SPIRE INC
-1.11 (-1.38%)法說會 SPIRE INC · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q420/11 | FY21Q121/02 | FY21Q221/05 | FY21Q321/08 | FY21Q421/11 | FY25Q425/11 | FY26Q126/02 | FY26Q326/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 新產品與新業務 | 2 | · | 2 | 6 | 2 | 1 | 1 | · | 14 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | 2 | · | 1 | 1 | 1 | 2 | 9 |
| 資本配置 | 1 | · | · | · | · | 3 | 3 | 1 | 8 |
| 關稅與政策法規 | 3 | · | 1 | · | 1 | · | · | 2 | 7 |
| 需求與訂單 | 1 | · | 2 | · | 1 | 2 | · | · | 6 |
| 毛利率與成本 | 1 | · | 2 | · | · | 1 | · | · | 4 |
| 資本支出與投資 | 1 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | 3 |
| 總經與消費者 | · | · | · | · | · | 1 | 2 | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Mizuho，代表 Gabe Moreen | 不明分析師、Gabe Moreen | 6 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Bank of America | Ross Fowler、Kody Clark | 6 | 2026-02-03 | – | – | – |
| JPMorgan | Elias Jossen、Richard Sunderland | 5 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Stifel | Selman Akyol | 5 | 2025-11-14 | – | – | – |
| Jefferies | Luke Fenker、Bhak | 3 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Ladenburg | Paul Fremont | 3 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Guggenheim Securities | Shar Pourreza | 3 | 2021-11-22 | – | – | – |
| Sidoti | Brian Russo、Brian J. Russo | 3 | 2021-08-06 | – | – | – |
| Credit Suisse | Michael Weinstein | 2 | 2021-05-07 | – | – | – |
| Wells Fargo | Constantine Lednev | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Wolfe Research | David Paz | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Morgan Stanley | David Arcaro | 1 | 2026-02-03 | 看多 Overweight | 88.00 | 2026-09-18 |
| UBS | Bill Apicelli | 1 | 2026-02-03 | – | – | – |
| BTIG | Alex Kania | 1 | 2025-11-14 | – | – | – |
| Hudson Bay Capital | Vedula Murti | 1 | 2021-11-22 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Michael Weinstein | 1 | 2021-02-04 | – | – | – |
| HITE Hedge | Andrew Levi | 1 | 2020-11-18 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 12022年財測中資本化間接費用影響的區間與明細財測與展望關稅與政策法規Kody Clark (BofA Securities)
問資本化間接費用對2022年財測每股盈餘影響的0.20至0.35美元區間，是否僅為時間點差異，或有其他緩解因素如監管資產？另外，2022年指引中天然氣公用事業與其他業務的獲利拆分為何？
答Steve Lindsey表示，間接費用影響區間極寬，主因是命令對可資本化或遞延的間接費用項目缺乏明確界定，公司已申請重新考慮，希望近期與工作人員釐清項目範圍，低端與高端差距約為2500萬美元。低端（最差情況）包括現場監督等人事成本，公司認為這些成本有明確資本化依據。Steve Rasche補充，業務結構仍以天然氣公用事業為主，佔比超過90%，影響集中在密蘇里州；Spire Marketing預期將從2021年基礎持續成長，管線與儲存業務進展良好。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2022會計年度每股盈餘預期為3.70至4.00美元，其中因密蘇里州費率命令對間接費用資本化的限制，預期將造成每股0.20至0.35美元的額外折減，且此區間範圍較廣，反映不確定性。
