B&G Foods, Inc.
-0.16 (-5.26%)法說會 B&G Foods, Inc. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q120/05 | FY20Q421/03 | FY21Q121/05 | FY25Q225/08 | FY25Q325/11 | FY25Q426/03 | FY24Q326/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 4 | 4 | 8 | 3 | 4 | 1 | 2 | 7 | 33 |
| 定價 | 1 | 5 | 3 | 4 | 5 | 2 | 2 | 1 | 23 |
| 毛利率與成本 | 2 | 5 | 7 | 1 | · | 1 | 4 | 2 | 22 |
| 資本配置 | 3 | 3 | 3 | 1 | 3 | 3 | 2 | 1 | 19 |
| 總經與消費者 | 3 | 3 | 5 | · | 1 | 2 | 1 | 1 | 16 |
| 需求與訂單 | 3 | 3 | 3 | · | 1 | · | 3 | · | 13 |
| 關稅與政策法規 | · | · | · | 3 | 3 | 2 | 1 | 3 | 12 |
| 供應鏈與產能 | 1 | 2 | 2 | 1 | · | 2 | 1 | 2 | 11 |
| 競爭與市占 | · | 1 | · | 1 | · | · | 1 | · | 3 |
| 新產品與新業務 | 1 | 1 | 1 | · | · | · | · | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Barclays | Andrew Lazar、Hale Holden | 8 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Jefferies | Karru Martinson、Scott Michael Marks | 8 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Bank of America | William Reuter、Robert Rigby | 8 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Evercore | David Palmer | 7 | 2026-08-18 | – | – | – |
| TD Cowen | Robert Moskow、Victor Ma | 5 | 2026-08-18 | – | – | – |
| JPMorgan | Carla Casella | 5 | 2026-08-18 | – | – | – |
| BMO Capital | Eli Lapp、Kenneth Zaslow | 3 | 2026-03-03 | – | – | – |
| Piper Sandler | Michael Lavery | 2 | 2026-04-01 | – | – | – |
| Bank of Montreal | Ken Zaslow | 1 | 2021-05-12 | – | – | – |
| Goldman Sachs | Jenna Giannelli | 1 | 2021-05-12 | – | – | – |
| Seaport Global Securities | Eric Larson | 1 | 2021-05-12 | – | – | – |
| Consumer Edge Research | Ryan Bell | 1 | 2021-05-12 | – | – | – |
| Stephens Inc. | Tim Perz | 1 | 2021-03-02 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Brian Holland | 1 | 2021-03-02 | – | – | – |
| Wells Fargo Securities | Bryan Hunt | 1 | 2020-05-06 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1第二季銷售優於消費數據與第三季去庫存的關聯需求與訂單Andrew Lazar (Barclays)
問第二季銷售結果優於消費數據，當時歸因於未追蹤通路和加拿大表現較佳。現在第三季提到去庫存是基礎業務銷售1個百分點的逆風。回顧來看，第二季是否有提前出貨造成庫存堆積？
答Bruce Wacha表示，公司約75%是美國傳統雜貨通路，另有加拿大、餐飲服務和工業業務。第一季有餐飲服務和時間性因素，部分在第二季轉為利好。第三季確實看到主要客戶降低庫存，主要在7月，8月也有一點。Kenneth Keller補充，公司可觀察倉庫和庫存數據，但由於加拿大、餐飲服務、工業和未追蹤通路等變動因素，難以將消費數據精確對應到整體總數，僅能作為方向性指標。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，第三季基礎業務淨銷售額（排除Crisco）年減約3%，且主要零售客戶在第三季（尤其是7月）將倉庫和貨架庫存降低了數天至一週，估計對本季淨銷售額造成1%的負面影響。
