SPIRE INC
-1.11 (-1.38%)法說會 SPIRE INC · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q420/11 | FY21Q121/02 | FY21Q221/05 | FY21Q321/08 | FY21Q421/11 | FY25Q425/11 | FY26Q126/02 | FY26Q326/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 新產品與新業務 | 2 | · | 2 | 6 | 2 | 1 | 1 | · | 14 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | 2 | · | 1 | 1 | 1 | 2 | 9 |
| 資本配置 | 1 | · | · | · | · | 3 | 3 | 1 | 8 |
| 關稅與政策法規 | 3 | · | 1 | · | 1 | · | · | 2 | 7 |
| 需求與訂單 | 1 | · | 2 | · | 1 | 2 | · | · | 6 |
| 毛利率與成本 | 1 | · | 2 | · | · | 1 | · | · | 4 |
| 資本支出與投資 | 1 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | 3 |
| 總經與消費者 | · | · | · | · | · | 1 | 2 | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Mizuho，代表 Gabe Moreen | 不明分析師、Gabe Moreen | 6 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Bank of America | Ross Fowler、Kody Clark | 6 | 2026-02-03 | – | – | – |
| JPMorgan | Elias Jossen、Richard Sunderland | 5 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Stifel | Selman Akyol | 5 | 2025-11-14 | – | – | – |
| Jefferies | Luke Fenker、Bhak | 3 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Ladenburg | Paul Fremont | 3 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Guggenheim Securities | Shar Pourreza | 3 | 2021-11-22 | – | – | – |
| Sidoti | Brian Russo、Brian J. Russo | 3 | 2021-08-06 | – | – | – |
| Credit Suisse | Michael Weinstein | 2 | 2021-05-07 | – | – | – |
| Wells Fargo | Constantine Lednev | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Wolfe Research | David Paz | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Morgan Stanley | David Arcaro | 1 | 2026-02-03 | 看多 Overweight | 88.00 | 2026-09-18 |
| UBS | Bill Apicelli | 1 | 2026-02-03 | – | – | – |
| BTIG | Alex Kania | 1 | 2025-11-14 | – | – | – |
| Hudson Bay Capital | Vedula Murti | 1 | 2021-11-22 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Michael Weinstein | 1 | 2021-02-04 | – | – | – |
| HITE Hedge | Andrew Levi | 1 | 2020-11-18 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1ISRS 會計處理與每股盈餘展望財測與展望總經與消費者Richard Ciciarelli（美銀證券）
問管理層是否表示目前將 ISRS 相關應計項目計入淨經濟盈餘？如果最終不需退款，對每股盈餘展望有何影響？
