Wingstop Inc.
+0.32 (+0.31%)法說會 Wingstop Inc. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q421/02 | FY21Q121/04 | FY21Q221/07 | FY21Q321/11 | FY25Q325/11 | FY25Q426/04 | FY24Q326/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 4 | 4 | 5 | 9 | 2 | 2 | 7 | 3 | 36 |
| 總經與消費者 | 2 | · | 3 | 2 | 6 | 5 | 3 | 2 | 23 |
| 毛利率與成本 | 5 | 3 | 6 | 4 | · | 1 | 3 | · | 22 |
| 定價 | 2 | · | 4 | 8 | 1 | 1 | 1 | 3 | 20 |
| 需求與訂單 | · | 1 | 2 | 2 | · | 2 | 1 | 1 | 9 |
| 供應鏈與產能 | · | 3 | 2 | 3 | · | · | 1 | · | 9 |
| 資本配置 | · | · | 1 | 2 | · | 1 | 2 | 1 | 7 |
| 新產品與新業務 | · | · | 3 | · | 1 | 1 | · | · | 5 |
| 競爭與市占 | · | · | · | · | · | · | 2 | 1 | 3 |
| 營運效率與人力 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | 1 | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Baird | David Tarantino | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Brian Harbour、John Glass | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Jefferies | Andy Barish、Andrew Barish | 6 | 2026-04-22 | – | – | – |
| 巴克萊 | Jeffrey Bernstein | 5 | 2026-04-22 | – | – | – |
| TD Cowen | Andrew Charles | 5 | 2026-04-22 | – | – | – |
| Stifel | Christopher O'Cull、Chris O'Cull | 5 | 2026-04-21 | – | – | – |
| Goldman Sachs | Hyun Jin Cho、Christine Cho | 5 | 2026-04-21 | – | – | – |
| Bank of America | Sara Senatore | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Stephens | James Salera、Jim Salera | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Wells Fargo | Zachary Fadem、Jon Tower | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Bernstein | Danilo Gargiulo | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Raymond James | Brian Vaccaro、Dan Docherty | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Gordon Haskett | Jeffrey Farmer、Jeff Farmer | 4 | 2026-04-22 | – | – | – |
| BTIG | Peter Saleh | 4 | 2026-04-21 | – | – | – |
| Guggenheim Securities | Gregory Francfort | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| UBS | Dennis Geiger | 3 | 2025-11-05 | – | – | – |
| Piper Sandler | Joshua Long | 3 | 2021-11-04 | – | – | – |
| Northcoast Research | Jim Sanderson、James Sanderson | 3 | 2021-11-04 | – | – | – |
| Citi | Jon Tower | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Oppenheimer | Michael Tamas | 2 | 2021-11-04 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 12021年同店銷售成長展望與比較基期財測與展望Jeffrey Bernstein (Barclays)
問2021年中將面對25%-30%的同店銷售比較基期，是否仍能維持正成長？能否說明成長驅動因素（全國廣告、數位、客戶資料）的優先順序？
答管理層重申三至五年中個位數同店銷售成長與10%以上單位成長目標。承認第二、三季比較基期較艱困，但建議以兩年基礎看待。成長驅動因素包括：AUV達$1.5 million（150萬美元）帶動開發、廣告預算從2020年遞延至2021年並集中於關鍵時段、超過60%數位業務與CRM平台（超過20 million（2,000萬）顧客）驅動重複消費。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中重申三至五年目標為中個位數同店銷售成長與10%以上單位成長，並表示2021年展望將略高於該目標，且與共識預期一致。
- 22021年單位成長目標與管道Jeffrey Bernstein (Barclays)
問2020年已實現11%單位成長，管道創新高，為何2021年僅預期略高於10%？是否有加盟商阻力或限制因素？
