DraftKings DraftKings Inc.
-0.72 (-3.20%)法說會 DraftKings · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報投影片、法說會重播、財報行事曆這些沒有申報到 SEC 的東西,在公司自己的投資人網站:investors.draftkings.com(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY25Q426/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 12 | 2 | 2 | 2 | 8 | 4 | 5 | 4 | 39 |
| 競爭與市占 | 9 | 1 | 3 | 2 | 2 | 3 | 3 | 2 | 25 |
| 定價 | 1 | 2 | 3 | 1 | 6 | 3 | 3 | 4 | 23 |
| 資本配置 | 1 | 4 | 3 | 2 | 1 | 3 | 2 | · | 16 |
| 毛利率與成本 | 3 | 3 | 1 | 4 | 1 | 1 | 1 | · | 14 |
| 總經與消費者 | 4 | 1 | 1 | 2 | 1 | 2 | · | 1 | 12 |
| 新產品與新業務 | 3 | · | 1 | 2 | · | 2 | 2 | 1 | 11 |
| 關稅與政策法規 | 2 | 1 | · | 2 | · | · | 2 | · | 7 |
| 營運效率與人力 | 1 | · | 3 | · | · | · | · | 2 | 6 |
| AI 與資料中心 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 摩根士丹利 | Stephen Grambling、Joe Greff | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Jefferies | David Katz | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 巴克萊 | Brandt Montour | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| UBS | Robin Farley、Robin M. Farley | 6 | 2026-08-13 | 看多 Buy | 48.00 | 2026-09-18 |
| 富國銀行 | Trey Bowers、Raymond Bowers | 6 | 2026-08-13 | 看多 Overweight | 49.00 | 2026-01-15 |
| 美國銀行 | Shaun Kelley | 5 | 2026-08-13 | 中立 Neutral | 35.00 | 2025-11-04 |
| BTIG | Clark Lampen、William Lampen | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Oppenheimer | Jed Kelly | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Mizuho | Benjamin Chaiken、Ben Chaiken | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 摩根大通 | Daniel Politzer、Joseph Greff | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Needham | Bernie McTernan、Bernard McTernan | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Susquehanna | Joseph Stauff、Joe Stauff | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Goldman Sachs | Eric Sheridan、Benjamin Miller | 4 | 2026-02-13 | – | – | – |
| MoffettNathanson | Robert Fishman | 4 | 2026-02-13 | 中立 Neutral | 27.00 | 2026-04-24 |
| Truist Securites | Barry Jonas | 4 | 2025-02-14 | – | – | – |
| Macquarie | Chad Beynon | 3 | 2024-11-08 | – | – | – |
| Craig-Hallum | Ryan Sigdahl | 3 | 2024-11-08 | – | – | – |
| Citizens | Jordan Bender | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Carlo Santarelli | 2 | 2025-02-14 | – | – | – |
