科林研發 LAM RESEARCH CORP

問消費性市場疲軟，記憶體客戶下半年至明年將更自律並降低資本支出，而晶圓代工/邏輯/IDM需求相對健康。考量交期已延長至明年，客戶是否已開始調降明年出貨訂單？近期是否有重大訂單取消或延後？

答Tim Archer 表示，確實看到市場某些部分疲軟，記憶體客戶已公開表達對未來資本支出更謹慎，但記憶體客戶向來對價格與需求變化反應迅速，公司已習慣應對。目前需求訊號沒有重大變化，部分原因是交期仍長，客戶想觀察市場演變。承認 2023 年存在不確定性與不同情境，但 Lam 已準備好應對任何情境。Doug Bettinger 補充，公司知道如何在任何環境下經營，會依市場狀況調整。

問6月季度供應鏈改善顯著，9月季度強勁營收指引是否包含遞延營收下降？最大的供應改善來自哪裡：零組件、子系統、貨運物流，還是以上皆是？

答Tim Archer 表示，公司部署了約 40 個工作小組至關鍵客戶，供應限制相當廣泛，但已在多個受限物料中看到改善，不過仍有限制，因此遞延營收在6月季度繼續小幅成長。Doug Bettinger 預期9月季度遞延營收大致持平，上下小幅波動，取決於供應鏈進展。

問6月與9月季度表現強勁且供應限制改善，但全年 WFE 卻下調，是否需求端導致下調？還是 mid-90s（約950億美元）仍是供應受限的數字？

答Tim Archer 表示，下調 WFE 主要是基於供應限制與挑戰，而非需求變化。公司參考整個產業的執行情況，而非僅 Lam 自身表現。需求面沒有看到有意義的變化，若有客戶滑出，其他客戶會立即補上，公司目前產能已充分利用。

問能否量化毛利率的逆風？若無這些逆風，毛利率是否會達到 48% 或 48.5%？請將這些因素正常化。

答Doug Bettinger 表示，公司長期獲利能力模型未變，預期表現與疫情前、通膨前相同。永久性通膨需透過漲價獲得補償，暫時性因素可能部分轉嫁，但之後需降低成本。財務模型內含的長期毛利率比目前指引高出約 200 個基點（2個百分點）。Tim Archer 補充，若需求放緩，目前支付的加急費與溢價（如 IC）可能趨於溫和，長期毛利率有改善空間。

問馬來西亞工廠擴產進展如何？對毛利率是逆風還是開始成為順風？何時會成為實質順風？是2023上半年、下半年或更晚？

答Tim Archer 表示，馬來西亞擴產進展極佳，但仍在擴產階段，供應鏈發展可能略落後於預期，因全球供應鏈都在努力擴產。目前所有全球設施同時擴產，短期影響不易單獨區分。Doug Bettinger 表示，一年前馬來西亞對毛利率是逆風，現在已接近中性；當其佔比提升，將因勞動力成本與較短運費路線成為毛利率助力。Tim Archer 補充，在亞洲靠近客戶的大型工廠是對高運費與物流成本的避險。

問Reliant 業務的趨勢如何？在細分邏輯、晶圓代工、記憶體曝險時是否包含 Reliant？特別是 200 毫米（8吋）、40 奈米及以上與中國內需市場的狀況。

答Doug Bettinger 確認，系統營收百分比包含 Reliant 與領先設備。Tim Archer 表示，公司本身是許多這類晶片的使用者，仍看到嚴重供給限制與高溢價，客戶正投資緩解供需失衡，市場仍廣泛擴張與成長。

問是否有潛在的出口管制？媒體報導可能對中國先進邏輯出口增加管制，公司是否了解即將出台的措施及其影響？

答Tim Archer 表示，公司最近收到通知，將擴大對中國技術出貨的限制，對象為營運在 14 奈米以下的晶圓廠。公司準備全面配合，並與美國政府合作，任何影響已納入 9 月指引。Doug Bettinger 補充，影響也納入全年 WFE 展望。

問14 奈米限制是否僅限邏輯，不包括 DRAM？

答Tim Archer 表示，根據目前理解，限制針對晶圓代工（foundry focused）。

問客戶服務業務的驅動因素為何？特別是備品零件與 200 毫米設備的強勁表現，在整體環境與客戶可能削減訂單的背景下，這些部分的狀況如何？

答Tim Archer 表示，CSBG 由備品、服務、升級與 Reliant 組成，這些部分通常非完全相關。備品隨安裝基礎成長，今年設備出貨強勁將帶動明年備品需求。服務業務在客戶關注生產力與成本時表現良好。升級業務在客戶縮減資本支出時可能更強。Reliant 因長期投資不足仍有追趕空間，但成長最終會趨於溫和。

問什麼推動了服務業務的連續成長？哪一個部分貢獻最大？

答Doug Bettinger 表示，主要是備品零件與 Reliant 兩者。

問客戶似乎不受通膨影響，能轉嫁成本，為何 Lam 不能？漲價的延遲效應何時消失？是 100 個基點（1個百分點）還是更多？這是否幫助公司回到模型區間？

答Tim Archer 表示，公司確實有漲價，但通膨比預期更大、更強、更明顯，且重新談判價格存在延遲。長期獲利預期未變，從目前位置到目標約有 200 個基點（2個百分點）的差距，漲價延遲效應將幫助公司回到模型區間。

問過去幾季強勁且員工人數大幅增加，假設明年營收下滑 5% 或 10%，應如何看待獲利模型與營運槓桿？

答Doug Bettinger 表示，公司過去十年已證明能在成長與衰退環境中經營，擁有高度變動成本模型，會僱用臨時資源與外包。上次衰退時由同一管理團隊經營，會使用相同的成熟劇本。

