B&G Foods, Inc.
-0.16 (-5.26%)法說會 B&G Foods, Inc. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q120/05 | FY20Q421/03 | FY21Q121/05 | FY25Q225/08 | FY25Q325/11 | FY25Q426/03 | FY24Q326/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 4 | 4 | 8 | 3 | 4 | 1 | 2 | 7 | 33 |
| 定價 | 1 | 5 | 3 | 4 | 5 | 2 | 2 | 1 | 23 |
| 毛利率與成本 | 2 | 5 | 7 | 1 | · | 1 | 4 | 2 | 22 |
| 資本配置 | 3 | 3 | 3 | 1 | 3 | 3 | 2 | 1 | 19 |
| 總經與消費者 | 3 | 3 | 5 | · | 1 | 2 | 1 | 1 | 16 |
| 需求與訂單 | 3 | 3 | 3 | · | 1 | · | 3 | · | 13 |
| 關稅與政策法規 | · | · | · | 3 | 3 | 2 | 1 | 3 | 12 |
| 供應鏈與產能 | 1 | 2 | 2 | 1 | · | 2 | 1 | 2 | 11 |
| 競爭與市占 | · | 1 | · | 1 | · | · | 1 | · | 3 |
| 新產品與新業務 | 1 | 1 | 1 | · | · | · | · | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Barclays | Andrew Lazar、Hale Holden | 8 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Jefferies | Karru Martinson、Scott Michael Marks | 8 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Bank of America | William Reuter、Robert Rigby | 8 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Evercore | David Palmer | 7 | 2026-08-18 | – | – | – |
| TD Cowen | Robert Moskow、Victor Ma | 5 | 2026-08-18 | – | – | – |
| JPMorgan | Carla Casella | 5 | 2026-08-18 | – | – | – |
| BMO Capital | Eli Lapp、Kenneth Zaslow | 3 | 2026-03-03 | – | – | – |
| Piper Sandler | Michael Lavery | 2 | 2026-04-01 | – | – | – |
| Bank of Montreal | Ken Zaslow | 1 | 2021-05-12 | – | – | – |
| Goldman Sachs | Jenna Giannelli | 1 | 2021-05-12 | – | – | – |
| Seaport Global Securities | Eric Larson | 1 | 2021-05-12 | – | – | – |
| Consumer Edge Research | Ryan Bell | 1 | 2021-05-12 | – | – | – |
| Stephens Inc. | Tim Perz | 1 | 2021-03-02 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Brian Holland | 1 | 2021-03-02 | – | – | – |
| Wells Fargo Securities | Bryan Hunt | 1 | 2020-05-06 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1新任CEO Casey Keller的遴選考量與技能組合毛利率與成本資本配置Andrew Lazar (Barclays)
問Dave先前提到新任CEO的條件是回歸B&G核心DNA，專注於利潤率、現金流、資本配置等。想了解董事會在Casey Keller身上看到什麼技能組合，如何契合這個理念，而非只是傳統行銷人員？
答Dave表示Casey不只是傳統行銷人員，他在多家公司有完整P&L責任，面試中展現對營運、行銷與銷售的透徹理解，且具備公司過去沒有的國際視野。他經營過與超市合作的店內業務，顯示同時具備營運與行銷能力，符合公司對營運強項的需求。
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Dave在開場結尾宣布Casey Keller將於下個月接任CEO，並稱其「資歷非常優秀且全面」。
- 2全年通膨展望與成本鎖定策略毛利率與成本財測與展望總經與消費者Andrew Lazar (Barclays)
問是否已說明全年通膨預期？前三季已鎖定成本，第四季仍有風險，能否說明整體平均通膨走勢？第一季是低個位數，接下來如何？
答Dave表示上半年通膨維持低個位數，因已鎖定多數採購部位；但變數在於成本續漲幅度、部位用完後的影響、新作物對大宗商品的影響。運費可能在年底趨於平穩，但大宗商品是變數，包裝成本持續惡化。他個人認為農業大宗商品通膨是多年現象，2022年成本仍會偏高。
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Bruce在開場提到2021年第一季通膨為低至中個位數，已鎖定前三季多數投入成本，並預期透過定價與成本節省維持利潤率。
