Kroger KROGER CO
-0.75 (-1.23%)法說會 Kroger · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q424/03 | FY24Q124/06 | FY24Q224/09 | FY24Q324/12 | FY24Q425/03 | FY25Q125/06 | FY26Q426/05 | FY26Q226/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 5 | 7 | 4 | 4 | 3 | 2 | 5 | 4 | 34 |
| 定價 | 4 | 5 | 3 | 1 | 4 | 4 | 5 | 6 | 32 |
| 總經與消費者 | 3 | 3 | 4 | 7 | 4 | 4 | 2 | 3 | 30 |
| 毛利率與成本 | 3 | 3 | 4 | 3 | 3 | 5 | 2 | 5 | 28 |
| 競爭與市占 | 4 | 3 | 3 | 3 | 4 | 1 | 6 | 1 | 25 |
| 需求與訂單 | 2 | 5 | · | 1 | 1 | 2 | 2 | 2 | 15 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 2 | · | 2 | · | 2 | 1 | 2 | 11 |
| 資本配置 | 2 | 1 | · | 1 | 1 | 1 | · | 1 | 7 |
| 關稅與政策法規 | · | · | · | 1 | 1 | 1 | · | 1 | 4 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| UBS | Michael Lasser、Mark Carden | 8 | 2026-09-11 | 中立 Neutral | 63.00 | 2026-06-22 |
| Wells Fargo | Edward Kelly、Ed Kelly | 8 | 2026-09-11 | 中立 Equal-Weight | 68.00 | 2026-02-25 |
| Guggenheim Securities | John Heinbockel、Anders Myhre | 8 | 2026-09-11 | 看多 Buy | 66.00 | 2026-09-15 |
| Morgan Stanley | Simeon Gutman、Zach Abraham | 8 | 2026-09-11 | 中立 Equal-Weight | 67.00 | 2026-06-22 |
| Goldman Sachs | Leah Jordan | 7 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Evercore | Gregory Melich、Michael Montani | 7 | 2026-09-11 | 看多 Outperform | 70.00 | 2026-09-14 |
| Oppenheimer | Rupesh Parikh | 7 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Bank of America | Robbie Ohmes、Robert Ohmes | 6 | 2026-09-11 | – | – | – |
| BMO Capital Markets | Kelly Bania、Kelly Ibaria | 6 | 2026-09-11 | – | – | – |
| JPMorgan | Tom Palmer、Ken Goldman | 5 | 2026-09-11 | 中立 Neutral | 70.00 | 2026-06-11 |
| Deutsche Bank | Krisztina Katai | 5 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Northcoast Research | Chuck Cerankosky | 5 | 2025-06-20 | – | – | – |
| Jefferies | Scott Marks、Robert Dickerson | 3 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Melius Research | Karen Short、Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2025-03-06 | – | – | – |
| Telsey Advisory Group | Joe Feldman | 2 | 2025-03-06 | 看多 Outperform | 75.00 | 2026-09-14 |
| Citigroup | Paul Lejuez | 1 | 2025-06-20 | 中立 Neutral | 57.00 | 2026-09-01 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 12024年核心業務EBIT成長與業務組合毛利率與成本競爭與市占Simeon Gutman (摩根士丹利)
