科林研發 LAM RESEARCH CORP
+18.80 (+6.98%)法說會 科林研發 · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q323/10 | FY23Q424/01 | FY24Q124/04 | FY24Q224/08 | FY24Q324/10 | FY24Q425/01 | FY26Q226/01 | FY26Q426/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 5 | 7 | 7 | 10 | 9 | 9 | 6 | 12 | 65 |
| 供應鏈與產能 | 8 | 4 | 6 | 4 | 5 | 8 | 11 | 8 | 54 |
| 中國與出口管制 | 8 | 4 | 7 | 6 | 10 | 5 | 5 | 2 | 47 |
| 需求與訂單 | 4 | 2 | 3 | 1 | 2 | 5 | 5 | 5 | 27 |
| 毛利率與成本 | 4 | 4 | 3 | 2 | 2 | 2 | 4 | 6 | 27 |
| 總經與消費者 | 3 | 2 | 3 | 2 | 2 | 3 | 2 | 6 | 23 |
| 競爭與市占 | 1 | 1 | 1 | 4 | 2 | 2 | 4 | 5 | 20 |
| AI 與資料中心 | · | · | 1 | · | · | · | 2 | 2 | 5 |
| 定價 | 1 | · | · | · | · | · | · | 4 | 5 |
| 新產品與新業務 | · | 1 | 1 | · | · | 1 | 1 | 1 | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 瑞銀 UBS | Timothy Arcuri、Tim Arcuri | 8 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 425.00 | 2026-09-01 |
| 摩根大通 JPMorgan | Harlan Sur | 8 | 2026-08-07 | 看多 Overweight | 315.00 | 2026-04-23 |
| 花旗 Citi | Atif Malik | 8 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 450.00 | 2026-06-17 |
| 高盛 Goldman Sachs | James Schneider、Jim Schneider | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Bernstein Research | Stacy Rasgon | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| TD Cowen | Krish Sankar | 8 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 400.00 | 2026-07-09 |
| 康托 Cantor | Christopher Muse、C.J. Muse | 7 | 2026-08-07 | 看多 Overweight | 500.00 | 2026-06-29 |
| 美國銀行證券 BofA Securities | Michael Mani、Vivek Arya | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 摩根士丹利 Morgan Stanley | Shane Brett、Joe Moore | 7 | 2026-08-07 | 看多 Overweight | 331.00 | 2026-05-18 |
| Raymond James | Srini Pajjuri | 6 | 2025-01-29 | – | – | – |
| 德意志銀行 Deutsche Bank | Melissa Weathers、Sidney Ho | 4 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 150.00 | 2025-09-29 |
| Jefferies | Blayne Curtis | 4 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 200.00 | 2025-12-15 |
| Stifel | Brian Chin | 4 | 2025-01-29 | 看多 Buy | 425.00 | 2026-07-10 |
| Wolfe Research | Chris Caso | 4 | 2024-10-23 | – | – | – |
| Mizuho | Vijay Rakesh | 3 | 2026-08-07 | 看多 Outperform | 365.00 | 2026-08-25 |
| Wells Fargo | Joe Quatrochi | 3 | 2026-01-28 | 看多 Overweight | 450.00 | 2026-06-22 |
| RBC Capital Markets | Srinivas Pajjuri、Srini Pajjuri | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Barclays | Tom O'Malley、Thomas O'Malley | 2 | 2025-01-29 | – | – | – |
