DraftKings DraftKings Inc.
-0.72 (-3.20%)法說會 DraftKings · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報投影片、法說會重播、財報行事曆這些沒有申報到 SEC 的東西,在公司自己的投資人網站:investors.draftkings.com(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY25Q426/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 12 | 2 | 2 | 2 | 8 | 4 | 5 | 4 | 39 |
| 競爭與市占 | 9 | 1 | 3 | 2 | 2 | 3 | 3 | 2 | 25 |
| 定價 | 1 | 2 | 3 | 1 | 6 | 3 | 3 | 4 | 23 |
| 資本配置 | 1 | 4 | 3 | 2 | 1 | 3 | 2 | · | 16 |
| 毛利率與成本 | 3 | 3 | 1 | 4 | 1 | 1 | 1 | · | 14 |
| 總經與消費者 | 4 | 1 | 1 | 2 | 1 | 2 | · | 1 | 12 |
| 新產品與新業務 | 3 | · | 1 | 2 | · | 2 | 2 | 1 | 11 |
| 關稅與政策法規 | 2 | 1 | · | 2 | · | · | 2 | · | 7 |
| 營運效率與人力 | 1 | · | 3 | · | · | · | · | 2 | 6 |
| AI 與資料中心 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 摩根士丹利 | Stephen Grambling、Joe Greff | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Jefferies | David Katz | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 巴克萊 | Brandt Montour | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| UBS | Robin Farley、Robin M. Farley | 6 | 2026-08-13 | 看多 Buy | 48.00 | 2026-09-18 |
| 富國銀行 | Trey Bowers、Raymond Bowers | 6 | 2026-08-13 | 看多 Overweight | 49.00 | 2026-01-15 |
| 美國銀行 | Shaun Kelley | 5 | 2026-08-13 | 中立 Neutral | 35.00 | 2025-11-04 |
| BTIG | Clark Lampen、William Lampen | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Oppenheimer | Jed Kelly | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Mizuho | Benjamin Chaiken、Ben Chaiken | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 摩根大通 | Daniel Politzer、Joseph Greff | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Needham | Bernie McTernan、Bernard McTernan | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Susquehanna | Joseph Stauff、Joe Stauff | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Goldman Sachs | Eric Sheridan、Benjamin Miller | 4 | 2026-02-13 | – | – | – |
| MoffettNathanson | Robert Fishman | 4 | 2026-02-13 | 中立 Neutral | 27.00 | 2026-04-24 |
| Truist Securites | Barry Jonas | 4 | 2025-02-14 | – | – | – |
| Macquarie | Chad Beynon | 3 | 2024-11-08 | – | – | – |
| Craig-Hallum | Ryan Sigdahl | 3 | 2024-11-08 | – | – | – |
| Citizens | Jordan Bender | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Carlo Santarelli | 2 | 2025-02-14 | – | – | – |
| Canaccord | Michael Graham | 2 | 2024-11-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1產品成功案例與市佔率差距Shaun Kelley（美銀美林）
問過去三、六、九個月產品方面最大的成功案例是什麼？要縮小OSB handle share 35%與GGR share 32%之間的差距需要做到什麼？這是否為現實目標？
