Ventas, Inc.
-1.02 (-1.16%)法說會 Ventas, Inc. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報投影片、法說會重播、財報行事曆這些沒有申報到 SEC 的東西,在公司自己的投資人網站:ir.ventasreit.com/overview/default.aspx(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | FY26Q126/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | · | 2 | 2 | 1 | 6 | 2 | 1 | 5 | 19 |
| 定價 | · | 2 | · | 3 | 3 | · | 5 | 4 | 17 |
| 資本配置 | 3 | 3 | 2 | 3 | · | · | 2 | 3 | 16 |
| 毛利率與成本 | · | 1 | · | 4 | 2 | 2 | 2 | 1 | 12 |
| 需求與訂單 | 2 | 2 | 1 | 4 | 2 | · | · | · | 11 |
| 關稅與政策法規 | 1 | 2 | 3 | · | 1 | · | · | · | 7 |
| 競爭與市占 | · | 2 | · | · | · | · | 1 | 1 | 4 |
| 供應鏈與產能 | · | · | · | · | 1 | · | 1 | · | 2 |
| 總經與消費者 | · | · | · | 1 | · | · | 1 | · | 2 |
| 新產品與新業務 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美國銀行 | Jeffrey Spector、Farrell Granath | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 花旗 | Seth Bergey、Nicholas Joseph | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Michael Carroll、Michael Albert Carroll | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 摩根士丹利 | Ronald Kamdem、Richard Hill | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| BMO Capital Markets | Juan Sanabria、Juan Carlos Sanabria | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 摩根大通 | Michael Mueller、Michael William Mueller | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Green Street | Michael Stroyeck、Michael Lee Stroyeck | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| KeyBanc Capital Markets | Austin Wurschmidt、Jordan Sadler | 7 | 2026-04-28 | – | – | – |
| Scotiabank | Nicholas Yulico、Nick Yulico | 7 | 2026-04-28 | – | – | – |
| Mizuho | Vikram Malhotra、Omotayo Okusanya | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Barclays Capital, Inc. | Eric Glynn、Steven Valiquette | 6 | 2021-11-05 | 中立 Equal-Weight | 99.00 | 2026-07-07 |
| Raymond James | David Rodgers、Jonathan Hughes | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Capital One | Daniel Bernstein | 4 | 2021-08-06 | – | – | – |
| SMBC | Rich Anderson | 4 | 2021-08-06 | – | – | – |
| Evercore ISI | James Kammert、James Hall Kammert | 3 | 2026-08-07 | 看多 Outperform | 100.00 | 2026-09-21 |
| Baird | Wesley Keith Golladay、Amanda Swetizer | 3 | 2026-04-28 | – | – | – |
| 高盛 | Julien Blouin | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| UBS | Michael Goldsmith | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Cantor Fitzgerald | Richard Anderson | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Omotayo Okusanya、Derek Johnston | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1SHOP 同店 NOI 全年指引與趨勢財測與展望Nick Joseph（花旗）
