DraftKings DraftKings Inc.
-0.72 (-3.20%)法說會 DraftKings · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報投影片、法說會重播、財報行事曆這些沒有申報到 SEC 的東西,在公司自己的投資人網站:investors.draftkings.com(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY25Q426/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 12 | 2 | 2 | 2 | 8 | 4 | 5 | 4 | 39 |
| 競爭與市占 | 9 | 1 | 3 | 2 | 2 | 3 | 3 | 2 | 25 |
| 定價 | 1 | 2 | 3 | 1 | 6 | 3 | 3 | 4 | 23 |
| 資本配置 | 1 | 4 | 3 | 2 | 1 | 3 | 2 | · | 16 |
| 毛利率與成本 | 3 | 3 | 1 | 4 | 1 | 1 | 1 | · | 14 |
| 總經與消費者 | 4 | 1 | 1 | 2 | 1 | 2 | · | 1 | 12 |
| 新產品與新業務 | 3 | · | 1 | 2 | · | 2 | 2 | 1 | 11 |
| 關稅與政策法規 | 2 | 1 | · | 2 | · | · | 2 | · | 7 |
| 營運效率與人力 | 1 | · | 3 | · | · | · | · | 2 | 6 |
| AI 與資料中心 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 摩根士丹利 | Stephen Grambling、Joe Greff | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Jefferies | David Katz | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 巴克萊 | Brandt Montour | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| UBS | Robin Farley、Robin M. Farley | 6 | 2026-08-13 | 看多 Buy | 48.00 | 2026-09-18 |
| 富國銀行 | Trey Bowers、Raymond Bowers | 6 | 2026-08-13 | 看多 Overweight | 49.00 | 2026-01-15 |
| 美國銀行 | Shaun Kelley | 5 | 2026-08-13 | 中立 Neutral | 35.00 | 2025-11-04 |
| BTIG | Clark Lampen、William Lampen | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Oppenheimer | Jed Kelly | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Mizuho | Benjamin Chaiken、Ben Chaiken | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 摩根大通 | Daniel Politzer、Joseph Greff | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Needham | Bernie McTernan、Bernard McTernan | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Susquehanna | Joseph Stauff、Joe Stauff | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Goldman Sachs | Eric Sheridan、Benjamin Miller | 4 | 2026-02-13 | – | – | – |
| MoffettNathanson | Robert Fishman | 4 | 2026-02-13 | 中立 Neutral | 27.00 | 2026-04-24 |
| Truist Securites | Barry Jonas | 4 | 2025-02-14 | – | – | – |
| Macquarie | Chad Beynon | 3 | 2024-11-08 | – | – | – |
| Craig-Hallum | Ryan Sigdahl | 3 | 2024-11-08 | – | – | – |
| Citizens | Jordan Bender | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Carlo Santarelli | 2 | 2025-02-14 | – | – | – |
| Canaccord | Michael Graham | 2 | 2024-11-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1結構性持有率（structural hold）的驅動因素與未來展望財測與展望Shaun Kelley — 美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）— 分析師
