ADTRAN Holdings, Inc.
+0.10 (+1.41%)法說會 ADTRAN Holdings, Inc. · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q420/02 | FY20Q120/05 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 5 | 4 | 1 | 4 | 4 | 4 | 6 | 3 | 31 |
| 供應鏈與產能 | 3 | 2 | 5 | · | 3 | 2 | 8 | 8 | 31 |
| 需求與訂單 | · | 5 | 3 | 3 | 2 | 6 | 5 | 4 | 28 |
| 毛利率與成本 | · | 2 | 3 | 3 | 4 | 3 | 3 | 4 | 22 |
| 總經與消費者 | · | 2 | 2 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 19 |
| 競爭與市占 | 1 | 1 | 2 | 2 | · | · | · | 1 | 7 |
| 營運效率與人力 | · | 1 | 1 | 1 | · | · | · | · | 3 |
| 定價 | · | · | · | · | · | · | · | 2 | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | Rod Hall、Bala Reddy | 8 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Cowen | Paul Silverstein、Paul Jonas Silverstein | 8 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Northland Capital | Tim Savageaux、Timothy Paul Savageaux | 6 | 2021-11-02 | – | – | – |
| Jefferies | George Notter | 6 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Needham & Company | Richard Valera、Richard Frank Valera | 5 | 2021-02-04 | – | – | – |
| Tieton Capital | Bill Dezellem、Will Dezellem | 4 | 2021-11-02 | – | – | – |
| WestPark Capital | Michael Genovese | 2 | 2021-11-02 | – | – | – |
| MKM Partners | Fahad Najam、Michael Genovese | 2 | 2020-11-03 | – | – | – |
| West Capital Park | Michael Genovese | 1 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Tieton Capital Management | William J. Dezellem | 1 | 2020-11-03 | – | – | – |
| MK Partners | Michael Genovese | 1 | 2020-05-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1內部控制缺失與超額及過時庫存準備評估毛利率與成本Ashwin Kesireddy (Goldman Sachs)
問想了解目前正在評估的內部控制缺失，是什麼觸發了這個流程，最壞情況的預期為何，以及這是一次性影響還是可能導致結構性成本增加。
答CFO Michael Foliano 說明，公司長期使用一個詳細的工具來計算超過 20,000 個 SKU 的庫存準備，但發現部分輸入參數的驗證等級可能不足。目前認為準備金額合理，但無法確定簡化工具後庫存價值不會波動。他認為任何期間的準備金額不會與過去有顯著差異。CEO Tom Stanton 補充，仍需完成審計才能確認，但基於外部公司與歷史經驗，他同意 CFO 的看法。
開場陳述裡相關的內容
CFO Michael Foliano 在開場時說明，公司正在評估超額與過時庫存準備的合理性，任何潛在變更不會影響營收、營業費用或其他收入，但可能影響毛利、毛利率、營業利益、稅率、淨利與每股盈餘，以及資產負債表上的存貨淨額、流動資產總額、資產總額與股東權益。
- 2歐洲 Tier 1 客戶資本支出放緩與恢復信心資本支出與投資Ashwin Kesireddy (Goldman Sachs)
問考慮到該客戶在頻譜上的花費，放緩不令人意外，但什麼讓公司有信心支出會回流？是否有其他正在進行中的專案或部署機會？
答CEO Tom Stanton 表示，該客戶通常對公司非常坦誠，恢復時間點是直接從客戶獲得的回饋。此外，對產品的需求仍在持續，且公司與該客戶還有較大的 G.fast 訂單，因此有信心支出會回流。
開場陳述裡相關的內容
CFO 在開場時表示，第三季營收預期為 $130 million（1億3,000萬美元）至 $150 million（1億5,000萬美元），其中包含某家 Tier 1 歐洲電信業者客戶接取網路資本支出暫時放緩的影響，該客戶已告知正常支出將於 2020 年初恢復。
