Ventas, Inc.
-1.02 (-1.16%)法說會 Ventas, Inc. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報投影片、法說會重播、財報行事曆這些沒有申報到 SEC 的東西,在公司自己的投資人網站:ir.ventasreit.com/overview/default.aspx(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | FY26Q126/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | · | 2 | 2 | 1 | 6 | 2 | 1 | 5 | 19 |
| 定價 | · | 2 | · | 3 | 3 | · | 5 | 4 | 17 |
| 資本配置 | 3 | 3 | 2 | 3 | · | · | 2 | 3 | 16 |
| 毛利率與成本 | · | 1 | · | 4 | 2 | 2 | 2 | 1 | 12 |
| 需求與訂單 | 2 | 2 | 1 | 4 | 2 | · | · | · | 11 |
| 關稅與政策法規 | 1 | 2 | 3 | · | 1 | · | · | · | 7 |
| 競爭與市占 | · | 2 | · | · | · | · | 1 | 1 | 4 |
| 供應鏈與產能 | · | · | · | · | 1 | · | 1 | · | 2 |
| 總經與消費者 | · | · | · | 1 | · | · | 1 | · | 2 |
| 新產品與新業務 | · | · | 1 | · | · | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美國銀行 | Jeffrey Spector、Farrell Granath | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 花旗 | Seth Bergey、Nicholas Joseph | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Michael Carroll、Michael Albert Carroll | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 摩根士丹利 | Ronald Kamdem、Richard Hill | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| BMO Capital Markets | Juan Sanabria、Juan Carlos Sanabria | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 摩根大通 | Michael Mueller、Michael William Mueller | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Green Street | Michael Stroyeck、Michael Lee Stroyeck | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| KeyBanc Capital Markets | Austin Wurschmidt、Jordan Sadler | 7 | 2026-04-28 | – | – | – |
| Scotiabank | Nicholas Yulico、Nick Yulico | 7 | 2026-04-28 | – | – | – |
| Mizuho | Vikram Malhotra、Omotayo Okusanya | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Barclays Capital, Inc. | Eric Glynn、Steven Valiquette | 6 | 2021-11-05 | 中立 Equal-Weight | 99.00 | 2026-07-07 |
| Raymond James | David Rodgers、Jonathan Hughes | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Capital One | Daniel Bernstein | 4 | 2021-08-06 | – | – | – |
| SMBC | Rich Anderson | 4 | 2021-08-06 | – | – | – |
| Evercore ISI | James Kammert、James Hall Kammert | 3 | 2026-08-07 | 看多 Outperform | 100.00 | 2026-09-21 |
| Baird | Wesley Keith Golladay、Amanda Swetizer | 3 | 2026-04-28 | – | – | – |
| 高盛 | Julien Blouin | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| UBS | Michael Goldsmith | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Cantor Fitzgerald | Richard Anderson | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| 德意志銀行 | Omotayo Okusanya、Derek Johnston | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1SHOP入住率提升機會與轉換率Amanda Sweitzer (Baird)
問您提到隨著高轉換率的潛在客戶來源和喘息照護回歸，入住人數有進一步改善的機會。能否量化這個機會？它可能將轉換率或指數入住人數提升到什麼程度？