答Steve Rasche 確認，公司持續將 ISRS 收入視為已收取並計入淨經濟盈餘，累計金額已達 1,480 萬美元。本季收取約 210 萬美元，將持續收取直到最終解決。由於 ISRS 結果不確定，公司延後發布 2020 年度每股盈餘指引。若最高法院不受理，案件將發回公共服務委員會，可能導致退款，但仍有許多步驟。Suzanne Sitherwood 補充，該計畫已實施 15 年，且其他 42 州有類似機制，公司將透過監管、立法、司法途徑解決。
開場陳述裡相關的內容
Steve Rasche 在開場陳述中表示，淨經濟盈餘持續包含所有 ISRS 收入，但排除為 GAAP 目的針對 ISRS 裁決所計提的準備金；本季受裁決影響的 ISRS 收入為 210 萬美元，累計收入準備金達 1,430 萬美元，並額外計提 50 萬美元潛在利息費用。
- 2ISRS 案件與立法時程Richard Ciciarelli（美銀證券）
問最高法院何時可能決定是否審理案件？立法聽證會（眾議院明天開始）的關鍵日期？立法是否僅處理未來 ISRS 支出或也涵蓋先前？
答Steve Rasche 表示，最高法院沒有硬性截止日期，但公司預期在接下來 1 至 1.5 個月內（約 3 月底前）會決定是否受理。Steve Lindsey 補充，立法旨在澄清既有計畫，已在眾議院和參議院小組委員會聽取意見，下一步是推進至院會，但時程仍有變動。Steve Rasche 指出，立法解決方案將明確未來問題，並有助於解決目前所有 ISRS 層級的未決問題，包括已在上訴法院的案件。
開場陳述裡相關的內容
Suzanne Sitherwood 在開場陳述中表示，公司已於 1 月 2 日向密蘇里州最高法院申請審查上訴法院裁決，並已提出法案釐清 ISRS 法規文字，強調管線更換目的與資格不應與管線年齡或狀況掛鉤。
- 3費率基數成長率上調至 7%-8%資本支出與投資Sarah Akers（富國銀行）
問費率基數成長率從 6% 上調至 7%-8% 的原因？資本支出計畫似乎未變，是什麼驅動？
答Steve Lindsey 表示，成長來自多個因素：基礎設施升級投資在各轄區均衡分布、有機成長（新業務資本）強勁，以及服務區域擴展機會，例如密蘇里州西側的農業和家禽客戶、阿拉巴馬州農村地區及墨西哥灣地區的工業機會。綜合這些因素，公司有信心費率基數成長能達到該範圍。
開場陳述裡相關的內容
Suzanne Sitherwood 在開場陳述中表示，2020 會計年度資本支出目標提高至 6.1 億美元，其中公用事業增加 2,000 萬美元，並預期費率基數成長率為 7% 至 8%。
- 4FFO 對債務比率現況與目標Sarah Akers（富國銀行）
問目前 FFO 對債務比率（15%-16% 目標）的位置？是否已在範圍內，還是幾年後的目標？
答Steve Rasche 表示，目標是幾年後達成。2018 年為 14.4%，去年降至約 13.1%，主因 Spire STL Pipeline 延誤及 Storage 投資。預期今年回升至 2018 年水準，之後持續改善。Spire STL Pipeline 上線有助於 FFO 對債務，因為其貢獻現金收益而非 AFUDC。公司與評級機構（1 月會面）對現況和方向均感滿意，維持穩定展望。
開場陳述裡相關的內容
Steve Rasche 在開場陳述中表示，公司維持強勁財務狀況，並設定 FFO 對債務比及控股公司債務水準的長期目標以支持信用評等。
- 5新 ISRS 申報與 PSC 裁決風險Sarah Akers（富國銀行）
問在法律案件未決下，PSC 是否會對新 ISRS 提案做出裁決，或可能凍結等待明確性？
答Steve Rasche 表示，不會假裝知道 PSC 的看法，但他們一直與公司並肩處理 ISRS 問題。公司認為繼續提交 ISRS 很重要，因為已進行大量投資。PSC 將以正常程序處理，包括資料請求（DRs）和聽證會，但剛於週一提交，需給他們時間。Steve Lindsey 補充，這與每六個月進行的程序相同，重點是投資的時機而非審慎性，公司基於安全、可靠、降低成本、甲烷減排等正確理由進行，委員會多年來支持公司立場。
開場陳述裡相關的內容
Suzanne Sitherwood 在開場陳述中表示，本週一公司額外申請 1,340 萬美元 ISRS 收入以回收新投資和管線升級費用。
- 6ISRS 準備金範圍與 GAAP 處理總經與消費者Michael Weinstein（瑞士信貸）
問準備金是否僅適用於 2019 年 1 月之前的申報？這些準備金是否排除於淨經濟盈餘但仍計入 GAAP 盈餘？
答Steve Rasche 確認，唯一受裁決影響的 ISRS 層級是 2018 年 6 月那一層，公司仍持續收取，但 GAAP 上列為監管負債。2019 年 1 月和 7 月的申報未提列準備金，因為上訴法院裁決僅針對特定申報（投影片第 20 頁前三項），且這些案件仍在審查早期，尚未有裁決。
開場陳述裡相關的內容
Steve Rasche 在開場陳述中表示，淨經濟盈餘包含所有 ISRS 收入，但排除為 GAAP 目的計提的準備金；本季受裁決影響的 ISRS 收入為 210 萬美元，累計準備金 1,430 萬美元。
- 7立法通過對法院案件的影響Michael Weinstein（瑞士信貸）
問若立法通過，是否不會讓法院案件自動失效？是否仍需委員會重新裁決以確認先前 ISRS 收入合法？
