Copart COPART INC
-0.38 (-1.28%)法說會 Copart · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/02 | FY21Q321/05 | FY21Q421/09 | FY22Q121/11 | FY22Q222/02 | FY22Q322/05 | FY22Q422/09 | FY26Q426/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 定價 | 2 | 5 | 3 | 2 | 8 | 4 | 4 | 1 | 29 |
| 毛利率與成本 | 1 | · | 3 | 3 | 3 | 3 | 5 | 3 | 21 |
| 資本配置 | · | 2 | 3 | 3 | · | 1 | 2 | 5 | 16 |
| 總經與消費者 | · | · | · | 1 | 3 | 5 | 2 | · | 11 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 2 | 3 | 9 |
| 競爭與市占 | 1 | 2 | 1 | · | 1 | · | · | 2 | 7 |
| 需求與訂單 | · | 2 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 6 |
| 資本支出與投資 | · | 2 | 2 | · | · | · | · | 1 | 5 |
| 供應鏈與產能 | · | 2 | 1 | · | · | 1 | · | · | 4 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | 1 | 1 | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CJS Securities | Bob Labick、Pete Lukas | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| BNP Paribas | Chris Bottiglieri | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Jefferies | Bret Jordan | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Stephens | Jeff Licht、Joe Enderlin | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| JPMorgan | Jash Patwa、Ryan Brinkman | 8 | 2026-09-11 | 看多 Overweight | 40.00 | 2026-09-03 |
| Baird | Craig Kennison | 7 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Truist Securities | Stephanie Moore、Stephanie Benjamin | 5 | 2022-02-17 | – | – | – |
| Northcoast Research | John Healy | 4 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | Ali Faghri | 3 | 2022-09-08 | – | – | – |
| Barrington Research | Gary Prestopino | 3 | 2022-02-17 | 看多 Outperform | 40.00 | 2026-09-11 |
| Barclays | John Babcock | 1 | 2026-09-11 | 看空 Underweight | 25.00 | 2026-08-26 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1服務收入持平但場地費用季增的原因Bob Labick (CJS Securities)
問服務收入大致持平，但場地費用季增不少，是否全因庫存增加？是否為季節性庫存建置？若不是，其他驅動因素為何？
答Jeffrey Liaw 表示庫存成長確實是場地費用增加的重要解釋，但第四季歷史上並非庫存建置季度，通常是在第二季（冬季）建置庫存，第四季是釋放庫存的時期。今年因疫情影響及業務成長，庫存增加成為場地成本上升的主要驅動因素。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到全球庫存年增 21.7%，美國庫存年增 28%，國際庫存下降 13%，並指出庫存增加是業務成長的驅動因素之一。
- 2保險業務復甦與回到疫情前水準的時間Bob Labick (CJS Securities)
問保險業務成長正在復甦，目前與疫情前（2019年）相比如何？預期多久能回到正常駕駛事故率？
答Jeffrey Liaw 表示無法提供明確時間表，因疫情發展（如 Delta 變種）難以預測。目前駕駛活動（依 DoT 數據、汽油消耗）較去年第四季大幅成長，但尚未回到 2019 年第四季水準。他猜測可能還需要幾個季度，但無法確定。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到美國保險業務年增顯著，但駕駛活動仍略低於正常水準，且事故頻率相對於行駛里程增加。