問排除額外一週與合併相關成本後，核心業務EBIT是否呈現中至高個位數成長？這是否反映核心業務與替代業務的組合符合預期？
答Todd Foley確認此描述公平，對核心業務及藥局表現滿意，燃料雖為逆風但核心成長持續。替代利潤業務成長符合預期，與核心業務的組合平衡。Rodney McMullen補充，替代利潤業務長期機會大，利潤率顯著高於超市業務，數位業務低雙位數成長符合預期並驅動核心與替代利潤。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調第三季銷售強勁，由藥局與數位業務帶動，並提及替代利潤業務（如Kroger Precision Marketing）持續成長。
- 2消費者分層趨勢（主流、高階、低收）總經與消費者Simeon Gutman (摩根士丹利)
問主流消費者表現是否比第二季更正面？低收族群是否仍受壓？
答Rodney McMullen確認主流消費者在第三季與公司連結優於第二季，但無法區分是公司措施還是消費者信心改善所致。低收消費者仍承受較大壓力，因通膨累積與高利率影響較大，且他們通常缺乏房產或儲蓄等緩衝。
開場陳述裡相關的內容
Rodney McMullen在開場陳述中表示，隨著通膨正常化，頂級與主流家庭信心增強，恢復疫情前購物模式，主流家庭是正面客戶參與趨勢的主要驅動力；預算有限家庭仍受多年通膨與高利率影響。
- 3全年財測收窄與第四季展望財測與展望Rupesh Parikh (Oppenheimer)
問為何將全年營業利益財測收窄至區間低端？
答Todd Foley表示因只剩一季，收窄區間以反映較低變異性。銷售財測1.2%至1.5%與年初預期一致，中點略高。第三季表現強勁，主因疫苗成長。EPS財測上下各調降0.05美元，中點與全年預期一致。第四季關鍵變數為天氣（去年有重大天氣事件帶來效益，但公司不預測天氣）與燃料（預期與去年相當，若波動可能影響區間高低端）。Rodney McMullen補充，第三季燃料比預期差，天氣事件未發生在營運區域，若有天氣通常對銷售有利。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中宣布收窄不含燃料同店銷售、調整後FIFO營業利益與調整後EPS財測區間，並更新調整後有效稅率為22.5%。
- 4Boost會員計畫表現Rupesh Parikh (Oppenheimer)
問對Boost會員註冊人數與留存率是否滿意？
答Rodney McMullen表示非常滿意，但更興奮於潛力，因對顧客價值高、續約率與NPS分數高，未來需持續教育顧客並深化連結。
開場陳述裡相關的內容
Rodney McMullen在開場陳述中提及Boost會員計畫新增Disney+、Hulu或ESPN+串流福利，以擴展忠誠計畫。
- 52025年通膨展望財測與展望供應鏈與產能總經與消費者Leah Jordan (高盛)
問與供應商規劃時，如何看待明年通膨？各類別與合作夥伴的反饋為何？
答Todd Foley表示現在談明年仍早，但今年通膨大致符合預期，略低於預期，穩定在略低於1%。明年可能看到通膨略微擴大，但不會有重大差異。Rodney McMullen補充，CPG在貿易資金上更積極，長期可能影響通膨。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示第三季通膨較第二季略降，仍約1%，預期第四季維持一致。
- 6生鮮RFID標籤技術Leah Jordan (高盛)
問麵包烘焙部門的RFID標籤帶來多大銷售提升？目前多少門市採用？未來推廣計畫？
答Rodney McMullen表示仍在測試，對初步結果滿意，主要好處是協助員工工作並確保產品新鮮與庫存。目前太早無法量化預算，但會評估其他部門機會。每個標籤成本仍偏高，需持續降低成本。
開場陳述裡相關的內容
Rodney McMullen在開場陳述中介紹RFID標籤應用於烘焙產品，提供庫存洞察，試行地點銷售提升，計畫擴展至更多門市。
- 72025年非典型順風與逆風財測與展望總經與消費者Ken Goldman (J.P. Morgan)
問除了通膨穩定外，明年是否有其他不尋常順風或逆風？營業利益成長幅度為何？
答Rodney McMullen表示現在談具體細節太早，且合併裁決將影響財測。正面因素包括第三季開設或擴張門市數量為七年來單季最多，且新店表現良好；無縫體驗是五至十年關鍵。Todd Foley想不到不尋常順風或逆風，但高成長領域（藥局、數位、替代利潤）有動能。逆風包括持續投資價格、薪資與競爭加劇。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示2025年計畫仍在定案，預期獨立基礎上FIFO營業利益成長，細節將在第四季電話會議分享。
- 8CPG貿易資金與自有品牌策略定價供應鏈與產能Ken Goldman (J.P. Morgan)
問對CPG價格投資水準是否滿意？還是持中立態度，無論供應商是否投資都有利？