答Steve Rasche 表示，立法將解決立法意圖問題，並授權 PSC 重新評估所有 ISRS 批准，很可能發現其適當並應繼續。Steve Lindsey 補充，立法旨在澄清原始立法，將提供有價值的背景，有助於目前案件的審查。
開場陳述裡相關的內容
Suzanne Sitherwood 在開場陳述中表示，已提出法案釐清 ISRS 法規，明確管線更換目的與資格。
- 87% 費率基數成長是否僅限 2020 年Michael Weinstein（瑞士信貸）
問7% 的費率基數成長是否僅針對 2020 年，而非新的長期成長率？
答Steve Rasche 表示，公司通常規劃五年，目前僅規劃一年，但相信費率基數成長已明顯提升至不同水準。2020 年明確是 7%-8%，且公用事業支出水準持續一致，並已從初始觀點增加。Steve Lindsey 補充，基礎設施升級有 10 至 15 年機會，加上新業務、AMI 固定網路計量表、傳輸規則等，長期投資機會豐富。
開場陳述裡相關的內容
Suzanne Sitherwood 在開場陳述中表示，2020 年資本支出目標提高至 6.1 億美元，費率基數成長預期為 7% 至 8%。
- 9盈餘成長預測不變的原因Michael Weinstein（瑞士信貸）
問盈餘成長預測（4%-7%）未改變，是因為股權稀釋或 ISRS 回收落後？
答Steve Rasche 表示，ISRS 問題是無法提供今年盈餘指引的主因，但長期會解決。公司將以平衡方式融資，因此有股權稀釋，這反映在前瞻融資指引中，每年會發行合理水準的股權以維持投資級信評。
開場陳述裡相關的內容
Steve Rasche 在開場陳述中重申長期淨經濟每股盈餘成長目標範圍為 4% 至 7%，並表示 ISRS 關鍵問題在於提前回收資格。
- 10立法通過後盈餘成長率是否改善Michael Weinstein（瑞士信貸）
問若立法解決 ISRS 問題，盈餘成長率是否會改善以更匹配費率基數成長？
答Steve Rasche 表示，將此問題擱置，待 ISRS 結果明確後再回答。
開場陳述裡相關的內容
Steve Rasche 在開場陳述中重申長期盈餘成長目標 4%-7%，並表示 ISRS 是關鍵不確定因素。
- 11立法進度：是否已出委員會Selman Akyol（Stifel）
問是否已通過委員會並準備進入院會表決？
答Steve Lindsey 澄清，目前僅在小組委員會通過，尚未進入院會，除非當天有新進展，否則下一步是推動法案前進。
開場陳述裡相關的內容
Steve Lindsey 在回答 Richard Ciciarelli 時表示，法案已在眾議院和參議院小組委員會聽取意見，下一步是推進至院會。
- 12非管制業務資本支出下降與未來機會資本支出與投資Selman Akyol（Stifel）
問非管制業務資本支出下降明顯，是否有其他潛在項目可能增加非管制資本？
答Steve Rasche 表示，非公用事業支出下降主因 STL Pipeline 投資減少，但今年仍有投資完成建設、互連等。公司策略重點在天然氣領域，會尋找符合核心優勢的機會，如 STL Pipeline。未來可能投資公用事業內更大的供應項目，以滿足日益增長的商業、工業和住宅需求。Suzanne Sitherwood 補充，公司業務絕大部分受監管，Marketing 是唯一不受監管業務。Steve Rasche 最後表示，Storage 長期發展計畫仍在評估，若推進將增加資本支出，未來會提供更多細節。
開場陳述裡相關的內容
Suzanne Sitherwood 在開場陳述中表示，2020 年資本支出目標為 6.1 億美元，其中公用事業外投資 7,000 萬美元，包括 STL Pipeline 5,000 萬美元和儲存及其他 2,000 萬美元。
- 13O&M 費用趨勢財測與展望Brian Russo（Sidoti）
問第一季 O&M 費用增加，未來三季趨勢？是否仍維持全年 O&M 持平？
答Steve Rasche 表示，公司仍維持 O&M 長期趨勢觀點，逐季會有變化。本季增加主因現場作業（冬季訓練較多）和壞帳費用，但全年會平均化。
開場陳述裡相關的內容
Steve Rasche 在開場陳述中表示，O&M 費用增加 350 萬美元，主因現場作業和壞帳費用增加。
- 14天氣較暖對利潤的影響Brian Russo（Sidoti）
問較低使用量是否有利潤影響，或是否被天氣正常化機制涵蓋？
答Steve Rasche 表示，所有公用事業都有天氣正常化機制，涵蓋住宅部分，但商業和工業部分有曝險。阿拉巴馬和密蘇里州的天氣緩解機制第一季運作良好，但商業和工業方面有些影響，長期趨勢對公司有利。
開場陳述裡相關的內容
Steve Rasche 在開場陳述中表示，總營業收入下降 3,500 萬美元，主因較低天然氣成本和較低用量（天氣較暖），但貢獻利潤率增加 500 萬美元。
- 15Storage 損益兩平時點Brian Russo（Sidoti）
問是否仍預期 2020 會計年度中達到損益兩平？
答Steve Rasche 表示，指引是會計年度結束時成為 EBITDA 貢獻者，因此應看到持續改善。
開場陳述裡相關的內容
Steve Rasche 在開場陳述中表示，預期 Storage 在會計年度結束前實現正 EBITDA 貢獻。
- 16阿拉巴馬州系統外銷售協議的重要性Brian Russo（Sidoti）