問Bob 提到 SHOP 同店 NOI 指引預期趨向區間低端，請問 2019 全年的預期數字為何？
答Bob 確認全年指引維持在持平至下降 3% 的區間，上半年下降約 2.5%，全年低端將低於中點，但仍在原始指引範圍內。當分析師追問是否全年約 2.5% 時，Bob 回答「下降 1.5 到 3 之間」。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中表示，第二季 SHOP 同店現金 NOI 年減 2.9%，落在全年指引（持平至下降 3%）範圍內，並預期全年將趨向區間低端。
- 2SHOP 五年成長目標的信心來源財測與展望Nick Joseph（花旗）
問考慮到今年 SHOP 表現與原始指引假設的落差，是什麼讓公司對 2020 年及未來五年的 SHOP 目標有信心？
答Bob 區分短期與長期展望，強調短期仍受供需時間錯配影響，但 2020 年供應改善 15% 是基於專有數據，且過去一個月數據無變化。他重申對 4% 至 6% CAGR 的信心來自營運槓桿、需求加速及供應可見性。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中強調，雖然仍處於新開幕高峰期，但預期入住率將在 2020 下半年轉正，且 2020 年新交付量將較 2019 年改善約 15%，達到 2015 年以來最佳水準，並重申未來五年 SHOP 同店現金 NOI 可達 4% 至 6% 的 CAGR。
- 3R&I 開發管道進展Nick Yulico（Scotiabank）
問投資人日提到未來 12 個月可能宣布另外 6 億美元以上的 R&I 項目，是否有更新想法？
答Debra 確認已宣布五個具體項目共 9 億美元，近期管道中還有約 6 億美元，構成 15 億美元的管道，並相信將在未來 12 個月內啟動。
開場陳述裡相關的內容
Debra 在開場陳述中宣布今年迄今已公布五個 R&I 開發項目，總計近 9 億美元，並提到近期管道尚有約 6 億美元項目預計在 12 個月內啟動。
- 4SHOP 資本支出增加原因毛利率與成本財測與展望供應鏈與產能資本支出與投資競爭與市占Nick Yulico（Scotiabank）
問FAD 資本支出在 SHOP 部門同比上升，且公司上調了資本支出指引，請問是例行成本上升還是為了應對新供應競爭而增加投資？
答Bob 解釋全年 FAD 資本支出中點增加約 500 萬美元，主因是 Le Groupe Maurice 納入預測（屬 SHOP 資產）。第二季 SHOP FAD 資本支出同比上升主要是時間點因素，全年核心基礎資本支出展望未變。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中並未特別提及資本支出，但公司上調全年 FAD 資本支出指引。
- 5SHOP 同店資產池與處置調整財測與展望Nick Yulico（Scotiabank）
問SHOP 同店資產數量減少，且處置資產增加，請調和這些變化，並詢問出售資產對全年 SHOP 同店表現是否有幫助？
答Bob 說明超過 90% 資產仍在同店池中，處置指引增加 1 億美元約對應 10 個資產，已從同店池移除且處於談判高級階段；Triple-Net 轉換至 SHOP（如 ESL）也影響池子。出售資產對全年 SHOP 同店表現影響不重大。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中提到，2019 年處分及貸款償還預期增加至 6 億美元，較先前增加 1 億美元，主要來自非核心 SHOP 資產出售，並提及將 10 個東岸資產從 Triple-Net 轉換至 ESL 管理。
- 6SHOP 五年成長軌跡供應鏈與產能Vikram Malhotra（Morgan Stanley）
問公司對未來三年供應有良好掌握，能否提供五年成長的軌跡，例如前三年與後兩年的差異？
答Bob 表示 2020 年供應交付量改善 15%，投資人日曾展示兩年 35% 的改善，進入 2021 年後交付量進一步改善，同時需求增加，因此 NOI 成長斜率將在 2021、2022、2023 年及以後加速。他強調明年下半年入住率將轉正，並重申五年信心。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中預期 2020 年新交付量改善 15%，並重申五年 SHOP 同店現金 NOI 4% 至 6% CAGR 的目標。
- 7Duke 資產收購細節資本配置Vikram Malhotra（Morgan Stanley）
問Duke 交易是 MOB 還是 R&I 混合？支付低於 5 的 cap rate，是否有其他成長機會或更廣泛的理由？
答Debra 澄清 cap rate 為 5.5（5.5%），資產 100% 出租，有 13 年租約，每年 2.2% 現金調漲。她強調此收購顯示學術醫學與 R&I 的融合，並擴大了與 Duke 的關係。
開場陳述裡相關的內容
Debra 在開場陳述中提到收購新建成的 Duke Health 資產，擴大與 Duke 的關係，並強調研究與學術醫學的融合。
- 8供應數據與 NIC 一致性財測與展望供應鏈與產能新產品與新業務Michael Carroll（RBC Capital Markets）
問NIC 數據顯示上半年交付量穩定但下半年將飆升，公司自有數據是否顯示類似模式？另外，補充資料中的在建管線比例從 5.9% 升至 6.5%，是否代表供應增加？
答Chris Cummings 表示公司結合多種數據來源（包括 NIC），下半年交付模式與上半年一致。Bob 補充，在建管線比例上升是因同店池變化導致分母改變，並非供應展望改變；過去 30 天供應展望非常一致。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中預期 2020 年新交付量改善 15%，但未具體說明下半年供應走勢。
