高意(Coherent) COHERENT CORP.
+21.38 (+7.22%)法說會 高意(Coherent) · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q224/02 | FY24Q324/05 | FY24Q424/08 | FY25Q124/11 | FY25Q225/02 | FY26Q125/11 | FY26Q226/02 | FY26Q426/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 供應鏈與產能 | 4 | 7 | 3 | 5 | 7 | 8 | 5 | 4 | 43 |
| 需求與訂單 | 6 | 6 | 5 | 2 | 5 | 4 | 5 | 5 | 38 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | 4 | 3 | 3 | 2 | 4 | 4 | 25 |
| AI 與資料中心 | 7 | 2 | 2 | 3 | 3 | 3 | 3 | · | 23 |
| 財測與展望 | 3 | 3 | 3 | 3 | 5 | 3 | 2 | 1 | 23 |
| 總經與消費者 | 2 | 3 | 3 | 1 | 3 | 2 | 3 | 4 | 21 |
| 定價 | 1 | · | 3 | 1 | 1 | 1 | 1 | 2 | 10 |
| 競爭與市占 | 1 | 1 | 3 | 1 | · | 1 | 1 | 1 | 9 |
| 資本配置 | 1 | 1 | 1 | 1 | · | 1 | 2 | 1 | 8 |
| 營運效率與人力 | · | · | 1 | 1 | 2 | · | 1 | · | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| JPMorgan | Samik Chatterjee | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Raymond James | Simon Leopold | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BNP Paribas | Karl Ackerman | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Meta Marshall | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Bank of America | Given Arya、Michael Mani | 5 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Stifel | Ruben Roy | 5 | 2026-02-04 | 看多 Buy | 412.00 | 2026-05-05 |
| Barclays | Thomas O'Malley、Tom O'Malley | 5 | 2026-02-04 | – | – | – |
| Needham & Company | Ryan Koontz、Jim Ricchiuti | 4 | 2026-08-19 | 看多 Buy | 420.00 | 2026-08-13 |
| Jefferies | Blayne Curtis、Ezra Weener | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Susquehanna International Group | Christopher Rolland、Chris Rolland | 4 | 2025-02-06 | – | – | – |
| Wolfe Research | George Notter | 3 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 花旗集團 | Papa Sylla | 3 | 2026-02-04 | – | – | – |
| Craig-Hallum Capital Group | Richard Shannon | 3 | 2024-11-06 | – | – | – |
| Rosenblatt Securities | Michael、Mike Genovese | 2 | 2026-08-19 | 看多 Buy | 500.00 | 2026-08-13 |
| Charter Equity Research | Jack Egan | 2 | 2025-02-06 | – | – | – |
| William Blair | Jed Dorsheimer | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
| The Benchmark Company | Mark Miller | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
| Loop Capital | Ananda Baruah | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
| B. Riley | Dave Kang | 2 | 2024-05-07 | 中立 Neutral | 345.00 | 2026-08-13 |
