ADTRAN Holdings, Inc.
+0.10 (+1.41%)法說會 ADTRAN Holdings, Inc. · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q420/02 | FY20Q120/05 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 5 | 4 | 1 | 4 | 4 | 4 | 6 | 3 | 31 |
| 供應鏈與產能 | 3 | 2 | 5 | · | 3 | 2 | 8 | 8 | 31 |
| 需求與訂單 | · | 5 | 3 | 3 | 2 | 6 | 5 | 4 | 28 |
| 毛利率與成本 | · | 2 | 3 | 3 | 4 | 3 | 3 | 4 | 22 |
| 總經與消費者 | · | 2 | 2 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 19 |
| 競爭與市占 | 1 | 1 | 2 | 2 | · | · | · | 1 | 7 |
| 營運效率與人力 | · | 1 | 1 | 1 | · | · | · | · | 3 |
| 定價 | · | · | · | · | · | · | · | 2 | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | Rod Hall、Bala Reddy | 8 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Cowen | Paul Silverstein、Paul Jonas Silverstein | 8 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Northland Capital | Tim Savageaux、Timothy Paul Savageaux | 6 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Jefferies | George Notter | 6 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Needham & Company | Richard Valera、Richard Frank Valera | 5 | 2021-02-04 | – | – | – |
| Tieton Capital | Bill Dezellem、Will Dezellem | 4 | 2021-11-02 | – | – | – |
| WestPark Capital | Michael Genovese | 2 | 2021-11-02 | – | – | – |
| MKM Partners | Fahad Najam、Michael Genovese | 2 | 2020-11-03 | – | – | – |
| West Capital Park | Michael Genovese | 1 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Tieton Capital Management | William J. Dezellem | 1 | 2020-11-03 | – | – | – |
| MK Partners | Michael Genovese | 1 | 2020-05-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 12020年成長能見度與機會需求與訂單財測與展望Ashwin Kesireddy (Goldman Sachs)
問詢問2020年上半年能見度、全年初步規劃，以及地理或產品層面的成長機會。
答Tom Stanton表示，公司通常在第四季電話會議提供明年完整指引，目前尚未提供Q1指引，但「完全預期在Q2看到獲利」。機會方面，歐洲10 gig PON活動強勁，美國Century Link表現良好，Tier 2/3有回升跡象，拉丁美洲有多年期專案，澳洲因FTTN轉FTTP及CPE新核准而有成長。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中表示「對未來幾季恢復成長仍持審慎樂觀」，並提到歐洲、澳洲、拉丁美洲的光纖與寬頻擴展機會，以及美國Tier 2/3與農村光纖部署的正面趨勢。
- 2拉丁美洲客戶庫存與訂單能見度需求與訂單財測與展望Ashwin Kesireddy (Goldman Sachs)
問追問拉丁美洲客戶的庫存情況是否會在明年上半年回升，或目前沒有能見度。
答Tom Stanton表示，對客戶的宏觀計畫（包括連接埠數量）有能見度，但採購訂單的時機難以預測，客戶可能在訂購前先消耗庫存，問題在於逐季計畫的變異性，而非整體需求改變。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中指出「出貨給拉丁美洲一個大型客戶的暫停」是拖累本季營收的主因之一。
- 3美國5G與固定無線接取對業務的影響Ashwin Kesireddy (Goldman Sachs)
問詢問美國營運商考慮5G和固定無線接取計畫的細節，以及對ADTRAN的機會。
答Tom Stanton表示，大型無線營運商仍在評估5G長期影響，導致固定網路投資暫緩；目前5G部署多為點對點，尚未有實質規模。固定網路方面，非無線的傳統電信商有明確GPON和XGS-PON擴展計畫，但無線營運商的資本支出仍不確定。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到「國內業務仍然緩慢，因為主要營運商正在考慮他們的5G和固定有線投資」。
