Copart COPART INC
-0.38 (-1.28%)法說會 Copart · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/02 | FY21Q321/05 | FY21Q421/09 | FY22Q121/11 | FY22Q222/02 | FY22Q322/05 | FY22Q422/09 | FY26Q426/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 定價 | 2 | 5 | 3 | 2 | 8 | 4 | 4 | 1 | 29 |
| 毛利率與成本 | 1 | · | 3 | 3 | 3 | 3 | 5 | 3 | 21 |
| 資本配置 | · | 2 | 3 | 3 | · | 1 | 2 | 5 | 16 |
| 總經與消費者 | · | · | · | 1 | 3 | 5 | 2 | · | 11 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 2 | 3 | 9 |
| 競爭與市占 | 1 | 2 | 1 | · | 1 | · | · | 2 | 7 |
| 需求與訂單 | · | 2 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 6 |
| 資本支出與投資 | · | 2 | 2 | · | · | · | · | 1 | 5 |
| 供應鏈與產能 | · | 2 | 1 | · | · | 1 | · | · | 4 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | 1 | 1 | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CJS Securities | Bob Labick、Pete Lukas | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| BNP Paribas | Chris Bottiglieri | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Jefferies | Bret Jordan | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Stephens | Jeff Licht、Joe Enderlin | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| JPMorgan | Jash Patwa、Ryan Brinkman | 8 | 2026-09-11 | 看多 Overweight | 40.00 | 2026-09-03 |
| Baird | Craig Kennison | 7 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Truist Securities | Stephanie Moore、Stephanie Benjamin | 5 | 2022-02-17 | – | – | – |
| Northcoast Research | John Healy | 4 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | Ali Faghri | 3 | 2022-09-08 | – | – | – |
| Barrington Research | Gary Prestopino | 3 | 2022-02-17 | 看多 Outperform | 40.00 | 2026-09-11 |
| Barclays | John Babcock | 1 | 2026-09-11 | 看空 Underweight | 25.00 | 2026-08-26 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1全損頻率與ASP的關聯及未來趨勢定價Bob Labick (CJS Securities)
問Jeff提到全損頻率是40年長期成長的關鍵，但過去九個月ASP上升超過30%，全損頻率是否也成比例上升？未來會如何發展？
答Jeff表示，二手車價格高本身會減少全損數量，但若殘值拍賣價格上升，則可能增加全損頻率。保險公司目前僅部分將拍賣回報納入全損決策，全損頻率上升幅度約在1%範圍內。若價格證明持久，全損頻率仍會顯著上升。
開場陳述裡相關的內容
Jeff在開場陳述中表示，40年來全損頻率上升的趨勢是業務最重要的驅動力，且觀察到更高的全損頻率，部分原因是拍賣回報強勁。他也提到全球ASP本季成長35%，美國成長36%，並指出二手車價格上漲約15%，但不及公司經歷的30%中段漲幅。
- 2疫情期間的商業模式調整Bob Labick (CJS Securities)
問疫情對商業模式造成哪些最大改變？這些改變如何定位公司未來發展？
答Jeff表示，公司因早已是線上拍賣平台，無需臨時調整。疫情期間即時調整以適應客戶減少實體接觸的需求，部署工具減少設施擁擠，並支援居家辦公。整體而言，業務運作大致如常。
開場陳述裡相關的內容
Jeff在開場陳述中提到，公司自2003年以來就是純線上拍賣平台，疫情期間持續投資於技術和全球買家基礎。
- 3未來3-5-10年的國內外機會Bob Labick (CJS Securities)
問未來3、5、10年國內和國際最大的變化和機會是什麼？
