DraftKings DraftKings Inc.
-0.72 (-3.20%)法說會 DraftKings · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報投影片、法說會重播、財報行事曆這些沒有申報到 SEC 的東西,在公司自己的投資人網站:investors.draftkings.com(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY25Q426/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 12 | 2 | 2 | 2 | 8 | 4 | 5 | 4 | 39 |
| 競爭與市占 | 9 | 1 | 3 | 2 | 2 | 3 | 3 | 2 | 25 |
| 定價 | 1 | 2 | 3 | 1 | 6 | 3 | 3 | 4 | 23 |
| 資本配置 | 1 | 4 | 3 | 2 | 1 | 3 | 2 | · | 16 |
| 毛利率與成本 | 3 | 3 | 1 | 4 | 1 | 1 | 1 | · | 14 |
| 總經與消費者 | 4 | 1 | 1 | 2 | 1 | 2 | · | 1 | 12 |
| 新產品與新業務 | 3 | · | 1 | 2 | · | 2 | 2 | 1 | 11 |
| 關稅與政策法規 | 2 | 1 | · | 2 | · | · | 2 | · | 7 |
| 營運效率與人力 | 1 | · | 3 | · | · | · | · | 2 | 6 |
| AI 與資料中心 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 摩根士丹利 | Stephen Grambling、Joe Greff | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Jefferies | David Katz | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 巴克萊 | Brandt Montour | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| UBS | Robin Farley、Robin M. Farley | 6 | 2026-08-13 | 看多 Buy | 48.00 | 2026-09-18 |
| 富國銀行 | Trey Bowers、Raymond Bowers | 6 | 2026-08-13 | 看多 Overweight | 49.00 | 2026-01-15 |
| 美國銀行 | Shaun Kelley | 5 | 2026-08-13 | 中立 Neutral | 35.00 | 2025-11-04 |
| BTIG | Clark Lampen、William Lampen | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Oppenheimer | Jed Kelly | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Mizuho | Benjamin Chaiken、Ben Chaiken | 5 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 摩根大通 | Daniel Politzer、Joseph Greff | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Needham | Bernie McTernan、Bernard McTernan | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Susquehanna | Joseph Stauff、Joe Stauff | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Goldman Sachs | Eric Sheridan、Benjamin Miller | 4 | 2026-02-13 | – | – | – |
| MoffettNathanson | Robert Fishman | 4 | 2026-02-13 | 中立 Neutral | 27.00 | 2026-04-24 |
| Truist Securites | Barry Jonas | 4 | 2025-02-14 | – | – | – |
| Macquarie | Chad Beynon | 3 | 2024-11-08 | – | – | – |
| Craig-Hallum | Ryan Sigdahl | 3 | 2024-11-08 | – | – | – |
| Citizens | Jordan Bender | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Carlo Santarelli | 2 | 2025-02-14 | – | – | – |
| Canaccord | Michael Graham | 2 | 2024-11-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1投注額（handle）成長放緩與2025年展望財測與展望Shaun Kelley（美銀）
問第四季整個產業的投注額（handle）成長放緩，這對公司是否構成擔憂？2025年能否重新加速？加速是否是達成展望的必要條件？