- 4國際業務下滑與歐洲客戶狀況財測與展望George Notter (Jefferies)
問詢問國際業務從Q2到Q3大幅下滑的原因，以及大型歐洲客戶的支出狀況和年底展望。
答Tom Stanton表示，歐洲客戶下半年放緩符合預期，預期Q1回升並持續到明年Q3；Q2到Q3的下降達數千萬美元，但屬合理。拉丁美洲的下降則與庫存和合約談判有關，需求並未改變。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中指出「歐洲一個大型客戶支出放緩」是拖累本季營收的因素之一。
- 5營收落差來源George Notter (Jefferies)
問確認九月營收低於預期的落差是否主要來自拉丁美洲，或還有其他因素。
答Tom Stanton明確表示，拉丁美洲和歐洲都低於預期，但「較大的下滑是在拉丁美洲」。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中表示「除這兩個Tier 1國際客戶外，業務成長20%」，暗示兩者皆為拖累因素。
- 6毛利率表現與成本控制毛利率與成本總經與消費者George Notter (Jefferies)
問詢問在營收大幅下滑下，非GAAP毛利率41%是否異常，或成本控制奏效。
答Tom Stanton表示，成本控制是重要因素，服務業務毛利率改善，且歐洲客戶（低毛利地區）營收下降也提升了整體毛利率。
開場陳述裡相關的內容
Michael Foliano在財務報告中指出「非GAAP毛利率為41%，低於上季的41.4%和去年同期的42%」，並提到服務毛利率改善。
- 72020年Q2獲利所需的營收水準Rich Valera (Needham)
問推算若要Q2獲利，營收需達mid-130s（約1.3億美元出頭），詢問是否需拉丁美洲客戶回歸，或僅需其中一個客戶回歸。
答Tom Stanton表示，不願聚焦特定營收數字，但Q2通常營收較高，且「不需要兩者都回歸」到原有水準即可達到獲利所需的營收。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在回答前一個問題時表示「完全預期在Q2看到獲利」，但未提供具體營收數字。
- 8營業費用削減與未來趨勢財測與展望Rich Valera (Needham)
問詢問Q4營業費用大幅削減的具體內容、可能放棄的項目，以及明年是否維持此水準。
答Tom Stanton表示，費用不會反彈，預期明年上半年持續下降。公司全面檢視支出，保留高潛力機會，對未實現的投資領域會嚴格審視，並已在上季執行。
開場陳述裡相關的內容
Michael Foliano在財務報告中預期「Q4非GAAP營業費用為$55 million至$56 million」，低於Q3的$59.4 million。
- 9客戶集中度Fahad Najam (Cowen)
問詢問前五大和前十大客戶的營收貢獻比例。
答Tom Stanton表示，公司通常有兩到三個10%客戶，本季僅一個是因為營收下滑導致集中度降低；預期明年會恢復到兩到三個。
開場陳述裡相關的內容
Michael Foliano在財務報告中提到「本季有一個佔營收10%的客戶」，而Tom Stanton在開場陳述中點名拉丁美洲和歐洲兩個大型客戶。
- 10營收結構：5G、MSO與傳統電信Fahad Najam (Cowen)
問詢問營收中與5G、有線MSO、傳統電信相關的比例。
答Tom Stanton表示，目前5G相關營收不多，大部分來自傳統電信，集中於Tier 1客戶；MSO市場表現不穩定，但長期有潛力。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到「支援5G rollout中的MDU」和「固定無線接取產品」，但未提供具體比例。
- 11資本支出從光纖轉向5G的影響資本支出與投資Fahad Najam (Cowen)
問詢問是否看到資本支出從光纖到府轉向5G，影響公司營收。
答Tom Stanton表示，在無線營運商方面，資本支出轉向5G的觀察是準確的；但ADTRAN與AT&T的業務聚焦於G.fast和MDU市場，而非光纖到府，該業務資金未達預期。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到「國內業務緩慢，因營運商考慮5G和固定有線投資」。
- 12華為替代效應與RFP時程競爭與市占Matt Dane (Titan Capital)
問詢問遠離華為的轉變對2020年的影響，以及RFP從發布到貢獻營收的時程。
答Tom Stanton表示，Tier 1客戶的RFP需18至24個月轉化為營收，小型客戶可能僅需一個月。已開始出貨Gfast給汰除華為設備的歐洲客戶，預期2020年有漸進影響，但非轉折點，整體效應需數年。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到「歐洲替代網路營運商推動光纖投資」，但未直接提及華為。
- 13客戶集中度長期改善Paul Silverstein (Cowen)
問詢問是否有理由相信未來一至三年內，公司能降低對一兩個大客戶的依賴。
答Tom Stanton表示，公司持續推動Tier 2/3市場和國際多元化，包括歐洲、澳洲和拉丁美洲，客戶數量已較三、五年前增加，但宏觀經濟仍會影響業務。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中表示「除兩個Tier 1客戶外，業務成長20%」，暗示集中度問題。