| Northland | Tim Savageaux | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1投資組合評估標準與去槓桿優先順序資本配置營運效率與人力Samik Chatterjee — 分析師
問您提到策略評估還在早期階段，能否說明判斷核心與非核心業務的標準或視角？這些行動對營運效率提升與資產負債表去槓桿化的優先順序各佔多少影響？
答Jim Anderson 表示，投資組合評估是為未來策略建立基礎，最終目標是將所有資產（opex與capex）集中在長期成長與獲利最強的領域。評估方式是將公司拆解至各產品線部門，依策略與財務標準評分，並分為四類：成長引擎、利潤引擎、長期押注、非策略或表現不佳業務。此工作將於本月內完成，之後會採取行動集中投資或剝離。去槓桿化方面，剝離所得可用於償債，營運改善帶來的現金流也有助加速償債，兩者都是重點。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，公司已於6月啟動投資組合審查，將依策略與財務標準評估每個產品組合要素，並計劃將投資轉向機會最大的領域，剝離或停止投資表現不佳的領域，以加速去槓桿化並增強EPS與現金流成長。
- 2毛利率40%以上目標的差距來源毛利率與成本定價總經與消費者Samik Chatterjee — 分析師
問您提到毛利率可持續高於40%，目前公司毛利率與目標之間的最大差距是來自定價問題，還是表現不佳的業務？
答Jim Anderson 表示，差距是組合因素：部分來自毛利率顯著低於公司平均的表現不佳業務，但撇開這點，定價與成本結構都有機會。定價方面已啟動定價紀律改善措施，運用定價分析與策略確保競爭力並獲得創新應有的價值；成本方面則聚焦產品良率、資產利用率與自製外購決策。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，公司毛利率太低，應維持在持續、可持續的高於40%水準，並提到定價優化策略與成本面改善（產品良率、資產利用率、自製外購決策）是改善毛利率的方向。
- 3毛利率改善時間表與自製外購決策毛利率與成本競爭與市占總經與消費者Jeff Koche — Raymond James — 分析師
問能否談談達到40%以上毛利率的具體時間框架？另外，競爭對手提到磷化銦雷射在200G per lane產品已被預訂到2025年底，您對內部生產的想法為何？
答Jim Anderson 表示，毛利率改善的具體時間表將在未來投資人日詳細說明，屆時會給出整體商業模式目標與達成時間框架。毛利率改善需要時間，無論定價或成本削減都需要努力。自製外購方面，Coherent的垂直整合是優勢，例如自製收發器及其元件，但應避免為自製而自製；若外部供應商在技術與成本上具競爭力，寧願將資源用於能真正差異化的領域。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，毛利率改善需要時間，但公司決心推動有紀律的利潤率擴張路線圖，並提到自製與外購決策是成本改善的領域之一。
- 4光收發器業務的成長展望財測與展望Tom O'Malley — 分析師
問您加入公司後，對光收發器業務（800G與1.6T）的期望與先前被告知的內容相比如何？能否定性描述該業務未來幾年的成長引擎？
答Jim Anderson 表示，實際機會比加入前想的更好。過去四到六週與頂級客戶交流後，對資料通訊業務的機會有更深入了解，需求、預測、帳單與積壓訂單都在增強。800G爬坡令人興奮，1.6T樣品交付是關鍵里程碑，預計明年量產。此外，公司還有其他成長領域，投資人日會分享更多細節。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，資料中心光收發器是公司最令人興奮的成長機會之一，Q4營收因AI與資料中心需求強勁成長，800G營收強勁成長，1.6T已交付初始樣品，預計2025日曆年開始量產。
- 5電信市場短期展望與新產品爬坡財測與展望競爭與市占新產品與新業務Tom O'Malley — 分析師
問競爭對手提到9月季度電信市場改善，您似乎較謹慎。短期內從客戶端看到什麼？是傳統產品復甦還是新產品導入？庫存修正是否已脫離底部？
答Jim Anderson 表示，對電信市場採取更謹慎看法，產業尚未完全脫離困境。大量去庫存已發生且大致過去，但仍有庫存存在，未來至少六個月（可能再延續六個月）展望謹慎。公司自身產品方面，100-gig與400-gig ZR/ZR+將於今年全年爬坡，對下半年影響較大，但市場整體仍預期疲軟。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，電信終端市場短期內將保持疲軟，但預計新的100-gig ZR與400-gig ZR+ Coherent光收發器將於會計年度內量產。
- 6材料業務改善與非AI收發器需求AI 與資料中心需求與訂單供應鏈與產能Meta Marshall — 分析師
問材料業務本季表現較好，是否部分來自碳化矽良率改善？還有其他市場改善嗎？另外，非AI速度（低於400G）收發器需求是否有復甦？
答Jim Anderson 表示，材料業務Q3到Q4的改善，很大部分來自Q3碳化矽生產問題的趕工，Q4已追上需求。非AI速度（低於400G）收發器方面，預期相對穩定，不會有大幅成長或下降。
開場陳述裡相關的內容
Rich Martucci 在開場陳述中表示，Q4毛利率改善部分歸因於資料中心AI收發器良率回升與碳化矽電力故障問題解決。Jim Anderson 在開場陳述中提到資料中心通訊Q4營收環比成長16%，同比成長58%。
