Copart COPART INC
-0.38 (-1.28%)法說會 Copart · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/02 | FY21Q321/05 | FY21Q421/09 | FY22Q121/11 | FY22Q222/02 | FY22Q322/05 | FY22Q422/09 | FY26Q426/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 定價 | 2 | 5 | 3 | 2 | 8 | 4 | 4 | 1 | 29 |
| 毛利率與成本 | 1 | · | 3 | 3 | 3 | 3 | 5 | 3 | 21 |
| 資本配置 | · | 2 | 3 | 3 | · | 1 | 2 | 5 | 16 |
| 總經與消費者 | · | · | · | 1 | 3 | 5 | 2 | · | 11 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 2 | 3 | 9 |
| 競爭與市占 | 1 | 2 | 1 | · | 1 | · | · | 2 | 7 |
| 需求與訂單 | · | 2 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 6 |
| 資本支出與投資 | · | 2 | 2 | · | · | · | · | 1 | 5 |
| 供應鏈與產能 | · | 2 | 1 | · | · | 1 | · | · | 4 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | 1 | 1 | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CJS Securities | Bob Labick、Pete Lukas | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| BNP Paribas | Chris Bottiglieri | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Jefferies | Bret Jordan | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Stephens | Jeff Licht、Joe Enderlin | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| JPMorgan | Jash Patwa、Ryan Brinkman | 8 | 2026-09-11 | 看多 Overweight | 40.00 | 2026-09-03 |
| Baird | Craig Kennison | 7 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Truist Securities | Stephanie Moore、Stephanie Benjamin | 5 | 2022-02-17 | – | – | – |
| Northcoast Research | John Healy | 4 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | Ali Faghri | 3 | 2022-09-08 | – | – | – |
| Barrington Research | Gary Prestopino | 3 | 2022-02-17 | 看多 Outperform | 40.00 | 2026-09-11 |
| Barclays | John Babcock | 1 | 2026-09-11 | 看空 Underweight | 25.00 | 2026-08-26 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1通膨與成本環境毛利率與成本資本配置總經與消費者Stephanie Moore (Truist Securities)
問想了解目前整體通膨與成本環境，排除颶風影響後，是否仍看到營運去槓桿，例如更高的拖車成本、駕駛成本等，以及有哪些措施可以抵消這些成本。
答Jeffrey Liaw 表示，全球經濟體都經歷某種程度的通膨，包括工資、拖車費用、燃料、資本設備等，公司也無法倖免。但通膨並非全新現象，過去在醫療保健成本、土地與設備價格上已持續上漲。公司透過生產力提升作為最重要的長期槓桿來管理成本。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，颶風艾達造成本季約 100 至 150 個基點的毛利率與營益率壓縮，且公司未在非 GAAP 財報中調整災害影響。
- 2庫存成長與營運槓桿資本配置Stephanie Moore (Truist Securities)
問考量美國庫存增加，是否看到短期營運槓桿與季節性效應，以及第四季的動態是否延續到第一季。
答Jeffrey Liaw 表示，庫存成長與單位數量成長確實有助於吸收固定或半固定成本，但系統中仍有其他噪音，如通膨與颶風艾達。在其他條件不變下，單位數量成長對近期至中期利潤率是有利的。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，全球庫存年增 12%，美國庫存年增 14%，主要來自事故頻率與行駛里程恢復正常，加上颶風艾達與市占率成長。