答Jeff表示，美國市場全損頻率上升是巨大機會，公司可透過拍賣技術和會員招募影響結果。非保險業務如汽車經銷商也是重要機會，因流動性增長使公司成為更多整車的正確出口。
- 4國際買家購買率回升的原因Stephanie Benjamin (Truist Financial)
問為何國際買家現在以高於疫情前的比率購買？買家群體更活躍的原因是什麼？
答Jeff表示，疫情高峰期買家貨幣相對美元貶值壓縮購買力，現在已恢復。國際買家購買比例已回到疫情前水準，反映40年長期趨勢，報廢車輛對其他國家有價值，並受行銷和技術努力支持。
開場陳述裡相關的內容
Jeff在開場陳述中提到，國際買家在疫情高峰期購買比例略降後，現在又以更高比率購買，儘管有物流挑戰。
- 5德國業務進展Stephanie Benjamin (Truist Financial)
問能否更新德國業務的進展？
答Jeff表示，德國業務的經濟論點在2019年已詳細說明，現狀對保險公司和保戶不利，Copart模式能產生更好結果。公司持續投資技術、土地、人員和行銷，拍賣結果優於現狀，疫情是催化劑但可能阻礙會議，基本論點依然強勁。
- 6ARPU成長的驅動因素Craig Kennison (Baird)
問較高的ARPU有多少來自五年前沒有的服務（如貸款清償工具）？
答Jeff表示，額外服務僅解釋少部分ARPU成長，大部分由強勁拍賣回報驅動，但委託組合因素可能高估其經濟重要性。
開場陳述裡相關的內容
Jeff在開場陳述中提到公司提供貸款償還工具、車輛估價工具等技術服務。
- 72020年平台創新Craig Kennison (Baird)
問2020年開發了哪些買家或賣家接受的功能？如何建立買家信心？
答Jeff表示，公司投資創新並與實際受眾討論，但建立信心是減少摩擦，確保無縫拍賣體驗，包括桌面和手機，行動優先，強調可見性、透明度和無摩擦體驗。
- 8經銷商車輛對ASP的影響定價Bret Jordan (Jefferies)
問經銷商車輛如何影響ASP？平均價值為何？何時經銷商組合能自行支撐ASP？
答Jeff表示，經銷商數量增加對ASP有貢獻，但被其他組合效應抵消，美國保險ASP年增36%，本季ASP變化主要由保險驅動。非保險業務約佔20%，未來經銷商業務增長會推動ASP上升。
開場陳述裡相關的內容
Jeff在開場陳述中提到經銷商業務單位數量年增10%，且ASP高於保險車輛。
- 9國際買家購買比例Bret Jordan (Jefferies)
問能否更新國際買家購買車輛的百分比？
答Jeff表示，公司改變衡量方法，不再僅以註冊地址，約40%的車輛由非美國買家購買，但90%以上車輛價值受國際買家影響，因為他們競標更多車輛。
- 10全損率與行駛里程的近期展望財測與展望Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問全損率增長今年是否持續？對未來12-24個月美國行駛里程的預期？
答Jeff表示，全損頻率可能短期波動，但40年趨勢不可阻擋，從1980年約4%升至超過20%，未來將達30%、40%。行駛里程受疫苗、學校、旅遊等變數影響，難以預測，但公司已做好準備。
開場陳述裡相關的內容
Jeff在開場陳述中提到40年全損頻率上升趨勢，以及駕駛活動減少但事故頻率高於預期。
- 11國際非保險業務機會Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問英國、巴西、德國的非保險業務機會如何？實現可能性？
答Jeff表示，在流動性雄厚的地區（如美國、加拿大、巴西、英國），公司是其他非保險車輛的吸引力平台，分析師的假設合理且正確。
- 12運費與物流對國際買家的影響Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問運費和物流阻力是否因缺乏貨櫃？這種情況會持續嗎？
答Jeff表示，物流是買家責任，去年年中干擾較嚴重，現在已減輕。國際買家購買比例已回到疫情前水準，目前狀況非主要問題。
開場陳述裡相關的內容
Jeff在開場陳述中提到國際買家面臨物流挑戰。
- 13非保險業務占比Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問本季美國非保險業務占比是多少？
答John North回答，非保險業務佔總量的22%，先前說約20%。
開場陳述裡相關的內容
Jeff在開場陳述中提到非保險業務中慈善和批發商數量收縮，排除後非保險數量年增。
- 14非保險業務下降與ARPU的緩解因素Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問非保險業務下降，哪些管道較弱影響ARPU？
答Jeff表示，保險ASP上升36%，經銷商價格也上升但未達36%，形成逆風，但被經銷商組合轉變抵消。保證金和批發商數量下降，因價值較低，有助於ASP。
開場陳述裡相關的內容
Jeff在開場陳述中提到慈善和批發商數量收縮。
- 15經銷商委託市占率加速競爭與市占Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問是否看到經銷商委託市占率加速？COVID是否侵蝕進入門檻？
答Jeff表示，根據公開資訊，公司成長超過其他參與者。疫情期間做法是趨勢延續，內部銷售團隊和全球平台是重要工具，因全程線上，受干擾較小。
開場陳述裡相關的內容
Jeff在開場陳述中提到經銷商業務年增10%，其他平台顯著下降。
- 16美國與國際營收成長數據Gary Prestopino (Barrington Research)
問美國和國際的營收成長各是多少？