- 3下半年基礎業務加速成長的驅動因素財測與展望供應鏈與產能Andrew Lazar (Barclays)
問全年銷售預期隱含基礎業務兩年複合成長率接近10%，下半年加速的驅動因素是什麼？是否僅因Green Giant產能限制解除？
答Dave表示不只是Green Giant，還有Ortega等餐食解決方案品牌仍有產能限制，預計仲夏解決後可滿足未滿足需求。Green Giant第一季因配貨損失約$25 million（2,500萬美元）的銷售，若無配貨數字會更好。另外，去年第四季銷售與2019年持平，若今年第四季能超越2019年將有助於全年表現。Bruce補充Crisco在去年12月前完全是增量，也貢獻可觀數字。
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Dave在開場表示第一季基礎業務淨銷售額較2019年成長4%，並預期第二季基礎業務較2019年成長低至中個位數。
- 4EBITDA利潤率指引與通膨涵蓋範圍毛利率與成本財測與展望總經與消費者William Reuter (Bank of America)
問18%至18.5%的EBITDA利潤率是否為2021全年？是否已涵蓋農業大宗商品通膨持續到第四季的影響？
答Bruce確認利潤率指引已包含成本上漲。Dave補充已採取漲價、檢討促銷活動以提升淨定價，並有成本削減計畫，且保留進一步漲價的權利。
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Bruce在開場重申2021年調整後EBITDA利潤率約18%至18.5%，並提到通膨壓力涵蓋農產品、油脂、包裝與運費。
- 5未避險情況下的現貨成本漲幅毛利率與成本William Reuter (Bank of America)
問若沒有避險，現貨基礎的成本漲幅會是多少？
答Dave表示從未計算過，因為「會太難看」。僅Crisco的油脂成本就因避險而節省數千萬美元，否則影響巨大。
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Dave在開場提到Crisco使用的油脂成本較去年翻倍，但公司已鎖定多數成本。
- 6Green Giant配貨對貨架空間的影響供應鏈與產能William Reuter (Bank of America)
問Green Giant因供應限制實施配貨，是否有客戶因此重新分配貨架空間？
答Dave表示沒有客戶重新分配貨架空間。配貨的目的就是避免貨架空缺，維持貨架存在。
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Dave在開場說明Green Giant因供應限制對客戶實施配額，限制銷售直到第三季。
- 7餐飲服務業務展望財測與展望Oliver Grossman (Jefferies)
問隨著限制放寬與疫苗接種率提高，對餐飲服務業務的展望為何？
答Dave表示對目前恢復程度感到驚喜，但仍在摸索階段，無法精確預測餐廳開放程度與消費者回流的速度。年底完全恢復有可能，但取決於政府限制與經濟狀況。
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Dave在開場提到香料與調味品業務的餐飲服務端開始復甦，但本季仍低於疫情前水準，3月有成長。
- 8併購估值與市場狀況資本配置Oliver Grossman (Jefferies)
問目前併購標的估值是否與歷史水準一致？
答Dave表示目前市場賣方將疫情期間的高銷售額套用高倍數，並假設未來持續成長，因此公司作為有耐心的收購方，會等待市場回歸現實再執行併購。
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無直接關聯。
- 9資本結構與債券贖回Oliver Grossman (Jefferies)
問對目前資本結構的看法？2025年到期的5%債券將於6月可贖回，是否有再融資計畫？
答Dave表示滿意目前資本結構，受惠於低LIBOR的定期貸款與循環信貸額度。Bruce補充雖然希望以目前利率進行長期融資，但贖回溢價過高，因此暫不動作。
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無直接關聯。
- 10投入成本假設與利潤率維持策略毛利率與成本定價Michael Lavery (Piper Sandler)
問第四季的投入成本假設為何？是否假設避險結束後轉向現貨價格？如何支持18%至18.5%的利潤率？
答Dave表示假設是透過節省成本與定價來維持利潤率，不預測年底成本走勢，因有太多未知數。Bruce補充運費是唯一預期與去年第四季持平的項目，因卡車運輸產能可能因薪資提高而增加，解決速度會比大宗商品快。
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Bruce在開場提到已鎖定前三季多數投入成本，並預期透過定價與成本節省維持利潤率。
- 11銷售指引中的定價假設與需求彈性需求與訂單財測與展望定價Michael Lavery (Piper Sandler)
問銷售指引是否假設更多定價？如何考量需求彈性？是否因刺激措施等因素使預測更困難？
答Dave表示依賴競爭對手同步漲價以解決彈性問題。已對Green Giant、Underwood、Crisco等品牌漲價，6月將有更廣泛的漲價。公司對定價採取主動態度，並預期競爭對手會跟進。
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Dave在開場提到已宣布漲價，部分已生效，部分即將生效。
- 12Green Giant配貨結束後貨架空間恢復Ken Zaslow (Bank of Montreal)
問配貨結束、作物恢復後，重新取得貨架空間的難易度？貨架空間是否受影響？
答Dave表示僅在少數品牌停產側翼產品以集中生產主力產品，因此失去少量分銷，但Green Giant的配貨是為了避免貨架空缺，因此貨架空間大致維持。若需恢復產品，零售商應樂意接受上架費。