- 7超大規模客戶參與廣度與訂單能見度需求與訂單Karl Ackerman — 分析師
問在高速光收發器領域，能否談談資料通訊中超大規模客戶的參與廣度？客戶需求是否導致延長的數量承諾與訂單能見度？
答Jim Anderson 表示，800G客戶廣度持續成長，季度基礎上增加，且進入全面生產的客戶數增加。訂單簿在過去90天持續改善，尤其近六到八週明顯增強，能見度不僅到本日曆年底，還延伸到下日曆年上半年，即整個會計年度。公司專注於滿足增加的需求。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，800G資料中心通訊收發器營收強勁成長，且當前與未來幾季的訂單積壓中看到訂單增加。
- 8NVIDIA產品時程影響與收發器定價毛利率需求與訂單毛利率與成本定價總經與消費者Vivek Arya — 分析師
問光收發器訂單簿強勁，是否受到NVIDIA產品時程變化的影響？未來幾季定價與毛利率能否改善，還是仍對整體業務有稀釋？
答Jim Anderson 表示，無法評論特定客戶，但整體訂單簿持續增強、需求成長。定價與毛利率方面，新速度等級（如800G、1.6T）通常毛利率高於舊速度等級，舊等級會隨時間商品化，因此新產品爬坡是順風。但毛利率改善的評論是針對整體公司層面，包括定價紀律與成本結構改善，不限於資料通訊。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，800G資料中心通訊收發器營收強勁成長，1.6T預計2025日曆年開始量產。
- 99月季度指引與12月季度展望財測與展望Vivek Arya — 分析師
問目前指引大致與上季持平，各部門的增減因素為何？12月季度是否會延續相同趨勢，或有機會出現季增？
答Jim Anderson 表示，9月季度指引大致持平，資料通訊業務預期季增，但電信與工業相關業務預期持平或下滑，抵銷部分成長。12月季度展望將留待下次財報電話會議再說明。
開場陳述裡相關的內容
Rich Martucci 在開場陳述中給出FY2025 Q1指引：營收介於1.27 billion（12.7億）至1.35 billion（13.5億），非GAAP毛利率36%至38%，EPS介於0.53美元至0.59美元。
- 10工業業務季增放緩與細分市場表現供應鏈與產能Papa Sylla — Citi — 分析師
問工業業務季增出現放緩，能否說明精密製造、EUV、半導體後段設備等細分市場本季表現？
答Jim Anderson 表示，工業業務整體從Q3到Q4有略微季增改善，但進入本季，電信與工業領域預期持平或部分下滑，將抵銷資料通訊的季增成長。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，工業終端市場Q4營收環比成長2%，同比成長5%，但預期短期內需求疲軟。
- 111.6T雷射技術組合（VCSEL、EML、SiPh）需求與訂單Papa Sylla — Citi — 分析師
問從產業角度，VCSEL、EML、SiPh三種技術各有需求，您們在1.6T的接單情況與目前組合為何？未來兩三季會如何變化？
答Jim Anderson 表示，Coherent擁有廣泛技術組合，自製VCSEL與EML，磷化銦也自製，但也會視情況外購。對1.6T，會選擇能為客戶帶來最大技術優勢與差異化的最佳技術，無論自製或外購。不會對1.6T中VCSEL與其他技術的比例做出預測，將在接近量產時分享更多。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，1.6T資料中心通訊收發器已交付初始樣品，預計2025日曆年開始量產。
- 12定價優化策略的實施時間與跨業務適用性定價Ruben Roy — 分析師
問您提到定價優化，考慮到Coherent產品與市場廣度與先前扭轉經驗不同，這是否為多年期策略？時間點如何？
答Jim Anderson 表示，Coherent是不同業務，每個業務動態不同。但與業務領導、總經理、銷售團隊及客戶交流後，認為定價紀律有改善空間。過去使用的定價方法、策略、戰術與分析具有通用性，可應用於部分業務。已啟動較大規模的定價優化策略工作，但需要時間，不是立即見效。投資人日會給出長期業務模式目標與進展時間表。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，團隊正在實施新的定價優化策略，以平衡競爭性定價與創新應得的報酬。
- 13已實施的策略行動與產品成本改善毛利率與成本Ruben Roy — 分析師
問您提到已開始一些行動，目前是否還有其他已實施的策略行動？還是大部分仍在進行中？
答Jim Anderson 表示，在毛利率擴張方面，已啟動定價優化策略，同時也啟動多項聚焦產品成本的活動，以同等關注度推動。作為製造公司，可透過更好的資產利用率、更高的產品良率等改善成本結構。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，已啟動組織結構簡化、投資組合審查、定價優化策略等行動。
- 14雷射部門營收停滯與訂單成長的落差需求與訂單Jack Egan — Charter Equity Research — 分析師
問上季提到雷射部門訂單增加30%，但營收連續三季徘徊在350 million至355 million，是否因工業與電信市場正負因素抵消？
答Jim Anderson 表示，這主要歸因於雷射業務從下單到出貨的自然交期較長，訂單與出貨之間存在延遲，而非市場因素抵消。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，工業終端市場Q4營收環比成長2%，同比成長5%，但短期需求預期疲軟。
