ADTRAN Holdings, Inc.
+0.10 (+1.41%)法說會 ADTRAN Holdings, Inc. · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q420/02 | FY20Q120/05 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 5 | 4 | 1 | 4 | 4 | 4 | 6 | 3 | 31 |
| 供應鏈與產能 | 3 | 2 | 5 | · | 3 | 2 | 8 | 8 | 31 |
| 需求與訂單 | · | 5 | 3 | 3 | 2 | 6 | 5 | 4 | 28 |
| 毛利率與成本 | · | 2 | 3 | 3 | 4 | 3 | 3 | 4 | 22 |
| 總經與消費者 | · | 2 | 2 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 19 |
| 競爭與市占 | 1 | 1 | 2 | 2 | · | · | · | 1 | 7 |
| 營運效率與人力 | · | 1 | 1 | 1 | · | · | · | · | 3 |
| 定價 | · | · | · | · | · | · | · | 2 | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | Rod Hall、Bala Reddy | 8 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Cowen | Paul Silverstein、Paul Jonas Silverstein | 8 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Northland Capital | Tim Savageaux、Timothy Paul Savageaux | 6 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Jefferies | George Notter | 6 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Needham & Company | Richard Valera、Richard Frank Valera | 5 | 2021-02-04 | – | – | – |
| Tieton Capital | Bill Dezellem、Will Dezellem | 4 | 2021-11-02 | – | – | – |
| WestPark Capital | Michael Genovese | 2 | 2021-11-02 | – | – | – |
| MKM Partners | Fahad Najam、Michael Genovese | 2 | 2020-11-03 | – | – | – |
| West Capital Park | Michael Genovese | 1 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Tieton Capital Management | William J. Dezellem | 1 | 2020-11-03 | – | – | – |
| MK Partners | Michael Genovese | 1 | 2020-05-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1新Tier 1客戶與既有Tier 1專案進展Richard Frank Valera (Needham & Company)
問確認是否在Q3獲得新Tier 1客戶，並詢問先前宣布的Tier 1專案（如BT Openreach、未具名美國Tier 1）的進展與初期營收預期。
答Tom Stanton澄清，9月底宣布了一個新Tier 1客戶（光纖延伸），季內也有一個既有Tier 1客戶擴大計畫（技術變體）。三個Tier 1專案（含新客戶）均處於實驗室階段，新客戶已收到部分PO並於當季出貨，但實質營收貢獻預計在明年上半年尾聲開始。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中表示，公司今年稍早宣布的Tier 1光纖接取專案取得重大進展，並持續有強勁的新客戶獲取動能。
- 2RDOF補貼對營收的時點關稅與政策法規競爭與市占Richard Frank Valera (Needham & Company)
問競爭對手認為RDOF營收可能要到2022年，詢問公司對時點的看法，是否為2021年Q3或Q4。
答Tom Stanton表示，RDOF營收會先緩慢開始，因為參與者眾多且計畫成熟度不一，預期在2021年年中左右開始看到，之後逐步加速。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到，FCC於10月29日開始904拍賣，涉及160億美元RDOF補貼，預期2021年年中開始對營收產生正面影響。
- 32021年營運支出（Opex）水準營運效率與人力Richard Frank Valera (Needham & Company)
問詢問若T&E恢復正常化，2021年Opex可能增加多少。
答Michael Foliano表示，公司計畫維持目前Opex水準至明年，不建議模型化增加，因許多公司正重新思考T&E需求，明年模型應接近今年年底水準。
開場陳述裡相關的內容
Michael Foliano在開場陳述中提供Q4 2020 non-GAAP Opex指引為5000萬至5100萬美元。
