ADTRAN Holdings, Inc.
+0.10 (+1.41%)法說會 ADTRAN Holdings, Inc. · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q420/02 | FY20Q120/05 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 5 | 4 | 1 | 4 | 4 | 4 | 6 | 3 | 31 |
| 供應鏈與產能 | 3 | 2 | 5 | · | 3 | 2 | 8 | 8 | 31 |
| 需求與訂單 | · | 5 | 3 | 3 | 2 | 6 | 5 | 4 | 28 |
| 毛利率與成本 | · | 2 | 3 | 3 | 4 | 3 | 3 | 4 | 22 |
| 總經與消費者 | · | 2 | 2 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 19 |
| 競爭與市占 | 1 | 1 | 2 | 2 | · | · | · | 1 | 7 |
| 營運效率與人力 | · | 1 | 1 | 1 | · | · | · | · | 3 |
| 定價 | · | · | · | · | · | · | · | 2 | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | Rod Hall、Bala Reddy | 8 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Cowen | Paul Silverstein、Paul Jonas Silverstein | 8 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Northland Capital | Tim Savageaux、Timothy Paul Savageaux | 6 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Jefferies | George Notter | 6 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Needham & Company | Richard Valera、Richard Frank Valera | 5 | 2021-02-04 | – | – | – |
| Tieton Capital | Bill Dezellem、Will Dezellem | 4 | 2021-11-02 | – | – | – |
| WestPark Capital | Michael Genovese | 2 | 2021-11-02 | – | – | – |
| MKM Partners | Fahad Najam、Michael Genovese | 2 | 2020-11-03 | – | – | – |
| West Capital Park | Michael Genovese | 1 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Tieton Capital Management | William J. Dezellem | 1 | 2020-11-03 | – | – | – |
| MK Partners | Michael Genovese | 1 | 2020-05-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1下半年能見度：澳洲與拉丁美洲需求與訂單財測與展望Ashwin Kesireddy (Goldman Sachs)
問詢問今年下半年能見度，特別是澳洲大型Phase 2機會與拉丁美洲客戶的穩定性，以及該客戶下半年表現。
答澳洲：大型客戶業務持續，Phase 2機會樂觀，另有其他機會預計下半年出貨，預期下半年營收高於上半年。拉丁美洲：正與大型客戶進行建設，該客戶規模遠大於其他客戶，目前推動vector VDSL與35b VDSL，客戶已分享計畫，預期全年維持強勁。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第一季營收1.438億美元（$143.8 million），年增19%，其中近50%來自國際市場，並有三個10%營收客戶分別位於拉丁美洲、歐洲和北美。
- 2美國市場成長驅動因素與競爭對手供應問題供應鏈與產能競爭與市占Ashwin Kesireddy (Goldman Sachs)
問美國營收成長除基期較低外，還有哪些驅動因素？是否因Calix供應問題而受惠？
答未見競爭對手供應問題帶來的重大影響，成長來自贏得新客戶及既有客戶擴張。預期美國下半年成長，第三季為季節性高峰。最大客戶溝通良好，預期全年逐步成長。另補充MSO有線電視業務表現非常好。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第一季國內營收7,250萬美元（$72.5 million），年增約16.7%，且美國最大客戶通常年初較慢、隨後逐步增加。
- 3美國大客戶GFAST專案進展Paul Silverstein (Cowen and Company)
問詢問美國大客戶的GFAST建置專案是否已進入顯著成長階段，以及可見度變化。
答該客戶GFAST專案無重大變化，但GFAST在澳洲、歐洲有進展，拉丁美洲也有新興趣。該客戶PON業務表現良好且應會成長，預期全年成長，但心態無重大改變。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述未直接提及GFAST，但提到美國最大客戶通常年初較慢、隨後逐步增加。
- 4未來6-12個月最興奮與最有信心的成長驅動因素Paul Silverstein (Cowen and Company)
問詢問未來6-12個月推動營收成長最興奮與最有信心的項目。
答最興奮的是澳洲，已取得成果且定位良好，不僅現有產品，其他領域也能成長。拉丁美洲大客戶有明確寬頻擴張計畫，機會良好。歐洲電信商活動頻繁，主要圍繞XGS-PON，對分離式解決方案與地緣政治定位有信心。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到光纖到府產品營收年增超過52%，與超過300家營運商合作EPON，並宣布與Telefonica合作10-gig PON、擴展固定無線接入產品組合、與IoT.nxt合作等。
- 5拉丁美洲10%客戶是否為NAFTA國家及歷史Michael Genovese (MKM Partners)
問確認拉丁美洲10%客戶是否位於NAFTA國家，以及是否首次成為10%客戶。
答確認是NAFTA國家，且該客戶過去也曾是10%客戶，但已是很久以前。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到有三個10%營收客戶，分別位於拉丁美洲、歐洲和北美。
- 6毛利率大幅改善的原因毛利率與成本總經與消費者Michael Genovese (MKM Partners)
問國際業務強勁下，毛利率仍大幅季增，詢問原因。
答原因有二：產品組合（某些產品毛利率較高）與效率提升。全球工廠因產量增加而效率改善，庫存下降，預期第二季也相當穩健。
開場陳述裡相關的內容
財務長開場陳述提到第一季non-GAAP毛利率43%，高於上季40%與去年同期35%，主要受國內產品組合與Network Solutions權重增加驅動。
- 7接取與匯聚業務中光纖與銅纜的比例Michael Genovese (MKM Partners)
問詢問接取與匯聚業務中光纖與銅纜目前的百分比。
答財務長表示手邊無確切數字，但第一季向量化出貨（GFAST與超級向量化）較強。執行長補充，以年度看兩者可能接近平衡，但實際取決於客戶專案階段，例如歐洲客戶從超級向量化轉向GFAST再轉向光纖，拉丁美洲以向量化為主，美國以PON為主，MSO PON業務預期持續成長。
開場陳述裡相關的內容
財務長開場陳述提到第一季Access and Aggregation營收9,980萬美元（$99.8 million），但未細分光纖與銅纜。