答John North重複：全球服務營收4.4%，美國4%，國際7.2%；購買車輛銷售29.7%，美國48.3%，國際7.5%。
開場陳述裡相關的內容
John North在開場陳述中提到全球服務營收成長4.4%，美國4%，國際7.2%；購買車輛銷售成長29.7%，美國48.3%，國際7.5%。
- 17經銷商平台是否往價值鏈上游移動Gary Prestopino (Barrington Research)
問平台是否被用於更高價值車輛？是否模仿其他經銷商對經銷商線上服務？
答Jeff表示，直接比較難以評論，但觀察公平。1990年車輛損壞較嚴重，現在感應器損壞易全損，整體流動性池演進，更多整車可被買家處理，公司正往價值鏈上游移動。
- 18非保險業務中整車比例與獲利性Ryan Brinkman (J.P. Morgan)
問非保險業務中多少是真正整車？整車是否更有利可圖？
答Jeff表示，隨著全損頻率上升，更多交易車輛可透過平台處理。經銷商不是非保險業務的大多數，但很重要，業務有利可圖，但不會評論相對費用。
- 19整車市場的目標賣家區隔Ryan Brinkman (J.P. Morgan)
問除了經銷商，是否還有其他賣家區隔提供未來成長機會？
答Jeff表示，經銷商車輛吸引更多買家，有助於保險客戶，流動性現象使各業務相互支持，未來可能包括其他來源。
- 20冬季天氣對業務的影響毛利率與成本Ryan Brinkman (J.P. Morgan)
問冬季天氣是否為營收和利潤的順風，或伴隨更高成本？
答Jeff表示，對德州暴風雪經驗不多，通常洪水和大風使車輛需緊急拖運，公司已部署資源應對，最終財務影響未知，但已做好準備。
開場陳述裡相關的內容
Jeff在開場陳述中提到達拉斯遭遇暴風雪。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-09-10 | 盤後 | -2.6% | +4.1% | -3.5% | -2.1% | – | 1 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 26Q3 | 2026-05-21 | 盤後 | -1.8% | -0.6% | -2.2% | -6.1% | -11.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2026-02-19 | 盤後 | -3.1% | -8.9% | -3.8% | +4.9% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-11-20 | 盤後 | -0.7% | -2.2% | -1.7% | -7.1% | -7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-09-04 | 盤後 | -2.8% | -2.4% | -2.5% | -1.9% | -10.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-05-22 | 盤後 | -11.5% | -5.3% | -10.8% | -7.7% | -14.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-02-20 | 盤後 | -2.8% | +0.9% | -1.1% | -2.2% | +0.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2024-11-21 | 盤後 | +10.2% | +5.1% | +9.9% | -2.4% | -7.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-09-04 | 盤後 | -6.7% | -5.7% | -6.4% | -1.8% | +1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-05-16 | 盤後 | -0.1% | -1.8% | -0.3% | -0.9% | -3.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-02-22 | 盤後 | +4.0% | -1.0% | +3.9% | +3.3% | +8.8% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-11-16 | 盤後 | +1.8% | +3.9% | +1.7% | +1.1% | -8.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-09-14 | 盤後 | -2.2% | -0.2% | -1.0% | +1.3% | +6.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-05-17 | 盤後 | +7.8% | +0.6% | +6.8% | +0.4% | -6.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-02-21 | 盤後 | +0.4% | +0.5% | +0.6% | +1.6% | +2.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2022-11-17 | 盤後 | +0.4% | +1.7% | -0.0% | +1.0% | -2.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。