答Jason Robins表示，第四季放緩主要受選舉干擾及NFL賽事場次減少（2024年比2023年少1場）影響，但自選舉結束後投注額成長已加速，尤其進入新年後更明顯，因此對2025年有信心。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2024年營收年增30%至48億美元（$4.8 billion），調整後EBITDA為1.81億美元（$181 million），並對2025年展望樂觀。
- 2預測市場（prediction markets）進入體育領域的潛在威脅Shaun Kelley（美銀）
問市場對賽事合約和預測市場進入體育領域的討論很多，DraftKings是否會進入？如何保護或差異化自身產品？
答Jason Robins表示，公司正密切觀察，對此有濃厚興趣，但認為目前還很早。未來60天左右將有CFTC裁決，屆時會更清楚。
- 3促銷強度（promotional intensity）下降的假設與長期趨勢定價Stephen Grambling（摩根士丹利）
問2025年淨收入目標似乎假設促銷強度（佔GGR比例）溫和下降，主要利多利空因素為何？長期是否會持續下降？
答Jason Robins表示，公司確實預期2025年促銷強度將有相當顯著的下降，並建議分析師可與IR團隊進一步討論細節。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2025年體育博彩淨營收利潤率預期在7%至7.5%之間，調整後毛利率預期在46%至47%。
- 4股票回購策略與持有率（hold）波動資本配置Stephen Grambling（摩根士丹利）
問公司在持有率（hold）較艱難時開始回購，波動性和持有率如何影響回購意願？回購是持續性還是機會主義？
答Alan Ellingson表示，回購將相當有系統地進行，並與自由現金流連結，每季保持一致。
- 5美國賽中投注（in-play betting）的發展軌跡David Katz（Jefferies）
問美國賽中投注要達到歐洲那樣的交易量水準，利多利空和軌跡為何？
答Jason Robins表示，產品是關鍵，公司已取得進展，超級盃期間市場正常運行時間為業界最高。此外，需與廣播商和串流業者合作降低延遲，以改善客戶體驗。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2025年重點是擴大即時投注領先地位，並收購了Simplebet、Sports IQ Analytics和Mustard Golf。
- 62025年財測是否上調財測與展望David Katz（Jefferies）
問年初至今表現強勁，是否有上調財測的衝動？如何思考？
答Alan Ellingson表示，今年還很早，不覺得有義務超前數字，會保持一致性。Jason Robins補充，指引已提供區間，且第四季曾出現反向波動，因此不想過於冒進。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中重申2025年調整後EBITDA指引為9億美元至10億美元（$900 million to $1 billion），並表示年初表現優異。
- 72025年營收指引的組成與OSB成長財測與展望定價Carlo Santarelli（德意志銀行）
問35%的營收成長指引，若考慮結構性持有率改善，OSB營收似乎有17%的領先優勢，投注額加上促銷節省應使OSB成長略高於35%，這樣的推算是否合理？
答Jason Robins表示推算合理，公司確實認為有上行空間，並有多項措施提升投注額和GGR及促銷效率，但客戶獲取表現可能推高促銷成本。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中將2025年營收指引上調至63億美元至66億美元（$6.3 billion to $6.6 billion），年增32%至38%。
- 8調整後銷售與行銷費用（adjusted sales and marketing）2025年趨勢資本配置Carlo Santarelli（德意志銀行）
問第四季調整後銷售與行銷費用因收購等活動年增，2025年是否會下降甚至顯著下降？
答Alan Ellingson表示，長期目標是優化EBITDA利潤率接近30%，費用會因收購而波動，但會持續精簡組織和固定成本以達成目標。
- 9即時投注投資對2026年EBITDA的貢獻財測與展望Robin M. Farley（瑞銀）
問連續第二季上調營收指引但EBITDA指引不變，是否因即時投注投資？這對2026年會增加什麼？
答Jason Robins表示，公司尚未量化具體數字，但確認即時投注投資將在2026年及以後帶來EBITDA正面貢獻。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示即時投注計劃在2025年對調整後EBITDA為中性，2026年及以後為正面。
- 10探索債務市場的機會資本配置Robin M. Farley（瑞銀）
問股東信中提到探索債務市場機會，是否用於額外股票回購？應如何思考？
答Alan Ellingson表示，最初將僅用於一般公司目的並建立債務市場存在，長期會尋找最佳方式使用資產負債表。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示將探索債務市場機會以優化資本結構，同時保持審慎槓桿。
- 11各州人口滲透率與成長空間Robert Fishman（MoffettNathanson）
問較早開放的州目前人口滲透率如何？與較新州相比？未來提高滲透率的空間？
答Jason Robins表示，較早的州通常人口滲透率最高，如新澤西，但仍在成長，天花板未知。年輕世代更多參與線上活動，時間站在公司這邊。
- 12贊助策略的投資回報率（ROI）Robert Fishman（MoffettNathanson）
問Tyson-Paul、Netflix拳賽創紀錄註冊，這如何改變2025年贊助策略？
答Jason Robins表示，那是一次「瓶中的閃電」的意外驚喜，不能依賴。公司會與能舉辦大型活動的公司建立關係並獲得好交易，確保基本情境下也有好ROI。