- 3數位化投資與週期時間Stephanie Moore (Truist Securities)
問關於與 Commerce Bank 的合作，想了解未來增量投資的領域，是否專注於改善週期時間，或哪些領域有最大改進機會。
答Jeffrey Liaw 表示，公司服務多種類型客戶，保險公司仍佔多數，他們重視速度、執行、拍賣回報與保單持有人體驗。公司投資於改善有未償還留置權車輛的週期時間，這類車輛最具挑戰性，並會持續投資於相關計劃。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中未提及 Commerce Bank 合作，但強調公司持續投資於技術與產能。
- 4全損頻率與二手車價格的關係毛利率與成本定價Bob Labick (CJS Securities)
問二手車價格大幅上漲，為何全損頻率仍上升？是否因為維修成本同步上漲，或保險公司調整全損計算方式？若保險公司動態調整，未來二手車價格下跌時，全損頻率是否不會如預期上升？
答Jeffrey Liaw 表示，全損頻率上升是維修成本與租車成本上漲的綜合結果，加上長期結構性趨勢，如車輛複雜度增加、材質改變（鋼鐵轉向鋁與碳纖維）、電動車等。此外，拍賣回報上升幅度超過事故前車輛價格漲幅，有助於縮小差距。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，全損頻率持續增加，但強勁的二手車價格環境幾乎肯定會抑制委託數量。他也指出全損頻率與二手車價格呈負相關。
- 5資本配置與土地投資需求與訂單資本配置Bob Labick (CJS Securities)
問考量公司資本充足與流動性，當土地需求減少或週期時間改善時，除了土地之外，其他資本用途為何？
答Jeffrey Liaw 表示，業務持續成長，土地需求不會減少，且週期時間在某些情況下仍在增加。公司將持續大量投資土地。他也提到，公司會像過去一樣透過股票回購來回報資本，但取決於時機與其他投資選項的比較。
開場陳述裡相關的內容
John North 在開場陳述中提到，公司擁有 $2.3 billion（23億美元）流動性，並持續優先投資於實體基礎設施，資本支出約 70% 用於產能擴張。
- 6國際業務成長與COVID影響Craig Kennison (Robert W. Baird)
問國際業務成長 8% 較美國慢，是否因 COVID 應對措施？在歐洲市場，是否仍有保險公司轉向公司平台的動能？
答Jeffrey Liaw 澄清，國際業務包含加拿大、巴西、英國、芬蘭、西班牙、德國與中東，非僅歐洲。在西班牙與德國等成長市場，年增成長非常顯著，且拍賣回報與上市服務的差距持續擴大，經濟主張更具說服力。整體成長率較低是因英國、加拿大、巴西等地 COVID 防疫措施較嚴格。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，國際單位銷售量成長略低於 8%，並指出美國以外國家的 COVID 應對措施更為積極。
- 7非保險業務的國際拓展新產品與新業務Craig Kennison (Robert W. Baird)
問美國非保險業務成功，國際業務何時成熟到可推出類似服務，例如經銷商在平台上賣車？
答Jeffrey Liaw 表示，在加拿大、巴西、英國與中東等有流動拍賣市場的地方，已開始拓展非保險數量，包括經銷商車輛。只要市場流動性足夠，非保險車輛的銷售很快就會發生。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，排除低價值車輛後，非保險業務年增 7.5%，其中經銷商單位數量年增約 1%，Copart Direct 業務強勁成長。
- 8ESG投資者持有分析Craig Kennison (Robert W. Baird)
問公司是否分析過被將ESG列為第一優先的投資者低度持有的情況？
答Jeffrey Liaw 表示，從公司對永續性的理解，業務應在ESG名單頂端，但公司不會花精力分析目標投資者名單，而是專注於長期經濟與永續性結果。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中花了數分鐘闡述公司在汽車循環經濟中的角色，並提到即將發布永續報告。
- 9非保險業務的銷售對象與成長限制Daniel Imbro (Stephens)
問美國經銷商車輛是否賣給國際買家？非保險業務成長的限制因素為何？
答Jeffrey Liaw 表示，美國經銷商車輛同時賣給美國與國際買家，兩者皆佔重要比例。成長限制是動態的，全損頻率上升與贏得更多經銷商車輛會形成正向循環。對於高價車輛如 75,000 美元奧迪，公司可能還不是最明顯的銷售平台，但沒有硬性上限。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，非保險業務成長 7.5%，經銷商單位數量年增約 1%，並強調拍賣流動性與反向綜效。
- 10土地容量與業務彈性Daniel Imbro (Stephens)
問考量土地容量，公司是否有足夠土地支持經銷商與保險車輛的持續成長？
答Jeffrey Liaw 表示，公司土地、物流與規劃的組合足以服務客戶，並未感到土地不足。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中未直接提及土地容量，但強調公司持續投資於土地與產能。