- 2成本面行動以因應銷售疲軟與槓桿毛利率與成本資本配置Andrew Lazar (Barclays)
問在銷售疲軟和目前槓桿水準下，公司是否有其他成本面行動來緩解影響？
答Kenneth Keller表示，公司正從幾個方面降低成本：有積極的生產力提升措施，明年將接近淨銷售額的3%和銷售成本（COGS）的3%；已有效減少SG&A費用；同時，伴隨資產剝離，將進行成本結構重組，不僅去除相應成本，還設法透過更專注的投資組合提高效率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，正在修訂2024財年指引，反映中心商店趨勢和消費者環境復甦較慢的現實，並預期2025財年逐步復甦。
- 3第四季基礎業務趨勢與逐季改善預期Andrew Lazar (Barclays)
問為何第四季基礎業務趨勢預期與第三季相似，而非看到持續逐季改善？
答Kenneth Keller表示，預期第四季會有一些改善，但不多，主要是出於審慎。基礎業務淨銷售額（排除Crisco定價和Green Giant剝離影響）第三季下降3%，第四季預測在負2%到負3%之間。公司對消費者回歸速度保持謹慎，尚未看到足夠證據顯示改善，因此選擇審慎指引。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中修訂2024財年指引，並在Bruce的說明中表示，第四季基礎業務淨銷售額預計下降約2%至3%，與第三季趨勢相似。
- 4匯率壓力的性質與關稅風險準備關稅與政策法規Michael Lavery (Piper Sandler)
問冷凍和蔬菜業務的匯率壓力是交易性還是換算性？對潛在關稅風險有何準備？
答Bruce Wacha表示，匯率壓力是美元與墨西哥披索之間的匯率，影響在墨西哥製造的Green Giant冷凍產品，這是交易性（transaction）而非換算性（translation）影響。關於關稅，公司表示今天是選舉日，不會深入討論選舉，但顯然在關注。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，披索匯率對成本和利潤造成拖累，年初至今壓低Green Giant部門調整後EBITDA 500萬至600萬美元（$5 million to $6 million）。
- 52024財年指引區間寬度財測與展望Michael Lavery (Piper Sandler)
問調整後每股盈餘指引區間仍有0.10美元的寬度，哪些項目波動較大？
答Bruce Wacha表示，EPS數字是由EBITDA範圍高低點，搭配利息支出、折舊攤銷和稅率計算得出，並未特別指出單一波動項目。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中修訂2024財年指引：淨銷售額19.2億至19.5億美元（$1.92 billion to 1.95 billion），調整後EBITDA 2.95億至3.05億美元（$295 million to $305 million），調整後稀釋每股盈餘0.67至0.77美元（$0.67 to $0.77）。
- 6與自有品牌（Private Label）的表現比較Robert Rigby (Bank of America)
問本季度公司表現與自有品牌相比如何？自有品牌整體趨勢如何？
答Kenneth Keller表示，公司逐類別看待自有品牌。在冷凍蔬菜，自有品牌在核心基礎蔬菜業務較強，可能從品牌競爭對手（包括Birds Eye）奪走一些市佔率；但在高價位產品（如醬料、高級配菜）沒有太多自有品牌競爭。在植物油（Crisco），主要問題是Wesson的積極定價，對自有品牌傷害更大。Clabber Girl泡打粉因公司本身做很多自有品牌業務，影響不大。
- 7大宗商品價格對未來利潤率的影響毛利率與成本定價Robert Rigby (Bank of America)
問大宗商品價格未來如何影響利潤率？對2025年有何預期？
答Bruce Wacha表示，公司通常不在本次電話會議提供未來一年指引，將在第四季結果後提供。目前投入成本通膨約1%至2%，明年可能類似。Kenneth Keller補充，目前壓力最大的是胡椒和大蒜（對香料組合關鍵），以及橄欖油和番茄，但其他領域有通縮，淨效果約1%至1.5%。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，第三季持續看到零星通膨（如雞蛋、胡椒、大蒜），運輸和倉儲成本則有微利。
- 8競爭強度（Wesson、Ortega）對2025年趨勢的影響財測與展望供應鏈與產能競爭與市占Robert Moskow (TD Cowen)
問Wesson和墨西哥食品類別的競爭強度是否會持續到明年？公司是否需要增加支出以維持市佔率？這兩個類別是否會逐季改善？另外，Quaker在燕麥片業務恢復產能後是否構成風險？