- 310% 客戶合計營收占比與收入集中度需求與訂單Paul Silverstein (Cowen)
問詢問三家 10% 客戶合計佔營收的百分比，並質疑公司收入是否仍高度集中於少數機會，以及新訂單對收入多元化的實際幫助。
答CEO Tom Stanton 拒絕提供三家客戶合計佔比，表示公司通常不揭露此資訊。他承認收入集中度是長期問題，大型客戶的訂單會導致波動性，但公司正積極拓展傳統電信商以外的市場，尤其是美國前三大 MSO，並在歐洲獲得約 10 個新的 10-gig PON 客戶，但這些多為 Tier 2 或替代電信商，需要四個才能相當於一個 Tier 1。
開場陳述裡相關的內容
CEO 在開場時提到，本季有三個 10% 營收客戶，分別位於拉丁美洲、歐洲和美國，並強調公司持續推動客戶、產品和地理多元化。
- 4光纖 PON 營收占比Paul Silverstein (Cowen)
問詢問目前營收中基於光纖 PON 的比例，相對於傳統 DSL 解決方案。
答CEO Tom Stanton 表示手邊沒有具體細分數據，但確認光纖是公司成長最快的部分，並強調 10 gig 機會在歐洲的滲透比以往更明確、更廣泛，是公司比以往更強調光纖的原因。
開場陳述裡相關的內容
CEO 在開場時強調光纖業務上半年成長 34%，並多次提及 10 gig PON 平台與 SDX 解決方案的市場動能。
- 5歐洲 Tier 1 客戶的 super-vectoring 與 G.fast 部署範圍需求與訂單Rich Valera (Needham and Company)
問確認該客戶的全國性 super-vectoring 升級是否仍在進行，以及 G.fast 訂單的範圍是全國性還是僅針對特定客戶。
答CEO Tom Stanton 表示，super-vectoring 部署仍在進行，雖有延遲但計畫持續到明年，並希望擴大在該客戶的足跡。G.fast 部署是全國性的，每年價值數千萬美元（multiple tens of millions），主要目標是降低住宅用戶的千兆服務成本，也包括 MDU 和商業用戶。
開場陳述裡相關的內容
CEO 在開場時提到，公司在本季新增了一個大型 Tier 1 歐洲電信業者的 G.fast 訂單，但未透露客戶名稱。
- 6歐洲 Tier 1 客戶恢復後的年化營收運行率Rich Valera (Needham and Company)
問詢問當該客戶支出恢復後，加上 G.fast 專案，年化營收運行率會比過去幾年更高、更低還是相似。
答CEO Tom Stanton 表示不願對明年進行猜測，因為客戶要到第四季中後期才會提供明確預測。他認為不會有重大軌跡變化，但尚未有確切預測。
開場陳述裡相關的內容
CEO 在開場時提到，該客戶的資本支出放緩預計在 2020 年初恢復，且公司與該客戶有 G.fast 訂單。
- 7拉丁美洲客戶下半年展望與持續性財測與展望Rich Valera (Needham and Company)
問詢問拉丁美洲客戶下半年表現，以及該客戶是否會持續下單，因為該客戶歷史上是時有時無的客戶。
答CEO Tom Stanton 表示，該客戶有具體的 VDSL Vectored 覆蓋範圍擴張目標，尚未達成，因此需要購買更多材料，公司正持續與其合作滿足需求。
開場陳述裡相關的內容
CEO 在開場時提到，本季有三個 10% 營收客戶，其中一個位於拉丁美洲，但未具體說明。
- 8澳洲客戶（NBN）的 CPE 訂單與出貨時程需求與訂單Rich Valera (Needham and Company)
問確認公司是否在澳洲獲得包含 CPE 的新訂單，以及預計何時開始出貨。
答CEO Tom Stanton 確認在澳洲獲得相當大的 CPE 訂單，以及現有 G.fast 業務的擴展。CPE 出貨時間取決於一些依賴因素，預估在明年上半年，可能最早在第一季。
開場陳述裡相關的內容
CEO 在開場時提到，公司擴大了與一家策略性環太平洋 Tier 1 營運商的業務，新訂單包含基於 SmartRG 能力的 CPE 解決方案。
- 9第四季季節性與非歐洲 Tier 1 客戶展望財測與展望Rich Valera (Needham and Company)
問撇開歐洲 Tier 1 客戶下半年的疲軟，其餘業務在第四季的季節性是否會與歷史不同。
答CEO Tom Stanton 表示，歐洲客戶佔比重大，但排除該客戶後，其餘客戶群的預測符合預期，沒有看到季節性異常。
開場陳述裡相關的內容
CFO 在開場時表示，第三季營收預期為 $130 million（1億3,000萬美元）至 $150 million（1億5,000萬美元），其中包含歐洲 Tier 1 客戶資本支出放緩的影響。
- 10歐洲 Tier 1 資本支出放緩是否會擴散資本支出與投資Michael Genovese (MKM Partners)
問擔心單一客戶的資本支出放緩是否會擴散到其他歐洲 Tier 1 電信商，以及是否需擔心歐洲基礎設施資本支出整體疲軟。
答CEO Tom Stanton 表示，目前歐洲客戶基礎非常集中，其他客戶的潛在放緩影響相對微不足道，且沒有看到其他客戶改變部署計畫。他承認任何十億美元（billion dollar）的資本支出都值得關注，但直接對話顯示沒有擴散跡象，且頻譜拍賣已大致結束。
開場陳述裡相關的內容
