Kroger KROGER CO
-0.75 (-1.23%)法說會 Kroger · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q424/03 | FY24Q124/06 | FY24Q224/09 | FY24Q324/12 | FY24Q425/03 | FY25Q125/06 | FY26Q426/05 | FY26Q226/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 5 | 7 | 4 | 4 | 3 | 2 | 5 | 4 | 34 |
| 定價 | 4 | 5 | 3 | 1 | 4 | 4 | 5 | 6 | 32 |
| 總經與消費者 | 3 | 3 | 4 | 7 | 4 | 4 | 2 | 3 | 30 |
| 毛利率與成本 | 3 | 3 | 4 | 3 | 3 | 5 | 2 | 5 | 28 |
| 競爭與市占 | 4 | 3 | 3 | 3 | 4 | 1 | 6 | 1 | 25 |
| 需求與訂單 | 2 | 5 | · | 1 | 1 | 2 | 2 | 2 | 15 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 2 | · | 2 | · | 2 | 1 | 2 | 11 |
| 資本配置 | 2 | 1 | · | 1 | 1 | 1 | · | 1 | 7 |
| 關稅與政策法規 | · | · | · | 1 | 1 | 1 | · | 1 | 4 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| UBS | Michael Lasser、Mark Carden | 8 | 2026-09-11 | 中立 Neutral | 63.00 | 2026-06-22 |
| Wells Fargo | Edward Kelly、Ed Kelly | 8 | 2026-09-11 | 中立 Equal-Weight | 68.00 | 2026-02-25 |
| Guggenheim Securities | John Heinbockel、Anders Myhre | 8 | 2026-09-11 | 看多 Buy | 66.00 | 2026-09-15 |
| Morgan Stanley | Simeon Gutman、Zach Abraham | 8 | 2026-09-11 | 中立 Equal-Weight | 67.00 | 2026-06-22 |
| Goldman Sachs | Leah Jordan | 7 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Evercore | Gregory Melich、Michael Montani | 7 | 2026-09-11 | 看多 Outperform | 70.00 | 2026-09-14 |
| Oppenheimer | Rupesh Parikh | 7 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Bank of America | Robbie Ohmes、Robert Ohmes | 6 | 2026-09-11 | – | – | – |
| BMO Capital Markets | Kelly Bania、Kelly Ibaria | 6 | 2026-09-11 | – | – | – |
| JPMorgan | Tom Palmer、Ken Goldman | 5 | 2026-09-11 | 中立 Neutral | 70.00 | 2026-06-11 |
| Deutsche Bank | Krisztina Katai | 5 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Northcoast Research | Chuck Cerankosky | 5 | 2025-06-20 | – | – | – |
| Jefferies | Scott Marks、Robert Dickerson | 3 | 2026-09-11 | – | – | – |
| Melius Research | Karen Short、Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2025-03-06 | – | – | – |
| Telsey Advisory Group | Joe Feldman | 2 | 2025-03-06 | 看多 Outperform | 75.00 | 2026-09-14 |
| Citigroup | Paul Lejuez | 1 | 2025-06-20 | 中立 Neutral | 57.00 | 2026-09-01 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1促銷與競爭環境財測與展望定價競爭與市占Edward Kelly (Wells Fargo)
問外界對競爭環境和行業促銷活動增加的擔憂日益加劇，公司從促銷和競爭角度看到了什麼？對今年下半年的促銷計劃是什麼？
答Rodney McMullen表示，促銷活動正在恢復到相當正常的水平，COVID期間因供應鏈壓力促銷較少。公司認為自身進行的促銷活動更有效，且CPG合作夥伴正增加支持以提升銷量。公司對今年剩餘時間感到樂觀，能平衡成本削減、有利於毛利率的組合變化，以及持續近20年的定價投資。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，客戶持續適應當前經濟環境，公司透過促銷活動（包括會員忠誠折扣、個人化優惠和燃料獎勵）來保持低價，並擴大自有品牌產品組合以提供更佳價值。
- 2毛利率與數位業務盈利能力毛利率與成本總經與消費者Kelly Bania (BMO)
問毛利率表現強勁，數位業務如何影響毛利率？是否包含在組合類別中？數位業務盈利能力的總體更新為何？