- 8有線MSO營收佔比目標Michael Genovese (MKM Partners)
問確認有線MSO今年是否可能佔營收20%，以及是否有變化。
答執行長表示不記得20%的目標，但有線電視預測與展望沒有改變。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到Tier 1有線電視營運商持續增加用戶，目標2019年用戶成長10倍，並與第三家Tier 1有線電視營運商進入實驗室階段。
- 9大型歐洲客戶下半年展望財測與展望Rich Valera (Needham)
問詢問大型歐洲客戶今年其餘時間的表現，以及是否會出現傳統第三季下滑。
答今年不同，預期下半年比上半年強勁。第一季不差，第二季約持平，第三季有回升。歐洲客戶可能成長，美國也預期成長，但澳洲與拉丁美洲因專案建置速度不確定，季節性模式未知。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到歐洲有XGS-PON機會，但未具體提及該客戶。
- 10SmartRG第一季貢獻與預期比較Rich Valera (Needham)
問詢問SmartRG第一季貢獻是否達到最初預期的$7 million至$8 million（700萬至800萬美元）。
答SmartRG貢獻約$6 million（600萬美元）左右，低於預期，原因與整合有關，但預期本季（第二季）會回到正軌。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到SmartRG收購後第一個完整季度，但未提供具體貢獻數字。
- 11第二季營業費用季增幅度Rich Valera (Needham)
問詢問第二季non-GAAP營業費用季增的具體幅度。
答財務長表示幅度約$1 million至$2 million（100萬至200萬美元）左右。
開場陳述裡相關的內容
財務長開場陳述提到預期第二季non-GAAP營業費用將較第一季略增。
- 12稅率展望與歐洲重組費用財測與展望Rich Valera (Needham)
問詢問第二季高20%至30%的稅率是否適用於全年，還是會波動。
答稅率會波動，希望會下降。第一季已產生歐洲重組費用，關閉一個歐洲據點，第二季費用會增加，但之後基本上不重要，因此稅率可望下降。
開場陳述裡相關的內容
財務長開場陳述提到預期第二季non-GAAP稅率將上升至high 20s to 30%，因歐洲業務獲利增加與重組費用。
- 13有機營收成長率（排除收購）資本配置George Notter (Jefferies)
問詢問排除SmartRG與Sumitomo EPON收購後的有機營收成長率。
答執行長表示手邊沒有排除Sumitomo的數字，但認為對有機成長率影響不大。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第一季營收年增19%，但未區分有機與收購貢獻。
- 14Windstream破產對業務的影響George Notter (Jefferies)
問詢問Windstream申請破產後，對ADTRAN業務的影響及未來預期。
答已與Windstream達成協議，相關營收抵銷已在第一季發生，未來無預期變化。客戶仍有推出寬頻的意願，但情況不確定，未在預測中納入太多。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述未提及Windstream，但提到Connect America Fund解決方案與美國農村寬頻承諾。
- 15RFP進度與大型客戶數量William Dezellem (Tieton Capital)
問詢問上季提到的大量RFP的更新進度，以及今年預期有多少客戶營收增加$20 million（2,000萬美元）以上。
答RFP：先前談到的歐洲機會都仍在進行，已收到兩到三個RFP，處於不同回應階段，其中一個已展示並進入實地試驗。大型客戶數量：預期約一手之數（handfullish）或少一點，但量化今年與明年較困難。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到與Telefonica合作、歐洲XGS-PON機會等，但未具體提及RFP。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-04 | 盤前 | -1.1% | +1.5% | -2.9% | -11.3% | -13.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-05-05 | 盤前 | -16.6% | -13.5% | -17.4% | -3.7% | +10.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-02-26 | 盤前 | -7.3% | +2.9% | -6.7% | +2.7% | +37.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-01-22 | 盤前 | +6.6% | +5.8% | +6.0% | -6.1% | +1.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-11-04 | 盤前 | -24.2% | -12.6% | -23.0% | +0.4% | +2.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-08-05 | 盤前 | -14.6% | -3.5% | -14.1% | +10.1% | +12.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q1 | 2025-05-28 | 盤前 | +1.5% | 0.0% | +2.1% | -0.7% | +3.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2025-02-27 | 盤前 | -0.4% | +15.8% | +1.2% | -7.9% | -10.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-11-07 | 盤前 | +19.3% | -1.3% | +18.5% | +5.9% | +9.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-08-06 | 盤前 | -18.8% | -7.6% | -19.7% | +0.3% | +5.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-05-07 | 盤前 | +14.4% | +8.1% | +14.3% | +7.0% | -4.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 23Q4 | 2024-03-15 | 盤前 | +2.4% | +0.2% | +3.1% | -6.5% | -14.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-07 | 盤前 | -26.5% | -27.4% | -26.8% | -0.1% | +8.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-07 | 盤前 | -19.2% | -21.5% | -20.1% | +11.2% | +16.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-09 | 盤前 | +2.1% | -3.5% | +2.5% | -2.3% | +3.9% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-21 | 盤前 | -2.7% | +1.5% | -0.7% | +6.3% | -3.3% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。