問公司談到先進封裝，策略為何？同業已與後段公司合作，Lam 是否考慮有機發展、併購或與後段公司合作？

答Tim Archer 表示，先進封裝是 Lam 的重要參與領域，蝕刻與銅電鍍在這些架構中扮演重要角色。隨著外型尺寸改變，公司會評估並追求任何最佳方式以在新興領域勝出，無論是有機或非有機（如併購）。

問能否量化公司在邏輯與其他市場的市占率，相對於蝕刻與沉積的公司平均？考量目前的應用贏單管道，幾年後市占率會如何發展？

答Doug Bettinger 表示，邏輯是公司曝險最低的市場，但有一個特定的市占率增加客戶持續進展，是6月季度強勁表現的一部分。Tim Archer 補充，公司在晶圓代工邏輯的 SAM 曝險較低，但技術轉折點讓公司能用先進設備取代舊技術，選擇性蝕刻與 ALD 獲得動能，目標是改善在更先進節點的地位。

問乾式光阻業務在幾年後可能有多重要？當部分取代傳統塗佈顯影設備時，幾年內能拿下多少市場佔比？

答Tim Archer 表示，過去已量化此機會約為五年期間 $1.5 billion（15億美元）。目前僅有開發工具紀錄，尚未產生營收，處於最初期階段。隨著 EUV 在未來 10 至 20 年成為先進邏輯主要圖案化能力，機會將持續增長。

問五年期間是從 2022 年分析師日起算，還是從今天起算？

答Tim Archer 表示，從今天起算是較穩妥的假設，因為目前僅有開發工具紀錄，尚未開始產生營收。

問參議院已通過 CHIPS 法案，若通過國會並由總統簽署，對美國設備製造商有何意義？對 Lam 在稅收優惠或邏輯晶圓代工市占率成長有何影響？

答Tim Archer 表示，CHIPS 法案對美國半導體製造業是重大利益，Lam 受益於客戶在美國投資時獲得設備市占率，以及法案中的研發資金支持長期技術開發，降低個別公司承擔的風險。Doug Bettinger 未進一步補充。

問9月季度指引 $4.9 billion（49億美元）是否為新的季度基線？12月銷售與毛利率是否可能持平或上升？有什麼可能讓公司偏離這條趨勢線？

答Doug Bettinger 表示，不會提供12月季度指引，但對6月季度供應鏈進展感到滿意，除非出現新情況，否則執行力將持續。遞延營收 $2.2 billion（22億美元）是後續可處理的部分，但不會給出12月數字。

問公司對中國次14奈米（sub-14 nanometer）的曝險是多少？限制是否僅適用中國境內公司，還是也適用於在中國有晶圓廠的跨國公司？

答Doug Bettinger 表示，目前假設限制適用於中國所有次14奈米活動，但不會量化公司可能擁有或曾計畫的次14奈米業務。

問9月指引是否已去風險化，即中國次14奈米業務為零？

答Doug Bettinger 表示，指引完全反映了剛才描述的一切，未正面確認是否為零。

問確認公司是否看到訂單延後或取消？另外，當客戶要求延後交期時，公司如何處理產能時段？是拆分時段還是送回隊伍最後？

答Tim Archer 確認，目前沒有看到有意義的訂單延後、需求變化或取消，但不排除未來可能發生。關於產能時段，公司會與客戶合作了解專案進展，過去兩年投資以創造營運彈性，若客戶因需求或設施未就緒而要求延後，公司會在可能情況下調整。

問供應鏈改善是否僅與出貨量有關？即使有改善，是否仍難以跟上高需求，因此遞延營收在9月季度維持相同水準？

答Doug Bettinger 表示，這確實是部分原因，公司有未滿足需求與部分出貨，形成遞延營收。每個供應商有獨特情況，公司正逐一處理。上一季產出改善，並預期9月季度持續。

問與領先 MPU 客戶合作已久，考量其加速的技術藍圖，是否看到新增市場機會？這是否讓公司對該客戶的未來抱持信心？

答Tim Archer 表示，Lam 最大的機會來自技術轉型，例如客戶採用環繞式閘極（gate all around）結構會創造新機會。公司設備設計領先於技術藍圖，技術變革越快，公司越有機會導入新應用。EUV 層數增加也帶來成長機會。

問公司提到強勁領域（如影像感測器、MCU、AP）已出現疲軟，記憶體客戶也削減資本支出，公司是否看到下游需求變化的跡象？

答Tim Archer 表示，公司聽到客戶表達更謹慎態度，但尚未給出2023年展望。公司已準備好在任何環境下有效運作，較大的安裝基礎、晶圓代工市占率成長、更高的蝕刻與沉積強度，以及更全球化的製造基礎設施，無論終端需求如何都會有幫助。公司不會比其他人更擅長預測2023年。

問遞延營收為何尚未開始下降？是仍有特定子系統無法取得，還是訂單大量湧入導致餘額持續上升？

答Tim Archer 表示，公司試圖達成更高的產出量，所有零組件都在改善，但仍有相當多數量無法達到新的更高產出水準，因此遞延營收持續增加。無法指出單一特定原因，但對廣泛供應商的改善感到滿意，並預期9月季度進一步改善。

問第三方二手設備市場供應有限，這對 Reliant 業務有何影響？若半導體終端需求放緩導致二手工具供應增加，市場會如何變化？

答Doug Bettinger 表示，目前二手設備市場幾乎沒有供應，因此公司將較舊型號的新設備銷售到 Reliant 產品線。Tim Archer 補充，目前這些設備大部分被充分利用。若需求放緩，不認為二手工具供應會顯著增加，因為工具一旦進入晶圓廠，通常會被使用 20 至 30 年，客戶會保留這些系統。