答Kenneth Keller表示，已對這兩個類別投入更多資源。Crisco是短期定價問題，Wesson的積極是季節性操作，公司會保持價格競爭力。Ortega方面，這是Taco Bell第三次推進墨西哥類別，公司有強勁創新和計劃，投入更多資金和資源，預期明年趨勢改善。關於Quaker，公司未看到Cream of Wheat和Quaker之間有太多替代關係，McCann's業務很小，公司對計劃感覺良好。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，Wesson在過去幾個月採取積極定價以保護通路，Ortega和Old El Paso受到Taco Bell品牌活動增加的影響。
- 9特用部門毛利率下滑的驅動因素毛利率與成本總經與消費者Hale Holden (Barclays)
問特用部門毛利率下滑是否完全由Wesson壓力和Crisco造成？其他品牌是否有壓力？
答Bruce Wacha澄清，在特用部門，銷售額下降幅度超過利潤下降幅度。Crisco的銷售下降部分反映投入成本下降轉為較低定價，這是公司定價模式的結果。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，特用部門第三季淨銷售額下降9.9%，Crisco因大豆油價格下降而下降，Wesson也採取更積極定價和促銷；特用部門調整後EBITDA下降6.2%，低於淨銷售額降幅。
- 102025年餐飲服務業務是否納入正常化預期需求與訂單Hale Holden (Barclays)
問2025年上半年銷量正常化的預期是否包含餐飲服務？
答Kenneth Keller表示，那是整體公司觀點，並非說上半年會轉正，而是2025年全年從上半年到下半年逐步改善。根據Technomic等來源，預期餐飲服務客流到明年上半年仍會略微負成長，下半年才正常化。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，餐飲服務銷售額約佔總額15%，持續下降2%至3%，反映整體餐廳產業客流模式。
- 112025年第一季比較基期與成長預期David Palmer (Evercore ISI)
問如果多年度趨勢持續，2025年第一季比較基期是否會容易得多，是否可能看到消費和有機銷售成長？
答Kenneth Keller表示，公司確實預期2025年第一季和第二季（上半年合計）會比第三季和第四季改善，但不會完全達到持平或正成長，直到下半年。因為公司開始超越去年第一季開始顯著出現的消費者降級消費等行為。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，預期2025會計年度逐步復甦並趨於穩定，下半年相較上半年有逐季改善。
- 122025年重點改善領域排序David Palmer (Evercore ISI)
問能否排序公司將投入最多精力或看到最多改善的前三或四個領域？
答Kenneth Keller排序：1) 香料和風味解決方案（香料和調味料），已連續成長，受惠店內周邊區域和新鮮蛋白質成長，有良好創新；2) Ortega（墨西哥類別），有更強創新管道，重新投入行銷；3) Crisco，確保定價相對於大豆油成本正確，並支持起酥油業務；4) 冷凍和蔬菜（Green Giant），推動核心蔬菜和醬料正確價格點，推出新高級配菜和拉麵產品。另也有中心商店整體消費趨勢的普遍改善。
- 13零售商庫存調整是否持續至第四季需求與訂單Karru Martinson (Jefferies)
問7月看到的為期一週庫存減少是否持續到第四季？零售商是否開始調整？
答Kenneth Keller表示，庫存減少（取決於零售商，幾天到一週）已持續，但8月至9月未見進一步減少，零售商大致維持。今年行為變化是零售商在季節初期強制減少的庫存較少，而是讓它自然流動，季末拉貨力道更強，整體淨效果為零。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，第三季主要零售客戶將倉庫和貨架庫存降低數天至一週，估計對淨銷售額造成1%負面影響。
- 14緩慢環境對資產剝離估值的影響資本配置Karru Martinson (Jefferies)
問在緩慢環境中，公司是否看到潛在併購倍數壓縮，影響資產剝離計畫？
答Bruce Wacha表示「不予置評」。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公司持續審查剩餘投資組合，可能處分非核心資產，包括冷凍與蔬菜業務單元的部分或全部資產，但公司政策是不對特定機會發表評論。
- 15贖回2025年票據後的循環信貸額度狀況Carla Casella (J.P. Morgan)
問季度結束後贖回2025年票據，備考基礎上循環信貸額度狀況如何？
答Bruce Wacha表示，第三季末循環信貸額度提取了4,000萬美元（$40 million），加上2.65億美元（$265 million）票據。備考基礎上，從票據減去2.65億美元（$265 million），加到循環信貸額度，即為數字。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，2024年10月贖回了剩餘的2.65億美元（$265 million）於2025年4月到期的優先票據，之後無近期到期的債務。