| Susquehanna | Mehdi Hosseini | 1 | 2023-10-18 | 看多 Positive | 475.00 | 2026-06-30 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 112月季度指引中的遞延收入實現財測與展望Jason Park (UBS)
問分析師詢問在12月季度指引中，公司實現並納入多少超額遞延收入，並要求量化。
答Doug Bettinger僅表示預期遞延收入會下降，但拒絕量化具體金額。
開場陳述裡相關的內容
Doug Bettinger在準備講稿中表示，隨著總體經濟條件轉弱且晶圓廠設備支出下降，預期遞延收入和積壓訂單水準在12月季度結束時會下降。
- 212月季度毛利率逆風與正常化時點毛利率與成本總經與消費者Jason Park (UBS)
問分析師詢問12月季度仍面臨的運費成本、馬來西亞廠房等逆風有多少，以及毛利率何時能正常化。
答Doug Bettinger拒絕量化逆風金額，僅表示這些仍是逆風，但預期隨著供應鏈改善，明年通膨壓力與運費會緩解，毛利率會改善。
開場陳述裡相關的內容
Doug Bettinger在準備講稿中指出，12月季度毛利率指引為44.5%正負1個百分點，低於9月季度的46%，主要因客戶組合（失去中國地區較高獲利業務），並提到持續有運費、物流及半導體等原物料成本壓力。
- 3中國出口管制影響的系統與服務拆分中國與出口管制Harlan Sur (JPMorgan)
問分析師要求量化2023年中國出口管制20億至25億美元影響中，系統與服務各佔多少百分比。
答Tim Archer表示該數字包含受影響中國客戶的系統、備件和服務，但拒絕細分各項金額。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中表示，2023日曆年度中國限制對總營收影響估計為20億至25億美元（$2 billion to $2.5 billion）。
- 4WFE下行期間CSBG業務的穩定性財測與展望Harlan Sur (JPMorgan)
問分析師詢問在過去三、四次WFE衰退中，Lam的服務業務是否保持穩定或成長，並預期明年是否類似。
答Tim Archer表示CSBG是WFE下行期間的重要穩定器，備件通常表現良好，升級有時更好，服務因設備智慧服務等擴展而重要。Doug Bettinger補充Reliant可能受專業領域軟化影響，但會被其他部分抵銷。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中提到安裝基礎接近80,000個腔體，較2019年記憶體衰退時高出超過30%，CSBG業務在9月季度創紀錄約19億美元（$1.9 billion）營收。
- 52023年WFE展望與遞延收入正常化財測與展望C.J. Muse (Evercore)
問分析師詢問2023年WFE下降超過20%的展望如何反映遞延收入，以及遞延收入是否會在2023年底接近零。
答Tim Archer表示遞延收入不會降至零，但會因供應鏈緩解而下降。Doug Bettinger補充正常化遞延收入水準約在5億至10億美元（$500 million to $1 billion）之間，目前偏高，12月會下降，2023年進一步下降。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中提供2023日曆年度初步估計，WFE將下降超過20%，包含中國限制影響。Doug Bettinger在準備講稿中表示遞延收入為28億美元（$2.8 billion），預期12月季度會下降。
- 6員工人數與營運費用管理資本配置C.J. Muse (Evercore)
問分析師詢問在即將到來的修正中，如何看待員工人數、營運費用與營運槓桿。
答Tim Archer表示過去擴張是為了滿足前所未有的需求，但會檢視資源需求，強調持續技術開發與策略投資的重要性，並表示正在考量中。
開場陳述裡相關的內容
Doug Bettinger在準備講稿中提到9月季度員工人數約18,700人，較上季增加約1,000人，並已決定放慢招聘至關鍵職位。
- 7從目前水準過渡到2023年WFE環境Stacy Rasgon (AllianceBernstein)
問分析師詢問從目前營收水準過渡到2023年WFE下降環境的過程，特別是3月季度的情況。
答Doug Bettinger表示已提供比平常更多的資訊，拒絕提供進一步細節。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中提供2023年WFE初步估計下降超過20%，包含中國限制影響。
- 8中國制裁對WFE的影響與其他參與者供應鏈與產能中國與出口管制Stacy Rasgon (AllianceBernstein)
問分析師詢問若無中國制裁，WFE是否會更高，以及是否假設中國產能被其他參與者重新部署。
答Tim Archer表示中國WFE大部分直接消失，其他參與者不太可能在2023年填補。Doug Bettinger補充若無制裁，WFE會稍微高一點。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中表示2023年WFE下降超過20%，包含中國限制影響。
- 9CSBG營收與利用率關係Krish Sankar (Cowen)
問分析師詢問在WFE下降與客戶利用率下降情況下，是否存在某個利用率水準以下CSBG營收不會成長。
答Tim Archer表示CSBG有四個組成部分，並非全部由利用率驅動，但未提供具體計算。預期客戶會繼續運行已安裝工具，升級興趣可能增加。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中提到CSBG業務在9月季度創紀錄約19億美元（$1.9 billion），並強調安裝基礎的重要性。
