SPIRE INC
-1.11 (-1.38%)法說會 SPIRE INC · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q420/11 | FY21Q121/02 | FY21Q221/05 | FY21Q321/08 | FY21Q421/11 | FY25Q425/11 | FY26Q126/02 | FY26Q326/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 新產品與新業務 | 2 | · | 2 | 6 | 2 | 1 | 1 | · | 14 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | 2 | · | 1 | 1 | 1 | 2 | 9 |
| 資本配置 | 1 | · | · | · | · | 3 | 3 | 1 | 8 |
| 關稅與政策法規 | 3 | · | 1 | · | 1 | · | · | 2 | 7 |
| 需求與訂單 | 1 | · | 2 | · | 1 | 2 | · | · | 6 |
| 毛利率與成本 | 1 | · | 2 | · | · | 1 | · | · | 4 |
| 資本支出與投資 | 1 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | 3 |
| 總經與消費者 | · | · | · | · | · | 1 | 2 | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Mizuho，代表 Gabe Moreen | 不明分析師、Gabe Moreen | 6 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Bank of America | Ross Fowler、Kody Clark | 6 | 2026-02-03 | – | – | – |
| JPMorgan | Elias Jossen、Richard Sunderland | 5 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Stifel | Selman Akyol | 5 | 2025-11-14 | – | – | – |
| Jefferies | Luke Fenker、Bhak | 3 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Ladenburg | Paul Fremont | 3 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Guggenheim Securities | Shar Pourreza | 3 | 2021-11-22 | – | – | – |
| Sidoti | Brian Russo、Brian J. Russo | 3 | 2021-08-06 | – | – | – |
| Credit Suisse | Michael Weinstein | 2 | 2021-05-07 | – | – | – |
| Wells Fargo | Constantine Lednev | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Wolfe Research | David Paz | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Morgan Stanley | David Arcaro | 1 | 2026-02-03 | 看多 Overweight | 88.00 | 2026-09-18 |
| UBS | Bill Apicelli | 1 | 2026-02-03 | – | – | – |
| BTIG | Alex Kania | 1 | 2025-11-14 | – | – | – |
| Hudson Bay Capital | Vedula Murti | 1 | 2021-11-22 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Michael Weinstein | 1 | 2021-02-04 | – | – | – |
| HITE Hedge | Andrew Levi | 1 | 2020-11-18 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1密蘇里州費率案進展與提案內容Shar Pourreza (Guggenheim Partners)
問費率案是2021年關鍵變數，目前對話進展如何？各方立場為何？也想知道案件中其他提案，如合併東部與西部、先進讀表、技術升級和RNG。
答Steve Lindsey表示，此案核心是資本回收，公司已投資超過$850 million（8.5億美元），且在密蘇里西部ISRS已達上限。案件與上次委員會決定一致，公司立場強勢。新計畫（如RNG選項、服務技術）以客戶為先。早期討論階段，具體立場尚難預測，但ROE、資本結構等項目通常相關。合併東、西部公用事業是自引進MGE以來努力的目標，可為全州1.2 million（120萬）客戶提高效率並提供一致機會。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，密蘇里州費率審查案於去年12月提出，重點是回收為使系統更安全、可靠、韌性且環保所投入的大量資本，並實施服務強化措施。工作人員將於5月12日提交關於營收需求的證詞，包括權益報酬率、資本結構等建議；兩週後提交費率設計證詞；測試年度更新至5月底；6月底當地公開聽證會；7月和8月正式聽證會。管理層目標是儘快達成協議並及時和解。
- 2RNG機會與非公用事業投資Shar Pourreza (Guggenheim Partners)
問公司加入ONE Future後，能否概述RNG在系統中的機會？費率案中有RNG，是否考慮非公用事業的RNG投資，類似LDC同業在新澤西的宣布？
答Suzanne Sitherwood表示，公司正研究市場上的非受監管機會，但高度專注於公用事業能為客戶在費率結構或PGA中做什麼。加入ONE Future是行業集體學習的一部分。Steve Lindsey補充，加入該組織因其他參與公司及規模效益，初始益處是行業集體性的。公司甲烷排放減量已超過40%（自2005年），主要透過管線更換、洩漏檢測進步、損害預防及超音波流量計部署。沒有單一大突破，而是許多小改進累積。
