Copart COPART INC
-0.38 (-1.28%)法說會 Copart · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/02 | FY21Q321/05 | FY21Q421/09 | FY22Q121/11 | FY22Q222/02 | FY22Q322/05 | FY22Q422/09 | FY26Q426/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 定價 | 2 | 5 | 3 | 2 | 8 | 4 | 4 | 1 | 29 |
| 毛利率與成本 | 1 | · | 3 | 3 | 3 | 3 | 5 | 3 | 21 |
| 資本配置 | · | 2 | 3 | 3 | · | 1 | 2 | 5 | 16 |
| 總經與消費者 | · | · | · | 1 | 3 | 5 | 2 | · | 11 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 2 | 3 | 9 |
| 競爭與市占 | 1 | 2 | 1 | · | 1 | · | · | 2 | 7 |
| 需求與訂單 | · | 2 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 6 |
| 資本支出與投資 | · | 2 | 2 | · | · | · | · | 1 | 5 |
| 供應鏈與產能 | · | 2 | 1 | · | · | 1 | · | · | 4 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | 1 | 1 | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CJS Securities | Bob Labick、Pete Lukas | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| BNP Paribas | Chris Bottiglieri | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Jefferies | Bret Jordan | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Stephens | Jeff Licht、Joe Enderlin | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| JPMorgan | Jash Patwa、Ryan Brinkman | 8 | 2026-09-11 | 看多 Overweight | 40.00 | 2026-09-03 |
| Baird | Craig Kennison | 7 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Truist Securities | Stephanie Moore、Stephanie Benjamin | 5 | 2022-02-17 | – | – | – |
| Northcoast Research | John Healy | 4 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | Ali Faghri | 3 | 2022-09-08 | – | – | – |
| Barrington Research | Gary Prestopino | 3 | 2022-02-17 | 看多 Outperform | 40.00 | 2026-09-11 |
| Barclays | John Babcock | 1 | 2026-09-11 | 看空 Underweight | 25.00 | 2026-08-26 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1土地收購策略與疫情影響資本配置總經與消費者Bob Labick (CJS Securities)
問疫情對長期行駛里程的影響（如遠距工作減少通勤，或減少大眾運輸/航空而增加開車）如何影響目前的土地策略？現在經濟狀況下，購買土地是更容易還是更困難？
答Jeffrey Liaw 表示，土地收購是基於 5 到 20 年的長期視野，不會因 6 到 10 週內的事件而改變。疫情可能在某些情況下因經濟活動或監管批准停滯而限制取得土地，但也可能因土地價格更合理或地方政府歡迎就業機會而開啟機會。目前策略沒有改變。
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管理層在開場白中表示，疫情是對全球經濟的巨大干擾，但不是永久的結構性轉變；若事實顯示為結構性轉變，無論是減少或增加對服務的需求，都會相應調整。同時強調持續收購和開發土地，認為這對長期成功是必要的。
- 2全損流程優化與數據價值Bob Labick (CJS Securities)
問在總損失頻率上升的背景下，Copart 多年累積的數據如何為保險公司在全損流程中增加價值？
答Jeffrey Liaw 表示，透過提供更多數據給保險合作夥伴，並在理賠流程更早階段提供，能幫助他們做出更明智的決定，更快將車輛判定為全損，節省處理負擔、儲存成本和不確定性。這項工作持續進行中。
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管理層在開場白中提到，全損頻率因維修廠中斷和保險公司簡化理賠流程而上升。
- 3德國業務進展Bob Labick (CJS Securities)
問疫情對德國保險公司轉向美國式拍賣的決定有何影響？德國業務整體進展如何？
答Jeffrey Liaw 表示，德國業務持續推進，投資於土地、人員和技術，與保險公司的對話富有成效。疫情影響雙向：一方面難以面對面會議，另一方面劇烈變化可能促使考慮替代方案。長期繁榮的信念不變。
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無直接關聯。
- 4疫情對本季營收的影響與時間落差Craig Kennison (Baird)
問疫情在本季對營收的影響程度為何？由於收入認列約在損失事件後 50 天，目前季度（Q4）的影響是否會更嚴重？
答Jeffrey Liaw 承認方向性觀察正確，但難以精確評估，因為疫情開始日期因地區而異，且前後切割數據不夠乾淨。確認業務有領先和落後效應，從事故到委託需數週，再到拍賣又需數週，因此對數量有落後影響。
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管理層在開場白中表示，本季營運業績受處理車輛數量減少影響，因居家令導致行駛里程減少、事故減少。
- 5近期委託量與駕駛活動恢復Craig Kennison (Baird)
問過去幾週的委託量與去年同期相比如何？是否已明顯改善或仍遠低於去年？
答Jeffrey Liaw 表示，公司傾向不評論當前季度，但委託量和平均售價已從低谷大幅反彈，同比比較將在討論該季度時提供。