答Jason Robins表示過去1.5年重點是消除客戶旅程中的摩擦，大幅增強同場串關（Same Game Parlay）產品，即時投注選項也改善，預期下半年將擁有市場上最好的產品。關於hold rate，已縮小handle share與GGR share差距，沒有理由不能繼續縮小。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第二季營收年增88%至8.75億美元（$875 million），調整後EBITDA為正7,300萬美元（$73 million），並在現有州達到OSB handle share 35%與OSB GGR share 32%，為2020年第二季以來最高。
- 2成本削減與合約重新談判毛利率與成本財測與展望Stephen Grambling（摩根士丹利）
問下半年或明年是否有大型合約可能重新談判？指引中是否已納入成本削減？
答Jason Robins表示每次交易到期都會重新評估，但指引中未納入任何有利的重新談判，僅納入已知事項，其他視為上行空間。Jason Park補充，球隊和聯盟交易佔總行銷費用比例較行業其他營運商小，且多為短期合約。
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開場陳述提到第二季固定費用略優於預期，管理供應商相關成本並對薪酬費用施加紀律，且全年調整後EBITDA指引中點改善35%。
- 3產品未來發展與M&ADavid Katz（傑富瑞）
問產品摩擦消除的未來重點與待辦事項？在M&A升溫下，公司需要什麼來保持動能？
答Jason Robins表示受監管博弈產業特性使摩擦消除仍有大量工作，特別是新州快速上線後需優化客戶體驗。關於M&A，公司專注於即將到來的NFL賽季，這是獲取客戶與產生營收的關鍵時期，背景有小型團隊關注，但整體聚焦執行。
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開場陳述提到產品差異化是市佔率提升的關鍵，並強調持續專注於產品改善與客戶體驗。
- 4OSB與iGaming交叉銷售比例資本配置Robin Farley（瑞銀）
問從OSB轉移到iGaming的玩家比例為何？Golden Nugget收購前後有何變化？遷移到DraftKings技術棧後是否會改變？
答Jason Robins表示在同時提供兩種產品的州，約50%玩家會跨平台，此比例在Golden Nugget收購前後保持一致，因Golden Nugget佔營收不到5%。遷移技術棧後短期內不會立即改變，長期取決於品牌發展，目前仍視為賭場品牌。
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開場陳述提到iGaming執行雙品牌策略，並創下iGaming GGR share 27%的歷史新高。
- 5新州滲透率與貢獻利潤正值的司法管轄區Joe Stauff（Susquehanna）
問最新州約7%成人滲透率，多快能達到新澤西等舊州水準？有多少司法管轄區貢獻利潤為正？
答Jason Robins表示新州仍持續獲客，NFL開賽後將有更多資訊，例如麻薩諸塞州首次提供線上NFL投注。Jason Park補充，舊州仍見健康獲客，行銷支出已降低以配合CAC，但最成熟州也未見瓶頸。關於貢獻利潤正值，Jason Robins表示將在Q4財報電話會議、11月會議及投資人日詳細討論，不願提前透露。
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開場陳述提到在2018至2021年推出的州，合併handle成長超過35%，營收年增超過70%，且外部行銷下降超過10%。
- 6結構性hold率與串關組合競爭與市占Dan Politzer（富國證券）
問本季hold率約10%，調整後約9%，能否提供串關組合與平均注數細節？如何看待長期hold率目標（競爭對手目標12%）？
答Jason Robins表示長期hold率目標仍在探索，但認為有提升空間，且未對handle造成實質影響。串關組合本季符合預期，平均注數有上升空間，因新投注單將由內部SGP模型驅動，改善UI體驗，預期秋季平均注數增加。
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開場陳述提到結構性hold率約9%，高於預期，且調整後毛利率年增超過550個基點至47%。
- 7長期銷售與行銷費用目標財測與展望定價Carlo Santarelli（德意志銀行）
問2022年3月設定的長期目標（銷售與行銷佔淨營收10%、促銷佔GGR 22%）是否仍有效？達到這些水準的時間表？
答Jason Robins表示將在Q4投資人日詳細討論，但根據目前情況，這兩個目標不會有重大變化，未來幾個月將繼續準備，秋季提供更多資訊。
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開場陳述提到第二季外部行銷下降超過10%，且調整後毛利率改善，顯示促銷強度下降。
- 8AI的應用與影響AI 與資料中心毛利率與成本新產品與新業務營運效率與人力Bernie McTernan（Needham）
問AI應被視為營收機會還是成本效率？是否有具體計劃或產品？是否影響即將到來的NFL賽季產品路線圖？
答Jason Robins表示AI同時驅動營收與成本效率，例如開發者效率提升可減少工程師需求，但這些未納入指引，視為上行潛力。機器學習與AI工作已進行多年，部分影響將在即將到來的賽季顯現，但根本性改變業務的項目仍在開發中。
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開場陳述未直接提及AI，但強調產品改善與成本效率。
- 9CAC下降與玩家參與度Jed Kelly（Oppenheimer）
問CAC下降是否因品牌支出攤銷改善？除了足球，什麼因素讓玩家更投入？
答Jason Robins表示CAC下降是品牌規模、分析團隊、機器學習與AI優化行銷引擎的綜合結果。玩家參與度方面，NFL玩家成功過渡至NBA與MLB，且交叉銷售至iGaming表現優異，產品改善是關鍵。
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開場陳述提到外部行銷下降超過10%，總獨立客戶數增加約25%，顯示獲客效率提升。
- 10下半年成長來源與肯塔基州財測與展望Michael Graham（Canaccord Genuity）