- 10晶圓代工營收強勁的驅動因素需求與訂單供應鏈與產能Krish Sankar (Cowen)
問分析師詢問晶圓代工營收首次突破10億美元（$1 billion）的強勁表現，有多少來自市佔率提升，多少來自週期性需求。
答Doug Bettinger表示兩者都有，今年晶圓代工投資強勁，但也有新增市佔率。Tim Archer補充在ALD和EUV圖案化模組等領域的進展。
開場陳述裡相關的內容
Doug Bettinger在準備講稿中提到晶圓代工佔系統營收34%，以美元計算達創紀錄水準。Tim Archer在準備講稿中提到在晶圓代工邏輯贏得多項ALD應用訂單。
- 11出口管制影響的2023年營收規模中國與出口管制Joe Moore (Morgan Stanley)
問分析師詢問20億至25億美元（$2 billion to $2.5 billion）的影響是否相對於目前年化水準有所成長。
答Tim Archer表示該數字已包含2023年相對於2022年的預期成長，但未說明成長幅度。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中估計2023年中國限制對總營收影響為20億至25億美元（$2 billion to $2.5 billion）。
- 12出口管制對備品業務的影響中國與出口管制資本支出與投資Joe Moore (Morgan Stanley)
問分析師詢問受影響客戶在備品業務的曝險是否與其資本支出規模相當，以及是否已提前購買備品。
答Doug Bettinger表示備品庫存不多，整個客戶群因供應鏈限制建立了一些庫存，但金額不大。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中表示2023年中國限制影響包含系統、備件和服務。
- 132023年系統營收與WFE的相對表現Toshi Hari (Goldman Sachs)
問分析師詢問公司系統營收在2023年是否能與WFE表現一致，還是因記憶體曝險較高而更具挑戰。
答Doug Bettinger表示公司在記憶體曝險較高，但CSBG業務強勁可抵銷，並建議參考2019年類似情況，公司當時表現良好。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中表示2023年WFE下降超過20%，記憶體投資佔下降很大部分。Doug Bettinger在準備講稿中提到記憶體佔系統營收52%。
- 1412月毛利率下降與庫存風險毛利率與成本財測與展望總經與消費者Toshi Hari (Goldman Sachs)
問分析師詢問12月毛利率下降150個基點是否受庫存減記或工具重新調整用途影響，以及明年毛利率是否進一步下降。
答Doug Bettinger表示沒有重大庫存風險，毛利率下降是因失去中國高獲利客戶。明年毛利率受通膨緩解、運費改善、馬來西亞供應鏈等正面因素，但被失去客戶與量減抵銷，拒絕量化。
開場陳述裡相關的內容
Doug Bettinger在準備講稿中表示12月毛利率指引為44.5%正負1個百分點，低於9月季度的46%，主要因客戶組合。
- 15中國以外記憶體客戶的供需平衡時點中國與出口管制Vivek Arya (Bank of America)
問分析師詢問中國以外記憶體客戶何時能達到供需平衡，以及庫存清理時間。
答Tim Archer表示已將看法納入2023年指引，但拒絕提供具體時點，僅表示2023年後記憶體支出佔WFE比重會上升。Doug Bettinger補充歷史週期時間框架相似，但這次因供應鏈挑戰可能庫存更多，時間可能稍長。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中表示客戶正在調整投資計畫以降低通路庫存，預期未來幾季記憶體位元出貨量低於終端需求。
- 16與同業對2023年WFE展望的差異財測與展望Vivek Arya (Bank of America)
問分析師詢問若光刻同業預期成長，是否意味著公司相關業務下降幅度遠超過20%。
答Doug Bettinger表示無法評論其他公司說法，但指出購買工具需完整製程線，若無法購買所有製程工具則無意義。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中表示2023年WFE下降超過20%。
- 17出口管制對跨國公司與設施的影響中國與出口管制Blayne Curtis (Barclays)
問分析師詢問出口管制是否包括跨國公司在中國的設施，以及混合用途設施的處理。
答Tim Archer表示跨國公司已獲授權接收出貨和服務，業務不變。混合用途設施可能被視為受限，客戶需在明確未進行受限活動的設施中運作。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中表示已停止對受限客戶的出貨和支援，並估計2023年影響20億至25億美元（$2 billion to $2.5 billion）。
- 1812月營收持平與中國限制影響中國與出口管制Blayne Curtis (Barclays)
問分析師詢問12月營收大致持平，是否因其他客戶彌補或設備重新調整用途。
答Tim Archer表示若無中國限制，12月指引會高出不少，供應鏈緩解是獨立因素。
開場陳述裡相關的內容
Doug Bettinger在準備講稿中表示12月營收指引為51億美元（$5.1 billion）正負3億美元（$300 million），若無新法規會高出不少。
- 19遞延收入下降與出口限制的關係Joe Quatrochi (Wells Fargo)