- 2資本化間接費用未來的回收機制與長期成長率基準Kody Clark (BofA Securities)
問若委員會指示在後續費率案件中申請回收資本化間接費用，是否每年都會產生遞延落差？是否僅限於2022年？另外，5%至7%的長期成長率是否以新的2022年區間為基準重新設定？
答Scott Carter表示，所有相關成本均未被質疑其審慎性，因此預期可透過未來費率中的O&M成本回收，如同其他O&M項目；過渡期間的處理仍在研議，但最終所有成本應可回收。Steve Rasche表示，因2020年COVID與2021年Uri異常收益，公司回顧2019年作為穩定基準年，並展望未來3至5年，對5%至7%成長率有信心；待2022年情況更明確後，將更新基準年，並預期成長率將顯著加速，尤其在不確定性消除後；公司有機成長與7%至8%的費率基數成長將支持長期成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，密蘇里州費率命令暫停間接費用資本化，等待工作人員審計，公司估計2022會計年度受影響金額約1400萬至2200萬美元，並已申請重新考慮。
- 3短期債務納入資本結構對未來融資計畫與權益發行的影響Gabe Moreen (Mizuho Securities USA)
問若短期債務納入資本結構成為常態，公司是否會刻意提高權益資本結構至先前水準？長期融資計畫如何與目標資本結構配合？
答Steve Rasche表示，公司正重新評估資本結構策略，過去依上次費率案件規則運作，因冬季風暴Uri累積短期債務，並於更新期間結束前以長期債務再融資，符合時點測試；但現在規則改變，公司將研究如何管理短期債務，可能採用13個月滾動平均，並表示在阿拉巴馬州已有即時費率制定經驗，可每月管理資本結構。公司將重建公用事業的權益內容至合理水準，考量風險與報酬，且風險已因費率命令而增加，Moody's等機構已注意到。公司計劃進入長期市場融資密蘇里州超額天然氣成本，類似證券化但非嚴格意義，將透過客戶費率回收。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，密蘇里州費率命令首次將短期債務納入永久融資結構，導致收入需求減少約1900萬美元，並使公司成為該州受監管公用事業中報酬率最低者。
- 4費率命令對密蘇里州資本支出與RNG等新業務的影響資本支出與投資新產品與新業務Gabe Moreen (Mizuho Securities USA)
問此次費率案件結果是否會改變公司在密蘇里州的資本支出雄心或業務方式？是否影響RNG（可再生天然氣）與新業務的推動？
答Steve Lindsey表示，資本計畫已增加至31億美元，包括密蘇里州在內的增加，策略未因費率命令改變；公司將統一全州ISRS上限，有助於資本配置決策，且資本在州內兩側及阿拉巴馬州分佈均勻。Scott Carter表示，原意是在費率案件獲得穩定結果後，再推動RNG等計畫，但監管過程消耗精力；若此問題解決時間拉長，將影響客戶導向計畫的進展，公司需先解決此問題才能在其他方面取得進展。Suzanne Sitherwood補充，系統現代化（管線與儀表）與碳中和目標及RNG相關，資本部署與環境目標一致。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，五年資本計畫已上調至31億美元，其中超過95%用於天然氣公用事業，包括密蘇里州在內；同時強調對RNG等客戶導向計畫的承諾。
- 5重新考慮申請對資本結構裁決的預期與權益需求需求與訂單Shar Pourreza (Guggenheim Securities)
問公司如何預期在重新考慮中改變資本結構裁決？是否會因應裁決調整權益發行需求？
答Steve Rasche表示，公司要求委員會退一步整體檢視命令，因為個別決策可能缺乏整體公平性；公司不願猜測是否會改變，但認為指出此點很重要，因為公司營運表現優異卻獲得最低ROE。關於權益需求，公司目前財務狀況良好，前瞻融資水準低，足以調整整體資本結構；未來可能將權益發行更緊密地與強化密蘇里州資本結構連結，但需等待委員會決定新規則。公司剛經歷獲利強勁的一年，信用指標顯著改善，並透過盈餘累積權益。Scott Carter補充，部分資本結構問題會自行修正，因短期債務再融資後，下一個費率案件將自然減少短期債務，推回長期債務與權益。Shar追問是否無新增權益，Scott Carter確認「不，沒有」。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已於11月19日提交重新考慮申請，目標是達成公平合理的結果；命令中納入短期債務與低於平均的ROE（9.37% vs 9.62%）導致公司成為密蘇里州報酬率最低的公用事業。
- 6FERC對Spire STL管線許可證的決定時間與形式新產品與新業務Shar Pourreza (Guggenheim Securities)
問FERC何時會核發營運許可證？目前臨時許可證將於12月13日到期，預期會獲得另一個臨時許可證還是更永久的解決方案？若無永久方案，何時能獲得明確性？
答Mark Darrell表示，很難確切預測FERC會採取臨時或永久措施，但委員們在會議上表示預期在12月13日前做出決定，且多位委員支持在該日期前開始決策；目前無法預測決定的形式或範圍。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，FERC在11月公開會議上承諾在12月13日臨時批准到期前採取行動，但未發布延長命令；公司已要求FERC在2022年解決此問題，並請求加速重新核發許可證。
- 7密蘇里州委員會對重新考慮申請的回應時間Vedula Murti (Hudson Bay Capital)
問鑑於假期季節，公司預期委員會何時會回應重新考慮申請？