問理論持有率（theoretical hold）的演變，整體表現略優於管理層預期，是什麼驅動的？如何看待產品演進，2025年及以後的合理改善基線？
答Jason Robins表示，結構性持有率是基於預期持有率，差異由投注組合（bet mix）驅動，第一季投注組合表現優於預期。未來仍有上行空間，但天花板未知，將持續監控客戶行為、每活躍用戶投注額等指標，並推動同場過關（parlay）組合比例和平均串關數（average leg count）提升。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季結構性體育博彩持有率略高於預期，為9.8%，年增約150個基點，並上調全年結構性持有率預期至接近10.5%。
- 2行銷效率與利潤轉換率（flow-through）營運效率與人力Stephen Grambling — 摩根士丹利（Morgan Stanley）— 分析師
問公司第一季如何獲得行銷效率？長期最大的機會在哪裡？行銷管道理念或全國性與地方性策略是否改變？
答Jason Robins表示，第一季行銷效率極高，4月客戶獲取成本（CAC）年減約40%（roughly 40% year-over-year decrease），歸因於優化績效和市場總規模（TAM）強勁成長。現在可能有一些機會更深入投資，但不會是策略重大轉變。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季銷售和行銷費用年減11%，並預期2024全年調整後銷售與行銷費用將溫和下降。
- 3併購（M&A）策略與資本配置資本配置Joe Greff — 摩根大通（JPMorgan Chase and Company）— 分析師
問如何看待未來併購？是否仍偏向國內？能否同時進行多個併購？
答Jason Robins表示，對併購有非常高的標準，不會進行併購狂潮。同時進行大規模交易具有挑戰性，有機成長路徑強勁，併購可能分散注意力。資本配置是更廣泛的問題，包括資源和時間配置。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，持續探索資本配置選項，並提及擬議收購Jackpocket，預期交割時動用約4.13億美元（$413 million）現金。
- 4iGaming交叉銷售（cross-sell）策略Ben Miller — 高盛（Goldman Sachs）— 分析師
問如何思考iGaming交叉銷售給OSB用戶的策略？是否需要額外投資？如何平衡再投資於客戶獲取與利潤轉換？
答Jason Robins表示，多產品市場對LTV有巨大助益，交叉銷售成本僅為獲取客戶成本的一小部分，回收期短。主要漏斗是體育到iGaming，也有反向有效。收購Jackpocket後，樂透獲取客戶並交叉銷售至OSB和iGaming將是有效漏斗。
- 5資本配置選項資本配置Robin Farley — 瑞銀（UBS）— 分析師
問資本配置選項有哪些？正在考慮哪些類型的事情？
答Jason Robins表示，對2024年及以後的自由現金流軌跡更有信心，已啟動多年期規劃流程，評估核心業務中現金的潛在用途，包括可能向股東返還資本，預計下一季度分享更具體細節。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，鑑於自由現金流強勁軌跡，持續探索資本配置選項。
- 6立法擴張重點（OSB與iGaming）Carlo Santarelli — 德意志銀行（Deutsche Bank）— 分析師
問2024或2025年立法角度的關鍵焦點？哪些是重點州或機會？
答Jason Robins表示，體育博彩方面，重點將放在少數大州，如德州（2025年有機會）、喬治亞州。iGaming方面，目前僅覆蓋約11%人口，預期立法動能將加速。Jackpocket的州擴張機會大多不需立法，年底前將在更多州啟動。
- 7行銷效率改善的驅動因素與未來投資營運效率與人力Clark Lampen — BTIG — 分析師
問什麼推動了行銷效率改善？現在看到的是否代表持續改善？是否看到更好的回收期導致更積極投入行銷？
答Jason Robins表示，4月CAC年減約40%，是自推出體育博彩以來最高效的行銷。不會大幅增加支出，只會在邊緣優化，隨著市場成熟，外部行銷支出將越來越低，但不會是直線，會有增減。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季銷售和行銷費用年減11%，並預期2024全年調整後銷售與行銷費用將溫和下降。
- 8客戶獲取群組（cohorts）的LTV與CAC總經與消費者營運效率與人力Joe Stauff — Susquehanna International Group — 分析師
問最近客戶獲取的LTV改善是否主要因為行銷效率？還是新客戶的經濟效益或支出水平與一年前相似？
答Jason Robins表示，LTV和CAC兩方面都有改善。4月CAC年減約40%，同時產品、CRM和客戶體驗改進帶來更高客戶黏性、活躍率和每位客戶花費。
- 9媒體版權合作夥伴關係（Amazon、NBA）與Jason Parks新角色Robert Fishman — MoffettNathanson — 分析師
問Amazon合作關係如何帶動《週四夜足球》機會？NBA新媒體協議可能如何影響DraftKings？Jason Parks新角色的近期與長期機會？
