieri | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Jefferies | Bret Jordan | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Stephens | Jeff Licht、Joe Enderlin | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| JPMorgan | Jash Patwa、Ryan Brinkman | 8 | 2026-09-11 | 看多 Overweight | 40.00 | 2026-09-03 |
| Baird | Craig Kennison | 7 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Truist Securities | Stephanie Moore、Stephanie Benjamin | 5 | 2022-02-17 | – | – | – |
| Northcoast Research | John Healy | 4 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | Ali Faghri | 3 | 2022-09-08 | – | – | – |
| Barrington Research | Gary Prestopino | 3 | 2022-02-17 | 看多 Outperform | 40.00 | 2026-09-11 |
| Barclays | John Babcock | 1 | 2026-09-11 | 看空 Underweight | 25.00 | 2026-08-26 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1成本通膨的驅動因素與緩解措施毛利率與成本總經與消費者Bob Labick (CJS Securities)
問成本通膨的主要驅動因素（拖車、勞動力等）為何？公司有何補救措施？是否有機會將每單位成本恢復至先前水準？需要多久？
答Jeffrey Liaw 表示，公司與其他企業一樣面臨廣泛的通膨，主要成本包括人員、拖車、技術平台等。公司擁有絕大多數土地，因此不受租金通膨影響。歷史上，公司能在中期內透過生產力提升與市場定價回收或超過回收通膨，長期預期不變。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提及毛利率下降約350個基點至46.5%，其中約150個基點來自購買車輛組合佔比提高，其餘歸因於成本通膨，部分被每單位較高營收抵銷。
- 2非保險車輛的相對獲利能力毛利率與成本Bob Labick (CJS Securities)
問非保險車輛（如經銷商、租賃、收回車輛）與保險 salvage 車輛相比，每單位毛利潤的相對獲利能力為何？
答Jeffrey Liaw 表示，非保險類別涵蓋多種賣家，平均售價與貢獻因類別而異，難以一概而論。整體而言，混合基礎下平均可能較高，但分佈不均。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國非保險業務（排除汽車）單位成長4.5%，由 Copart Direct、租賃車隊和金融機構委託成長帶動，並強調拍賣流動性與回報是市占率提升的關鍵。
- 3Copart Select 的初步成果與未來展望財測與展望新產品與新業務Bob Labick (CJS Securities)
問Copart Select 推出後的初步想法、是否有任何意外，以及未來發展方向？
答Jeffrey Liaw 表示，公司持續創新與實驗，Copart Select 具有潛力，但尚未準備好分享實質結果。此舉符合公司多年來追求此類市場的策略，是應對市場的另一項工具。
- 4ASP 成長的驅動因素：長期因素 vs 二手車價格定價Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問疫情期間 ASP 成長是否更多由二手車價格驅動，而非公司特定因素（如拍賣流動性、全損頻率）？後見之明是否改變了理解？
答Jeffrey Liaw 表示，長期驅動因素（如較新、較少損傷車輛被全損）與拍賣流動性（出價數、參與者數）是客觀事實，但疫情期間定價趨勢受供應鏈與二手車可用性影響，兩者皆為因素，理解未改變。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全球平均售價年增20%，Manheim 二手車指數1月達236.3，年增45%；公司售價自疫情以來較早上升，但整體與 Manheim 指數保持同步。
- 5購買車輛業務的單位成長與原因Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問單位是否也像營收一樣轉向購買車輛？若是，原因為何？是否反映美國保險市場變化？
答Jeffrey Liaw 表示，單位成長主要來自 Copart Direct 業務，消費者偏好以本金交易方式直接賣車給公司，而非委託拍賣。這並非美國保險公司轉向本金交易，保險公司了解委託模式的優點，一般不會轉回本金交易。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，購車銷售增加71.9%或85.2%，美國購車營收年增84%，國際成長87%；購車毛利整體增加500萬美元。
- 6輔助服務（如運輸）的潛在機會Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問公司是否考慮提供運輸等輔助服務？這是否會增加 ROIC？還有哪些機會可為買家或賣家增加輔助服務？
