Ventas, Inc.
-1.02 (-1.16%)法說會 Ventas, Inc. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報投影片、法說會重播、財報行事曆這些沒有申報到 SEC 的東西,在公司自己的投資人網站:ir.ventasreit.com/overview/default.aspx(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | FY26Q126/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | · | 2 | 2 | 1 | 6 | 2 | 1 | 5 | 19 |
| 定價 | · | 2 | · | 3 | 3 | · | 5 | 4 | 17 |
| 資本配置 | 3 | 3 | 2 | 3 | · | · | 2 | 3 | 16 |
| 毛利率與成本 | · | 1 | · | 4 | 2 | 2 | 2 | 1 | 12 |
| 需求與訂單 | 2 | 2 | 1 | 4 | 2 | · | · | · | 11 |
| 關稅與政策法規 | 1 | 2 | 3 | · | 1 | · | · | · | 7 |
| 競爭與市占 | · | 2 | · | · | · | · | 1 | 1 | 4 |
| 供應鏈與產能 | · | · | · | · | 1 | · | 1 | · | 2 |
| 總經與消費者 | · | · | · | 1 | · | · | 1 | · | 2 |
| 新產品與新業務 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美國銀行 | Jeffrey Spector、Farrell Granath | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 花旗 | Seth Bergey、Nicholas Joseph | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Michael Carroll、Michael Albert Carroll | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 摩根士丹利 | Ronald Kamdem、Richard Hill | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| BMO Capital Markets | Juan Sanabria、Juan Carlos Sanabria | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 摩根大通 | Michael Mueller、Michael William Mueller | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Green Street | Michael Stroyeck、Michael Lee Stroyeck | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| KeyBanc Capital Markets | Austin Wurschmidt、Jordan Sadler | 7 | 2026-04-28 | – | – | – |
| Scotiabank | Nicholas Yulico、Nick Yulico | 7 | 2026-04-28 | – | – | – |
| Mizuho | Vikram Malhotra、Omotayo Okusanya | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Barclays Capital, Inc. | Eric Glynn、Steven Valiquette | 6 | 2021-11-05 | 中立 Equal-Weight | 99.00 | 2026-07-07 |
| Raymond James | David Rodgers、Jonathan Hughes | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Capital One | Daniel Bernstein | 4 | 2021-08-06 | – | – | – |
| SMBC | Rich Anderson | 4 | 2021-08-06 | – | – | – |
| Evercore ISI | James Kammert、James Hall Kammert | 3 | 2026-08-07 | 看多 Outperform | 100.00 | 2026-09-21 |
| Baird | Wesley Keith Golladay、Amanda Swetizer | 3 | 2026-04-28 | – | – | – |
| 高盛 | Julien Blouin | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| UBS | Michael Goldsmith | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Cantor Fitzgerald | Richard Anderson | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Omotayo Okusanya、Derek Johnston | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1投資市場與交易量Michael Carroll (RBC Capital Markets)
問在Delta變種疫情和勞動力壓力下，是否看到高齡住宅投資機會增加？未來幾個月或幾季是否會持續？
答Debra Cafaro表示，今年一整年都看到巨大的交易量，比以往都多，並預期這種情況會持續。
開場陳述裡相關的內容
Debra Cafaro在開場陳述中提到，年初至今已宣布或完成37億美元投資，且今年審查的交易量超過2019年全年的400億美元。
- 2高齡住宅長期利潤率毛利率與成本Nicholas Joseph (Citigroup)
問度過暫時性勞動成本問題後，高齡住宅長期利潤率與疫情前相比會如何？
答Justin Hutchens表示，長期利潤率擴張有兩個原因：供需特性支持入住率成長和定價能力，且宏觀背景改善；短期有勞動成本壓力，但營運商正採取行動。
開場陳述裡相關的內容
Justin Hutchens在開場陳述中提到，SHOP同店營收季增3.1%，但營運費用季增5.4%，其中約一半來自加班和仲介費用。
- 3疫苗強制令Rich Anderson (SMBC Nikko Securities America, Inc.)
問物業層級疫苗強制令由誰決定？Ventas的立場為何？考量Pfizer新藥後未來看法？
答Debra Cafaro表示，營運商早期即採用疫苗強制令，居民和員工接種率接近100%，遠超聯邦要求；營運商主導決策，但Ventas提供財務支持和鼓勵。
開場陳述裡相關的內容
Debra Cafaro在開場陳述中引用Scott Gottlieb博士說法，稱美國疫情實際上已結束，並提到Pfizer新療法。
- 4勞動費用趨勢財測與展望Nick Yulico (Scotiabank)
問勞動費用季增和年增多少？明年趨勢為何？為何合約勞工使用會下降？
答Bob Probst指出，營運費用季增約1700萬美元，勞動佔一半，其中三分之二為合約勞工；第四季指引假設合約勞工成本持續。Debra Cafaro補充，宏觀因素如兒童返校、疫苗接種、失業補助到期等將改善勞動參與率。
開場陳述裡相關的內容
Justin Hutchens在開場陳述中提到，營運費用季增1670萬美元，其中約一半來自加班和仲介費用，9月仲介費用激增。
- 5營運商合約續約Richard Hill (Morgan Stanley)
問營運商合約續約時間分布？是否類似同業一半在第一季續約？
答Justin Hutchens表示，55%住戶在第一季符合調漲資格，35%在週年時調漲，其餘年底搬入者暫不符合；營運商會考慮當地市場情況，且照護等級（acuity）也會影響費用。
開場陳述裡相關的內容
Justin Hutchens在開場陳述中提到，營運商已向住戶提出美國8%、加拿大4%的租金調漲建議，混合後較歷史水準高200個基點。
- 6SHOP營運商轉型財測與展望Derek Johnston (Deutsche Bank Securities)
問SHOP轉型至更有經驗的區域營運商，對第四季指引和2022年第一季有何影響？
答Justin Hutchens表示，新營運商有區域經驗且CEO積極參與，預期監督強勁，但初期會有轉型噪音，已納入第四季指引。Bob Probst補充，勞動成本增加已納入第四季SHOP持平指引。
開場陳述裡相關的內容
Justin Hutchens在開場陳述中提到，90個輔助生活和記憶照護社區轉型已開始，65個已完成，其餘年底前完成。
- 7數據分析與處置計劃Juan Sanabria (BMO Capital Markets)
問數據分析方面做了哪些努力？2022年是否會有更多處置？
答Justin Hutchens表示，已招聘具營運公司經驗的人才，增強市場和營運分析。Bob Probst表示，2022年沒有顯著高齡住宅處置計劃，今年剩餘1.7億美元中大部分是高齡住宅。
開場陳述裡相關的內容
Bob Probst在開場陳述中提到，今年已實現8.75億美元處分收益，另有1.7億美元待完成，並計劃全年回收10億美元資本。
- 8勞動壓力對生產力的長期影響Eric Glynn (Barclays Capital, Inc.)