| Canaccord | Michael Graham | 2 | 2024-11-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1預測市場的投資理由與2026年投資規模關稅與政策法規新產品與新業務Daniel Politzer (JPMorgan)
問為什麼現在更積極投入預測市場？過去2個月看到什麼（監管、社會接受度、DraftKings Predicts推出）讓你有信心？同業提到投入2億至3億美元，你如何看待2026年所需投資水準？
答Jason Robins表示，興奮程度加速而非語氣改變，主因是CFTC從先前臨時主席的不干預姿態轉為全面肯定其管轄權，並將發布明確指導方針與法規，穩定的監管環境是重大利好。結合早期數據與市場其他參與者表現，分析師估計最高達160億美元（$16 billion），公司以100億美元（$10 billion）為中心。投資方面，公司已擁有定價模型與行銷資源，可重新利用大量全國性支出，因此增量行銷有限，具備大量協同效應。
開場陳述裡相關的內容
Jason Robins在開場陳述中表示，Predictions是自2018年PASPA被推翻以來最令人興奮的新成長機會，早期訊號強勁，並計劃部署成長資本以獲取數百萬客戶。
- 22026年營收指引的構成與體育博彩成長財測與展望Daniel Politzer (JPMorgan)
問2026年營收指引隱含約11%的成長放緩，能否說明體育博彩在其中的構成要素？1月投注額年增4%，但整體2026年營收成長指引的組成是什麼？
答Jason Robins解釋指引哲學，強調2025年錯過指引是自傷，因此2026年採取極度保守做法，團隊多次下調數字以確保可達成。他未提供具體體育博彩構成要素，但表示指引已考慮投注額、抽水與促銷的交互影響。
開場陳述裡相關的內容
Alan Ellingson在開場陳述中提供2026會計年度指引：營收65億美元（$6.5 billion）至69億美元（$6.9 billion），調整後EBITDA為7億美元（$700 million）至9億美元（$900 million），反映對Predictions的投資、可預見的司法管轄區推出與嚴謹規劃。
- 32026年營收與EBITDA指引的上下行風險，特別是Predictions財測與展望David Katz (Jefferies)
問能否說明2026年營收指引中對預測市場的假設？什麼因素可能導致營收或EBITDA高於或低於指引範圍，尤其是Predictions？
答Jason Robins表示，Predictions完全是上行空間，指引中未包含任何預測市場營收，因為假設今年將大量投資於客戶獲取，實際營收可能有一些但太早無法量化。核心業務也有上行空間，並指出淨收入利潤率從2025年前10個月的6.5%提升至近4個月的超過9%，成長約40%，這會影響投注額但整體對營收正面。
開場陳述裡相關的內容
Alan Ellingson在開場陳述中提供2026會計年度指引：營收65億美元（$6.5 billion）至69億美元（$6.9 billion），調整後EBITDA為7億美元（$700 million）至9億美元（$900 million）。
- 4各州NGR支出與客戶滲透率、每人消費的成長來源Stephen Grambling (Morgan Stanley)
問較老州與較新州的NGR支出有何差異？如何看待提高州內客戶滲透率與增加每人消費的相對機會？
答Jason Robins表示，各州群組的NGR都有成長，但來源不同。他認為必須兼顧滲透率與每人消費，成熟州客戶成長放緩但變現仍有上行空間，留存率良好。1月串關投注額佔比年增300個基點（300 bps），歐洲的串關組合比例更高，顯示還有很大空間。此外，AI優化促銷引擎才剛開始，是提升效率與營收的重要槓桿。
- 5Predictions作為用戶成長與活動成長的槓桿資本配置Eric Sheridan (Goldman Sachs)
問如何思考Predictions投資回報的不同結果？是擴大現有用戶活動、擴大平台用戶群，還是擴大付費端？如何衡量回報？
答Jason Robins表示，由於產品相似，Predictions對現有客戶並非大幅增量，因此重點在於增量客戶與新州。公司已在加州、德州、佛羅里達州等原本沒有OSB的州推出Predictions，約覆蓋全國一半人口。他比喻這如同一夜之間向美國其餘地區開放一個較弱但仍強大的體育產品，能以前所未有的方式變現與吸引客戶。
開場陳述裡相關的內容
Jason Robins在開場陳述中表示，Predictions是自PASPA以來最令人興奮的新成長機會，並計劃部署成長資本以獲取數百萬客戶。
- 6Railbird交易所的流動性建立與OSB平台的競爭優勢AI 與資料中心競爭與市占Benjamin Chaiken (Mizuho)
問如何計劃在Railbird交易所建立流動性？DraftKings的OSB平台是否為競爭差異化因素？
答Jason Robins表示，OSB平台絕對是競爭差異化因素，公司擁有定價模型、數據科學、行銷與數據基礎設施。流動性方面，幾乎所有做市商都在排隊準備進入Railbird，公司自己的做市商將是重要差異化因素，特別是在新型與組合市場中。公司尚未決定在多少交易所運營，但肯定會在Railbird上運營做市商。
開場陳述裡相關的內容