- 4美國寬頻需求與動能持續性需求與訂單財測與展望Bala Raghav Reddy (Goldman Sachs Group)
問詢問美國寬頻需求與活動，並評估Tier 1、2、3的狀況及明年動能持續性。
答Tom Stanton表示，Tier 3活動強勁（與RDOF無關），combo卡（10 gig解決方案）採用良好；Tier 2已走出財務困境並開始執行擴張計畫；Tier 1（美國MSO與大型電信商）活動穩健但非爆發性，預計明年回升。整體動能非僅疫情驅動，短期內不會結束。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到，區域寬頻營運商營收年增60%，美國Tier 2客戶年增18%，歐洲alt-net供應商年增76%。
- 5毛利率驅動因素與產品組合毛利率與成本總經與消費者Bala Raghav Reddy (Goldman Sachs Group)
問追問毛利率提升的具體驅動因素，特別是產品組合的影響。
答Tom Stanton說明，毛利率提升主要來自產品組合，公司從銅線轉向光纖，OLT等光纖產品組合較佳；國際與國內營收組合也有實質差異。
開場陳述裡相關的內容
Michael Foliano在開場陳述中表示，Q3毛利率季增受惠於銷量增加、有利產品與服務組合及較低運費；年增受惠於銷量與產品組合，但部分被運費與急件費用抵銷。
- 6長期毛利率展望需求與訂單毛利率與成本財測與展望總經與消費者Paul Jonas Silverstein (Cowen and Company)
問詢問長期毛利率是否仍維持低40%區間，或OLT銷量增加能否改善。
答Michael Foliano表示，長期毛利率仍在低至中40%區間，因業務為接單出貨，季度間波動大，Q4指引41%至42%反映預期組合。Tom Stanton補充，Tier 3客戶強勁有助毛利率（含軟體元件），但國際營收上升可能稀釋，需觀察Tier 3成長能否跟上。
開場陳述裡相關的內容
Michael Foliano在開場陳述中提供Q4 2020 non-GAAP毛利率指引為41%至42%。
- 7Tier 3營收規模Paul Jonas Silverstein (Cowen and Company)
問詢問Tier 3佔總營收百分比。
答Michael Foliano表示，公司不細分Tier 3營收，但透露超過5000萬美元（$50 million），屬實質規模。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到，區域寬頻營運商（Tier 3）營收年增60%，季增33%。
- 8Tier 1客戶對毛利率的影響毛利率與成本總經與消費者Paul Jonas Silverstein (Cowen and Company)
問假設新Tier 1客戶營收實現，詢問其毛利率是稀釋或增值。
答Michael Foliano表示，新Tier 1客戶對國際毛利率可能略有增值，但對整體公司毛利率會是稀釋性的。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到，公司贏得Tier 1光纖接取專案，並持續有新客戶獲取。
- 9新Tier 1客戶爬坡時程與歐洲封鎖影響William J. Dezellem (Tieton Capital Management)
問詢問兩個新Tier 1客戶的爬坡與實質營收時點，以及歐洲封鎖對業務的影響。
答Tom Stanton說明，先前SDX訂單（三個客戶）合計將在明年中開始貢獻實質營收；新客戶中一個較快但時程不明，另一個（知名客戶）預計明年Q3開始，但可能延後。歐洲封鎖對終端需求無影響，實驗室活動可遠端進行，未見重大延誤，基礎設施建設計畫未變。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中表示，Tier 1光纖接取專案取得進展，並提到RDOF與歐洲安全政策帶來的機會。
- 10拉丁美洲客戶狀況William J. Dezellem (Tieton Capital Management)
問詢問拉丁美洲重要客戶的狀況。
答Tom Stanton表示，加勒比海地區表現良好，巴西有活動但屬長期；SDX架構受大型電信商關注，但有一個傳統客戶協商仍在進行，無重大變化。
- 11客戶訂單提前拉貨情況需求與訂單Fahad Najam (MKM Partners)
問詢問是否看到客戶訂單顯著提前拉貨。
答Tom Stanton表示，疫情初期（Q1末）曾見訂單活動增加，但目前訂單率反映實際需求，無顯著提前拉貨；僅在矽晶片供應問題上會與客戶確認預測並拉長時程，但非普遍現象。
- 12客戶集中度與成長來源財測與展望Fahad Najam (MKM Partners)
問詢問明年Tier 1客戶爬坡對客戶集中度的影響，成長是否主要來自Tier 1。
答Tom Stanton表示，公司同時增加Tier 1與Tier 3客戶，市政客戶快速增加，分銷夥伴成為前10%客戶將成常態，客戶基礎多元化。明年Tier 1與Tier 3成長率需比較，但更多客戶有助分散風險。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到，Q3新增38家服務供應商客戶，前三季共99家，並有兩個10%客戶（一個服務供應商、一個分銷夥伴）。
- 13光纖競爭定位與銅線轉型競爭與市占Fahad Najam (MKM Partners)
問AT&T停止銷售銅線DSL，詢問公司在光纖的競爭定位是否優於銅線。