- 11海外銷售市場的成熟度與拓展策略Daniel Imbro (Stephens)
問海外銷售市場的成熟度如何？是否還有像印度這樣的大型新興市場尚未開發？進入新國家的步驟為何？
答Jeffrey Liaw 表示，海外市場離成熟還很遠。長期趨勢顯示，成長最快的經濟體通常車輛最少，因此會有 50 年（50-year）趨勢將更多車輛運往海外。公司會同時採取被動與主動策略：當看到新國家買家活動時會回應並投資行銷，也會主動識別符合參數的國家並提前進入。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，公司每年銷售超過 3 million（300萬）輛車輛，且許多車輛由美國以外買家購買，促進新興經濟體的流動性。
- 12颶風艾達對收入的影響Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問颶風艾達對收入的貢獻是否也約為 2%，如同對數量的影響？
答Jeffrey Liaw 表示，方向上是如此。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，全球單位銷售量年增 21%，其中約 2 個百分點由颶風解釋；美國成長近 24%，其中 2 或 3 個百分點由颶風解釋。
- 13拖車可用性與垂直整合Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問拖車可用性是否成為限制？公司自有車隊在非災害期間如何使用？是否有機會垂直整合？
答Jeffrey Liaw 表示，自有車隊在非災害期間會支援拖車壓力最大的市場。長期可能進一步投資，但歷史上第三方承包商模式運作良好，利益一致。公司會持續評估自有與外包的組合。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，公司投資於公司自有卡車、公司僱用司機與重型設備，以應對災難事件。
- 14颶風艾達車輛的處理進度Bret Jordan (Jefferies)
問颶風艾達的車輛是否已大部分處理完畢？是否會流入第二季，且可能帶來利潤但費用較少？
答Jeffrey Liaw 表示，大部分艾達車輛尚未售出，許多會在第二季進來，且會有拖尾效應，部分車輛需要更長時間才能賣出。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，颶風艾達造成本季約 100 至 150 個基點的利潤率壓縮，並提到美國庫存年增 14%。
- 15保險業務成長的組成Bret Jordan (Jefferies)
問保險業務成長 23% 中，市佔率與全損率各佔多少？
答Jeffrey Liaw 表示，公司不會細分市佔率與全損率的貢獻。他強調市佔率成長是長期趨勢，過去 30 個季度（30 quarters）皆如此。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，保險業務相較去年第一季成長 23%，並觀察到全損頻率持續增加，且受惠於市佔率提升。
- 16購入車輛業務的長期趨勢Bret Jordan (Jefferies)
問購入車輛成長 85%，未來三到五年是否會成為更大比例的業務？
答Jeffrey Liaw 表示，長期趨勢是從自有（principal）模式轉向委託（consignment）模式，如同英國的經驗。在品牌知名度較低的地方，自有模式較常見，但隨著流動性與知名度成長，會逐步轉向委託模式。
開場陳述裡相關的內容
John North 在開場陳述中提到，購入車輛銷售增加 $65 million（6,500萬美元）或 84%，導致毛利率與營益率收縮約 150 至 200 個基點。
- 17出口車輛的可修復比例Bret Jordan (Jefferies)
問出口的車輛中，有多少百分比理論上可重新上路？是否約 30% 或 40%？
答Jeffrey Liaw 表示，沒有確切數字，但比例可能更高。出口車輛會經過自然篩選，通常較可駕駛、可修復的車輛才會出口，因此 30% 或 40% 聽起來並非不合理。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，公司每年銷售超過 3 million（300萬）輛車輛，且許多由海外買家購買。
- 18非保險業務的驅動因素與經銷商車輛Ryan Brinkman (JPMorgan)
問非保險業務量，特別是經銷商車輛，在晶片短缺壓力下仍顯著成長，是否改變了市場策略？長期潛力為何？
答Jeffrey Liaw 表示，沒有激進的策略改變，而是銷售團隊持續傳達全球拍賣流動性的價值主張。成長是拍賣流動性與主動銷售努力的副產品。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，非保險業務年增 7.5%，經銷商單位數量年增約 1%，並強調拍賣流動性與反向綜效。
- 19非保險車輛的組成與其他來源Ryan Brinkman (JPMorgan)
問非保險車輛中，整車與 salvage 的比例？整車中經銷商車輛與其他來源（如租賃到期、收回）的比例？其他類別是否也是未來市佔率成長來源？
答Jeffrey Liaw 表示，所有車輛都在光譜上，salvage 與整車的區分並非二分法。租賃公司車輛，無論輕微或嚴重受損，公司都是明顯的歸宿。較新租賃車輛因新車短缺而數量壓縮，但長期這些類別都是可觸及的目標。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，非保險業務成長 7.5%，經銷商單位數量年增約 1%，Copart Direct 業務強勁成長。