答Rodney McMullen表示兩者兼具。若CPG增加貿易資金並合作，長期對顧客與雙方噸數有利；若不願意，Our Brands獲利率比全國品牌高數百個基點，且回購率高，公司可接受CPG讓出市占。最終由顧客決定購買。
開場陳述裡相關的內容
Rodney McMullen在開場陳述中強調Our Brands投資與成長，包括Smart Way品牌加入，以及Our Brands銷售超越全國品牌。
- 9毛利率展望（排除KSP）毛利率與成本財測與展望總經與消費者Ed Kelly (Wells Fargo)
問排除Spec Pharma剝離後，第四季毛利率展望與相關利多利空？
答Todd Foley表示第三季毛利率年增約一半來自KSP剝離，其餘來自Our Brands成長與損耗改善。第四季排除KSP後，整體可能略微有利，但反映KSP後可能相對持平。Rodney McMullen補充倉儲運輸成本改善與高附加價值產品、生鮮成長也有助於產品組合。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示第三季FIFO毛利率（不含燃料）增加51個基點，主因出售Kroger Specialty Pharmacy、Our Brands表現與損耗降低，部分被藥局毛利率較低抵銷。
- 10合併被否決後的策略與資本回報Ed Kelly (Wells Fargo)
問若Albertsons交易被否決，Kroger是否需要尋找其他變革性交易，還是加倍投入現有業務並回報股東？
答Rodney McMullen表示資產負債表容量可能沒有其他變革性交易可用，不會尋找下一個Albertsons。公司不需靠併購成功，若合併未發生會繼續前進，持續尋找成長方式，但不會追逐交易。
開場陳述裡相關的內容
Rodney McMullen在開場陳述中表示對合併案有信心，但強調無論訴訟結果如何，Kroger從優勢地位出發，業務多元且資產負債表強勁。
- 11零售媒體成長與替代收入競爭與市占Michael Lasser (UBS)
問第二季曾說媒體成長超過20%，本季移除該表述，是否代表成長放緩？如何加速？
答Todd Foley表示仍預期零售媒體成長在20%左右，CPG廣告支出回報超額，且這些CPG在Kroger銷售強勁。雖選項增加，但需持續證明結果。Rodney McMullen補充，增加廣告支出的CPG噸數成長最高，顯示平台實力。
開場陳述裡相關的內容
Rodney McMullen在開場陳述中提及Kroger Precision Marketing持續帶來替代利潤業務最顯著成長。
- 122025年銷售成長驅動因素競爭與市占總經與消費者Michael Lasser (UBS)
問2025年要達成長期銷售演算法，是否依賴市占率穩定或通膨加速？GLP-1與天氣貢獻可能減弱。
答Rodney McMullen表示不會依賴通膨，而是持續改善客戶體驗（full, fresh, friendly），並將資本配置到成長領域如門市與無縫體驗。Todd Foley補充GLP-1領域仍預期成長，因更多製造商與供應增加。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示2025年計畫仍在定案，預期獨立基礎上FIFO營業利益成長。
- 13店內訂單揀選生產力計畫需求與訂單毛利率與成本John Heinbockel (Guggenheim Partners)
問店內訂單揀選生產力計畫推廣範圍多廣？能否將每筆訂單成本降低兩位數？
答Rodney McMullen表示未來兩到三年預期成本降低兩位數，目前仍有相當部分需推廣，會先從高量地點開始。該技術可應用於其他業務領域，團隊目標是讓線上與店內購物無差異。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中提及推出生成式AI銷售轉化工具，改善庫存管理，但未具體提及店內揀選。
- 14燃料與CPG貢獻Michael Montani (Evercore ISI)
問本季燃料與CPG貢獻為何？
答Todd Foley表示公司幾季前已停止提供CPG細節，但確認第三季加侖數與每加侖毛利均下降。第四季預期燃料年增相對穩定，受近期趨勢支持。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示燃料銷售與獲利顯著低於去年，因每加侖價格與加侖數下降。
- 15假期季節銷售與消費者信心總經與消費者Robert Dickerson (Jefferies)
問感恩節與當前假期季節，實體店客流量是否有連續改善？
答Rodney McMullen表示目前表現比預期稍好，但感恩節到聖誕節購物天數少五天，仍保持謹慎。多數顧客開始感到更放鬆與舒適。
開場陳述裡相關的內容
Rodney McMullen在開場陳述中表示消費者信心仍低但預期改善，公司對假期與明年有利。
- 16薪資通膨與關稅影響關稅與政策法規資本配置總經與消費者Jacob Aiken-Phillips (Melius Research)
問在排除KSP後同店銷售持平的SG&A槓桿，未來薪資通膨與投資關係為何？關稅是否可能造成自我實現通膨？