- 13即時投注採用對錢包份額與新客戶群的影響競爭與市占Benjamin Miller（高盛）
問即時投注更廣泛採用如何轉化為模型？是擴大現有客戶錢包份額還是解鎖新客戶群？
答Jason Robins表示，多數客戶第一筆投注是賽前，即時投注主要來自現有客戶採用。英國數位體育博彩收入70%至80%來自即時投注，美國運動適合場中投注，超級盃已見進步。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2025年重點是擴大即時投注領先地位。
- 14DraftKings Plus訂閱試點初期學習與經濟效益總經與消費者Benjamin Miller（高盛）
問紐約試點學到什麼？訂閱者與非訂閱者的經濟效益如何？
答Jason Robins表示，試點非常有限，數據不足，但初步看到潛在興趣。公司刻意保持有限試點，避免需大幅改變經濟效益，會收集數據後再評估。
- 15州預算過程、新市場與灰色/黑色市場Joe Stauff（Susquehanna）
問目前州預算過程中新市場、減少灰色/黑色市場和稅收的努力？
答Jason Robins表示，目前是「製作香腸」時期，很多新聞但最終決定未定。公司遊說團隊推動合理監管和稅率，非法線上賭場市場增長引起立法者注意，類似體育博彩合法化過程。預期今年合法化會比去年好。
- 162025年新即時產品的推出時機新產品與新業務Joe Stauff（Susquehanna）
問新即時產品在2025年如何逐步推出？是否在三月瘋前集中推出？
答Jason Robins表示，全年會持續推出，但會配合大型賽事，如棒球季初和NFL季前（最重要）推出大型更新。
- 17去年三月瘋（March Madness）的持有率（hold）表現Joe Stauff（Susquehanna）
問去年三月瘋整體持有率是有利還是不利？
答Jason Robins表示，去年是不利的。
- 182025年結構性持有率（structural hold）假設與產品組合轉變Clark Lampen（BTIG）
問2025年結構性持有率假設中內含哪些產品組合轉變？同場串關趨勢是否與預期一致？
答Jason Robins表示，到目前為止表現比預期好，NFL和NBa的投注組合改善，且每週持續進步，對2025年結構性持有率非常樂觀。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2025年結構性體育博彩持有率預期約11%。
- 19國際擴張的時機與機會Clark Lampen（BTIG）
問準備發言中提及國際擴張似乎更明確，是回應市場機會還是美國業務進展？
答Jason Robins表示，國際一直有興趣，但主要焦點仍是美國OSB和iGaming。技術可能在海外有用，但短期不會積極考慮，會機會導向，美國和加拿大仍有大空間。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示尚未開始擴展到美國和加拿大以外，可作為長期機會。
- 20品牌力量與多品牌策略Dan Politzer（富國銀行）
問目前品牌在體育和iGaming的力量？是否有機會增加額外品牌？Golden Nugget成功是否可複製？
答Jason Robins表示，DraftKings品牌在體育和iGaming都很強，Golden Nugget線上產品改善有助品牌和市佔率。iGaming多品牌模式已驗證，但體育方面較少驗證，因此目前專注iGaming。
- 21博弈稅（gaming taxes）佔營收比例與2025年假設毛利率與成本總經與消費者Dan Politzer（富國銀行）
問申報文件反推博弈稅約佔營收37%至38%，2025年調整後毛利率目標是否預期稅率上升？其他成本如平台、市場進入費、處理費的假設？
答Jason Robins表示，實際稅率比分析師說的稍低，2025年假設稅收無變化，未納入任何新合法化、密蘇里州推出或稅務監管變更。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2025年調整後毛利率預期在46%至47%。
- 22Jackpocket投資與NBa產品競爭力競爭與市占Jed Kelly（Oppenheimer）
問Jackpocket交叉銷售有效，是否會在體育博彩或iGaming不合法州加大投資？NBa產品相對主要競爭對手位置？
答Jason Robins表示，Jackpocket在合法州更有效因可立即交叉銷售，但也可在特定州建立客戶群。NBa產品目前與市場上任何人一樣好，即時投注有明顯優勢。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示Jackpocket是有效獲客管道，Mega Millons頭獎達12億美元時App Store娛樂類前五。
- 23結構性持有率（structural hold）長期上限競爭與市占Brandt Montour（Barclays）
問準備發言提到長期持有率上限比預期高，是組合評論還是看到競爭對手串關比例更高？
答Jason Robins表示，因今年增長幅度大，且加速中，公司多年計劃保守，未量化數字，但比競爭對手提出的數字更保守，若對手能看到，公司也可能實現。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示結構性體育博彩持有率持續上升，長期上限可能比預測更高。
- 24iGaming促銷環境與未來立法定價Brandt Montour（Barclays）
問是否擔憂iGaming促銷環境？若未來幾年無新州立法，是否會升溫？
答Jason Robins表示，iGaming促銷強度在2024年同比下將，因過去三、四年無新合法化，體育博彩因新市場多而下降更多。預期2025年iGaming促銷強度繼續下降。
- 25伊利諾伊州較高稅率的抵銷措施Barry Jonas（Truist Securites）