- 3Spire Storage部門審查進展與天氣事件影響Shar Pourreza (Guggenheim Partners)
問在FERC提交多條路徑後，儲存部門審查過程有何更新？何時能看到更多可見性？天氣事件後觀點是否改變？
答Steve Lindsey表示，公司履行了對客戶的承諾，並在事件中發現一些機會，但目前沒有具體未來計畫可報告，仍處於發展階段，持續觀察市場動態。最自豪的是過去一年半改善了儲存設施營運，將繼續評估。
- 4Gas Marketing經常性收益與未來展望需求與訂單財測與展望Julien Dumoulin-Smith (Bank of America)
問Gas Marketing去年表現異常，考量儲存容量和冬季事件，對該部門未來看法？相對於歷史上的$19 million到$20 million（1,900萬美元到2,000萬美元）經常性收益，是否有避險或額外能見度？
答Steve Rasche表示，Gas Marketing團隊表現出色，創造大量價值，但這是一次性事件。今年迄今業績約為歷史經常性收益水準的2倍（2 times）。公司正觀察鑽機數量、天然氣成本、儲存價值和下一冬季佈局。基礎業務（採購、運輸、輸送）預期在low-20（20出頭）範圍，將隨時間成長但落在整體成長指引內。Suzanne Sitherwood補充，Spire Marketing主要服務非公用事業固定客戶，年復一年有機成長，每五到七年會有一次天氣事件，屆時會利用合約和部位獲利，但日常工作仍是服務客戶。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Gas Marketing成功應對冬季風暴Uri，賺取近$40 million（4,000萬美元），因增加儲存部位並利用市場波動實現額外價值。
- 5STL Pipeline的FERC認證挑戰與營運表現新產品與新業務Julien Dumoulin-Smith (Bank of America)
問三月FERC認證聽證會面臨挑戰，請評論結果。二月事件是否已說明管線價值？公司如何降低STL風險？
答Suzanne Sitherwood表示，管線在冬季事件中運作完全符合預期，對地區高價值，提供給FERC的數據經受住考驗，且成本結構相對低。Steve Lindsey補充，管線表現比預期更好，與MO Gas的額外互連、系統調度靈活性及東北部供應多樣性對客戶有巨大益處。事件後有更多理由證明管線合理性，並提供機會探索州西側和東南部的其他機會。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，STL Pipeline在冬季事件中提供關鍵供應，連接Marcellus和Utica盆地，這些盆地未受影響。
- 6降低天然氣成本的訴訟與努力毛利率與成本關稅與政策法規Julien Dumoulin-Smith (Bank of America)
問關於為客戶節省成本或降低總帳單，公司對協商降低成本的看法？同業已取得進展，公司待辦事項的時間表和狀態？
答Steve Rasche表示，Spire Missouri對三家行銷商提起訴訟，因對方未支付任何費用。目前無更新，但公司認為立場有利，將繼續追究。整體天然氣成本影響與業界相比相當小，受惠於STL Pipeline。Steve Lindsey補充，公司承擔整個客戶帳單的責任，會主動為客戶調整成本。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，冬季事件期間淨天然氣成本估計約$110 million（1.1億美元），反映預期抵銷，包括向少數未履約行銷商收取的罰款回收，公司正追討尚未回收的基於費率的成本與罰款。
- 7修訂後融資計畫與股權需求減少需求與訂單Richard Sunderland (J.P. Morgan)
問修訂後的融資預測變化細節？Marketing收益與2022、2023年股權抵銷的差異是否歸因於今年發行的股權單位？
答Steve Rasche表示，公司在Uri風暴前成功發行股權單位，季末流動性強勁。Spire Marketing的額外收益驅動了減少2022和2023年股權需求，每年約減少$50 million（5,000萬美元）。這是低資本密集業務，事件發生時（約每四年一次，上次是2017年）可將資金投入公用事業資本支出。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公司更新了截至2023年的融資計畫，考量3月31日的強勁狀況，降低了未來兩年每年的股權需求。
- 8Gas Marketing相關商業糾紛Richard Sunderland (J.P. Morgan)
問能否提供Marketing索賠的更多細節？這些對業績是否重大？
答Steve Rasche表示，這些是商業糾紛，涉及合約語言和解釋、適用價格、供應削減時的額外成本、如何分配削減等。公司根據談判進展做出最佳估計，討論持續中。解決時會更新估計，但目前無法透露具體名稱和數字。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，季度業績反映目前對Uri引起的商業糾紛持續協商的估計。
- 9利用財務緩衝降低未來風險Richard Sunderland (J.P. Morgan)
問今年有額外財務緩衝，是否有費用機會或計劃可降低2022年及以後的風險？
答Steve Rasche表示，公司持續管理可自由支配成本，上季公用事業費用下降，前六個月略升但趨勢低於通膨。投資會增加客戶帳單其他成本，需平衡。Steve Lindsey補充，公司管理週期從季度擴展到年度和三年，會根據天氣等因素提前或延後事項。Suzanne Sitherwood指出，基礎設施現代化會降低維護成本，新電表部署也將帶來同樣效果。
- 10下半年隱含指引與費用節奏財測與展望Gabe Moreen (Mizuho)
問下半年指引看起來可能比去年低，背後原因是什麼？是否為上半年未花費的O&M追補？
答Steve Lindsey表示，下半年數字中有一些費用。Steve Rasche補充，二月和三月專注於當下，之後會加快資本和O&M活動。本季費用運行率是未來標準。公司仍居家辦公，但隨著疫情緩解，旅行和客戶面對面活動可能增加，公司能處理相關成本。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中將2021會計年度每股盈餘目標提高至$4.30 to $4.50（4.30美元至4.50美元）。
- 11Spire Storage減記後是否有回升可能Michael Weinstein (Credit Suisse)
問公司最近減記Spire Storage價值，基於儲存設施現在明顯的價值，未來是否有回升可能？