答管理層表示開發管道創新高，第四季開店數創紀錄，但年初（3-6月）開發幾乎停滯，管道需求強勁。2021年單位成長將略高於10%長期目標，與共識估計（約170家淨新增）一致，但未提供具體數字。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2020年淨新增153家餐廳，國內開發管道超過700家餐廳承諾，高於2019年的610家，並重申10%以上單位成長目標。
- 3用餐區重新開放策略David Tarantino (Baird)
問用餐區何時重新開放？是否已重新開放？對同店銷售的影響？
答管理層表示用餐區重新開放非當前首要驅動因素，因內用顧客已轉為外帶/外送。將優先考慮健康安全，但不會將其視為營收重大影響因素。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及用餐區重新開放，僅強調數位與外送業務成長。
- 4數位資料庫組成與第三方外送顧客觸及David Tarantino (Baird)
問20 million（2,000萬）數位資料庫是否包含第三方外送（DoorDash）顧客？如何觸及這些顧客？
答管理層明確表示資料庫不包含DoorDash顧客，因缺乏具體個資。但透過廣告策略間接觸及，並利用DoorDash合作了解顧客行為。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示數位業務佔銷售額超過60%，資料庫超過20 million（2,000萬）顧客。
- 52021年廣告支出增量與DoorDash合作John Glass (Morgan Stanley)
問能否量化2021年廣告支出增量（金額或TRP）？是否包含DoorDash資助的廣告？
答管理層表示增量支出將體現為更多週數與更多TRP，但未提供具體數字。DoorDash合作並無資金進入廣告基金，但可能考慮其他免運費計畫。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示將利用2020年系統銷售成長近30%所帶來的數百萬美元廣告資金盈餘，投入2021年，特別是在現場體育賽事等優質時段。
- 6開發管道組成與新店型（幽靈廚房）John Glass (Morgan Stanley)
問新加盟商與既有加盟商比例？新市場與既有市場比例？後疫情時代是否考慮新店型（如幽靈廚房）？
答管理層表示80%-90%管道來自既有加盟商，堡壘市場（約25個）佔開發量75%以上。幽靈廚房目前全球13家，仍在早期階段，將持續擴展但需評估單位經濟模型。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2020年淨新增153家餐廳，全球共1,538家，並提及長期目標6,000家。
- 7三至五年同店銷售目標的性質與2021年信心Andrew Charles (Cowen)
問三至五年中個位數同店銷售目標是平均值還是每年需達成？2021年達成中個位數的信心？
答管理層表示目標非平均值，而是每年應達成的水準。對2021年達成中個位數有信心，因數位與外送投資、廣告擴張、CRM平台等槓桿。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中重申三至五年中個位數同店銷售成長目標。
- 8雞翅成本與定價機制影響毛利率與成本財測與展望定價總經與消費者Andrew Charles (Cowen)
問定價機制如何影響第四季毛利率？若無機制毛利率會是多少？2021年雞翅價格展望？
答管理層未提供若無定價機制的具體毛利率數字，但指出Urner Barry上漲27%，帶骨雞翅佔COGS約60%，影響已緩和。2021年預期雞翅價格仍將通膨，但品牌有能力應對，且利潤金額仍年增。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示第四季銷售成本佔比增加250個基點，主因Urner Barry帶骨雞翅成本年增27%，但定價機制已降低相對成本。
- 9虛擬概念（It's Just Wings、Cosmic Wings）的影響Andy Barish (Jefferies)
問如何看待虛擬概念（如It's Just Wings、Cosmic Wings）對Wingstop的影響？
答管理層表示虛擬概念僅影響商品成本，不影響Wingstop業務。供應商關係穩固，無供應問題。現金利潤仍強勁，整體利潤率優於2017年。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及虛擬概念，但強調雞翅需求與供應鏈關係。
- 10第四季開店數是否反映延遲開店Andy Barish (Jefferies)
問第四季59家淨新增是否包含年初因疫情延遲的開店？
答管理層表示第四季開店數反映品牌合作夥伴需求與加速，非管道延遲。管道通常有九個月窗口，延遲可能影響第一季。管道700家餐廳（較一年前多100家）是更佳指標。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示第四季淨新增59家餐廳，創紀錄。
- 11SG&A支出水準與COVID相關費用財測與展望Chris O'Cull (Stifel)
問2020年SG&A成長超過指引，2021年成長約15%，如何判斷支出適當性？2021年COVID相關費用假設？
答管理層表示投資用於保護國際品牌合作夥伴（2020年約$2 million至$2.5 million EBITDA影響）與技術基礎設施。2021年將繼續投資，包括品牌合作夥伴大會（$2 million）與技術、國際擴張。COVID相關費用已納入SG&A指引，但未提供具體數字。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2020年SG&A為$69 million（6,900萬美元），高於調整後指引$1.3 million（130萬美元），主因技術與國際投資。2021年SG&A指引為$76 million（7,600萬美元）至$78.5 million（7,850萬美元）。
- 12房地產機會（B級地點）Chris O'Cull (Stifel)
問是否在B級地點看到更多機會？租金是否下降？
答管理層表示B級地點一直是機會，租金未見顯著下降但未上漲，市場持續釋放空間。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及房地產策略，但強調單位經濟效益與開發管道。
- 13第三方外送與自有數位平台比例總經與消費者Jared Garber (Goldman Sachs)
問第四季第三方外送（DoorDash）與自有平台（Wingstop.com）的比例？消費者行為差異？
