Copart COPART INC
-0.38 (-1.28%)法說會 Copart · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/02 | FY21Q321/05 | FY21Q421/09 | FY22Q121/11 | FY22Q222/02 | FY22Q322/05 | FY22Q422/09 | FY26Q426/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 定價 | 2 | 5 | 3 | 2 | 8 | 4 | 4 | 1 | 29 |
| 毛利率與成本 | 1 | · | 3 | 3 | 3 | 3 | 5 | 3 | 21 |
| 資本配置 | · | 2 | 3 | 3 | · | 1 | 2 | 5 | 16 |
| 總經與消費者 | · | · | · | 1 | 3 | 5 | 2 | · | 11 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 2 | 3 | 9 |
| 競爭與市占 | 1 | 2 | 1 | · | 1 | · | · | 2 | 7 |
| 需求與訂單 | · | 2 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | · | 6 |
| 資本支出與投資 | · | 2 | 2 | · | · | · | · | 1 | 5 |
| 供應鏈與產能 | · | 2 | 1 | · | · | 1 | · | · | 4 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | 1 | 1 | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CJS Securities | Bob Labick、Pete Lukas | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| BNP Paribas | Chris Bottiglieri | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Jefferies | Bret Jordan | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Stephens | Jeff Licht、Joe Enderlin | 8 | 2026-09-11 | – | – | – |
| JPMorgan | Jash Patwa、Ryan Brinkman | 8 | 2026-09-11 | 看多 Overweight | 40.00 | 2026-09-03 |
| Baird | Craig Kennison | 7 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Truist Securities | Stephanie Moore、Stephanie Benjamin | 5 | 2022-02-17 | – | – | – |
| Northcoast Research | John Healy | 4 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | Ali Faghri | 3 | 2022-09-08 | – | – | – |
| Barrington Research | Gary Prestopino | 3 | 2022-02-17 | 看多 Outperform | 40.00 | 2026-09-11 |
| Barclays | John Babcock | 1 | 2026-09-11 | 看空 Underweight | 25.00 | 2026-08-26 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1協助保險公司優化理賠流程的進展與時間表Bob Labick (CJS Securities)
問上次電話會議提到幫助保險公司優化理賠流程，目前進展如何？是否有初步結果？這是2020或2021年的計畫嗎？
答Jeffrey Liaw 表示這是一個 40 年的旅程，是每天在做的事，主要工作是改善理賠流程與保險客戶的經濟成果。有產品在開發、已發布或已銷售，但並非單一改變，而是持續的承諾，未提供具體時間表。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中強調公司持續改善理賠流程與經濟成果，但未具體說明時間表。
- 2資本支出高峰與未來產能擴張步伐供應鏈與產能資本支出與投資Bob Labick (CJS Securities)
問本季資本支出是否為歷史最高？主要是美國還是國際？未來兩年是否維持類似步伐？
答Jeffrey Liaw 表示絕大多數資本支出在美國，部分在國際。他強調資本支出本質上不穩定，因房地產交易可能延遲，導致支出集中在某季。他建議參考過去幾年的平均水準，而非本季，公司不會刻意平滑資本支出。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中指出本季資本支出為 2.69 億美元，屬超大型季度，主要用於產能擴張，並建議以過去幾年作為常態參考。
- 3產能是否限制成長速度供應鏈與產能Bob Labick (CJS Securities)
問考量本季 14% 的成交量成長，目前是否因產能受限而無法更快成長？是否已達到當前水準所需的產能平衡？
答Jeffrey Liaw 表示產能並非限制因素，但公司需全力以赴取得和開發土地。為服務關鍵保險客戶，公司已主動對部分非保險賣家（如慈善機構、批發商）進行產能管理，以釋放空間。
開場陳述裡相關的內容
Jay Adair 在開場陳述中強調公司擁有史上最大產能，並持續投資以應對全損率上升與市占率成長。
- 4理賠活動與全損率趨勢及2020年展望財測與展望Craig Kennison (Baird)
問目前理賠活動與全損率的趨勢為何？2020年將如何發展？
答Jeffrey Liaw 表示名目理賠活動同比相對平穩，但全損頻率長期穩定上升。過去40年全損頻率增加五到六倍，主因車輛科技複雜化推高維修成本，同時拍賣流動性與國際買家基礎擴大，使報廢車價值提升。他預期2020年及未來數十年此趨勢將持續。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到全損頻率上升是長期趨勢，推動保險客戶有機成長。