問伊利諾伊州較高稅率實施一段時間，公司做了什麼來抵銷衝擊？能否量化？
答Jason Robins表示，降低了該州促銷強度和行銷，但未完全抵銷。業務其他方面表現好，仍能維持9億美元至10億美元（$900 million to $1 billion）的EBITDA指引。
- 26密蘇里州推出的投資與CAC新產品與新業務Barry Jonas（Truist Securites）
問密蘇里州推出今年投資預期？與過去類似規模推出相比CAC如何？
答Jason Robins表示，目前不給確切數字，因時間未定。今年越早推出對全年EBITDA衝擊越小，會等推出日期確定後再分享。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示2025年指引未包含密蘇里州推出行動體育博彩的效益。
- 27接受穩定幣作為支付方式的可能性Benjamin Chaiken（Mizuho）
問是否考慮接受穩定幣支付以減少資金進出錢包費用？
答Jason Robins表示，公司正在研究，但需讓監管機構放心，目前只有少數州開放，若更多州開放會更認真考慮。
- 282025年外部行銷支出分配Benjamin Chaiken（Mizuho）
問是否在2025年分配更多預算給外部行銷？是否主要給Jackpocket？
答Jason Robins表示，確實增加了一點，主要是Jackpocket，OSB和iGaming支出相對穩定。Jackpocket支出取決於頭獎環境，最近Mega Millons活動獲客強勁，且票價提高可能使頭獎更大，對數位彩券市場正面。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-07 | 盤後 | +1.0% | -1.4% | +1.0% | +4.3% | -0.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 26Q1 | 2026-05-08 | 盤前 | +1.2% | +4.7% | +0.4% | -2.2% | -3.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-13 | 盤前 | -13.5% | -14.3% | -13.6% | +0.1% | +16.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 25Q3 | 2025-11-07 | 盤前 | +8.6% | -4.3% | +8.6% | -2.8% | +15.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-07 | 盤後 | -5.1% | -1.3% | -5.9% | +3.8% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-09 | 盤後 | +4.7% | +4.4% | +1.4% | -4.0% | -4.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-14 | 盤前 | +15.2% | +4.9% | +15.2% | -15.2% | -20.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 28 |
| 24Q3 | 2024-11-08 | 盤後 | +7.7% | +4.3% | +7.6% | -0.2% | -4.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 25 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤後 | -9.8% | -4.4% | -7.9% | -5.3% | +2.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 32 |
| 24Q1 | 2024-05-02 | 盤後 | -2.8% | +5.4% | -4.1% | +1.6% | -18.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 22 |
| 23Q4 | 2024-02-15 | 盤後 | +0.2% | -5.5% | +0.7% | -10.8% | -5.3% | 0 / 0 | – | Q&A 28 |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤後 | +16.5% | +4.6% | +15.5% | +2.4% | +5.1% | 0 / 0 | – | Q&A 23 |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤後 | +5.8% | +12.0% | +6.3% | -7.1% | -7.6% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 23Q1 | 2023-05-04 | 盤後 | +15.3% | +14.2% | +13.5% | -4.0% | -0.6% | 0 / 0 | – | Q&A 31 |
| 22Q4 | 2023-02-16 | 盤後 | +15.3% | +12.4% | +15.6% | -6.1% | -13.2% | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 22Q3 | 2022-11-04 | 盤前 | -27.8% | -15.4% | -29.3% | +25.7% | +24.9% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。