答管理層表示除去年第二季異常外，DoorDash與Wingstop.com比例約60-40。對平台來源保持中立，但重視顧客資料。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示外送佔總銷售額超過25%，數位業務超過60%。
- 14免運費促銷與新客戶獲取定價Jared Garber (Goldman Sachs)
問第四季免運費促銷是否帶來新客戶？
答管理層表示外送（無論促銷與否）主要帶來新客戶，資料庫規模擴大即為證明。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及免運費促銷，但強調外送帶來新顧客。
- 15CRM一對一行銷進展Jeff Farmer (Gordon Haskett)
問2020年是否已主動聯繫資料庫客戶？如何互動？
答管理層表示已透過CRM平台與顧客互動，並持續收集偏好資訊，以在2021年更精準地進行一對一行銷。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示將利用CRM平台進行個人化行銷，以產生重複訂單。
- 16外送佔比提升空間Jeff Farmer (Gordon Haskett)
問外送佔比約25%，是否有信心提升？驅動因素？
答管理層表示外送平台僅營運第一年，有信心成長，可能領先原定目標一至兩年。以大型披薩品牌為基準，仍有相當成長空間。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示外送佔比超過25%，且幾乎翻倍。
- 17國際加盟商支持成本毛利率與成本Jon Tower (Wells Fargo)
問2020年用於支持國際加盟商的支出金額？2021年計劃？
答管理層表示2020年約$2 million至$2.5 million EBITDA影響。2021年預期已納入SG&A指引，未提供具體數字。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2020年國際業務開設25家淨新增餐廳，並提供支持。
- 18品牌合作夥伴大會時間與忠誠度計畫Jon Tower (Wells Fargo)
問2021年大會是否在第四季？對忠誠度計畫的看法是否改變？
答管理層表示大會計劃於2021年10月前兩週舉辦（第四季）。忠誠度計畫仍不考慮，因同店銷售成長強勁（2020年21.4%）、無直接競爭對手、且CRM平台已能有效互動。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2021年SG&A包含品牌合作夥伴大會$2 million，並提及數位資料庫超過20 million（2,000萬）顧客。
- 19國際發展與中國市場中國與出口管制Dennis Geiger (UBS)
問國際合作夥伴現況與發展軌跡？中國市場進展？
答管理層表示國際市場（如墨西哥）依賴內用，受疫情拖累，但英國、阿聯、印尼、新加坡表現良好。中國市場研究已於第四季完成，預計仍需一年半至兩年才能進入，潛力可達千家餐廳。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示國際業務受疫情影響較大，但2020年仍開設25家淨新增餐廳，僅一家關閉。
- 20雞翅成本持續高漲的應對（B計畫）毛利率與成本Nick Setyan (Wedbush)
問若雞翅成本高漲非短期現象，B計畫為何？
答管理層表示無需B計畫，因食品成本仍低於2017年水準，AUV $1.5 million（150萬美元）提供緩衝。將透過供應商合作、產品組合（如無骨雞翅）與定價權應對。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示雞翅成本壓力為短期，並已實施價格緩解策略。
- 21整雞採購策略時間表Nick Setyan (Wedbush)
問整雞採購策略的時間表？是否仍在進行？
答管理層表示持續探索使用雞的其他部位（如大腿），但市場需求波動（疫情導致後半部需求低）。測試結果良好，但無具體推出時間表。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及整雞採購，但強調雞翅成本緩解策略。
- 22勞動力成本與最低工資上漲毛利率與成本Andrew Strelzik (BMO)
問如何看待勞動力環境與最低工資上漲對加盟商的影響？
答管理層表示目前非討論最低工資上漲的時機，應先刺激經濟。Wingstop平均時薪$11至$12（美元），高於多數最低工資，且擁有定價權應對。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及勞動力成本，但強調營運效率。
- 23系統銷售額達20億美元的結構性機會Andrew Strelzik (BMO)
問系統銷售額超過$2 billion（20億美元）後，除單位成長與廣告外，是否還有其他結構性機會？
答管理層表示達到該門檻後，規模機會顯著，需確保基礎設施（系統、財務、人才）到位，以維持動能。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2020年系統銷售額約$2 billion（20億美元），為重要里程碑。
- 24品牌知名度與考慮度差距Brian Vaccaro (Raymond James)
問2020年品牌知名度與考慮度差距縮小多少？
答管理層表示差距縮小不多，但考慮度差距仍在十幾個百分點（mid-teens）。品牌滲透率低（美國約1,300家餐廳），但廣告投資將持續縮小差距。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示仍有機會縮小與前十大品牌的知名度與考慮度差距。
- 252021年單位成長共識確認Brian Vaccaro (Raymond James)
問2021年單位成長共識約170家淨新增，是否與公司所指一致？
答管理層表示該數字與共識大致相符，但未提供具體數字。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2021年展望略高於10%單位成長目標，與共識一致。
- 262021年同店銷售指引明確性財測與展望Jake Bartlett (Truist)
問是否明確提供2021年同店銷售指引？
答管理層明確表示無2021年具體指引，僅重申三至五年目標。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中重申三至五年中個位數同店銷售成長目標，但未提供2021年具體指引。
- 27年初至今業務動能Jake Bartlett (Truist)
問能否提供年初至今的業務趨勢（如超級碗表現）？