答Todd Foley表示，第二季毛利率略優於預期，主因是自有品牌銷售增長明顯超過全國品牌，以及損耗季度表現良好。全年毛利率預計同比略微有利。Rodney McMullen補充，數位業務持續取得進展，未來兩三年有機會取得重大進展，媒體業務有助於毛利率，其毛利率與超市銷售的任何東西顯著不同。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示，第二季FIFO毛利率（不含燃油）較去年有利42個基點，主要歸因於有利產品組合（包括自有品牌）、較低損耗和採購效益，部分被較低藥局利潤抵銷。
- 3損益表效益與再投資毛利率與成本Anders Myhre (Guggenheim Partners)
問在主動成本削減、媒體增長和數位虧損縮小的情況下，是否應預期更多損益表效益？這些增量效益有多少流入利潤，多少再投資於其他領域？
答Todd Foley表示，這些是利潤率提升計劃和生產力改善的例子，公司利用創造的價值再投資於業務，長期營業利潤率會略微增長。Rodney McMullen補充，長期TSR模型為每年8%至11%，假設持續投資於工資、低價和替代利潤業務，並產生大量自由現金流，預期更多增長來自業務本身而非回購股票。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調長期模式旨在持續實現毛利率和OG&A費率穩定，並逐步擴張營業利潤率，透過自有品牌、替代利潤業務、成本節省和生產力來平衡投資。
- 4市場份額趨勢與生鮮業務競爭與市占Leah Jordan (Goldman Sachs)
問本季度市場份額趨勢如何？特別是在生鮮領域的投資重點，看到了什麼？
答Rodney McMullen表示，生鮮趨勢整體比中心商店更強勁，公司對目前情況感到可以，但持續看到改善，預期今年其餘時間會持續改善。公司獲得強勁家庭成長和忠誠家庭成長，並逐步增加門市有助於市占率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調「以新鮮領先」策略，透過與農民和供應商的關係採購最新鮮產品，並推出Field & Vine產品線。
- 5同店銷售指引與單位/通膨結構毛利率與成本財測與展望總經與消費者Simeon Gutman (Morgan Stanley)
問第二季和下半年的同店銷售差異在單位和通膨之間如何變化？指引如何反映？如果低個位數環境持續，明年是否以同樣方式花費，能否保持核心EBIT或利潤率持平？
答Todd Foley表示，上調指引低端是將低點移除，第一季是全年低點，銷售將持續增長。通膨背景約1%，預期不變。單位數仍略負但持續改善。Rodney McMullen補充，第三季目前追蹤略優於第二季。關於2025年，現在分享指引還太早，長期商業模式適用，但需考慮合併因素。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示，第二季不含燃油的相同銷售額成長1.2%，並上調全年相同銷售額指引至0.75%至1.75%。通膨趨勢約1%。
- 6下半年EBIT利潤率驅動因素與一次性成本毛利率與成本財測與展望Miachael Montani (Evercore ISI)
問指引隱含下半年EBIT利潤率穩定或略升，驅動因素為何？損耗是否有有利比較基期？OG&A中的一次性成本能否量化？
答Todd Foley表示，全年毛利率預計同比略微有利，OG&A略微不利，兩者會合理平衡。損耗方面，團隊持續努力，但成本仍高於歷史，持謹慎樂觀態度。Rodney McMullen補充，生鮮業務損耗改善顯著，中心商店受有組織零售犯罪影響，但技術和AI有幫助。一次性成本包括颶風貝里爾相關成本和激勵計劃成本，預期下半年影響較小。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示，第二季OG&A費率（不含燃油和調整項目）較去年不利65個基點，主因是非經常性費用，包括颶風費用和一般責任理賠嚴重度提高。
- 7通膨與PPI/CPI差異定價總經與消費者Ken Goldman (J.P. Morgan)
問PPI食品價格上漲速度快於CPI，如何平衡傳遞通膨與吸引預算有限消費者？如何解釋GM成長強勁而PPI成長遠高於CPI？
答Rodney McMullen表示，PPI部分由商品驅動，永久性成本上漲會盡快傳遞，短期波動則根據市場管理。CPG已分享的價格上漲仍在約1%範圍內。外食通膨明顯高於在家用餐，顧客開始從餐廳回流，在家準備一餐約為外出費用的四分之一。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示，通膨在第二季略有上升，但趨勢約1%，與年初預期一致。
- 8資本支出與EPS成長節奏資本支出與投資Rupesh Parikh (Oppenheimer)
問資本支出上調，是否應視為未來常態？第三季和第四季EPS成長節奏如何，考量第53週比較基期？
答Todd Foley表示，資本支出增加是因為提前啟動專案，將'25年初建設提前至'24年底，若持續執行，資本計劃支出將隨時間提升。Rodney McMullen補充，投資績效良好，年初開幕較容易。關於EPS，第三季可能略領先去年同期，第四季在52週對52週基礎上可能略落後。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示，將全年資本支出指引從34億至36億美元上調至36億至38億美元，基於自由現金流強勁，不影響調整後自由現金流指引。
- 9中高收入族群消費行為變化Mark Carden (UBS)
問第二季消費降級加速，新增兩個收入族群，中高收入族群的行為變化為何？何時變得更明顯？
答Rodney McMullen表示，變化貫穿全年，月底比月初更明顯，節日消費仍積極。許多變化對公司有利，如從餐廳轉為在家烹飪、購買更多自有品牌和較小包裝。過去幾個月月底現象更明顯。公司已提前推出Smart Way產品應對趨勢，並持續增加產品。
開場陳述裡相關的內容
Rodney McMullen在開場陳述中表示，客戶持續適應經濟環境，超額儲蓄減少、利率上升和通膨影響消費能力，預算有限客戶受影響，其他客戶群體也開始改變，購買較低價肉類、減少購買量、專注必需品。