答Tom Stanton表示，本季光纖營收首次超過銅線，是重要里程碑；研發支出已以光纖為主。競爭方面，Total Access 5000平台推出新功能，combo卡（XGS 10 gig與2.5 gig）獨特；SDX完全解耦，已出貨給付費客戶，被多數Tier 1選用，競爭優勢明顯。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到，光纖接取與匯聚業務年增66%，PON OLT營收年增77%，並強調SDX解決方案。
- 14美國Tier 1營收下滑與Telmex影響Timothy Paul Savageaux (Northland Capital Markets)
問推測美國Tier 1或其他國內業務年減約30%，詢問是否正確及如何穩定成長。
答Tom Stanton澄清，北美市場的缺口主要來自Telmex，而非美國Tier 1；Telmex的銅線VDSL專案（每季數千萬美元）完全停止，導致比較基期問題。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到，區域寬頻營運商年增60%，Tier 2年增18%，但未提及Tier 1。
- 15明年國際與國內營收成長比較財測與展望Timothy Paul Savageaux (Northland Capital Markets)
問詢問明年國際營收是否會比國內成長更快。
答Tom Stanton表示，今天無法給出明確答案。Tier 3（非傳統電信營運商）成長率持續增加，明年可能持續；歐洲大型Tier 1（新客戶）將於明年中開始部署SDX，但其他國際訂單（如Orange、Vodafone、Telefonica）可能要到明年才決定，因此Tier 3可能在毛額美元上超越Tier 1，但需觀察。RDOF將於明年下半年開始，但需時間才顯著。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到，歐洲alt-net營收年增76%，並提到RDOF與國際安全政策帶來的機會。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-04 | 盤前 | -1.1% | +1.5% | -2.9% | -11.3% | -13.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-05-05 | 盤前 | -16.6% | -13.5% | -17.4% | -3.7% | +10.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-02-26 | 盤前 | -7.3% | +2.9% | -6.7% | +2.7% | +37.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-01-22 | 盤前 | +6.6% | +5.8% | +6.0% | -6.1% | +1.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-11-04 | 盤前 | -24.2% | -12.6% | -23.0% | +0.4% | +2.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-08-05 | 盤前 | -14.6% | -3.5% | -14.1% | +10.1% | +12.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q1 | 2025-05-28 | 盤前 | +1.5% | 0.0% | +2.1% | -0.7% | +3.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2025-02-27 | 盤前 | -0.4% | +15.8% | +1.2% | -7.9% | -10.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-11-07 | 盤前 | +19.3% | -1.3% | +18.5% | +5.9% | +9.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-08-06 | 盤前 | -18.8% | -7.6% | -19.7% | +0.3% | +5.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-05-07 | 盤前 | +14.4% | +8.1% | +14.3% | +7.0% | -4.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 23Q4 | 2024-03-15 | 盤前 | +2.4% | +0.2% | +3.1% | -6.5% | -14.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-07 | 盤前 | -26.5% | -27.4% | -26.8% | -0.1% | +8.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-07 | 盤前 | -19.2% | -21.5% | -20.1% | +11.2% | +16.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-09 | 盤前 | +2.1% | -3.5% | +2.5% | -2.3% | +3.9% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-21 | 盤前 | -2.7% | +1.5% | -0.7% | +6.3% | -3.3% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。