答Steve Lindsey表示，委員會過去曾迅速處理類似案件的重新考慮請求，公司希望此次也能如此；委員會已擁有處理重審請求所需的資訊，公司期待其盡快處理。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已於11月19日提交重新考慮申請，尋求對修正命令的澄清與公平合理的結果。
- 8間接費用處理變更的時機與合理性Vedula Murti (Hudson Bay Capital)
問為何要求在審計期間改變間接費用處理方式，而非在審計完成後？
答Steve Lindsey表示，公司在重新考慮申請中強調此變更與過渡的前所未有性質；通常重大監管變更需先進行研究並建立流程，例如折舊率變更；公司經歷了11個月程序，各方提出的資本化數字並非零，但未提出替代的適當數字；公司認為若無明確答案，應觸發研究與流程，而非立即改變費率制定。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，委員會暫停間接費用資本化，等待工作人員審計，公司認為此變更與先例不一致，並已申請重新考慮。
- 9若重新考慮失敗，後續費率案件的時間表與程序Vedula Murti (Hudson Bay Capital)
問若重新考慮結果不令人滿意，公司是否會盡快提出新費率案件？測試年度類型與pro forma調整為何？時間表如何？
答Steve Lindsey表示，若委員會未能在當前案件中解決問題，公司將在委員會最終裁定後提交60天通知，之後約60天或更久提出費率案件；密蘇里州費率案件通常需11個月，但委員會可加速處理，通常會暫停11個月；公司會尋求加速處理，因為剛處理過案件且問題有限。Vedula追問時間表，Steve Lindsey確認從提出案件起算，最長約13至14個月；但若委員會裁定符合公司期望，則可避免。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公司已申請重新考慮，希望委員會能解決問題；若無法達成可持續架構，可能需採取進一步行動。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-08-05 | 盤前 | +1.5% | -0.6% | +1.7% | +2.0% | +3.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 26Q2 | 2026-05-06 | 盤前 | -4.0% | -1.6% | -5.4% | -1.9% | -9.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2026-02-03 | 盤前 | -0.5% | -0.2% | +0.4% | +1.8% | +9.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 11 |
| 25Q4 | 2025-11-14 | 盤前 | -2.4% | -2.8% | -2.4% | +0.9% | -3.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 25Q1 | 2025-02-05 | 盤前 | +0.2% | -3.6% | -0.2% | +2.6% | +11.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-11-20 | 盤前 | +0.7% | -0.9% | +0.6% | +5.5% | -2.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-07-31 | 盤前 | -1.5% | -2.8% | -3.1% | +3.1% | -3.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-05-01 | 盤前 | +0.2% | +0.5% | +0.5% | -3.9% | -7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-02-01 | 盤前 | +4.4% | +1.7% | +3.1% | -3.2% | -4.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-11-16 | 盤前 | -0.3% | +1.1% | -0.4% | +0.5% | +1.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-08-02 | 盤前 | -1.1% | -1.2% | +0.2% | -0.8% | -3.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-05-03 | 盤前 | +1.6% | +1.2% | +2.3% | +1.2% | -9.5% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-02-01 | 盤前 | +2.8% | +4.9% | +1.7% | -2.1% | -3.0% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2022-11-16 | 盤前 | -3.2% | -1.0% | -2.5% | +6.9% | +1.2% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-08-04 | 盤前 | -0.7% | -0.2% | -0.7% | -0.0% | -0.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q2 | 2022-05-06 | 盤前 | +0.6% | -1.1% | +1.2% | +3.1% | +5.7% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。