答管理層拒絕提供季度至今數據，強調長期演算法，並重申AUV與投資回報。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及年初至今數據。
- 28兩年基礎同店銷售的應用Jake Bartlett (Truist)
問是否應以兩年基礎看待同店銷售？
答管理層表示兩年基礎顯示穩定性，但不建議依賴於估計，且不提供具體指示。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提及2020年兩年同店成長32.5%。
- 29品牌文化與投資協調Joshua Long (Piper Sandler)
問如何協調品牌投資與文化建設（國內與國際）？
答管理層表示文化是成功基礎，將持續投資於人才，保持創業精神與服務導向，並享受樂趣。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調團隊成員與品牌合作夥伴的承諾。
- 30國際主特許經營關係James Sanderson (Northcoast Research)
問是否考慮與國際集團建立主特許經營關係（如Domino's模式）以加速成長？
答管理層表示不傾向次授權加盟模式，因複雜性高且需支持次加盟商。偏好與資金充足、熟悉房地產的夥伴合作，並可能直接投資市場。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示將繼續投資國際業務並執行全球策略。
- 31降低勞動成本的策略（如置物櫃系統）毛利率與成本James Sanderson (Northcoast Research)
問是否考慮採用置物櫃系統等策略提高勞動生產力？
答管理層表示因疫情關閉用餐區，相關策略暫緩。強調Wingstop人員編制小，營收成長將帶來槓桿，簡單模式比新技術更有效。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及勞動生產力策略。
- 32房地產策略（A級地點）Peter Saleh (BTIG)
問未來是否考慮採用A級房地產？
答管理層表示將繼續以B級地點為主，不需A級地點。可能考慮C/D級（如幽靈廚房），並可能減少用餐區座位。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及房地產策略，但強調單位經濟效益。
- 33外送顧客特徵Peter Saleh (BTIG)
問外送顧客與傳統顧客有何不同？
答管理層表示外送顧客多為重度QSR使用者，收入較高，與傳統核心顧客（都市核心、偏好帶骨雞翅）不同。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示外送顧客多為新顧客。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤前 | +3.4% | +2.0% | +4.9% | -16.7% | -24.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 26Q1 | 2026-04-29 | 盤前 | -1.0% | -9.2% | -1.0% | -18.2% | -13.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-18 | 盤前 | +10.8% | +11.6% | +10.3% | -9.9% | -27.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-11-04 | 盤前 | +10.9% | +2.8% | +12.0% | -0.4% | +12.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 19 |
| 25Q2 | 2025-07-30 | 盤前 | +26.9% | +27.8% | +27.0% | -8.5% | -9.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-30 | 盤前 | +14.5% | -1.7% | +14.4% | +1.2% | +22.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-19 | 盤前 | -13.4% | -11.0% | -13.6% | -11.0% | -11.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-30 | 盤前 | -21.4% | -14.6% | -21.1% | +6.9% | +11.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-31 | 盤前 | -0.7% | +4.9% | -2.3% | +1.8% | +2.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-01 | 盤前 | -0.2% | +1.6% | +0.1% | -0.8% | -3.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-21 | 盤前 | -4.4% | -5.1% | -4.5% | +9.8% | +7.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-01 | 盤前 | +7.5% | +3.8% | +6.4% | +2.2% | +14.5% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-02 | 盤前 | -0.4% | -1.9% | +1.0% | -1.8% | -2.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-03 | 盤前 | +9.4% | +6.4% | +10.0% | -7.7% | -12.1% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-22 | 盤前 | +7.7% | +14.0% | +7.8% | -3.6% | +3.6% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-26 | 盤前 | +15.3% | +14.9% | +16.0% | -2.4% | -3.3% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。