答Steve Rasche表示，會計原則下減記必須立即發生，回升不能發生。雖然同意儲存內在價值因Uri增加，全國重新簽約率上升，洛磯山脈儲存場需求強勁，但不會轉化為GAAP調整。策略上，公司仍在評估儲存業務下一步，決定後會向市場說明。
- 12冬季風暴天然氣成本與PGA處理毛利率與成本Michael Weinstein (Credit Suisse)
問公用事業因風暴產生的$110 million（1.1億美元）天然氣成本是否納入費率案更新測試年度？是否透過該流程處理？是否需要證券化？
答Steve Lindsey表示，這部分屬於PGA，在費率審查之外處理，是分開項目。Steve Rasche表示，證券化尚不確定，公司不認為需要，因數字比業界其他公司小，使用現有PGA配置最有利。州內其他公用事業的證券化立法主要針對燃煤機組退役。Steve Lindsey補充，公司正與委員會協商，希望將成本分攤到兩到三年（two or three years）以減少客戶費率影響。Michael追問是否帶有持有成本，Steve Rasche表示這是超額天然氣成本，回收實際融資成本是最好方式，也是取得短期貸款的原因之一。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，冬季事件期間淨天然氣成本估計約$110 million（1.1億美元），反映預期抵銷，包括向少數未履約行銷商收取的罰款回收。
- 13Gas Marketing資本投入計畫Selman Akyol (Stifel)
問從評論聽起來公司不打算增加對Gas Marketing的資本投入，是否正確？
答Steve Rasche表示，行銷是低資本密集業務，一年前投資技術並在COVID期間實施，這幫助公司度過Uri。未來不需要大量資本即可支持和成長該業務。
- 14新業務資本成長40%的細節新產品與新業務Selman Akyol (Stifel)
問客戶成長40%（商業和工業）高於預期，能否詳細說明？
答Steve Lindsey表示，40%是指新業務資本年增率，轉化為新電表成長和新用戶啟用。機會分布均勻，如密蘇里西部透過CCN進入新區域，阿拉巴馬有大型機會，轉換活動增加。但淨成長需考慮流失等因素。新業務資本約佔資本計畫30%以上，是高品質資本。Suzanne Sitherwood補充，區域住房開工成長和客戶選擇天然氣是因素。Steve Lindsey最後提到，阿拉巴馬和密西西比最近簽署支持燃料選擇的法律，密蘇里也有進展。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，新業務投資總計$75 million（7,500萬美元），較去年成長約40%。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-08-05 | 盤前 | +1.5% | -0.6% | +1.7% | +2.0% | +3.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 26Q2 | 2026-05-06 | 盤前 | -4.0% | -1.6% | -5.4% | -1.9% | -9.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2026-02-03 | 盤前 | -0.5% | -0.2% | +0.4% | +1.8% | +9.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 11 |
| 25Q4 | 2025-11-14 | 盤前 | -2.4% | -2.8% | -2.4% | +0.9% | -3.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 25Q1 | 2025-02-05 | 盤前 | +0.2% | -3.6% | -0.2% | +2.6% | +11.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-11-20 | 盤前 | +0.7% | -0.9% | +0.6% | +5.5% | -2.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-07-31 | 盤前 | -1.5% | -2.8% | -3.1% | +3.1% | -3.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-05-01 | 盤前 | +0.2% | +0.5% | +0.5% | -3.9% | -7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-02-01 | 盤前 | +4.4% | +1.7% | +3.1% | -3.2% | -4.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-11-16 | 盤前 | -0.3% | +1.1% | -0.4% | +0.5% | +1.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-08-02 | 盤前 | -1.1% | -1.2% | +0.2% | -0.8% | -3.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-05-03 | 盤前 | +1.6% | +1.2% | +2.3% | +1.2% | -9.5% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-02-01 | 盤前 | +2.8% | +4.9% | +1.7% | -2.1% | -3.0% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2022-11-16 | 盤前 | -3.2% | -1.0% | -2.5% | +6.9% | +1.2% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-08-04 | 盤前 | -0.7% | -0.2% | -0.7% | -0.0% | -0.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q2 | 2022-05-06 | 盤前 | +0.6% | -1.1% | +1.2% | +3.1% | +5.7% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。