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管理層在開場白中提到，駕駛活動從低谷大幅回升，委託量受影響程度遠小於駕駛活動減少。
- 6國際庫存增加原因Craig Kennison (Baird)
問國際庫存增加（+1.2%）的驅動因素是什麼？是長期趨勢還是市場恢復較快？
答Jeffrey Liaw 表示，這包括每季提到的長期趨勢力量，以及美國以外 DMV 處理車籍資料的中斷，導致國際單位銷售下降更多，部分庫存留置在美國以外。
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管理層在開場白中報告全球庫存下降 9.6%，美國下降 11.3%，國際成長 1.2%。
- 7庫存低谷與委託量時間差Bret Jordan (Jefferies)
問四月初駕駛活動低谷，月底庫存下降約 11%，這是否可能是庫存低谷？委託量是否會因駕駛活動回升而逐季增加？
答Jeffrey Liaw 澄清，低谷可能是指委託量而非庫存。庫存是累積多週、多月甚至多年的結果，包含更長期的駕駛活動、事故量和全損頻率。
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管理層在開場白中報告全球庫存下降 9.6%，美國下降 11.3%。
- 8售價反彈的驅動因素定價Bret Jordan (Jefferies)
問近期售價反彈是靠國內出價還是國外買家積極重返市場？
答Jeffrey Liaw 表示，兩者都有，國內和國際的獨特投標者和出價數量都顯著增加。
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管理層在開場白中提到，季末後售價已高於危機前水準，國際會員基礎對拍賣流動性至關重要，獨特國際投標者年增近 20%。
- 9疫情相關物流成本毛利率與成本Bret Jordan (Jefferies)
問Jay 提到因 DMV 活動而移動車輛的物流成本，本季這方面的支出是多少？
答Jeffrey Liaw 表示沒有精確數字可提供，但解釋移動車輛是為了避免車輛被困，確保最擁擠的場地能繼續服務客戶，在自有網路內自費移動。
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Jay 在開場白中提到，因預期 DMV 關閉，將車輛從一個場地移到另一個場地，以確保有足夠空間，導致成本增加。
- 10資本支出與土地收購的地理分佈資本支出與投資資本配置Stephanie Benjamin (SunTrust Robinson Humphrey)
問持續積極的資本支出和土地收購，地理上是否更偏國內或國際？主要關注哪些區域？
答Jeffrey Liaw 表示，是國內和國際的健康組合，包括美國、加拿大、英國等傳統市場，以及巴西、德國等。投資是為了支持長期成長，不會因短期不確定性而停止。
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管理層在開場白中表示，本季資本支出超過 80% 用於產能擴張，並持續購買和開發土地。
- 11國際指標恢復情況Stephanie Benjamin (SunTrust Robinson Humphrey)
問除了美國，國際上是否也看到同樣程度的指標從低谷改善？
答Jeffrey Liaw 表示，簡而言之是，但有相當大的變異性和不確定性。不同國家關閉和重開時間不同，因此恢復速度有快有慢。
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管理層在開場白中提到，全球各地營運受疫情影響，但已看到數量回升。
- 12經銷商委託業務展望財測與展望Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問經銷商委託業務在疫情前較強，但疫情期間明顯放緩，考量二手車銷售下滑，此通路未來健康度如何？
答Jeffrey Liaw 表示，短期（未來 2-3 季）較難回答，但長期對服務此市場的能力樂觀。拍賣流動性、國際買家基礎將持續取得更大佔比。長期展望不變，且因數位化優勢，表現優於其他拍賣平台。
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管理層在開場白中提到，危機前經銷商委託量持續雙位數成長，但非保險業務受疫情重大影響。
- 13二手車價格變化對單位量與營收的淨影響定價Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問二手車價格下跌會提高全損率（正面），但降低每單位收入（負面），整體是淨正面還是淨負面？未來 12-24 個月影響？
答Jeffrey Liaw 表示這是五年來一直思考的困難問題。方向性上，較軟的二手車價格會增加單位量，但降低售價。他作為 CFO，因庫存有數十萬輛車，希望實現最佳售價，直覺上難支持資產價值下跌。但單位量效應真實，若二手車價格大幅下跌，單位量會顯著增加。過去四五年二手車價格強勁，壓抑了單位需求，但被全損頻率和市佔率成長掩蓋。
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無直接關聯。
- 14保險公司輔助服務需求需求與訂單Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問過去 12 個月業界更多討論輔助服務，是否有客戶要求但 Copart 未提供的服務？
答Jeffrey Liaw 表示，客戶非單一整體，有些希望 Copart 做更多並垂直整合。Copart 過去多年已擴展服務，未來也會提供更多服務。
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無直接關聯。
- 15非保險業務多元化是否為對沖事故頻率下降Derek Glynn (Consumer Edge Research)
問增加非保險業務曝險是否為有意識對沖事故頻率最終下降？業務多元化是否有急迫性？
答Jeffrey Liaw 表示，多元化不是風險緩解措施，而是拍賣流動性的副產品。國際和國內會員基礎購買越來越輕損傷的車輛，與全車領域重疊，使經銷商舊換新車輛在 Copart 更有吸引力。這是為了拓展業務，而非緩解風險。
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管理層在開場白中提到，非保險業務下降 13.4%，但排除慈善和批發後實際成長。
- 16動用信貸額度的意圖資本配置Derek Glynn (Consumer Edge Research)
問動用 8.25 億美元信貸額度的原始意圖是什麼？純粹是預防措施，還是考慮其他資本配置機會？
答Jeffrey Liaw 表示，那是風險緩解措施，在全球經濟和金融體系不確定性高且成本低時動用。現在有信心額度在需要時可用。
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管理層在開場白中提到，因應系統性不確定性，提取 8.25 億美元，後續已償還，截至 4 月 30 日可用流動性約 11 億美元。
- 17非保險車輛下降細節Gary Prestopino (Barrington)