答Jason Robins表示，Amazon是優秀合作夥伴，若未來計劃允許，歡迎擴展合作。與據傳參與NBA競標的多方有良好關係。Jason Parks已正式將CFO職責交給Alan Ellingson，短期專注於Jackpocket整合，未來6至12個月將聚焦支付等領域。
- 10AI的應用與負責任博彩AI 與資料中心Ara Masias — Jefferies — 分析師
問如何看待AI的使用範圍和負責任博彩？
答Jason Robins表示，全力投入AI，目前使用約5到10家（five to 10）供應商的工具，測試快速原型製作、程式碼重構、行銷素材創作等用例，並使用AI建模和偵測問題博彩跡象。重點是使用一流第三方工具，而非建立專有技術。
- 11成熟市場的滲透率與GGR集中度Michael Graham — Canaccord Genuity — 分析師
問在成熟州（如紐澤西）平台是否更趨大眾市場？滲透率是否放緩？GGR集中度是否分散或集中？
答Jason Robins表示，所有較早開放的州仍健康成長，2018至2022年開放的州第一季淨營收年增約40%。GGR集中度趨勢稍微脫離集中，休閒玩家比例增加，相對於同業更加多元化。
- 12促銷費用改善的驅動因素定價Ben Chaiken — 瑞穗證券（Mizuho Securities）— 分析師
問促銷費用年減超過700個基點，是什麼驅動？是自然演進、目標鎖定更精準，還是進入較少州？未來最大機會？
答Jason Robins表示，最大因素是自然演進和州市場成熟，今年新州（北卡羅來納州、佛蒙特州）合併人口低於去年（俄亥俄州、麻薩諸塞州），現有客戶交易量比例上升。團隊優化也貢獻改善，仍有大量機會。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，OSD和iGaming的促銷再投資佔GGR的百分比改善了超過700個基點。
- 13iGaming市場成長驅動因素Brandt Montour — 巴克萊（Barclays）— 分析師
問iGaming市場第一季成長加速，驅動因素是什麼？是行銷、交叉銷售？MAU或ARPU哪個加速更多？
答Jason Robins表示，主要是產業動能，新客戶進入和從體育跨到iGaming，也有產品驅動和行銷改善。
- 14技術競爭優勢競爭與市占Barry Jonas — Truist Securities — 分析師
問較小競爭對手談到縮小差距，公司哪些產品部分能長期維持競爭優勢？
答Jason Robins表示，規模和廣泛客戶基礎提供數據優勢，更大營收基礎投資產品和工程。專注於幕後優化（持有率、交易、個人化）較難複製，加上規模和數據的固有優勢，可長期維持。
- 15iGaming市佔率與促銷環境定價競爭與市占Dan Politzer — 富國證券（Wells Fargo Securities）— 分析師
問競爭對手在iGaming獲得市佔率動能，促銷環境如何？如何看待自身市佔率前景？
答Jason Robins表示，iGaming出現與OSB相同的動態，專注提供最佳客戶體驗以最大化長期市佔率，但市佔率不是唯一指標，更重視成為最賺錢的公司，定義為底線市佔率而非GGR市佔率。
- 16第一季實際持有率（actual hold）Dan Politzer — 富國證券（Wells Fargo Securities）— 分析師
問能否提供第一季實際的hold？
答Jason Robins表示，實際持有率約為9.5%。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提供結構性體育博彩持有率為9.8%，但未提供實際持有率。
- 17MAU趨勢與Pick6產品Jed Kelly — Oppenheimer and Company — 分析師
問MAU第一季季減的原因？Pick6產品如何幫助在體育博彩尚未合法的州建立資料庫？
答Jason Robins表示，MAU季減是季節性和州推出影響（去年第一季推出俄亥俄州和麻薩諸塞州）。Pick6是夢幻體育產品，可幫助在未合法州建立資料庫，並創造額外收入和客戶互動。
- 18州稅率提高的影響與應對資本配置Bernie McTernan — Needham and Company — 分析師
問若現有或成熟州提高稅率，會有什麼影響？有什麼槓桿可以抵消？需要多長時間？
答Jason Robins表示，各州了解非法市場仍大，需保持合理稅率。若稅率提高，成本最終由消費者吸收，可透過降低外部行銷等槓桿應對。預期多數州不會提高，會說服他們這不是好政策。
- 19支付成本優化與新州EBITDA貢獻毛利率與成本財測與展望新產品與新業務Jordan Bender — JMP Securities — 分析師
問Jason Park在支付處理的新角色，如何將支付成本更貼近長期目標？新州推出是否表示回本速度遠超前？
答Jason Robins表示，支付成本優化尚在早期，Jason Park將關注消費者面向優化（如激勵低成本支付方式）和中長期解決方案（如內部化）。目前支付成本已符合長期預期，尋找額外上行空間。新州EBITDA貢獻已包含在指引中，北卡羅來納州可能在整個下半年貢獻，顯示州推出策略持續優化。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，佛蒙特州和北卡羅來納州將在2024下半年對調整後EBITDA做出正面貢獻。
- 20結構性持有率上調至10.5%的信心Chad Beynon — 麥格理集團（Macquarie Group）— 分析師
問什麼給了你信心將結構性持有率提高到10.5%？是pre-match、串關腿數、滾球等組合？