問勞動壓力緩解後，長期生產力是否受影響？同業提到需數季才能恢復歷史生產力，Ventas是否也有此情況？
答Debra Cafaro表示，新員工入職和培訓需要時間，這是勞動壓力的一部分，預期條件會隨多因素緩解。
開場陳述裡相關的內容
Debra Cafaro在開場陳述中提到，勞動力成本壓力在9月加速，但預期2022年第一季收入顯著成長。
- 9ESL轉型資產的NOI表現Jordan Sadler (KeyBanc Capital Markets, Inc.)
問ESL轉型資產的NOI逐季變化？何時觸底並恢復？
答Bob Probst表示，第二季到第三季該組合NOI有侵蝕，預期第四季持續，因勞動成本壓力和轉型噪音；新營運商將在2022年及以後推動表現。
開場陳述裡相關的內容
Justin Hutchens在開場陳述中提到，90個輔助生活和記憶照護社區轉型已開始，65個已完成。
- 10勞動費用組成毛利率與成本Mike Mueller (J.P. Morgan)
問較高的勞動費用中，多少來自現有員工薪資壓力（較黏性）？多少來自高成本合約勞工？
答Justin Hutchens表示，主要問題是員工可用性；營運商先利用現有員工全職工時，再加班，最後才用仲介；仲介使用並非集中在特定MSA，而是宏觀問題，但部分社區使用過多，有營運改善空間。
開場陳述裡相關的內容
Justin Hutchens在開場陳述中提到，營運費用季增5.4%，其中約一半來自加班和仲介費用。
- 11同店RevPOR年增轉正時點Joshua Dennerlein (Bank of America Merrill Lynch)
問同店RevPOR何時能年增轉正？
答Justin Hutchens表示，RevPOR受產品組合和續租價差改善影響，今年已受益；明年有租金調漲和定價能力改善，預期RevPAR定價將顯著改善。
開場陳述裡相關的內容
Justin Hutchens在開場陳述中提到，SHOP同店營收季增3.1%，受惠入住率成長和些微租金成長。
- 12住戶搬出趨勢Michael Carroll (RBC Capital Markets)
問疫情後，住戶搬出意願是否回到疫情前？是否仍因疫情猶豫搬出？
答Justin Hutchens表示，4月曾出現較多搬出活動，與疫情期間延後搬家有關，但之後搬出活動穩定且一致。
開場陳述裡相關的內容
Justin Hutchens在開場陳述中提到，搬出人數保持穩定，領先指標如潛在客戶和入住人數超過2019年水準。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤後 | -5.9% | -0.9% | -7.6% | -3.3% | -2.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 29 |
| 26Q1 | 2026-04-27 | 盤後 | +3.4% | +0.0% | +3.9% | -2.6% | -4.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 25Q4 | 2026-02-05 | 盤後 | +3.4% | +1.2% | +1.5% | +4.5% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-10-29 | 盤後 | +6.6% | +1.0% | +7.7% | +2.2% | +7.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-07-30 | 盤後 | +1.1% | -1.0% | +1.4% | +2.3% | -2.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-30 | 盤後 | -6.5% | -2.0% | -7.2% | -1.1% | -7.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤後 | +8.3% | +0.2% | +7.3% | +3.4% | +10.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-30 | 盤後 | -1.5% | -2.7% | +0.5% | -6.3% | -8.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤後 | +2.0% | +0.3% | +3.9% | +5.2% | +4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-01 | 盤後 | +5.5% | +5.0% | +4.6% | -0.1% | +4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-15 | 盤前 | -3.1% | -5.1% | -3.8% | -1.3% | -5.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤後 | +0.3% | +1.7% | -0.7% | -4.8% | +2.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤後 | -6.8% | -2.5% | -6.4% | -4.5% | -5.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-08 | 盤後 | -1.2% | +0.5% | -0.8% | -2.5% | -4.8% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-09 | 盤後 | +0.9% | -1.2% | +0.6% | -0.8% | -6.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-04 | 盤後 | +2.8% | +0.7% | +1.9% | +6.3% | +7.2% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。