DraftKings DraftKings Inc.

問分析師提到市場對預測市場的常見質疑是大部分交易量來自專業人士或聯合組織，詢問 DraftKings 為何能吸引不同客戶，以及垂直整合平台在產品組合、促銷和個人化方面是否有限制。

答Jason Robins 回答，差異在於有無合法且成熟的 OSB 市場的州。在加州、德州等沒有 OSB 的州，看到的客戶輪廓與 OSB 州相似。他強調客戶有黏性、產品體驗優異，且歷史競爭對手即使初期獲得一些量，長期也無法造成重大影響。他重申內部及第三方數據交叉驗證顯示蠶食效應極小，預測市場的量來自原本不在 DraftKings 上的機構專業聯合組織。

問分析師指出有競爭對手談論增加數億美元的體育促銷投資，詢問 DraftKings 如何看待未來的競爭與促銷環境，以及達成全年指引的信心。

答Jason Robins 表示促銷波動一直存在，競爭對手多花幾億美元並非重大轉變，DraftKings 在促銷上歷來更有效率。他認為 OSB 競爭環境沒有太大差異，將維持既有策略，並強調過去幾年已證明能同時提升促銷效率與 handle 及 GGR 市佔率。

問分析師詢問預測市場玩家與 OSB 玩家的經濟效益及盈利能力曲線，並問是否能將所有交易量路由到自有平台，以及最佳執行要求是否複雜。

答Jason Robins 表示計劃在未來幾個月將大部分體育交易量轉移至自有平台，非體育類別可能繼續使用第三方，但最終可全數轉移至自有交易所。他說明經濟效益建模類似 Sportsbook 早期，因有可比數據而較有信心，但對最終變現持謹慎態度。他提到剛取得 FCM 執照改善單位經濟效益，且 Q2 客戶獲取成本比預期好 25%，因此無需更激進假設。

問分析師詢問從 DFS、Horse、Jackpocket 到預測市場的交叉銷售動態，以及其中多少是全新客戶，並問 ESPN 在其中的角色。

答Jason Robins 表示策略核心是提供完整產品組合並擁有強大交叉銷售引擎，目前尚未公布直接交叉銷售數字，但情況類似早期推出體育博彩時，甚至更好，因為交叉銷售能力已提升。他未具體說明 ESPN 角色，僅在後續其他問題中提到 ESPN 是全國行銷合作夥伴之一。

問分析師詢問若第三、四季客戶獲取成效極佳，是否願意超過 $200 million 至 $300 million（2億至3億美元）的預測市場投資目標，或是否有其他資金彈性限制。

答Jason Robins 表示公司數據驅動，會建模 ROI 並追求長期最佳回報。他強調已有龐大全國行銷足跡（ESPN、NBC、Amazon 等），額外投資可更有效。他確認若看到類似 Q2 的強勁數據，會願意增加投資，但目前指引位置合適，會隨數據調整。

問分析師指出指引隱含很大的第四季，詢問體育與 iGaming 的成長組成、市場整體成長預期、市佔率成長及體育理論贏率。

答Jason Robins 表示第四季歷來是最大季，核心業務動能強勁，7 月 handle 年增 20%（即使排除世界盃後）。他預期 NFL 賽季將非常大型，但指引並未假設超常表現，對達成甚至超核心業務預期有信心。

問分析師詢問在經紀、交易所、造市商到位後，是否大部分新交易量將透過自有交易所，以及對費用結構的影響與秋季目標。

答Jason Robins 表示將逐步引入 DK Exchange，預期大部分體育內容（尤其 CFB 與 NFL）會盡快遷移，但首要確保消費者體驗。他預期單位經濟效益將持續改善，類似 Sportsbook 多年順風，目前約 95% 體育內容內部定價交易。費用結構方面，他認為行業穩定，內部化越多越能獲取 LTV 優勢。

問分析師詢問 EBITDA 指引不變的增減因素，是否造市收益增加抵銷促銷或 hold 影響，並追問 Q2 營收下滑中體育賽果與商業支出的比例。

答Jason Robins 表示核心業務有望達約 $1 billion（10億美元）調整後 EBITDA，可能還有上行，預期 Predictions 投資 $200 million 至 $300 million（2億至3億美元）。他確認體育賽果造成約 $80 million（8,000萬美元）營收逆風，其餘為客戶獲取。

問分析師詢問 iGaming 營收成長優於州級 GGR 的原因、促銷環境趨勢及下半年成長預期。

答Jason Robins 表示 iGaming 開始看到動能，Lightning Link 推出與 Flex Spins 產品（允許跨遊戲獎勵旋轉）獲得好評，市占率在連續幾季下滑後已穩定，預期未來幾個月能扭轉並開始獲取市占率，客戶獲取也優於預期。

問分析師以 600,000 名 Predictions 客戶為基礎，詢問是否有結構性或產品因素阻礙達到類似州推出的中高個位數人口滲透率。

答Jason Robins 表示採取謹慎投資態度，原因包括仍在學習 LTV 與監管不確定性。他強調需要教育期讓加州、德州等州客戶知道可使用 DraftKings，類似早期紐澤西州推出時爬坡較慢。他認為 NFL 賽季將提高認知，且現有全國行銷足跡可有效傳達訊息。

問分析師請管理層深入說明垂直整合預測市場營運商的結構性優勢與網路效應。

答Jason Robins 以 OSB 經驗說明，早期使用第三方平台 Kambi 時單位經濟效益外流且無法掌控產品，後來內部化後能獲取更多價值並投資於客戶獲取，同時加速產品開發。Predictions 有前端、交易所、造市三部分，DraftKings 皆有參與，預期能執行類似策略，獲取大部分單位經濟效益，並開發專有內容。

問分析師詢問 Predictions 支出比計劃多 10%，但整體外部行銷支出低於預期，是否代表 OSB 支出效率更高，並追問 OSB 效率細節。

答Jason Robins 表示多支出不一定代表企業整體增加，因會持續優化各產品支出，可能從一垂直領域轉移資金。他確認 OSB 客戶獲取成本也高效，Q2 客戶獲取量年增 40%，CAC 為 2025 年第一季以來最佳，預期下一季因季節性更高效。

問分析師詢問八月應用程式升級中哪些產品升級最相關且會產生重大影響。

答Jason Robins 未透露具體細節，但提到 Combos 已佔 Predictions 交易量約 20%，比 Sportsbook 達到類似比例快得多；近期推出 DK Exchange、取得 FCM 執照、Moonshot（OSB 產品）、Flex Spin 與 Lightning Link（iGaming）。他表示八月是產品出貨最多的月份，將有重大升級。