- 3經銷商車輛的 ASP 與車輛組合變化定價Bob Labick (CJS Securities)
問經銷商車輛的 ASP 與兩三年前相比如何（調整 Manheim 指數後）？車輛組合是否改變？典型 Copart 經銷商車輛現在是什麼樣子？
答Jeffrey Liaw 表示典型經銷商車輛外觀類似，但 ASP 較高，即使調整 Manheim 指數後也是如此。因保險業務的流動性池隨時間推移包含更多損傷較少、價值較高的車輛，這吸引了不同買家群體，也帶動經銷商業務。他提到場地上可見高價值的 Range Rovers 和歐洲車輛，顯示組合逐漸往高階市場移動，但這是漸進過程。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到 ASP 成長部分反映二手車市場動態，但也是會員招募努力的結果，且 ASP 成長速度通常超過二手車價格成長。
- 4災難事件（德國洪水、美國颶風）對季度與未來季度的影響Stephanie Moore (Truist)
問德國洪水及美國近期災難事件對本季或下季的影響為何？災難應變能力的投資進展如何？
答Jeffrey Liaw 表示重大災難活動大多發生在季度結束後，本季內的事件（美國、德國洪水）規模相對溫和。公司已大量投資災難應變能力，包括技術、土地（災難場地）和自有拖車車隊，以應對突發需求。這些投資使公司能更從容應對天氣事件，而非臨時應變。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到近期德國、美國東北部等地的嚴重天氣事件，並表示財務影響將在未來季度討論，但首要任務是服務客戶。
- 5德國災難事件是否加速保險公司轉向委託模式Stephanie Moore (Truist)
問德國洪水是否可能讓保險公司更認可 Copart 的委託模式，加速從歐洲模式轉向美國模式？
答Jeffrey Liaw 表示災難事件確實更能向德國保險公司傳達 Copart 的價值主張，無論是長期客戶或新客戶，都可能因此更傾向採用委託模式。他認為這有助於在德國市場推廣 Copart 的商業模式。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到德國等地的洪水事件，並強調 Copart 在危機時刻的服務價值。
- 6過去 6-12 個月的關鍵平台增強Craig Kennison (Baird)
問過去 6 到 12 個月有哪些關鍵平台增強，為買家或賣家創造價值？
答Jeffrey Liaw 表示公司低調創新，透過賣家和會員推出產品。他提到貸款清償工具（loan payoff tool）在貸款機構覆蓋範圍上有所改善，幫助客戶更快處理車籍文件；會員方面有行動報到、取車排程等應用程式工具，減少買家摩擦；拍賣平台本身持續投資，提升速度和行動友善性。付費會員成長顯著，反映這些投資的成效。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到公司持續投資技術，但未具體說明平台增強內容。
- 7貨櫃運輸成本上升對需求的影響需求與訂單毛利率與成本Craig Kennison (Baird)
問貨櫃運輸成本異常高昂，是否對整體需求造成影響？客戶是否需將此納入考量？
答Jeffrey Liaw 表示說「沒有影響」可能誇大，但抵銷力量（車輛需求、會員招募、拍賣流動性）已超過運輸成本壓力。他指出運輸成本對進入美國的進口量影響較大，但對離開美國的出口路線影響較小，因為那些路線較不擁擠，壓力相對溫和。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到國際買家對報廢車輛的需求持續成長，但未提及運輸成本。
- 8車輛組合中「可運行且可駕駛」與金屬報廢車的比例定價Bret Jordan (Jefferies)
問「可運行且可駕駛」車輛佔組合比例為何？以金屬含量出售的報廢車比例為何？目前金屬價格環境如何？
答Jeffrey Liaw 表示金屬價格正在反彈，但以純熔解價值出售的車輛僅佔少數，對業務經濟效益影響不大。他未揭露「可運行且可駕駛」的精確比例，但表示保險車輛中可駕駛比例確實提高，因現代車輛感應器損壞可能導致全損，即使車輛仍可駕駛。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到 ASP 成長部分因車輛組合轉變，但未提供具體比例。
- 9土地收購階段與資本支出預期資本支出與投資資本配置Bret Jordan (Jefferies)
問北美土地建置策略目前處於什麼階段？維護性資本支出與收購性不動產投資的預期為何？
答Jeffrey Liaw 表示土地投資是動態問題，反映數量成長、市佔率、非保險業務成長等因素。公司每週審查投資機會，並持續投資土地。他未提供具體階段或數字，但表示維護性資本支出可作為折舊和攤銷的替代指標。
開場陳述裡相關的內容
John North 在開場陳述中提到本季資本支出 9,860 萬美元（$98.6 million），其中 76% 用於產能擴張；全年資本支出 4.63 億美元（$463 million），85% 與產能擴張相關。
- 10海外（德國、西班牙）土地可用性與產能供應鏈與產能Joe Enderlin (Stephens)
問海外（如德國、西班牙）尋找土地是否艱鉅？是否有足夠產能支持更多成長？