答Jeffrey Liaw 表示，公司作為全球領先的線上 marketplace，可能還有未開發的輔助服務潛力。目前已有圍繞 Copart 的服務提供商生態系統（如運輸、存儲），公司持續評估、實驗和試點這些機會，並在合適時擴大。
- 7市場份額與競爭優勢定價關稅與政策法規競爭與市占Ryan Brinkman (J.P. Morgan)
問公司目前的市場份額為何？獲得多少份額？美國市場是否有監管限制？份額成長的驅動因素（價格、服務、淨收益）為何？
答Jeffrey Liaw 表示，公司不討論個別帳戶或市場份額數字。份額成長的驅動因素包括拍賣回報（取決於 DB3 線上拍賣技術、會員招募、取車速度、購買體驗、拍賣流動性）以及客戶服務心態與長期視野（如災難時全員投入、長期收購土地）。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國保險業務單位成長21.5%，兩年比較亦成長，反映復甦與市占率提升。
- 8費用結構調整的潛力定價總經與消費者Ryan Brinkman (J.P. Morgan)
問疫情期間費用結構是否未變？若二手車價格降溫，是否有空間提高費用結構以抵消通膨？
答Jeffrey Liaw 表示，公司不評論費用結構，但強調中期內有能力透過生產力與市場措施回收或超過回收通膨。若二手車價格趨緩，銷量將反彈。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全球平均售價年增20%，Manheim 指數年增45%，公司售價與 Manheim 保持同步。
- 9俄羅斯、烏克蘭及鄰近地區的業務曝險Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問公司對俄羅斯、烏克蘭及鄰近蘇聯集團的銷售曝險約為5%至10%？當地活動是否已收緊？
答Jeffrey Liaw 表示，曝險低於5%且業務健康。
- 10ASP 成長與 Manheim 的相關性定價Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問ASP 成長是否有經驗法則或敏感度因子可應用？ARPU 成長的貢獻為何？
答Jeffrey Liaw 表示，公司過去未分享經驗法則，但會員費用表公開，可自行計算；公司不詳細說明費用。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全球平均售價年增20%，Manheim 指數年增45%。
- 11ASP 與 Manheim 的統計相關性定價Bret Jordan (Jefferies)
問ASP 與 Manheim 的實際統計相關性為何？
答Jeffrey Liaw 表示，長期來看，ASP 成長通常超過 Manheim，因全損頻率使較新、較少損傷車輛被全損，組合自然演變。疫情期間，本季 ASP 成長略高於20%，而 Manheim 約40-45%，反映指數滯後；自疫情前至今，兩者漲幅大致相當。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全球平均售價年增20%，Manheim 指數年增45%。
- 12非保險業務（經銷商車輛）的更新Bret Jordan (Jefferies)
問經銷商車輛的關係數量或衡量成功的指標為何？
答Jeffrey Liaw 表示，非保險業務涵蓋經銷商、租賃、金融機構、Copart Direct 等，所有類別皆受二手車可用性挑戰影響，但本季仍成長4.5%，個別類別有良好進展，取決於回報與流動性。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國非保險業務（排除汽車）單位成長4.5%，由 Copart Direct、租賃車隊和金融機構帶動。
- 13全損率下降的影響與 ASP定價John Healy (Northcoast Research)
問全損率下降發生在哪些車輛（低價、中價、高價）？對 ASP 的影響是正面還是負面？
答Jeffrey Liaw 表示，邊際全損車輛通常是較高端的車輛；高二手車價格使全損決策更昂貴，但也提高拍賣售價，整體對 ASP 有幫助，但可能削減部分原本會全損的車輛。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全損頻率從2021年第三季的19.3%下降至第四季的19%，為公司記憶中首次下降，反映強勁的二手車價格環境。
- 14美國與國際單位銷售成長數字John Healy (Northcoast Research)
問美國和國際業務的單位銷售成長數字為何？
答John North 確認，全球單位銷售量成長19%，美國成長20.8%，國際成長9.3%。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全球單位銷售量年增19%，美國增加21%，國際增加9%。
- 15美國與國際購車銷售成長Gary Prestopino (Barrington Research)
問美國和國際購車銷售的成長數字為何？
答John North 表示，美國購車成長50.7%，國際成長20個單位。關於銷售數字，John North 表示稍後私下提供具體數字。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，購車銷售增加71.9%或85.2%，美國購車營收年增84%，國際成長87%。
- 16二手車價格下跌與全損率的關聯定價Gary Prestopino (Barrington Research)
問二手車價格下跌是否會迅速導致全損率上升？
答Jeffrey Liaw 表示，簡而言之，是的。若其他條件不變，二手車價格下跌將顯著增加銷量。公司對二手車價格持矛盾態度，高價格帶來較好單位經濟效益但較少單位，低價格則相反，因此公司有對沖立場。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全損頻率從19.3%下降至19%，反映高二手車價格環境。