CFO 在開場時提到，第三季營收預期包含某家 Tier 1 歐洲電信業者客戶資本支出暫時放緩的影響，該客戶已告知正常支出將於 2020 年初恢復。
- 11MSO 市場進展與美國兩家 Tier 1 電信商更新Michael Genovese (MKM Partners)
問詢問有線電視 MSO 市場是否已達合計營收 10%，以及美國兩家非 10% 客戶的 Tier 1 電信商的最新進展。
答CEO Tom Stanton 表示，MSO 合計營收尚未達到 10%，但已接近。與最大 MSO 的遠端 OLT 解決方案仍在實驗室測試，預計明年上半年開始有實質貢獻。與美國兩家 Tier 1 電信商的協商正在進行，若發生實質變化，預計在上半年接近尾聲時。
開場陳述裡相關的內容
CEO 在開場時提到，公司與北美 Tier 1 有線電視 MSO 服務供應商進行 SDX 實驗室試驗，並提到美國前三大 MSO 的合作。
- 12美國兩家 Tier 1 電信商的技術重點Michael Genovese (MKM Partners)
問確認其中一家是否為 GPON，另一家是否為 NG-PON2。
答CEO Tom Stanton 更正，表示一家是 NG-PON，另一家是 G.fast。
開場陳述裡相關的內容
CEO 在開場時提到，公司與美國 Tier 1 電信商有 G.fast 和光纖相關機會，但未具體說明技術。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-04 | 盤前 | -1.1% | +1.5% | -2.9% | -11.3% | -13.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-05-05 | 盤前 | -16.6% | -13.5% | -17.4% | -3.7% | +10.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-02-26 | 盤前 | -7.3% | +2.9% | -6.7% | +2.7% | +37.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-01-22 | 盤前 | +6.6% | +5.8% | +6.0% | -6.1% | +1.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-11-04 | 盤前 | -24.2% | -12.6% | -23.0% | +0.4% | +2.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-08-05 | 盤前 | -14.6% | -3.5% | -14.1% | +10.1% | +12.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q1 | 2025-05-28 | 盤前 | +1.5% | 0.0% | +2.1% | -0.7% | +3.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2025-02-27 | 盤前 | -0.4% | +15.8% | +1.2% | -7.9% | -10.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-11-07 | 盤前 | +19.3% | -1.3% | +18.5% | +5.9% | +9.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-08-06 | 盤前 | -18.8% | -7.6% | -19.7% | +0.3% | +5.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-05-07 | 盤前 | +14.4% | +8.1% | +14.3% | +7.0% | -4.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 23Q4 | 2024-03-15 | 盤前 | +2.4% | +0.2% | +3.1% | -6.5% | -14.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-07 | 盤前 | -26.5% | -27.4% | -26.8% | -0.1% | +8.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-07 | 盤前 | -19.2% | -21.5% | -20.1% | +11.2% | +16.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-09 | 盤前 | +2.1% | -3.5% | +2.5% | -2.3% | +3.9% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-21 | 盤前 | -2.7% | +1.5% | -0.7% | +6.3% | -3.3% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。