- 5歐洲汽車保有量與全損率差異Craig Kennison (Baird)
問歐洲汽車保有量的構成是否與美國有重大差異，導致全損率或理賠頻率趨勢不同？
答Jeffrey Liaw 表示大致上沒有差異，汽車相似，驅動全損的經濟因素（高維修成本、車輛複雜性、國際需求）在歐洲也成立，但存在地方性特殊情況。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中討論德國策略，強調長期目標是贏得委託拍賣量。
- 6與歐洲保險公司對話的進展Craig Kennison (Baird)
問與一兩年前相比，現在與歐洲保險公司的對話有何不同？
答Jeffrey Liaw 表示對話更有成效，因為已有實際場地、人員、拖車與拍賣結果可證明經濟優勢。例如在德國當地以獲利方式賣車給國外買家，比理論更具說服力。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到已在德國以委託方式為保險業銷售車輛，並與主要保險公司決策者對話。
- 7科技投資方向與對儲存收入的影響John Healy (North Coast Research)
問科技投資在哪些方面突破？若車輛流動加快，是否侵蝕儲存收入？
答Jeffrey Liaw 表示科技是公司最大單一投資（除土地外），持續改善賣家結果，如縮短週期時間、加快車籍處理與拍賣。Jay Adair 補充，車輛賣得越快對公司越有利，儲存收入是業務中微不足道的部分。
開場陳述裡相關的內容
Jay Adair 在開場陳述中強調科技領先，並提到公司是科技公司、土地公司與物流公司。
- 8美國季度末庫存數量John Healy (North Coast Research)
問季度末美國庫存是多少？
答Jeffrey Liaw 回覆庫存同比增長7.5%，未提供絕對數字。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到全球庫存年增7.5%，美國庫存同為7.5%。
- 9市場份額成長與大型合約RFP競爭與市占Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問目前是否看到增量市場份額？未來一年是否有大型合約RFP？
答Jay Adair 表示不談論具體客戶或合約，但歷史上成功贏得市場份額，並預期趨勢持續。他強調公司有產能應對未來成長。
開場陳述裡相關的內容
Jay Adair 在開場陳述中提到過去五年市占率成長，並預期趨勢持續。
- 10非保險業務組合轉變的進度Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問非保險業務中向經銷商與車隊轉變、遠離市政與慈善機構的組合轉變，目前進度如何？是否已大致完成？
答Jeffrey Liaw 表示這種轉變大致已完成，但未提供具體季度細節。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到非保險業務年增5.8%，排除慈善與批發商後年增20.6%，並主動管理產能。
- 11暖冬對成交量成長的影響財測與展望Daniel Imbro (Stephens Inc.)
問暖冬（如2012、2017）通常導致事故頻率降低，本季暖冬是否影響下半年業績？
答Jeffrey Liaw 表示除極端天氣外，公司不談天氣，因難量化且可能成為藉口。他承認本季是溫和冬天，可能減少理賠，但庫存仍年增7.5%，具體影響留給他人判斷。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到全損頻率上升趨勢，但未談天氣。
- 12ASP成長與每單位收入趨勢定價Stephanie Benjamin (SunTrust)
問ASP年增率似乎較歷史趨勢放緩，且市場預期二手車價格下跌，如何看待定價與每單位收入？
答Jeffrey Liaw 表示ASP受週期性（二手車價、匯率）與結構性（全損頻率上升、更多可駕車）因素影響，長期結構性順風主導。每單位收入未明確揭露，但營收成長來自單位量與服務增加。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到美國ASP年增0.7%，連續13季成長，受國際買家與車輛組合驅動。
- 13德國寄售模式測試Stephanie Benjamin (SunTrust)
問是否在德國與保險公司測試寄售模式？
答Jeffrey Liaw 確認已以寄售方式為德國保險公司銷售車輛，同時持續購買車輛，主要業務仍在進行，並建立基礎設施與人才。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到已在德國以委託方式為保險業銷售車輛。
- 14庫存成長中新客戶與既有客戶的貢獻Bret Jordan (Jefferies)
問本季庫存成長中，新客戶貢獻與核心既有庫存成長各佔多少？
答Jeffrey Liaw 表示年增率中既有市場成長與市占率增長都有貢獻，但未提供具體拆分。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到全球庫存年增7.5%，由產業成長與客戶贏得驅動。
- 15中國市場需求與冠狀病毒對廢鐵價的影響需求與訂單中國與出口管制Bret Jordan (Jefferies)
問中國市場需求與冠狀病毒是否影響廢鐵價？
答Jeffrey Liaw 表示廢鐵價對Copart影響微乎其微，中國買家佔整體銷售低於2%。冠狀病毒若擴散可能影響下游，但截至目前無影響。
開場陳述裡相關的內容
無直接相關開場陳述。
- 16德國場地總面積與規模Bret Jordan (Jefferies)
問德國總面積多少？是否以英畝而非地點數思考？
答Jeffrey Liaw 表示尚未討論具體面積，但投資於土地。他確認德國場地目前較小，因開發50英畝用地前置時間長，公司從較小設施或租賃開始以加快營運。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到德國投資於土地，但未提供具體面積。
- 17保險與非保險車輛銷售比例變化Gary Prestopino (Barrington Research)
問保險與非保險車輛銷售比例目前為何？與去年相比如何變化？
答Jeffrey Liaw 表示目前保險車輛約佔21%，一年前約22%，下降部分反映非保險業務內部轉變。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到非保險業務年增5.8%，排除慈善與批發商後年增20.6%。
- 18非保險成長主要來源Gary Prestopino (Barrington Research)
問非保險成長是否主要來自經銷商車輛？
