高意(Coherent) COHERENT CORP.
+21.38 (+7.22%)法說會 高意(Coherent) · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q224/02 | FY24Q324/05 | FY24Q424/08 | FY25Q124/11 | FY25Q225/02 | FY26Q125/11 | FY26Q226/02 | FY26Q426/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 供應鏈與產能 | 4 | 7 | 3 | 5 | 7 | 8 | 5 | 4 | 43 |
| 需求與訂單 | 6 | 6 | 5 | 2 | 5 | 4 | 5 | 5 | 38 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | 4 | 3 | 3 | 2 | 4 | 4 | 25 |
| AI 與資料中心 | 7 | 2 | 2 | 3 | 3 | 3 | 3 | · | 23 |
| 財測與展望 | 3 | 3 | 3 | 3 | 5 | 3 | 2 | 1 | 23 |
| 總經與消費者 | 2 | 3 | 3 | 1 | 3 | 2 | 3 | 4 | 21 |
| 定價 | 1 | · | 3 | 1 | 1 | 1 | 1 | 2 | 10 |
| 競爭與市占 | 1 | 1 | 3 | 1 | · | 1 | 1 | 1 | 9 |
| 資本配置 | 1 | 1 | 1 | 1 | · | 1 | 2 | 1 | 8 |
| 營運效率與人力 | · | · | 1 | 1 | 2 | · | 1 | · | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| JPMorgan | Samik Chatterjee | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Raymond James | Simon Leopold | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BNP Paribas | Karl Ackerman | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Meta Marshall | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Bank of America | Given Arya、Michael Mani | 5 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Stifel | Ruben Roy | 5 | 2026-02-04 | 看多 Buy | 412.00 | 2026-05-05 |
| Barclays | Thomas O'Malley、Tom O'Malley | 5 | 2026-02-04 | – | – | – |
| Needham & Company | Ryan Koontz、Jim Ricchiuti | 4 | 2026-08-19 | 看多 Buy | 420.00 | 2026-08-13 |
| Jefferies | Blayne Curtis、Ezra Weener | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Susquehanna International Group | Christopher Rolland、Chris Rolland | 4 | 2025-02-06 | – | – | – |
| Wolfe Research | George Notter | 3 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 花旗集團 | Papa Sylla | 3 | 2026-02-04 | – | – | – |
| Craig-Hallum Capital Group | Richard Shannon | 3 | 2024-11-06 | – | – | – |
| Rosenblatt Securities | Michael、Mike Genovese | 2 | 2026-08-19 | 看多 Buy | 500.00 | 2026-08-13 |
| Charter Equity Research | Jack Egan | 2 | 2025-02-06 | – | – | – |
| William Blair | Jed Dorsheimer | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
| The Benchmark Company | Mark Miller | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
| Loop Capital | Ananda Baruah | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
| B. Riley | Dave Kang | 2 | 2024-05-07 | 中立 Neutral | 345.00 | 2026-08-13 |