問75:25 分潤機制的意義？
答Steve Lindsey 表示，很高興能實施此機制，密蘇里州經驗顯示對客戶有益。初期可能不重大，但會以開放態度學習，若成功將尋找其他機會（如海灣地區）。不認為是重大機會，但顯示委員會願意支持有益客戶的機制。
開場陳述裡相關的內容
Suzanne Sitherwood 在開場陳述中表示，Spire Alabama 新費率包括系統外銷售和容量釋放計畫，75% 價值創造歸客戶，公司保留 25%。
- 17STL Pipeline 未簽約容量Brian Russo（Sidoti）
問STL Pipeline 剩餘每天 50 MMcf 未簽約容量是否有進展？
答Suzanne Sitherwood 表示，新任中游總裁 Scott 正評估其他市場機會，已收到一些表達興趣的訊息，但目前專注於冬季對聖路易地區的輸氣能力。管線表現良好，未來會考慮其他市場機會。
開場陳述裡相關的內容
Suzanne Sitherwood 在開場陳述中表示，Spire STL Pipeline 已於去年 11 月投入服務，並證明是聖路易地區寶貴的冬季資產。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-08-05 | 盤前 | +1.5% | -0.6% | +1.7% | +2.0% | +3.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 26Q2 | 2026-05-06 | 盤前 | -4.0% | -1.6% | -5.4% | -1.9% | -9.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2026-02-03 | 盤前 | -0.5% | -0.2% | +0.4% | +1.8% | +9.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 11 |
| 25Q4 | 2025-11-14 | 盤前 | -2.4% | -2.8% | -2.4% | +0.9% | -3.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 25Q1 | 2025-02-05 | 盤前 | +0.2% | -3.6% | -0.2% | +2.6% | +11.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-11-20 | 盤前 | +0.7% | -0.9% | +0.6% | +5.5% | -2.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-07-31 | 盤前 | -1.5% | -2.8% | -3.1% | +3.1% | -3.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-05-01 | 盤前 | +0.2% | +0.5% | +0.5% | -3.9% | -7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-02-01 | 盤前 | +4.4% | +1.7% | +3.1% | -3.2% | -4.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-11-16 | 盤前 | -0.3% | +1.1% | -0.4% | +0.5% | +1.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-08-02 | 盤前 | -1.1% | -1.2% | +0.2% | -0.8% | -3.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-05-03 | 盤前 | +1.6% | +1.2% | +2.3% | +1.2% | -9.5% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-02-01 | 盤前 | +2.8% | +4.9% | +1.7% | -2.1% | -3.0% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2022-11-16 | 盤前 | -3.2% | -1.0% | -2.5% | +6.9% | +1.2% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-08-04 | 盤前 | -0.7% | -0.2% | -0.7% | -0.0% | -0.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q2 | 2022-05-06 | 盤前 | +0.6% | -1.1% | +1.2% | +3.1% | +5.7% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。