答Jason Robins表示，這取決於產品增強和串關組合及平均腿數，漸進式串關（progressive parlay）平均腿數更高，正在推出SGP的cash out功能，是另一個槓桿。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，結構性體育博彩持有率上升，主要歸因於同場串關（same game parlay）產品的動能，並上調全年預期至接近10.5%。
- 21定價策略與競爭優勢定價競爭與市占Ryan Sigdahl — Craig-Hallum Capital Group — 分析師
問如何看待未來定價？DraftKings提供最佳賠率同時產生行業領先持有率，這在客戶留存方面有多大競爭優勢？
答Jason Robins表示，多數市場價格相似，少數客戶會比價。不試圖在價格上取勝，但確保競爭力。擁有良好模型和精準定價可同時提高持有率和競爭力，且市場正常運行時間（uptime）更高，對滾球投注是顯著優勢。
- 22用戶獲取、留存、變現驅動因素的相對貢獻Jeff Stantial — Stifel Financial Corp. — 分析師
問用戶獲取、留存和變現趨勢的上行驚喜，各驅動因素的相對影響是否隨時間轉變？
答Jason Robins表示，過去兩年改善是全面性的，最近一季和四月客戶獲取特別突出，但LTV、玩家活動和留存率也顯著提升。無法指出單一因素，獲取和留存常相互關聯。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-07 | 盤後 | +1.0% | -1.4% | +1.0% | +4.3% | -0.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 26Q1 | 2026-05-08 | 盤前 | +1.2% | +4.7% | +0.4% | -2.2% | -3.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-13 | 盤前 | -13.5% | -14.3% | -13.6% | +0.1% | +16.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 25Q3 | 2025-11-07 | 盤前 | +8.6% | -4.3% | +8.6% | -2.8% | +15.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-07 | 盤後 | -5.1% | -1.3% | -5.9% | +3.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-09 | 盤後 | +4.7% | +4.4% | +1.4% | -4.0% | -4.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-14 | 盤前 | +15.2% | +4.9% | +15.2% | -15.2% | -20.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 28 |
| 24Q3 | 2024-11-08 | 盤後 | +7.7% | +4.3% | +7.6% | -0.2% | -4.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 25 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤後 | -9.8% | -4.4% | -7.9% | -5.3% | +2.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 32 |
| 24Q1 | 2024-05-02 | 盤後 | -2.8% | +5.4% | -4.1% | +1.6% | -18.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 22 |
| 23Q4 | 2024-02-15 | 盤後 | +0.2% | -5.5% | +0.7% | -10.8% | -5.3% | 0 / 0 | – | Q&A 28 |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤後 | +16.5% | +4.6% | +15.5% | +2.4% | +5.1% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤後 | +5.8% | +12.0% | +6.3% | -7.1% | -7.6% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 23Q1 | 2023-05-04 | 盤後 | +15.3% | +14.2% | +13.5% | -4.0% | -0.6% | 0 / 0 | – | Q&A 31 |
| 22Q4 | 2023-02-16 | 盤後 | +15.3% | +12.4% | +15.6% | -6.1% | -13.2% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 22Q3 | 2022-11-04 | 盤前 | -27.8% | -15.4% | -29.3% | +25.7% | +24.9% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。