- 10薪資壓力與一般責任險理賠財測與展望Robert Ohmes (Bank of America)
問下半年薪資壓力與上半年相比如何？一般責任險理賠在第二季造成多大壓力？下半年是否持續？
答Todd Foley表示，下半年OG&A趨勢符合預期，薪資壓力因集體談判協議，約75%薪資鎖定，每年約三分之一或四分之一協議需重談，指引已反映。一般責任險分兩部分：事故發生率表現出色，低於產業平均；但平均理賠成本因環境上升，公司已更新準備金，預期不會在下半年重演。Rodney McMullen補充，公司擅長識別成本削減機會，並透過流程變革減少門市人力。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中表示，OG&A費率上升主因是員工薪資投資、激勵計劃成本增加、非經常性成本（包括颶風費用）和一般責任理賠嚴重度提高。
- 11銷售成長挑戰：經濟因素vs非傳統競爭者競爭與市占總經與消費者Chuck Cerankosky (Northcoast Research)
問經濟因素和非傳統競爭者對超市通路的壓力，哪個更強？如何加速銷售？
答Rodney McMullen表示，非傳統競爭者增加是20年趨勢，成功應對關鍵在持續改變基本服務並支持客戶變化。公司投資於無縫連接、薪資和促銷，並透過替代利潤和組合彌補。外食佔食物花費一半，公司希望成為更強競爭者。對經濟壓力，公司有信心應對，自有品牌機會更大。
開場陳述裡相關的內容
Rodney McMullen在開場陳述中表示，客戶持續調整，預算有限客戶受影響，其他群體也開始改變，公司透過促銷、自有品牌和無縫體驗來支持客戶。
- 12庫存水準與營運資金管理定價Joe Feldman (Telsey Advisory Group)
問庫存下降近3%，驅動因素為何？是單位減少還是價格下降？未來庫存想法？
答Todd Foley表示，庫存下降是成本通膨較低（每項商品平均成本降低）和營運資金管理（平衡庫存充足與不過多）的綜合結果。
開場陳述裡相關的內容
Todd Foley在開場陳述中強調公司持續產生強勁調整後自由現金流，並在預期合併之際降低槓桿。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-09-11 | 盤前 | +2.7% | -1.6% | +1.9% | +2.7% | – | 0 / 3 | -7% | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 27Q2 | 2026-06-18 | 盤前 | -8.4% | -3.9% | -9.5% | +4.4% | +3.7% | 0 / 3 | -9% | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-05 | 盤前 | +5.3% | -1.1% | +5.8% | +7.0% | +4.6% | 1 / 0 | +2% | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2025-12-04 | 盤前 | -4.6% | -4.0% | -4.7% | -2.2% | -2.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-09-11 | 盤前 | +0.3% | +2.9% | -0.5% | -2.5% | -1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-06-20 | 盤前 | +9.8% | +4.1% | +10.1% | -4.2% | -5.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 25Q4 | 2025-03-06 | 盤前 | +2.0% | +0.1% | +3.8% | +7.4% | +16.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q4 | 2024-12-05 | 盤前 | +1.3% | -2.0% | +1.5% | +4.7% | +1.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 25Q3 | 2024-09-12 | 盤前 | +7.2% | +1.7% | +6.3% | -2.8% | -3.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 25Q2 | 2024-06-20 | 盤前 | -3.3% | +2.1% | -3.0% | -2.0% | +7.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 19 |
| 24Q4 | 2024-03-07 | 盤前 | +9.9% | +3.5% | +8.9% | +0.0% | +2.3% | 0 / 0 | – | Q&A 17 |
| 24Q3 | 2023-11-30 | 盤前 | +1.4% | -0.2% | +1.0% | +0.8% | -1.3% | 0 / 0 | – | Q&A 15 |
| 24Q3 | 2023-09-08 | 盤前 | +3.1% | -2.0% | +2.9% | -1.2% | -4.2% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 24Q2 | 2023-06-15 | 盤前 | -2.7% | -6.0% | -3.9% | +2.2% | -0.9% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 23Q4 | 2023-03-02 | 盤前 | +5.4% | +3.8% | +4.6% | +4.9% | +5.4% | 0 / 0 | – | Q&A 17 |
| 23Q3 | 2022-12-01 | 盤前 | -1.6% | +2.4% | -1.5% | +0.8% | -2.2% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。