- 16第四季營運資金是否為超額現金來源Carla Casella (J.P. Morgan)
問客戶庫存重新平衡，第四季營運資金是否會是超額現金來源？
答Bruce Wacha表示，先前評論是關於零售商庫存，而非B&G庫存。去年公司有超額庫存減少，今年尋求更溫和庫存減少。第三季庫存（同基準比較）僅溫和下降，遠不及2023年幅度。第四季通常會減少庫存，但不再像有罐頭業務時那麼極端，第四季通常是營運現金流最好的季度。
- 17Wesson定價壓力是否影響客戶重新協商油品定價合約毛利率與成本定價Carla Casella (J.P. Morgan)
問Wesson的壓力是否導致客戶回來重新協商油品定價方式（成本加成或轉嫁時點）？
答Bruce Wacha表示，這不太是關於合約重新協商。2022年和2023年價格失控時大家都漲價，今年成本下降，雙方都降價。Wesson在促銷策略上比公司稍微更激進，但方向上都是因成本下降而降價。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，Wesson在過去幾個月採取積極定價和促銷活動，影響特用部門。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-08-11 | 盤後 | +5.0% | +1.5% | +4.7% | -0.4% | -7.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 27Q1 | 2026-05-12 | 盤後 | -13.4% | -4.3% | -14.0% | -6.7% | -7.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-03 | 盤後 | +16.2% | +9.1% | +15.5% | -7.2% | -10.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 26Q3 | 2025-11-05 | 盤後 | +24.6% | +6.8% | +25.7% | -8.5% | -11.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 26Q2 | 2025-08-04 | 盤後 | -2.7% | -2.9% | -2.2% | +1.7% | +8.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 26Q1 | 2025-05-07 | 盤前 | -25.2% | -6.3% | -25.6% | -14.5% | -16.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | +2.9% | +2.3% | +2.9% | -2.2% | -2.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2024-11-05 | 盤後 | -19.8% | -8.2% | -22.3% | -12.1% | -9.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2024-08-06 | 盤後 | -2.7% | -1.6% | -2.0% | -6.3% | -2.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2024-05-08 | 盤後 | -28.3% | -10.6% | -28.9% | +13.7% | +10.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | +21.3% | +9.5% | +21.4% | -3.1% | -1.5% | 0 / 0 | – | |
| 24Q3 | 2023-11-08 | 盤後 | +0.7% | +3.7% | +1.5% | +1.8% | +10.5% | 0 / 0 | – | |
| 24Q2 | 2023-08-03 | 盤後 | +8.1% | +5.4% | +8.5% | -9.1% | -14.3% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-05-04 | 盤後 | -2.5% | -2.6% | -4.4% | -14.1% | -18.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-02-28 | 盤後 | +28.5% | +15.1% | +28.9% | -6.8% | -7.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2022-11-09 | 盤後 | +2.9% | -4.1% | -2.6% | -13.0% | -17.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。