問下半年成長有多少來自新州與舊州？肯塔基州如何納入Q3展望？
答Jason Robins表示大部分成長來自2018至2021年推出的州，22年州也有貢獻。肯塔基州假設9月28日上線，預期2023財年2,000萬美元（$20 million）營收與3,000萬美元（$30 million）EBITDA損失，且此損失已被舊州表現與成本效率抵銷。
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開場陳述提到全年營收指引上調至34.6億至35.4億美元（$3.46 billion to $3.54 billion），並預期肯塔基州9月28日上線，貢獻2,000萬美元（$20 million）營收與3,000萬美元（$30 million）EBITDA損失。
- 11同場串關產品與市佔率競爭與市占Brandt Montour（巴克萊）
問同場串關增強是否足以驅動市佔率？還是需要從競爭對手搶客戶？機制為何？
答Jason Robins表示市佔率成長來自兩方面：從競爭對手搶奪客戶與提升現有客戶參與度。Q2兩者皆有貢獻，產品改善是關鍵。指引僅納入已知事項，未包含潛在的市佔率成長，視為上行空間。
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開場陳述提到已為多數主要體育項目提供內部自建的同場串關，並新增至高爾夫、網球與MLB即時市場。
- 12下半年指引與季度節奏財測與展望Stephen Glagola（TD Cowen）
問下半年隱含指引中，Q3與Q4的EBITDA上調空間假設為何？考量肯塔基州與去年Q3有利賽事結果，Q3與Q4的hold率假設為何？
答Jason Robins表示假設hold率與去年下半年相近，肯塔基州造成差異但被現有州表現與成本效率抵銷。Q3與Q4的改善主要來自現有州整體表現。
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開場陳述提到全年調整後EBITDA指引改善至負1.9億至負2.2億美元（negative $190 million to negative $220 million），並預期Q4調整後EBITDA為1.5億至1.75億美元（$150 million to $175 million）。
- 13州稅率風險關稅與政策法規Stephen Glagola（TD Cowen）
問俄亥俄州稅率提高一倍，長期風險為何？州政府維持低稅率的誘因？
答Jason Robins表示州政府了解過高稅率會使合法營運商無法與非法離岸營運商競爭，因此樂觀認為稅率將維持合理水準。
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開場陳述提到俄亥俄州稅率自7月1日從10%提高至20%，導致今年增加1,000萬美元（$10 million）成本。
- 14合作夥伴關係（Amazon與ESPN）Robert Fishman（MoffettNathanson）
問Amazon週四夜足球合作去年如何幫助業務？今年是否有更多機會？ESPN合作如何推動成長？是否願意擴大合作？
答Jason Robins表示Amazon是優秀夥伴，去年週四夜足球驅動客戶獲取，且適合推廣同場串關，今年有額外計劃。ESPN合作持續提供價值，若迪士尼戰略審查後有深化關係的機會且對雙方合理，會考慮，但對現狀滿意。
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開場陳述未直接提及合作夥伴，但強調產品與客戶體驗改善。
- 15MLB產品成功因素Ryan Sigdahl（Craig-Hallum）
問MLB表現優於預期，是否有特定產品（如即時投注、同場串關）引起玩家共鳴？
答Jason Robins表示MLB本身規則改變有助於參與，且MLB適合即時投注，同場串關產品今年大幅增強，包括自有模型與UI改善，現金結算功能也優化，綜合推動MLB表現。
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開場陳述提到MLB參與度遠優於預期，因產品增強。
- 16NFL每週hold率波動Barry Jonas（Truist）
問進入NFL賽季，每週hold率可能範圍？如何思考每週表現？
答Jason Robins表示每週hold率可能在負10%至正20%之間（95%信賴區間），取決於熱門隊伍勝負與球員props表現，後者因串關增加而更重要。Q3因NFL量集中在最後三週，波動可能較大，但客戶基礎多元化後影響降低。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述未直接提及NFL hold率，但提到結構性hold率改善。
- 17佛羅里達州市場機會競爭與市占Barry Jonas（Truist）
問近期法院裁決後，DraftKings是否有途徑在佛羅里達州競爭？
答Jason Robins表示目前路徑仍不明確，但樂觀認為會找到解決方式，因佛羅里達州用戶需要好產品，但需等待法院裁決等步驟，未來幾個月會更清楚。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述未提及佛羅里達州。
- 18NGR利潤率與國際市場比較毛利率與成本Jordan Bender（JMP Securities）
問考慮串關組合，能否超過國際市場10%至12%的NGR利潤率？
答Jason Robins表示沒有理由不能達到國際市場的NGR利潤率，因持續優化hold率與促銷組合，且客戶參與度與留存率改善，對達到類似數字樂觀。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到調整後毛利率改善，但未提及NGR利潤率。
- 19內華達州市場Jordan Bender（JMP Securities）
問DraftKings是否有興趣進入內華達州？
答Jason Robins表示有興趣，因內華達州是重要博彩州，但需現場註冊，可能貢獻有限。探索是為了服務現有客戶與接觸內華達州用戶。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述未提及內華達州。