- 9流感季節對業績影響Michael Carroll（RBC Capital Markets）
問今年流感季節較長，是否影響第二季業績？
答Bob 表示流感季節在第二季初期較猛烈，但很快消退，對季度表現影響不大（非事件）。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯。
- 10部門指引調整政策與整體同店 NOI 趨勢財測與展望關稅與政策法規John Kim（BMO Capital Markets）
問辦公室趨勢較高、SHOP 趨勢較低，為何不調整部門指引？兩者是否互相抵銷？整體同店 NOI 趨勢高於或低於中點？
答Bob 表示除非有重大變化，否則不會逐季調整部門指引，這是公司的框架。整體而言，各部門表現仍在二月給出的區間內，平均而言符合預期。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中重申辦公室全年同店現金 NOI 指引 1.5% 至 2.5%（預期高端），SHOP 指引持平至下降 3%（預期低端）。
- 11SHOP 下半年入住率與 Colony 貸款利率假設毛利率與成本財測與展望總經與消費者John Kim（BMO Capital Markets）
問下半年 SHOP 入住率預期為何？Colony 貸款的基本利率假設為何（鑑於勞動成本下降）？
答Bob 表示入住率指引維持在同比持平至下降 50 個基點，並貫穿損益表。Debra 補充 Colony 貸款利率約 9%。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中維持 SHOP 全年同店現金 NOI 指引，並提到第二季入住率 86.4%，同比差距 40 個基點。
- 12Paragon 認股權證收入不明講者（代表 Chad Vanacore，Stifel）
問請說明 Paragon 認股權證收入 900 萬美元的結構，以及是否還有類似股權投資？
答Debra 說明公司投資 Paragon 股權，該租戶最近被以 10 億至 20 億美元收購，公司獲得執行價與估值差額。她表示辦公室業務中還有少數類似選擇權，但可能實現也可能不實現。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中提到第二季 FFO 包含來自 Paragon 認股權證的 0.02 美元現金利潤。
- 13Brookdale 資產處置進度不明講者（代表 Chad Vanacore，Stifel）
問第二季出售的 Brookdale 資產是否為固定資產？剩餘處置進度如何？
答Bob 確認第二季出售約 2500 萬美元的 Brookdale 資產，全年指引中約有 1 億美元的 Brookdale 處置。Debra 補充還有一些資產正在市場上銷售。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中提到 2019 年處分及貸款償還預期 6 億美元，其中包含 Brookdale 處置。
- 14Triple-Net 覆蓋率與 Holiday 策略不明講者（代表 Chad Vanacore，Stifel）
問Triple-Net 覆蓋率下降，Holiday 的覆蓋率為何？公司是否打算修改 Holiday 租約，是否為等待市場好轉的策略？
答Debra 表示 Holiday 固定費用覆蓋率為 1.15 倍，並強調公司處於有利位置，擁有多種選擇，但未正面回答是否修改租約，僅表示會繼續前進。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中提到 Triple-Net 同店高齡住宅覆蓋率降至 1.1 倍，並估計 2019 年 NOI 影響約 1000 萬美元。
- 15Triple-Net 覆蓋率回升時機Daniel Bernstein（Capital One）
問完成資產出售後，Triple-Net 高齡住宅租約覆蓋率是否會回升？
答Debra 解釋覆蓋率是落後指標（trailing 12-month），會落後於營運表現，預期在營運改善後覆蓋率才會回升，且需要數年時間。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中提到 Triple-Net 覆蓋率降至 1.1 倍，並估計 2019 年 NOI 影響約 1000 萬美元。
- 16覆蓋率評論是否適用於獨立生活與輔助生活Daniel Bernstein（Capital One）
問獨立生活建設似乎比輔助生活更為高漲，Triple-Net 投資組合偏向獨立生活，覆蓋率評論是否同時適用兩者？
答Debra 表示公司會個別看待兩個子細分市場，但評論是針對整體高齡住宅，並強調營運改善可能先於覆蓋率回升。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯。
- 17SHOP 下半年改善驅動因素財測與展望Jordan Sadler（KeyBanc）
問下半年 SHOP 同店 NOI 改善的驅動因素為何？從入住率和費用角度，為何惡化會趨緩？
答Bob 說明季節性因素導致下半年美元金額較低，但同比改善來自 RevPAR 因基期效應增強，同時 OpEx 全年仍預期增加 2% 至 3%，下半年將反映工資壓力，整體全年落在低端，NOI 表現與上半年一致。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中提到第二季 RevPAR 年增 60 個基點，並預期下半年受益於去年下半年價格折扣的基期效應。
- 18Triple-Net 收入下降原因與重組費用Jordan Sadler（KeyBanc）
問Triple-Net 收入逐季下降，是否由 BKD 銷售和 ESL 轉型驅動？1000 萬美元重組額度本季使用了多少？