- 17非保險業務的車輛處理比例Gary Prestopino (Barrington Research)
問本季非保險基礎處理的車輛百分比為何？相較一年前？
答Jeffrey Liaw 表示，非保險比例相當穩定，美國約為25%。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國非保險業務（排除汽車）單位成長4.5%。
- 18賣方費用調整的意願與能力毛利率與成本總經與消費者Stephanie Moore (Truist Securities)
問公司是否有意願或能力與保險客戶討論賣方費用調整，以抵消歷史性通膨（如拖車成本）？
答Jeffrey Liaw 表示，定價是敏感話題，公司不在公開論壇討論。賣家協議通常為多年期，公司與客戶有長期承諾，管理成本是公司責任，中期內能透過生產力回收通膨。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提及成本通膨導致毛利率下降，並強調長期有能力回收通膨。
- 19拖車流程與機會Stephanie Moore (Truist Securities)
問拖車流程為何？公司自有卡車與第三方經紀人的使用比例？是否有機會？
答Jeffrey Liaw 表示，公司混合使用第三方與自有卡車，絕大多數為第三方。自有車隊過去幾年顯著成長，未來可能繼續增加以應對災難事件。公司直接派遣第三方拖車業者，不透過中間人，並與當地業者建立長期關係。
- 20美國 ASP 成長數字定價Stephanie Moore (Truist Securities)
問美國 ASP 成長數字為何？
答John North 表示，美國 ASP 成長20.3%。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全球平均售價年增20%。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-09-10 | 盤後 | -2.6% | +4.1% | -3.5% | -2.1% | – | 1 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 26Q3 | 2026-05-21 | 盤後 | -1.8% | -0.6% | -2.2% | -6.1% | -11.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2026-02-19 | 盤後 | -3.1% | -8.9% | -3.8% | +4.9% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-11-20 | 盤後 | -0.7% | -2.2% | -1.7% | -7.1% | -7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-09-04 | 盤後 | -2.8% | -2.4% | -2.5% | -1.9% | -10.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-05-22 | 盤後 | -11.5% | -5.3% | -10.8% | -7.7% | -14.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-02-20 | 盤後 | -2.8% | +0.9% | -1.1% | -2.2% | +0.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2024-11-21 | 盤後 | +10.2% | +5.1% | +9.9% | -2.4% | -7.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-09-04 | 盤後 | -6.7% | -5.7% | -6.4% | -1.8% | +1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-05-16 | 盤後 | -0.1% | -1.8% | -0.3% | -0.9% | -3.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-02-22 | 盤後 | +4.0% | -1.0% | +3.9% | +3.3% | +8.8% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-11-16 | 盤後 | +1.8% | +3.9% | +1.7% | +1.1% | -8.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-09-14 | 盤後 | -2.2% | -0.2% | -1.0% | +1.3% | +6.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-05-17 | 盤後 | +7.8% | +0.6% | +6.8% | +0.4% | -6.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-02-21 | 盤後 | +0.4% | +0.5% | +0.6% | +1.6% | +2.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2022-11-17 | 盤後 | +0.4% | +1.7% | -0.0% | +1.0% | -2.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。