Jason Robins在開場陳述中表示，計劃在今年年中左右整合Railbird，並推出造市部門，因為流動性是Predictions客戶體驗的核心。
- 7Predictions推出初期的表現與全國性廣告策略新產品與新業務Brandt Montour (Barclays)
問12月底推出後花了什麼或實現了什麼？為何不引人注目？未來廣告計劃如何應對全國性廣告與OSB州限制的差異？
答Jason Robins表示，12月推出時產品非常簡陋，但過去幾週已增加很多功能，公司希望確保產品具有競爭力後再積極推廣。Railbird下季度推出後將能掌握更多經濟效益。行銷方面，全國性廣告足跡是巨大優勢，因為多數客戶不理解產品差異，可透過輪換訊息同時推動OSB與Predictions，產生大量槓桿與協同效應，詳細策略將在投資者日公布。
開場陳述裡相關的內容
Jason Robins在開場陳述中表示，DraftKings Predictions已連接到多個交易所，並與Crypto.com整合，計劃整合Railbird並推出造市。
- 82026年營收指引的細部分解：投注額、抽水與促銷財測與展望定價Raymond Bowers (Wells Fargo)
問營收指引是否基於全年特定投注額水準，再搭配不同的抽水與促銷？指引高低端分別考慮了什麼？
答Jason Robins表示，可以這樣建立模型，但一年中抽水較高與促銷較少的時期會使投注額略低，客戶友好結果或促銷命中較多時會推高投注額。他承認2025年指引失誤在於未考慮削減促銷與提高抽水對投注額的影響，現在已更了解這些因素的交互作用。
開場陳述裡相關的內容
Alan Ellingson在開場陳述中提供2026會計年度指引：營收65億美元（$6.5 billion）至69億美元（$6.9 billion），調整後EBITDA為7億美元（$700 million）至9億美元（$900 million）。
- 9每月不重複玩家數（MUP）的趨勢與KPI適用性Raymond Bowers (Wells Fargo)
問MUP年對年持平，Jackpocket下降，這個數字應如何隨時間變化？這是否是正確的KPI？如何看待玩家數量與較新州的滲透？
答Jason Robins表示，2024年客戶獲取顯著超標，2025年回歸正常但仍健康，因此MUP下降是因為新客戶減少且早期流失，度過流失期後留存率很高，營收留存率每年超過100%。排除Jackpocket影響後，MUP約成長5%。
- 10競爭環境與促銷強度，以及預測市場對州立法的影响定價競爭與市占Robert Fishman (MoffettNathanson)
問如何描述當前OSB與預測市場的競爭環境與促銷強度？預測市場是否推動更多州考慮OSB合法化？
答Jason Robins表示，目前促銷環境非常理性，預測市場中促銷不是重點，外部行銷支出較多。指引已預留緩衝以應對變化。立法方面，預測市場的發展讓各州在考慮提高OSB稅時更加謹慎，公司正獲得進展，但會期仍在進行中，尚難確定是否會推動新法案過關，他持樂觀態度。
- 11Predictions的EBITDA損失與新州啟動成本毛利率與成本財測與展望Robin Farley (UBS)
問EBITDA指引中內建多少預測市場的EBITDA損失？能否量化啟動成本？指引中提到的line of sight states是否包含新州啟動成本？
答Jason Robins確認指引中包含緬因州iGaming與亞伯達省的啟動成本，但未提供確切時間。Predictions方面，指引中沒有營收，固定成本為雙位數但不顯著，大部分是現有可重新利用的人員，也有新招聘，整體增量成本為數千萬美元。行銷支出有增量但未給確切數字，並強調可重新利用全國性支出同時推動OSB與Predictions，詳細策略將在投資者日公布。
開場陳述裡相關的內容
Alan Ellingson在開場陳述中表示，2026年指引反映對Predictions的預期投資、可預見的司法管轄區推出與嚴謹規劃。
- 12組合交易選項與體育數據的競爭優勢關稅與政策法規競爭與市占Robin Farley (UBS)
問組合交易選項是否類似預測市場的串關？公司擁有其他預測市場因監管原因無法取得的體育數據，這是否為主要優勢？
答Jason Robins表示，公司擁有龐大的歷史資料庫與定價模型，多年來投資內部化，2021年收購SBTech，直到去年才將所有主要體育與市場內部化。這些數據與模型需要時間累積與磨練，公司已具備，且持續有數據流入，因此處於極佳位置。
開場陳述裡相關的內容
Jason Robins在開場陳述中表示，計劃推出獨家組合交易選項，可能成為主要差異化因素。
- 13核心體育博彩市場的促銷強度與小型營運商財測與展望定價資本配置William Lampen (BTIG)
問核心體育博彩市場是否看到小型營運商促銷強度增加？這是否反映在指引中？預測中是否留有較少的促銷槓桿空間？
答Jason Robins表示，指引已預留緩衝，但並非因為小型營運商促銷增加，而是整體促銷環境非常理性，無論是預測市場還是傳統OSB與iGaming競爭對手，幾年來未見促銷活動激增，希望這種情況持續。
- 14行銷支出的彈性與同時推動OSB與PredictionsWilliam Lampen (BTIG)
問如果使用更多Amazon、NBC和ESPN全國性廣告庫存推廣預測市場，2026年若核心客戶LTV、CAC與回應率更好，是否仍有彈性加大投入？如何評估同時進行兩者的空間？