答Justin Hutchens表示，個人和專業推薦的轉換率各為20%至25%，高於整體10%的轉換率。喘息照護在疫情期間約為疫情前水準的25%，目前已回到50%；個人推薦從50%至60%回升至94%；專業推薦仍僅有50%，其領先指標為醫療保健活動。隨著這些來源回歸，入住量可能隨時間增加10%至20%。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，SHOP的即時入住率截至4月30日已提高190個基點至近78%，且3月和4月是疫情以來首次連續兩個月遷入超過疫情前水準，4月遷入1,880人為2019年6月以來單月最高。
- 2美國SHOP的生產力與客戶結構Amanda Sweitzer (Baird)
問能否談談美國SHOP在生產力水準方面的趨勢，包括入住率改善或相對於2019年的變動？是否看到更多以生活方式為導向的客戶回歸？
答Justin Hutchens表示，獨立生活和社交型輔助生活（AL Light）在疫情期間表現良好，並在復甦中扮演重要角色。美國南部地區成長340個基點，高於整體的280個基點。整體而言，美國每個資產類別和地理位置都在為復甦做出貢獻。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國SHOP社區在截至4月30日期間成長了280個基點，而加拿大SHOP因臨床條件和監管措施落後而緩和了整體成長。
- 3高齡住宅在資本配置中的角色與處分組合資本配置Rich Anderson (SMBC)
問過去公司成長重點偏向生命科學和醫療辦公室，現在看到復甦後，心態是否重大改變？處分將如何影響未來資產組合配置？高齡住宅在兩三年後是否會成為更大部分？
答Debra Cafaro表示，處分將是辦公室和高齡住宅的組合，Justin Hutchens將運用專業判斷進行處分以增強投資組合。投資優先事項包括Le Groupe Maurice的地面開發、生命科學（南舊金山和Hopkins）以及地面開發項目。她強調公司最重要的內在上升空間是恢復並超越先前的NOI水準，但未明確說明高齡住宅是否會成為更大的資產配置部分。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，預計下半年透過物業處分循環約$1 billion（10億美元），並強調生命科學、研究與創新業務的投資機會，包括以每平方英尺$600（600美元）收購Johns Hopkins資產。
- 4三淨資產同店NOI下降13%的原因Rich Anderson (SMBC)
問三淨資產同店NOI年減13%，既然只是在收取租金，是什麼干擾因素造成？若標準化這些因素後數字會是多少？
答Bob Probst表示，這是去年下半年進行的Brookdale重組所致，該影響已結束。Debra Cafaro補充，公司預先收取了2.5 years（2.5年）的全額租金，但在財務報表中處理方式不同。Bob Probst表示，針對去年處理的重大項目標準化後，會看到階梯式成長，但未提供具體數字。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，醫療保健三淨資產在4月和5月租金收取率達100%，急性護理醫院覆蓋率3.5倍，IRF和LTAC覆蓋率1.7倍。
- 5「打開燈」情境下的淨吸收量Jordan Sadler (KeyBanc Capital Markets)
問若套用2019年的遷入和遷出率，2021年的淨吸收量可能為何？
答Justin Hutchens表示，基於結構性優勢，每月約30至40個基點，但實際表現遠高於此。
開場陳述裡相關的內容
Justin Hutchens在開場陳述中提出「打開燈」情境，即採用2019年遷出率套用於目前較低入住率，加上2019年遷入速率，可產生淨正向入住率成長。
- 6投資機會的權重：開發與收購資本配置Jordan Sadler (KeyBanc Capital Markets)
問目前投資機會在R&I方面是開發還是收購為主？
答Debra Cafaro表示，兩者都有，將是高齡住宅地面開發、生命科學和研究與創新的混合，並預期會有收購。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，生命科學開發項目總成本近$1 billion（10億美元），另有$1 billion（10億美元）潛在項目，並提到與Wexford的$2 billion（20億美元）開發管道。
- 7處分資產的進度Nick Joseph (Citi)
問預計處分的資產目前在行銷和識別方面處於什麼階段？
答Debra Cafaro表示，資產在管道中處於不同階段，有些已在市場上，有些即將推出。Bob Probst重申預期在下半年完成交易並獲得收益，暗示許多已進行順利。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，預計下半年透過物業處分循環約$1 billion（10億美元）。
- 8高齡住宅開發開工量何時回升Nick Joseph (Citi)
問從行業角度，何時預期開發開工量開始加速？
答Debra Cafaro表示，難以預測，但建築成本增加、供應鏈問題和租金可能無法支持較高成本，這些因素可能延遲開工。她強調80歲以上人口將有3%至4% CAGR，並在2026、2027年超過6%，因此中期供需順風良好。
開場陳述裡相關的內容
Justin Hutchens在開場陳述中表示，第一季開工數降至2011年以來最低，較2017年第四季高峰下降77%，預期2022和2023年交屋量大幅減少。
- 9SHOP利潤率回升的時程毛利率與成本Daniel Bernstein (Capital One)
問考慮到入住率趨勢，如何看待高齡住宅的利潤率回升？
答Justin Hutchens表示，NOI成長會落後於入住率，收入先來，COVID費用下降但其他營運費用回升，利潤率是最後落後的績效指標。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季SHOP表現優於預期，但同店SHOP NOI季減8%，第二季指引假設營運費用持平，因較低COVID成本抵消較高活動成本。
- 10行業定價能力與折扣定價總經與消費者Daniel Bernstein (Capital One)
問歷史上需接近90%入住率才能看到定價匹配通膨，行業對照護強度的關注是否可能讓定價能力提前？
答Justin Hutchens表示，目前是量的遊戲，營運商使用折扣激勵來鼓勵量，預期持續一段時間，但已開始看到折扣的選擇性。Debra Cafaro補充，一旦建立量能，2022年可獲得既有增長效益，今年1月1日已看到相當強的定價能力。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯。