答Jeffrey Liaw 表示土地收購和開發的挑戰是全球性的，因地區而異。在德國和西班牙，公司有足夠產能支持目前及近期、中期成長，但預期未來會持續投資以支持長期成長。他提到土地開發需要時間，例如在加州有些土地追了 20 年，但海外市場可能不會那麼嚴重。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到國際庫存下降 13%，歸因於 COVID-19 措施，但未提及產能。
- 11通貨膨脹對拖車成本與銷售成本的影響毛利率與成本Chris Bottiglieri (Exane)
問是否看到通貨膨脹影響拖車成本？對場站營運的敏感度為何？歷史上有多少能轉嫁給賣家？
答Jeffrey Liaw 表示通貨膨脹是業務中持續的考量，不同年份有不同的投入因素（如醫療保健、燃料）。目前通膨壓力較為顯著，但公司有信心管理並繼續實現營運槓桿。拖車成本是場站成本的重要部分，但公司未主動將其視為本季特別考量，因為這是業務常態。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中未提及通貨膨脹，但 John North 提到 G&A 支出佔營收比例下降。
- 12國際買家類型與海運服務機會Chris Bottiglieri (Exane)
問國際買家是誰？是否有機會利用規模為客戶爭取更好的海運費率？
答Jeffrey Liaw 表示國際買家分布健康，包括一次性買家和大量購買的企業（數百或數千輛）。公司曾實驗國際運輸，但周圍已有健康的生態系統（運輸商、彙整商）提供服務，因此公司持續評估，但這從未成為拍賣參與的障礙。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到國際買家對報廢車輛的需求，但未詳細說明買家類型。
- 13本季小額收購的細節資本配置Chris Bottiglieri (Exane)
問本季約 $5 million（500萬美元）的小額收購是什麼？
答Jeffrey Liaw 表示這是一家小型區域性供應商，公司與其合作多年，在美國中西部完成收購。
開場陳述裡相關的內容
John North 在開場陳述中未提及收購，但提到收購相關整合費用。
- 14ASP 成長的驅動因素：市場 vs. 公司特定努力定價Ryan Brinkman (J.P. Morgan)
問交易價格上漲有多少來自二手車和報廢車身價格（可能週期性下跌），多少來自會員招募等公司特定努力（可能更持久）？
答Jeffrey Liaw 表示 ASP 成長由三個變數驅動：市場動態（二手車價格）、會員招募與留存、以及全損頻率增加（帶來較新、較少損傷的車輛）。後兩者屬於持久的長期結構性力量，第一個是開放性問題。他認為三者過去一年都很重要，但無法確定市場因素的持續性。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到 ASP 成長 20.7%，部分反映二手車市場動態，但也是會員招募努力的結果，且 ASP 成長通常超過二手車價格成長。
- 15行駛里程恢復與事故頻率的關係Ryan Brinkman (J.P. Morgan)
問行駛里程恢復的最新情況？駕駛時間分布改變（較少通勤、較少擁堵）是否導致事故頻率未隨行駛里程線性恢復？
答Jeffrey Liaw 表示最新數據（6-8月）顯示持續恢復，但尚未回到 2019 年水準。他觀察到駕駛時間和地點改變（通勤減少、零售和休閒增加），但事故頻率下降幅度遠低於行駛里程下降幅度，反映更高速度和更多分心駕駛。他認為擁堵減少尚未產生事故頻率下降的效果。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到駕駛活動正在反彈，但尚未回到 2019 年水準，且事故頻率相對於行駛里程增加。
- 16北美房地產投資階段與資本支出結構資本支出與投資資本配置Bret Jordan (Jefferies)
問過去五六年房地產投資處於什麼階段？未來收購額外房地產的資本支出預期為何？
答Jeffrey Liaw 表示公司自 2016 年啟動擴張計劃，並持續投資，甚至超過最初預期。他強調這是動態問題，反映數量成長、市佔率等因素，公司每週審查投資機會。他未提供具體階段或數字，但表示維護性資本支出可作為折舊和攤銷的替代指標。
開場陳述裡相關的內容
John North 在開場陳述中提到本季資本支出 9,860 萬美元（$98.6 million），其中 76% 用於產能擴張；全年資本支出 4.63 億美元（$463 million），85% 與產能擴張相關。
- 17會員招募策略與買家基礎穩定性Stephanie Moore (Truist)
問會員招募策略是否有改變？具體做了什麼來觸及更大買家群體？是否有措施創造更穩定的買家基礎？
答Jeffrey Liaw 表示會員招募是循環過程：車輛品質提升吸引更多會員，會員增加帶來更多委託。具體措施因國家、市場和買家類型而異，包括貿易展、實體媒體、社交媒體、廣播廣告等。公司針對主要買家國家採取特定市場方法，並預測潛在市場進行投資。會員體驗（從註冊到取車）也是重點，未來會持續改進。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到 ASP 成長部分歸因於會員招募和留存努力，但未詳細說明策略。
- 18災難事件對利潤率的影響是否因投資而減緩毛利率與成本Ali Faghri (Guggenheim)
問過去災難事件會造成前期成本（拖車、土地）和利潤率影響，現在因投資增加，是否可能減少近期成本和利潤率影響？