- 20全球二手車價格趨勢與匯率影響定價Ryan Brinkman (JPMorgan)
問二手車價格上漲是否在美國更嚴重？美元強勢對海外可負擔性有何影響？
答Jeffrey Liaw 表示，汽車產業是全球性市場，不會出現單一市場 50% 通膨而其他市場 8% 的情況。雖然關稅、運費等因素可能造成比較上的不連續性，但長期趨勢是海外需求高於美國，多年期內會抵消匯率影響。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，全球 ASP 年增 11%，美國 ASP 年增 10%，並指出二手車價格上漲是全球現象。
- 21颶風艾達車輛的未來影響毛利率與成本財測與展望Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問既然大部分艾達車輛尚未售出，下一季的影響是否會更大？利潤率逆風是否類似？
答Jeffrey Liaw 表示，公司不提供前瞻性指引。那些車輛會賣出並產生收入，但相關成本與改裝費用也會存在，細節將在下季討論。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到，颶風艾達造成本季約 100 至 150 個基點的利潤率壓縮，且大部分車輛尚未售出。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-09-10 | 盤後 | -2.6% | +4.1% | -3.5% | -2.1% | – | 1 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 26Q3 | 2026-05-21 | 盤後 | -1.8% | -0.6% | -2.2% | -6.1% | -11.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2026-02-19 | 盤後 | -3.1% | -8.9% | -3.8% | +4.9% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-11-20 | 盤後 | -0.7% | -2.2% | -1.7% | -7.1% | -7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-09-04 | 盤後 | -2.8% | -2.4% | -2.5% | -1.9% | -10.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-05-22 | 盤後 | -11.5% | -5.3% | -10.8% | -7.7% | -14.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-02-20 | 盤後 | -2.8% | +0.9% | -1.1% | -2.2% | +0.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2024-11-21 | 盤後 | +10.2% | +5.1% | +9.9% | -2.4% | -7.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-09-04 | 盤後 | -6.7% | -5.7% | -6.4% | -1.8% | +1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-05-16 | 盤後 | -0.1% | -1.8% | -0.3% | -0.9% | -3.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-02-22 | 盤後 | +4.0% | -1.0% | +3.9% | +3.3% | +8.8% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-11-16 | 盤後 | +1.8% | +3.9% | +1.7% | +1.1% | -8.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-09-14 | 盤後 | -2.2% | -0.2% | -1.0% | +1.3% | +6.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-05-17 | 盤後 | +7.8% | +0.6% | +6.8% | +0.4% | -6.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-02-21 | 盤後 | +0.4% | +0.5% | +0.6% | +1.6% | +2.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2022-11-17 | 盤後 | +0.4% | +1.7% | -0.0% | +1.0% | -2.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。