答Alan Ellingson表示，絕對有彈性，公司正謹慎評估預測市場客戶價值，可適度加大行銷支出以捕捉長期價值，2026年會花費適當金額以贏得市場。
- 15預測市場玩家畫像與NFL投注額表現Jordan Bender (Citizens)
問預測市場玩家是誰？是鯊魚還是鯨魚？他們玩Pick6或Fantasy嗎？NFL投注額表現不佳是故事線驅動還是其他因素？
答Jason Robins表示，預測市場玩家最常見的特點是來自加州和德州，其他方面與現有客戶相似。NFL投注額表現不佳主因是淨收入利潤率從6.5%提升至超過9%，成長40%，當營收從其他槓桿大幅增加時，投注額會受影響。非NFL體育項目的投注額成長達雙位數，排除NFL玩家後成長更高，顯示投注額波動是正常現象。
開場陳述裡相關的內容
Jason Robins在開場陳述中表示，內部和第三方數據顯示Predictions對1月投注額影響非常小，且主要影響低利潤客戶。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-07 | 盤後 | +1.0% | -1.4% | +1.0% | +4.3% | -0.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 26Q1 | 2026-05-08 | 盤前 | +1.2% | +4.7% | +0.4% | -2.2% | -3.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-13 | 盤前 | -13.5% | -14.3% | -13.6% | +0.1% | +16.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 25Q3 | 2025-11-07 | 盤前 | +8.6% | -4.3% | +8.6% | -2.8% | +15.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-07 | 盤後 | -5.1% | -1.3% | -5.9% | +3.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-09 | 盤後 | +4.7% | +4.4% | +1.4% | -4.0% | -4.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-14 | 盤前 | +15.2% | +4.9% | +15.2% | -15.2% | -20.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 28 |
| 24Q3 | 2024-11-08 | 盤後 | +7.7% | +4.3% | +7.6% | -0.2% | -4.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 25 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤後 | -9.8% | -4.4% | -7.9% | -5.3% | +2.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 32 |
| 24Q1 | 2024-05-02 | 盤後 | -2.8% | +5.4% | -4.1% | +1.6% | -18.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 22 |
| 23Q4 | 2024-02-15 | 盤後 | +0.2% | -5.5% | +0.7% | -10.8% | -5.3% | 0 / 0 | – | Q&A 28 |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤後 | +16.5% | +4.6% | +15.5% | +2.4% | +5.1% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤後 | +5.8% | +12.0% | +6.3% | -7.1% | -7.6% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 23Q1 | 2023-05-04 | 盤後 | +15.3% | +14.2% | +13.5% | -4.0% | -0.6% | 0 / 0 | – | Q&A 31 |
| 22Q4 | 2023-02-16 | 盤後 | +15.3% | +12.4% | +15.6% | -6.1% | -13.2% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 22Q3 | 2022-11-04 | 盤前 | -27.8% | -15.4% | -29.3% | +25.7% | +24.9% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。