- 15資本支出優先事項（除碳化矽外）資本支出與投資Jack Egan — Charter Equity Research — 分析師
問碳化矽資本支出已不在考量內，除了擴充800G，資本支出優先事項為何？
答Jim Anderson 表示，資本支出第一優先事項是確保資料通訊業務的產能，包括800G產能與1.6T產能建置，以支持成長需求。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，資本支出將與投資組合策略一致，聚焦成長與獲利最強領域。
- 16市占率提升機會與美國本土供應商偏好AI 與資料中心供應鏈與產能競爭與市占Ananda Baruah — 分析師
問未來幾年是否有市占率提升的潛力？是否已看到大型資料中心客戶更傾向美國本土收發器製造商？
答Jim Anderson 表示，與大型資料中心CSP客戶交流後，認為有機會因多種動態獲得更多市占率。Coherent不僅是技術領導者，且供應鏈是業界最具韌性的，客戶對此越來越重視。技術與供應鏈韌性的結合，有機會在未來幾季與幾年贏得顯著更多錢包份額。
開場陳述裡相關的內容
Jim Anderson 在開場陳述中表示，公司是光收發器技術領導者，供應鏈具韌性，並提到與客戶建立深厚合作關係的目標。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-08-12 | 盤後 | -8.0% | -3.0% | -8.7% | -9.4% | -4.7% | 3 / 0 | +12% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 26Q3 | 2026-05-06 | 盤後 | -7.4% | -4.6% | -7.1% | +24.6% | +17.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q2 | 2026-02-04 | 盤後 | -0.8% | -15.1% | +0.4% | +2.7% | +13.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 19 |
| 26Q1 | 2025-11-05 | 盤後 | +18.3% | +14.2% | +19.4% | -12.4% | +11.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 19 |
| 25Q4 | 2025-08-13 | 盤後 | -19.6% | -20.1% | -19.6% | -4.1% | +10.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2025-05-07 | 盤後 | +1.4% | +4.7% | +0.7% | +7.2% | +6.9% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-02-05 | 盤後 | +11.5% | +14.6% | +11.2% | -14.5% | -28.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-11-06 | 盤後 | +10.1% | +3.6% | +9.3% | -8.2% | -0.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-08-15 | 盤後 | +7.5% | +3.8% | +7.3% | +2.2% | -3.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 24Q3 | 2024-05-06 | 盤後 | -4.5% | +5.3% | -4.6% | +1.3% | +17.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報Q&A 23 |
| 24Q2 | 2024-02-05 | 盤後 | +17.4% | +18.3% | +17.1% | +4.4% | +8.4% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q1 | 2023-11-06 | 盤後 | 0.0% | +1.1% | -0.3% | +5.3% | +14.7% | 0 / 0 | – | Q&A 30 |
| 23Q4 | 2023-08-16 | 盤前 | -29.9% | -24.0% | -29.1% | +13.3% | -0.1% | 0 / 0 | – | Q&A 27 |
| 23Q3 | 2023-05-10 | 盤前 | -5.0% | -15.4% | -5.5% | -3.2% | +24.9% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 23Q2 | 2023-02-08 | 盤後 | +0.4% | +1.9% | +1.2% | +6.0% | -4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 28 |
| 23Q1 | 2022-11-09 | 盤前 | +7.5% | +16.7% | +9.6% | +11.4% | +8.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。