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Dave在開場說明Green Giant因供應限制實施配額，限制銷售直到第三季。
- 13大宗商品通膨的持續性與異常性財測與展望總經與消費者Ken Zaslow (Bank of Montreal)
問你一方面說通膨是異常現象會逆轉，另一方面又說可能持續到明年，到底哪個觀點是正確的？
答Dave表示這波通膨是多年現象，今年作物無法完全解決問題。但從歷史看，大豆、玉米、油脂等每8到10年會出現一次，需要一兩年好收成才會回到正常水準。長期而言是會自我修正的異常現象，這也是收購Crisco時的假設。
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Dave在開場提到Crisco的油脂成本翻倍是「異常現象」，但稍後又表示農業大宗商品通膨可能延續到2022年。
- 14成本削減措施的性質與永久性毛利率與成本營運效率與人力Jenna Giannelli (Goldman Sachs)
問成本削減措施的性質為何？是人力、行銷相關？是永久性結構調整還是暫時性措施？
答Dave表示成本削減著重於製造與配送，例如將Las Palmas的墨西哥捲餅醬從委外代工移回馬里蘭廠生產、合併設施、增加使用複合運輸以節省運費。目前不涉及裁員，行銷費用不會削減，今年行銷支出將與去年持平，但會更側重電子商務。
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Bruce在開場提到公司持續積極推動成本削減措施。
- 152021年產品創新管線與銷售貢獻新產品與新業務Jenna Giannelli (Goldman Sachs)
問2021年產品創新管線與去年相比如何？是否可能透過創新驅動銷售成長？
答Dave表示2021年創新會增加，因2020年規劃的創新延後到2021年推出，且零售商去年未重置貨架、不接受新產品。若創新成功，今年可望貢獻3%至4%的增量銷售。
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無直接關聯。
- 16下半年有機銷售改善的驅動因素財測與展望David Palmer (Evercore ISI)
問下半年有機銷售趨勢改善（排除Crisco）是否僅因罐裝Green Giant回穩？還有其他因素嗎？
答Dave表示Green Giant可望從負面轉為正面，尤其去年第四季表現不佳。此外，調味料業務強勁、烘焙業務極佳，Ortega、Las Palmas、Bear Creek等餐食解決方案品牌因瓶頸解除可望更好。但第二季因去年基期極高（銷售成長近50%），無法匹配，但對比2019年應表現良好。
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Dave在開場表示預期Green Giant全年銷售超過2019年的$525 million（5.25億美元），且下半年表現強勁。
- 17自由現金流轉換率資本配置David Palmer (Evercore ISI)
問Crisco收購後，今年自由現金流轉換率（佔EBITDA百分比）應如何看待？
答Bruce表示未提供具體指引數字，但現金流應相當強勁。Dave補充今年不會有大量庫存增加，現金稅效率高，應是典型的B&G強勁營運現金流。
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無直接關聯。
- 18本輪通膨與2017/2018年週期的比較毛利率與成本定價總經與消費者David Palmer (Evercore ISI)
問投資人經歷過2017/2018年通膨週期，這次在價格接受度與毛利率維持方面有何不同？
答Dave表示這次通膨更廣泛、更深入，且沒有緩解跡象，例如木漿價格上漲將推高衛生紙價格。COVID前沒有供應問題，現在卻有廣泛供應問題，農業部分受中國需求驅動。零售商雖不喜歡漲價，但他們自己的採購人員也確認成本壓力，甚至有一位客戶要求公司為其自有品牌食用油建立庫存部位。
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無直接關聯。
- 19第二季銷售季節性與2019年比較Rob Dickerson (Jefferies)
問第二季銷售是否會回到傳統季節性節奏（較第一季略低）？還是因去年高基期而有不同？
答Dave表示銷售步調會更接近2019年，因2020年是非常態，無法作為比較基準。Bruce補充第二季基礎業務預期較2019年成長低至中個位數，加上Crisco（通常貢獻全年淨銷售額約20%），EBITDA利潤率與過去相似。Dave並表示這是根據前四週數據所做的判斷。
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Dave在開場表示第二季將是今年最具挑戰性的季度，基礎業務銷售將更接近2019年水準。
- 20SG&A費用趨勢與年度變化Rob Dickerson (Jefferies)
問SG&A費用相對於第四季幾乎持平，近期是否有因素導致SG&A上升或下降？第一季上升是否會隨時間改善？
答Dave表示第一季SG&A上升部分因激勵獎金與長期激勵的應計項目增加（相較2019年），約數百萬美元。Bruce補充廣告行銷全年持平，但節奏不同：今年上半年較高，下半年較低。Dave總結第一季約有$9 million（900萬美元）的一次性因素（行銷增加$4 million、激勵應計增加、COVID費用$2.8 million），這些都會隨時間消退。
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Bruce在開場提到SG&A增加主要來自行銷投資增加$4 million（400萬美元）、收購相關成本$1.9 million（190萬美元）、倉儲成本增加$4.1 million（410萬美元）。