問分析師詢問12月遞延收入下降是否與受限客戶未完成工具相關。
答Doug Bettinger表示無法向受限客戶出貨任何東西，但未明確說明是否存在未完成工具。
開場陳述裡相關的內容
Doug Bettinger在準備講稿中表示預期遞延收入在12月季度下降。
- 20客戶庫存持有意願與位元供應反彈供應鏈與產能Joe Quatrochi (Wells Fargo)
問分析師詢問客戶是否更願意持有庫存，以及是否改變對位元供應成長反彈的看法。
答Tim Archer表示無法替客戶回答，但會參考歷史行為來預測。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中表示客戶正在調整投資計畫以降低通路庫存。
- 21出口管制對美國公民支援的影響中國與出口管制Quinn Bolton (Needham)
問分析師詢問支援許可要求是否僅影響與設備許可相同的客戶群，還是更廣泛。
答Tim Archer表示限制針對提供受限技術開發支援的美國公民，影響對象為限制清單上的客戶或生產受限技術的客戶，與設備許可相同。
開場陳述裡相關的內容
Tim Archer在準備講稿中表示已停止對受限客戶的出貨和支援。
- 222023年營運費用管理財測與展望Quinn Bolton (Needham)
問分析師詢問明年營運費用管理是否類似2018、2019年，還是更積極調整。
答Tim Archer表示將在1月財報電話會議提供指引，並表示會採取適當行動管理公司度過低迷，同時為未來做好準備。
開場陳述裡相關的內容
Doug Bettinger在準備講稿中表示已決定放慢招聘至關鍵職位，並承諾管理支出。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-07-29 | 盤後 | +18.0% | +26.1% | +16.3% | -0.9% | +3.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 26 |
| 26Q3 | 2026-04-22 | 盤後 | -2.6% | -0.2% | -2.2% | -1.7% | +12.1% | 1 / 0 | +5% | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2026-01-28 | 盤後 | +3.6% | +2.5% | +3.8% | -11.7% | -4.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 26 |
| 26Q1 | 2025-10-22 | 盤後 | +4.5% | -2.3% | +3.9% | +7.9% | -2.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-07-30 | 盤後 | -4.3% | -8.1% | -3.9% | +4.5% | +7.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-04-23 | 盤後 | +6.2% | +4.4% | +4.1% | -1.0% | +9.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-01-29 | 盤後 | +7.4% | +6.1% | +6.9% | +2.4% | -3.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 26 |
| 25Q1 | 2024-10-23 | 盤後 | +5.1% | +4.6% | +4.9% | -1.1% | -7.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 24 |
| 24Q4 | 2024-07-31 | 盤後 | -9.9% | -7.2% | -8.5% | -1.5% | -6.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 23 |
| 24Q3 | 2024-04-24 | 盤後 | +1.9% | +2.8% | +2.3% | -2.3% | +1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 24 |
| 24Q2 | 2024-01-24 | 盤後 | +2.1% | +3.4% | +1.5% | -4.1% | +3.2% | 0 / 0 | – | Q&A 25 |
| 24Q1 | 2023-10-18 | 盤後 | -6.3% | -2.4% | -5.4% | +0.5% | +10.8% | 0 / 0 | – | Q&A 26 |
| 23Q4 | 2023-07-26 | 盤後 | +9.3% | +5.1% | +9.9% | -0.4% | -3.1% | 0 / 0 | – | Q&A 24 |
| 23Q3 | 2023-04-19 | 盤後 | +7.2% | +4.1% | +7.8% | -1.6% | +11.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-01-25 | 盤前 | +0.2% | -3.1% | +0.1% | +6.0% | -0.7% | 0 / 0 | – | Q&A 24 |
| 23Q1 | 2022-10-19 | 盤後 | +7.8% | +3.2% | +8.7% | +5.4% | +21.7% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。