答Jeffrey Liaw 表示相對於 10 年前，相同災難事件的財務影響會更為緩和，但每次事件獨特（東海岸、路易斯安那、德國不同）。投資是為了服務客戶，而不只是成本考量。他確認在其他條件相同下，利潤率影響會比過去緩和，但優先事項是客戶服務。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到公司投資災難應變能力，包括土地和車隊，但未提及利潤率影響。
- 19車輛銷售成長的驅動因素Ali Faghri (Guggenheim)
問本季車輛銷售成長（89%）的驅動因素是什麼？
答Jeffrey Liaw 表示車輛銷售成長來自多個途徑，包括 Copart 直營業務（直接向消費者購買）、德國國際業務（滲透市場）等。他強調車輛銷售對損益表有外部影響，但公司以每輛車經濟效益評估業務，且車輛銷售相對整體業務規模仍小。
開場陳述裡相關的內容
John North 在開場陳述中提到採購車輛銷售增加 6,060 萬美元（$60.6 million），即 89%，因較高 ASP 和增加銷量。
- 20市場份額與競爭地位競爭與市占Ali Faghri (Guggenheim)
問在保險委託業務中，目前市場份額相對於主要競爭對手為何？
答Jeffrey Liaw 表示無法提供市場份額的絕對數字或估計，但承認客戶有替代選擇，公司因此持續投資和營運。市場份額成長反映災難應變、拍賣流動性、技術和會員體驗等因素，但無法提供具體數字。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中未提及市場份額，但提到業務成長和拍賣流動性增強。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-09-10 | 盤後 | -2.6% | +4.1% | -3.5% | -2.1% | – | 1 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 26Q3 | 2026-05-21 | 盤後 | -1.8% | -0.6% | -2.2% | -6.1% | -11.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2026-02-19 | 盤後 | -3.1% | -8.9% | -3.8% | +4.9% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-11-20 | 盤後 | -0.7% | -2.2% | -1.7% | -7.1% | -7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-09-04 | 盤後 | -2.8% | -2.4% | -2.5% | -1.9% | -10.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-05-22 | 盤後 | -11.5% | -5.3% | -10.8% | -7.7% | -14.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-02-20 | 盤後 | -2.8% | +0.9% | -1.1% | -2.2% | +0.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2024-11-21 | 盤後 | +10.2% | +5.1% | +9.9% | -2.4% | -7.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-09-04 | 盤後 | -6.7% | -5.7% | -6.4% | -1.8% | +1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-05-16 | 盤後 | -0.1% | -1.8% | -0.3% | -0.9% | -3.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-02-22 | 盤後 | +4.0% | -1.0% | +3.9% | +3.3% | +8.8% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-11-16 | 盤後 | +1.8% | +3.9% | +1.7% | +1.1% | -8.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-09-14 | 盤後 | -2.2% | -0.2% | -1.0% | +1.3% | +6.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-05-17 | 盤後 | +7.8% | +0.6% | +6.8% | +0.4% | -6.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-02-21 | 盤後 | +0.4% | +0.5% | +0.6% | +1.6% | +2.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2022-11-17 | 盤後 | +0.4% | +1.7% | -0.0% | +1.0% | -2.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。