- 21Green Giant庫存重建與現金影響需求與訂單Eric Larson (Seaport Global Securities)
問Green Giant庫存耗盡，今年能否增加種植面積、重建庫存？其他產品線出貨是否大於重建需求？庫存重建對現金的影響？
答Dave表示公司不直接簽約種植面積，而是與代工廠合作規劃重建庫存，但最終取決於天氣等因素。Green Giant已三年沒有好收成，希望今年有好收成。庫存重建量不大，因多數產品是每日生產，非季節性。年底Green Giant庫存可能增加，但其他領域會減少庫存以釋放營運資金，預期全年庫存與去年持平。
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Dave在開場提到Green Giant因供應限制實施配額，預期全年銷售超過2019年水準。
- 22留住新增家庭消費者的措施與在家工作趨勢需求與訂單總經與消費者Ryan Bell (Consumer Edge Research)
問公司採取哪些措施留住疫情期間新增的家庭消費者？在家工作趨勢對需求持續性的影響？
答Dave表示公司與Numerator合作識別新增家庭，並透過社群媒體與網站提供解決方案。辦公室員工希望每週有x天在家工作，意味著在家烹飪需求將持續高於疫情前。公司透過電子商務與零售商網站合作，確保品牌在消費者訂購時優先出現，以維持家庭滲透率。
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Dave在開場提到家庭滲透率較12個月前上升近10個百分點，並計劃透過行銷強化疫情期間採用的行為，例如bakingathome.com網站。
- 23自有品牌在2021年剩餘時間的展望財測與展望Ryan Bell (Consumer Edge Research)
問對2021年剩餘時間自有品牌格局的預期？
答Dave表示不知道自有品牌會如何發展，但作為品牌商會努力讓自有品牌表現不佳。他對自有品牌在疫情期間表現差感到驚訝，消費者回歸品牌令公司高興，希望證明這是正確決定。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-08-11 | 盤後 | +5.0% | +1.5% | +4.7% | -0.4% | -7.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 27Q1 | 2026-05-12 | 盤後 | -13.4% | -4.3% | -14.0% | -6.7% | -7.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-03 | 盤後 | +16.2% | +9.1% | +15.5% | -7.2% | -10.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 26Q3 | 2025-11-05 | 盤後 | +24.6% | +6.8% | +25.7% | -8.5% | -11.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 26Q2 | 2025-08-04 | 盤後 | -2.7% | -2.9% | -2.2% | +1.7% | +8.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 26Q1 | 2025-05-07 | 盤前 | -25.2% | -6.3% | -25.6% | -14.5% | -16.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | +2.9% | +2.3% | +2.9% | -2.2% | -2.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2024-11-05 | 盤後 | -19.8% | -8.2% | -22.3% | -12.1% | -9.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2024-08-06 | 盤後 | -2.7% | -1.6% | -2.0% | -6.3% | -2.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2024-05-08 | 盤後 | -28.3% | -10.6% | -28.9% | +13.7% | +10.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | +21.3% | +9.5% | +21.4% | -3.1% | -1.5% | 0 / 0 | – | |
| 24Q3 | 2023-11-08 | 盤後 | +0.7% | +3.7% | +1.5% | +1.8% | +10.5% | 0 / 0 | – | |
| 24Q2 | 2023-08-03 | 盤後 | +8.1% | +5.4% | +8.5% | -9.1% | -14.3% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-05-04 | 盤後 | -2.5% | -2.6% | -4.4% | -14.1% | -18.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-02-28 | 盤後 | +28.5% | +15.1% | +28.9% | -6.8% | -7.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2022-11-09 | 盤後 | +2.9% | -4.1% | -2.6% | -13.0% | -17.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。