- 1420%成長的來源Paul Silverstein (Cowen)
問詢問20%成長中有多少來自現有客戶深化，多少來自新客戶。
答Tom Stanton表示，沒有現有客戶與新客戶的細分數據，但貢獻客戶數量是歷來最多，包括歐洲和拉丁美洲的新客戶。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中表示「除這兩個Tier 1國際客戶外，業務成長20%」。
- 1520%成長的可持續性Paul Silverstein (Cowen)
問追問20%成長是一次性專案還是具有持續性。
答Tom Stanton表示，這些專案具有持續性，歐洲替代營運商（alt carriers）的專案是多年期，且認證速度快，已開始貢獻營收。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中表示「除這兩個Tier 1國際客戶外，業務成長20%」。
- 16大型歐洲客戶長期成長潛力Paul Silverstein (Cowen)
問詢問大型歐洲客戶是否會恢復持續成長，以及南美、NBN和有線電視專案的時機。
答Tom Stanton表示，歐洲客戶的長期討論正面，目前處於super vectoring世代，下一代G.fast預計明年年底或後年推出，之後有光纖部署，競爭環境較歷史可控。拉丁美洲專案比過去更大更持續。澳洲持續G.fast DPU部署，CPE收入明年不會開始。有線電視專案進展緩慢，明年不會強勁成長。
開場陳述裡相關的內容
Tom Stanton在開場陳述中提到「歐洲大型客戶支出放緩」，但未提供長期展望。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-04 | 盤前 | -1.1% | +1.5% | -2.9% | -11.3% | -13.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-05-05 | 盤前 | -16.6% | -13.5% | -17.4% | -3.7% | +10.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-02-26 | 盤前 | -7.3% | +2.9% | -6.7% | +2.7% | +37.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-01-22 | 盤前 | +6.6% | +5.8% | +6.0% | -6.1% | +1.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-11-04 | 盤前 | -24.2% | -12.6% | -23.0% | +0.4% | +2.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-08-05 | 盤前 | -14.6% | -3.5% | -14.1% | +10.1% | +12.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q1 | 2025-05-28 | 盤前 | +1.5% | 0.0% | +2.1% | -0.7% | +3.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2025-02-27 | 盤前 | -0.4% | +15.8% | +1.2% | -7.9% | -10.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-11-07 | 盤前 | +19.3% | -1.3% | +18.5% | +5.9% | +9.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-08-06 | 盤前 | -18.8% | -7.6% | -19.7% | +0.3% | +5.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-05-07 | 盤前 | +14.4% | +8.1% | +14.3% | +7.0% | -4.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 23Q4 | 2024-03-15 | 盤前 | +2.4% | +0.2% | +3.1% | -6.5% | -14.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-07 | 盤前 | -26.5% | -27.4% | -26.8% | -0.1% | +8.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-07 | 盤前 | -19.2% | -21.5% | -20.1% | +11.2% | +16.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-09 | 盤前 | +2.1% | -3.5% | +2.5% | -2.3% | +3.9% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-21 | 盤前 | -2.7% | +1.5% | -0.7% | +6.3% | -3.3% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。