答Jeffrey Liaw 確認經銷商車輛是非保險業務成長的重要來源。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到非保險業務成長來自汽車經銷商等賣方群組。
- 19經銷商車輛銷售方式Gary Prestopino (Barrington Research)
問是否能在經銷商場地銷售車輛，還是必須運至Copart設施？
答Jeffrey Liaw 表示正在探索多種方式服務經銷商，主要價值主張是全球買家基礎。是否需實體設施是相對易管理的變數，正在嘗試不同途徑。
開場陳述裡相關的內容
無直接相關開場陳述。
- 20獨立經銷商使用平台的車輛特性Derek Glynn (Consumer Edge Research)
問經銷商從Copart取得或委託的車輛與其零售庫存有何差異（車齡、品質）？
答Jeffrey Liaw 表示差異難以歸納，因經銷商可能處理不同品牌舊換新、追求短期流動性，車輛組合多元，包括受損或完好、舊或新車。
開場陳述裡相關的內容
無直接相關開場陳述。
- 21歐洲保險公司採用寄售模式的障礙與轉換時間關稅與政策法規Chris Bottiglieri (Wolf Research)
問除監管繁文縟節外，阻礙保險公司更快行動的摩擦點為何？一旦決定轉換，需多長時間？
答Jeffrey Liaw 表示最大障礙是慣性，保險業習慣數十年的傳統做法。當保險公司轉換並改善保戶體驗後，可能產生動能加速，但具體轉換時間框架難以推測。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到德國策略持續，已以委託方式銷售車輛。
- 22資本支出對場地營運成本的影響毛利率與成本資本支出與投資Chris Bottiglieri (Wolf Research)
問強勁的資本支出如何轉化為場地營運成本？是否有落後效應？
答Jeffrey Liaw 表示新設施開設有得有失：可節省車輛回收成本，但產生固定成本（水電、管理、人工）。因開設設施數量夠大，任何單季影響不明顯，因此公司不討論毛利率變動。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到資本支出主要用於產能擴張，且本季屬超大型。
- 23歐洲碰撞全損車市場與銷售車輛類型Daniel Imbro (Stephens, Inc)
問歐洲是否已有既有的碰撞全損車市場？在德國銷售的車輛是否多為可行駛車輛？
答Jeffrey Liaw 承認歐洲替代場地使用率較低，但仍有許多車輛經濟上不應修復（如110%受損）。Copart幫助保險公司即時實現全損車輛的公充流動市場價值，無論最終拆解、報廢或重建。
開場陳述裡相關的內容
Jeffrey Liaw 在開場陳述中提到德國策略是贏得委託量，服務保險業。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-09-10 | 盤後 | -2.6% | +4.1% | -3.5% | -2.1% | – | 1 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 26Q3 | 2026-05-21 | 盤後 | -1.8% | -0.6% | -2.2% | -6.1% | -11.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2026-02-19 | 盤後 | -3.1% | -8.9% | -3.8% | +4.9% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-11-20 | 盤後 | -0.7% | -2.2% | -1.7% | -7.1% | -7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-09-04 | 盤後 | -2.8% | -2.4% | -2.5% | -1.9% | -10.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-05-22 | 盤後 | -11.5% | -5.3% | -10.8% | -7.7% | -14.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-02-20 | 盤後 | -2.8% | +0.9% | -1.1% | -2.2% | +0.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2024-11-21 | 盤後 | +10.2% | +5.1% | +9.9% | -2.4% | -7.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-09-04 | 盤後 | -6.7% | -5.7% | -6.4% | -1.8% | +1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-05-16 | 盤後 | -0.1% | -1.8% | -0.3% | -0.9% | -3.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-02-22 | 盤後 | +4.0% | -1.0% | +3.9% | +3.3% | +8.8% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-11-16 | 盤後 | +1.8% | +3.9% | +1.7% | +1.1% | -8.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-09-14 | 盤後 | -2.2% | -0.2% | -1.0% | +1.3% | +6.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-05-17 | 盤後 | +7.8% | +0.6% | +6.8% | +0.4% | -6.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-02-21 | 盤後 | +0.4% | +0.5% | +0.6% | +1.6% | +2.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2022-11-17 | 盤後 | +0.4% | +1.7% | -0.0% | +1.0% | -2.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。