答Bob 確認今年迄今已實現 300 萬美元，其餘 1000 萬美元將在 Q2 和 Q3 各約 350 萬美元實現。ESL 轉型是第二季的一部分，BKD 銷售和轉型確實是 Triple-Net 收入下降的驅動因素，且無其他一次性項目。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中提到 2019 年 NOI 影響約 1000 萬美元，其中今年迄今已實現約 300 萬美元，並提及 ESL 轉型。
- 19美國 SHOP 投資計畫資本支出與投資Jordan Sadler（KeyBanc）
問公司對五年同店成長有信心，是否會在短期內增加美國 SHOP 機會的投資？
答Debra 表示公司每年投資約 30 億美元，會在不同垂直領域和資本結構中尋找機會，不會特別側重美國 SHOP，而是全面投資。
開場陳述裡相關的內容
Debra 在開場陳述中提到今年迄今已宣布近 35 億美元投資，包括 LGM 和 Colony 貸款等。
- 20FFO 指引調整的每股拆解財測與展望Michael Bilerman（花旗）
問請拆解指引調整中每股的正面和負面因素，淨額為正 0.03 美元。
答Bob 拆解：Colony 貸款貢獻約 0.025 美元（半年），Paragon 貢獻 0.02 美元，股權稀釋和保險成本各約 0.01 美元負面，淨額約 0.03 美元正面。SHOP 和辦公室表現互相抵銷，整體同店物業表現一致。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中將全年 FFO 指引中點上調 0.03 美元，並提到 Colony 貸款、Paragon 認股權證、LGM 股權稀釋及保險成本增加等因素。
- 21SHOP 表現變化時點與信心財測與展望Michael Bilerman（花旗）
問SHOP 何時開始低於全年預期？是第二季問題還是投資人日後重新預測？短期預測不準如何支持長期信心？
答Bob 強調過去六個月 SHOP 表現與二月指引一致，沒有變化，投資人日後也沒有改變。Debra 補充公司整體表現符合預期，甚至中點上調 0.03 美元，因此對全年和多年期框架有信心。
開場陳述裡相關的內容
Bob 在開場陳述中重申 SHOP 全年指引，並表示第二季表現符合預期。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤後 | -5.9% | -0.9% | -7.6% | -3.3% | -2.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 29 |
| 26Q1 | 2026-04-27 | 盤後 | +3.4% | +0.0% | +3.9% | -2.6% | -4.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 25Q4 | 2026-02-05 | 盤後 | +3.4% | +1.2% | +1.5% | +4.5% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-10-29 | 盤後 | +6.6% | +1.0% | +7.7% | +2.2% | +7.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-07-30 | 盤後 | +1.1% | -1.0% | +1.4% | +2.3% | -2.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-30 | 盤後 | -6.5% | -2.0% | -7.2% | -1.1% | -7.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤後 | +8.3% | +0.2% | +7.3% | +3.4% | +10.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-30 | 盤後 | -1.5% | -2.7% | +0.5% | -6.3% | -8.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤後 | +2.0% | +0.3% | +3.9% | +5.2% | +4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-01 | 盤後 | +5.5% | +5.0% | +4.6% | -0.1% | +4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-15 | 盤前 | -3.1% | -5.1% | -3.8% | -1.3% | -5.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤後 | +0.3% | +1.7% | -0.7% | -4.8% | +2.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤後 | -6.8% | -2.5% | -6.4% | -4.5% | -5.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-08 | 盤後 | -1.2% | +0.5% | -0.8% | -2.5% | -4.8% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-09 | 盤後 | +0.9% | -1.2% | +0.6% | -0.8% | -6.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-04 | 盤後 | +2.8% | +0.7% | +1.9% | +6.3% | +7.2% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。