- 20結構性hold率擴張與交易優化Jeff Stantial（Stifel）
問除了串關組合，交易與風險管理改善的具體內容？是否有特定投注類型或運動？進一步上行空間？
答Jason Robins表示Q2優異表現主要來自客戶風險管理與交易改善，而非串關組合（因符合預期）。投入開發工具讓交易員調整盤口、發現軟盤口、優化模型，這些是hold率改善的關鍵。
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開場陳述提到結構性hold率約9%，高於預期，且調整後毛利率改善。
- 21DFS業務與交叉銷售新產品與新業務John DeCree（CBRE）
問DFS業務趨勢如何？新州推出時是否仍有類似初期交叉銷售？DFS在舊州是否仍是獲客工具？
答Jason Robins表示DFS今年表現良好，Best Ball同比大幅成長，可作為NFL賽季試金石。新州推出時DFS交叉銷售強勁，且DFS在無體育博彩州提供參與，是新州推出的管道。
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開場陳述未提及DFS，但提到總獨立客戶數增加約25%。
- 22DFS與OSB/iGaming多產品使用John DeCree（CBRE）
問從DFS交叉到OSB或iGaming的客戶是否仍保留在DFS？是否看到多產品使用？
答Jason Robins表示看到大量多產品使用，蠶食效應輕微，因產品差異大且DFS花費不高。初期推出時可能暫時忽略DFS，但舊州客戶會回歸，蠶食甚至逆轉。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述未提及DFS。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-07 | 盤後 | +1.0% | -1.4% | +1.0% | +4.3% | -0.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 26Q1 | 2026-05-08 | 盤前 | +1.2% | +4.7% | +0.4% | -2.2% | -3.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-13 | 盤前 | -13.5% | -14.3% | -13.6% | +0.1% | +16.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 25Q3 | 2025-11-07 | 盤前 | +8.6% | -4.3% | +8.6% | -2.8% | +15.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-07 | 盤後 | -5.1% | -1.3% | -5.9% | +3.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-09 | 盤後 | +4.7% | +4.4% | +1.4% | -4.0% | -4.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-14 | 盤前 | +15.2% | +4.9% | +15.2% | -15.2% | -20.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 28 |
| 24Q3 | 2024-11-08 | 盤後 | +7.7% | +4.3% | +7.6% | -0.2% | -4.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 25 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤後 | -9.8% | -4.4% | -7.9% | -5.3% | +2.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 32 |
| 24Q1 | 2024-05-02 | 盤後 | -2.8% | +5.4% | -4.1% | +1.6% | -18.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 22 |
| 23Q4 | 2024-02-15 | 盤後 | +0.2% | -5.5% | +0.7% | -10.8% | -5.3% | 0 / 0 | – | Q&A 28 |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤後 | +16.5% | +4.6% | +15.5% | +2.4% | +5.1% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤後 | +5.8% | +12.0% | +6.3% | -7.1% | -7.6% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 23Q1 | 2023-05-04 | 盤後 | +15.3% | +14.2% | +13.5% | -4.0% | -0.6% | 0 / 0 | – | Q&A 31 |
| 22Q4 | 2023-02-16 | 盤後 | +15.3% | +12.4% | +15.6% | -6.1% | -13.2% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 22Q3 | 2022-11-04 | 盤前 | -27.8% | -15.4% | -29.3% | +25.7% | +24.9% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。