- 11資產管理方法與Eclipse關係Juan Sanabria (BMO Capital)
問您上任一年，是否改變了高齡住宅的資產管理方法？Eclipse未列為主要營運商，合資企業是否仍在考慮？
答Justin Hutchens表示，2020年疫情驅動優先事項，現在轉向復甦，資源專注於支持營運商。Eclipse屬於其餘10%，與其他少數營運商。未明確回覆合資企業是否仍在考慮。
開場陳述裡相關的內容
Justin Hutchens在開場陳述中表示，三家主要營運商Le Groupe Maurice、Sunrise和Atria合計占SHOP NOI的90%（stabilized基礎）。
- 12入住者照護強度與停留時間需求與訂單Juan Sanabria (BMO Capital)
問數據分析顯示入住者的照護強度如何？是否看到被壓抑的需求？較高照護強度對停留時間有何影響？
答Justin Hutchens表示，過去12個月停留時間上升，因喘息業務減少，未來短期住宿回歸會使停留時間稍降。潛在客戶約104%，未看到120%至130%的排隊需求，因此不視為被壓抑需求。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，4月遷入1,880人為2019年6月以來單月最高，且遷入超過疫情前水準。
- 13第二季費用增長與勞動力準備毛利率與成本Vikram Malhotra (Morgan Stanley)
問營運商如何為第二季和第三季的費用增加做準備？是否已增員？近期利潤率是否會轉折？
答Justin Hutchens表示，短期利潤率相對持平，預計費用增長約$7.5 million（750萬美元），其中一半是季度多一天，其餘是勞動和其他費用。隨著入住率復甦，費用會上升，但增量收入有非常高的利潤率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季營運費用（不含HHS補助）預計持平，因較低COVID成本抵消較高活動成本。
- 14收購重點是否重新考慮高齡住宅資本配置Vikram Malhotra (Morgan Stanley)
問考慮到復甦和多年期潛力，是否重新考慮收購重點？Ventas是否會對高齡住宅更積極？
答Debra Cafaro表示，高度認同多元化好處，但完全打算投資和收購高齡住宅，前提是找到品質相當且能提供良好風險調整後回報的資產。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，投資哲學專注於成長穩健現金流和風險調整後報酬，並提到生命科學和LGM開發機會。
- 15美國高齡住宅開發的機會集Lukas Hartwich (Green Street)
問公司對美國高齡住宅開發的觀點？機會集在規模和回報方面如何？
答Debra Cafaro表示，建築成本較高，最大機會是恢復現有投資基礎的NOI。會考慮美國地面開發，但需謹慎確保回報與風險相稱。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，建築成本相對較高，但80歲以上人口成長17%提供需求支撐。
- 16SHOP處分時機Lukas Hartwich (Green Street)
問如何看待現在出售SHOP與等待基本面改善之間的權衡？
答Justin Hutchens表示，有些社區可能對復甦貢獻潛力較小或不適合長期持有，正在審查並考慮行動，以提升整體品質和增長。
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管理層在開場陳述中表示，預計下半年處分約$1 billion（10億美元），並提到將透過精簡、策略性資本支出等優化投資組合。
- 17SHOP利潤率長期恢復毛利率與成本Steven Valiquette (Barclays)
問未來幾年SHOP利潤率是否會回到2019年疫情前的29%至30%範圍？
答Justin Hutchens表示，答案是肯定的，先量後價，價格恢復將幫助利潤率完全恢復。Bob Probst補充，供需方程和定價能力將隨時間恢復，沒有理由相信不會恢復正常。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季SHOP表現優於預期，但同店NOI季減8%。
- 18被壓抑需求與遷入數據的矛盾需求與訂單Nick Yulico (Scotiabank)
問4月遷入為2019年6月以來最高，但您說沒有太多被壓抑需求，如何調和？
答Justin Hutchens表示，遷出較低提供結構性淨入，高轉換率線索尚未完全回歸，個人推薦等指標顯示需求基本面恢復，不一定是被壓抑需求。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，4月遷入1,880人為2019年6月以來單月最高，且遷入超過疫情前水準。
- 19第二季入住率成長是否可持續Nick Yulico (Scotiabank)
問第二季150至250基點的即時入住率成長是否異常大？未來季度是否可持續？
答Bob Probst表示，「開燈」情境的結構性利益是暫時的，但遷入在100%至110%水準，加上增量轉介，應持續受益於未來。
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Bob Probst在開場陳述中表示，第二季即時入住率預計增加150至250基點，中點假設3月和4月改善持續。
- 20被壓抑需求是否會推高遷入需求與訂單Michael Carroll (RBC Capital Markets)
問是否預期被壓抑需求在未來幾個月推高線索和遷入？
答Debra Cafaro表示，這是基於需求驅動的自然需求，不是被壓抑。Justin Hutchens補充，疫情期間即使20%社區關閉，線索和遷入仍維持80%水準。Debra Cafaro提到，醫療程序尚未完全反彈，專業轉介可能隨之回歸，可視為被壓抑需求。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，3月和4月遷入超過疫情前水準，且遷出低於疫情前。
- 21美國與加拿大線索差異Michael Carroll (RBC Capital Markets)
問簡報中的線索數據在美國和加拿大之間的分佈如何？
答Justin Hutchens表示，加拿大問題不在線索而在遷入活動，疫苗接種較晚，3月加拿大負20基點，美國正80基點，預期疫苗完全施打後會回歸。