答Todd Foley表示會平衡薪資投資與其他獲利提升項目，在通膨與銷售槓桿環境下，模式能拉動槓桿平衡薪資增長，預期能槓桿SG&A。Rodney McMullen表示關稅對公司影響小於多數公司，國際採購有限（生鮮部門低於20%，中心商店更低），且競爭對手也面臨相同情況。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示排除KSP、燃料與調整項目後，OG&A率幾乎持平，顯示達成2%至4%同店銷售目標時能槓桿支出。
- 17熟食與餐點外帶機會Chuck Cerankosky (Northcoast Research)
問主流與高端顧客恢復疫情前消費，但他們也常去餐廳，Kroger如何以熟食產品抵消？
答Rodney McMullen表示這是巨大機會，因餐廳購買的餐點超過一半在車內或家中食用。公司正嘗試多種方法，包括與外部公司合作。顧客從Kroger購買餐點成本約為餐廳的三分之一到四分之一，但目前僅觸及表面。
開場陳述裡相關的內容
Rodney McMullen在開場陳述中強調生鮮與Our Brands策略，但未具體提及熟食。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-09-11 | 盤前 | +2.7% | -1.6% | +1.9% | +2.7% | – | 0 / 3 | -7% | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 27Q2 | 2026-06-18 | 盤前 | -8.4% | -3.9% | -9.5% | +4.4% | +3.7% | 0 / 3 | -9% | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-05 | 盤前 | +5.3% | -1.1% | +5.8% | +7.0% | +4.6% | 1 / 0 | +2% | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2025-12-04 | 盤前 | -4.6% | -4.0% | -4.7% | -2.2% | -2.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-09-11 | 盤前 | +0.3% | +2.9% | -0.5% | -2.5% | -1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-06-20 | 盤前 | +9.8% | +4.1% | +10.1% | -4.2% | -5.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 25Q4 | 2025-03-06 | 盤前 | +2.0% | +0.1% | +3.8% | +7.4% | +16.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q4 | 2024-12-05 | 盤前 | +1.3% | -2.0% | +1.5% | +4.7% | +1.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 25Q3 | 2024-09-12 | 盤前 | +7.2% | +1.7% | +6.3% | -2.8% | -3.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 25Q2 | 2024-06-20 | 盤前 | -3.3% | +2.1% | -3.0% | -2.0% | +7.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 19 |
| 24Q4 | 2024-03-07 | 盤前 | +9.9% | +3.5% | +8.9% | +0.0% | +2.3% | 0 / 0 | – | Q&A 17 |
| 24Q3 | 2023-11-30 | 盤前 | +1.4% | -0.2% | +1.0% | +0.8% | -1.3% | 0 / 0 | – | Q&A 15 |
| 24Q3 | 2023-09-08 | 盤前 | +3.1% | -2.0% | +2.9% | -1.2% | -4.2% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q2 | 2023-06-15 | 盤前 | -2.7% | -6.0% | -3.9% | +2.2% | -0.9% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 23Q4 | 2023-03-02 | 盤前 | +5.4% | +3.8% | +4.6% | +4.9% | +5.4% | 0 / 0 | – | Q&A 17 |
| 23Q3 | 2022-12-01 | 盤前 | -1.6% | +2.4% | -1.5% | +0.8% | -2.2% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。