問非保險車輛下降 13.4%，排除慈善車輛後是下降還是上升？
答Jeffrey Liaw 表示，排除慈善和批發商後，本季略為正成長，略高於 1%。
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管理層在開場白中提到，非保險業務下降 13.4%，但排除慈善和批發後實際成長。
- 18疫情後業務正常化時間Gary Prestopino (Barrington)
問若國家在 6 月底前重開，需要多長時間才能回到疫情前成長水準？需要一季、兩季還是三季？
答Jeffrey Liaw 表示，任何一季都包含過去多季甚至五年前的車輛（千層蛋糕效應），因此每季都有記憶。平均需數月賣出一輛車，所以需好幾季才能擺脫顯著負擔。
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無直接關聯。
- 19成本結構固定與變動比例毛利率與成本Ali Faghri (Guggenheim Partners)
問成本結構中固定與變動比例？在量顯著下降時，利潤率負面影響如何？是否主動削減成本？
答Jeffrey Liaw 表示，長期所有成本變動，短期大部分半固定，除拖車成本。若斷定為結構性轉變，會考慮重大改變，否則照常營運以服務客戶。
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管理層在開場白中提到，每單位處理成本上升，反映負營運槓桿。同時強調未裁員或暫停 401(k) 提撥。
- 20ASP 高於疫情前水準的原因定價供應鏈與產能Ali Faghri (Guggenheim Partners)
問ASP 高於疫情前水準，是否因供需不匹配（買家回歸但供應有限）而為暫時趨勢？
答Jeffrey Liaw 表示，可能，有待觀察。可能也有追趕效應。長期趨勢（拍賣流動性、全損頻率、車齡年輕、損傷輕）不會消失，但短期（2-4 週或 3 季）不遇度擔憂。
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管理層在開場白中提到，季末後售價已高於危機前水準，且 ASP 已連續 13 季上漲。
- 21保險客戶是否分散拍賣供應商供應鏈與產能Stephanie Benjamin (SunTrust Robinson Humphrey)
問保險客戶是否在尋求分散拍賣供應商或重組關係？
答Jeffrey Liaw 表示，難以一概而論，但 Copart 專注於提供最佳服務和拍賣回報，持續贏得客戶信任並獲得市佔率。未聽到特定趨勢。
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- 22Salvage 與非 Salvage 車輛比例及產能吸收供應鏈與產能Ryan Brinkman (JPMorgan)
問能否區分 salvage 與非 salvage 或拖運汽車比例？在事故減少時，是否能承接更多拖運汽車來吸收場地容量？
答Jeffrey Liaw 表示，第二個問題較易回答：因積極投資產能，基本上能服務所有客戶。不是駕駛活動減少使 Copart 能贏得更多經銷商業務，而是提供出色回報和服務。土地問題會在幕後解決。
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歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-09-10 | 盤後 | -2.6% | +4.1% | -3.5% | -2.1% | – | 1 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 26Q3 | 2026-05-21 | 盤後 | -1.8% | -0.6% | -2.2% | -6.1% | -11.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2026-02-19 | 盤後 | -3.1% | -8.9% | -3.8% | +4.9% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-11-20 | 盤後 | -0.7% | -2.2% | -1.7% | -7.1% | -7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-09-04 | 盤後 | -2.8% | -2.4% | -2.5% | -1.9% | -10.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-05-22 | 盤後 | -11.5% | -5.3% | -10.8% | -7.7% | -14.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-02-20 | 盤後 | -2.8% | +0.9% | -1.1% | -2.2% | +0.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2024-11-21 | 盤後 | +10.2% | +5.1% | +9.9% | -2.4% | -7.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-09-04 | 盤後 | -6.7% | -5.7% | -6.4% | -1.8% | +1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-05-16 | 盤後 | -0.1% | -1.8% | -0.3% | -0.9% | -3.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-02-22 | 盤後 | +4.0% | -1.0% | +3.9% | +3.3% | +8.8% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-11-16 | 盤後 | +1.8% | +3.9% | +1.7% | +1.1% | -8.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-09-14 | 盤後 | -2.2% | -0.2% | -1.0% | +1.3% | +6.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-05-17 | 盤後 | +7.8% | +0.6% | +6.8% | +0.4% | -6.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-02-21 | 盤後 | +0.4% | +0.5% | +0.6% | +1.6% | +2.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2022-11-17 | 盤後 | +0.4% | +1.7% | -0.0% | +1.0% | -2.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。