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管理層在開場陳述中表示，加拿大SHOP入住率維持91%以上，但臨床條件和監管措施落後美國。
- 22SHOP利潤率結構性阻礙毛利率與成本Joshua Dennerlein (Bank of America)
問是否有結構性因素阻止SHOP利潤率達到疫情前水準？
答Bob Probst表示，結構上沒有根本性改變，時間點待定，但需求、定價能力將隨時間恢復。Justin Hutchens補充，清潔程序可能有些影響但相對有限，利潤率會回來。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季SHOP表現優於預期，但同店NOI季減8%。
- 23新遷入的折扣水準定價Joshua Dennerlein (Bank of America)
問目前新遷入的折扣水準如何？是否加速或持平？
答Justin Hutchens表示，折扣方式多樣，包括免一個月租金、免除社區費用或結構性較低租金，護理費用從不打折。折扣自去年秋入系統後相對穩定，營運商開始在已復甦市場收回折扣，4月底16%社區回到疫情前入住率。
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無直接關聯。
- 24城市與郊區資產的需求差異需求與訂單Sarah Tan (JP Morgan)
問城市和郊區資產在需求方面有何相似或差異？
答Justin Hutchens表示，每個地區都經歷復甦，唯一顯著差異是南部和東南部。紐約早期疫情嚴重但現在線索和遷入非常高，復甦因資產類型和價格點而異，目前仍早。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯。
- 25與同業入住率展望的差異財測與展望Omotayo Okusanya (Miz uho)
問您的第二季指引比同業強勁，為什麼有這種差異？
答Justin Hutchens表示，無法評論同業，但自身市場的遷入和遷出結構性支持強勁。Debra Cafaro補充，第一季的優異表現有助於動能。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季SHOP表現優於預期，且入住率成長達到或優於其他市場參與者。
- 26復甦的價格點與地區模式定價Omotayo Okusanya (Miz uho)
問是高價位市場復甦較快，還是最早受疫情衝擊的州復甦較快？
答Justin Hutchens表示，正在尋找這些關聯性但尚未看到，美國復甦廣泛，加拿大落後但傳統強勁，將密切研究。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤後 | -5.9% | -0.9% | -7.6% | -3.3% | -2.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 29 |
| 26Q1 | 2026-04-27 | 盤後 | +3.4% | +0.0% | +3.9% | -2.6% | -4.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 25Q4 | 2026-02-05 | 盤後 | +3.4% | +1.2% | +1.5% | +4.5% | +6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-10-29 | 盤後 | +6.6% | +1.0% | +7.7% | +2.2% | +7.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-07-30 | 盤後 | +1.1% | -1.0% | +1.4% | +2.3% | -2.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-30 | 盤後 | -6.5% | -2.0% | -7.2% | -1.1% | -7.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤後 | +8.3% | +0.2% | +7.3% | +3.4% | +10.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-30 | 盤後 | -1.5% | -2.7% | +0.5% | -6.3% | -8.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤後 | +2.0% | +0.3% | +3.9% | +5.2% | +4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-01 | 盤後 | +5.5% | +5.0% | +4.6% | -0.1% | +4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-15 | 盤前 | -3.1% | -5.1% | -3.8% | -1.3% | -5.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤後 | +0.3% | +1.7% | -0.7% | -4.8% | +2.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤後 | -6.8% | -2.5% | -6.4% | -4.5% | -5.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-08 | 盤後 | -1.2% | +0.5% | -0.8% | -2.5% | -4.8% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-09 | 盤後 | +0.9% | -1.2% | +0.6% | -0.8% | -6.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-04 | 盤後 | +2.8% | +0.7% | +1.9% | +6.3% | +7.2% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。