| Northland | Tim Savageaux | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 16吋磷化銦產能爬坡進度與對營收、毛利率的影響毛利率與成本供應鏈與產能總經與消費者Samik Chatterjee（JPMorgan）
問6吋產能爬坡進度如何？如何轉化為營收與毛利率？
答CEO Jim Anderson表示，6吋磷化銦產能爬坡進度良好，本季度將按計劃使產能年增一倍，比原計劃提前1季；日曆2027年底前將再倍增。6月季度磷化銦雷射產量年增80%，這些雷射用於800G與1.6T收發器，預期本季度資料中心營收年增將超過80%。6吋良率優於3吋，涵蓋CW、EML、光電二極體三種元件。德州與瑞典廠已開始6吋爬坡，第三個6吋廠（蘇黎世）預計日曆2027上半年上線。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，6吋磷化銦產能擴張是營收與毛利率成長的關鍵驅動力，並計劃在當前季度結束前將內部產能年增一倍，比原計劃提前1季；同時預期在日曆2027年底前再次倍增。
- 2CPO需求與NPO競爭態勢需求與訂單競爭與市占Samik Chatterjee（JPMorgan）
問CPO營收自12月季度開始，近期市場對CPO延遲與NPO提前的擔憂，能否提供更多機會細節？
答CEO表示，完全沒有看到CPO需求推遲，反而需求增加且被客戶提前。過去3至6個月，客戶對CPO與NPO的參與度顯著增加。Coherent提供廣泛的整合光學產品，包括雷射、外部雷射模組、隔離器、保偏光纖、SiPho PIC等，NPO與CPO的內容含量相當。PhotonLink平台將於9月21日發布，提供一站式整合光學解決方案。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，CPO預計在2027財年第二季度開始貢獻營收，並計劃在9月ECOC推出PhotonLink整合光學平台。
- 3潛在光收發器進口限制的影響與美國製造能力供應鏈與產能Simon Leopold（Raymond James）
問若實施光收發器進口限制，對Coherent有何影響？能否將收發器製造移至美國？
答CEO表示，該報導目前僅屬臆測，但作為美國最大收發器供應商，公司將受益。Coherent是垂直整合的全球製造商，在美國有超過20個生產設施，包括德州Sherman廠生產關鍵元件。若需增加美國製造，公司持開放態度，並可基於50多年的美國製造歷史擴展。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調公司擁有顯著的美國生產足跡，並在美國有超過20個生產設施。
- 4毛利率軌跡與42.5%目標毛利率與成本總經與消費者Simon Leopold（Raymond James）
問考慮成長與產品組合變化，毛利率軌跡如何？是否仍以42.5%為目標？
答CFO Sherri Luther表示，過去9季中有8季毛利率改善，累計改善超過660個基點。投資人日目標為大於42%，目前仍處早期階段，但對達成目標有信心，因為6吋磷化銦產品量產、1.6T、OCS、CPO、多軌系統、熱管理等新產品爬坡仍在後面。達到42%後將提高目標。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，預期毛利率持續擴張，並在Q1指引中給出39.5%至41.5%的毛利率區間。
- 5收發器雷射晶片內包比例與EML外售計劃George Notter（Wolfe Research）
問目前收發器雷射晶片內包比例為何？未來是否有計劃外售EML？
答CEO表示，由於資料中心收發器需求強勁，內部產能已被完全吸收，短期內不會外售磷化銦雷射。目前採用內部生產與外部採購混合模式，長期仍會部分依賴外部來源，但隨著內部產能快速擴張，預期內部供應比例將提升。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調6吋磷化銦產能擴張是營收成長的關鍵驅動力，並計劃持續擴大內部產能。
- 6VCSEL在整合光學的應用George Notter（Wolfe Research）
問200G VCSEL進展如何？Coherent如何看待VCSEL機會？
答CEO表示，200G VCSEL是公司重要工具，進展良好，預期將在NPO等整合光學應用中獲得採用，並已與客戶積極合作相關應用。
- 7產能限制與主要瓶頸供應鏈與產能Ryan Koontz（Needham & Company）
問目前產能限制在哪裡？未來12個月成長的主要瓶頸為何？
答CEO表示，磷化銦產能是主要限制，收發器組裝與測試產能充足。持續爬坡磷化銦產能將推動收發器營收成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，關鍵零組件供應增加，包括6吋磷化銦產能擴張，是支持成長的重要因素。
- 8通訊業務的變現機會與多軌系統Ryan Koontz（Needham & Company）
問在電信與多軌市場，Coherent如何變現？銷售零件或系統？
答CEO表示，公司在該市場銷售多層級產品，包括元件、子系統（如放大器、線卡）及完整系統。通訊業務6月季度年增56%，多軌系統樣品已交付客戶，預計日曆2027上半年開始貢獻營收。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，通訊業務營收年增54%，多軌系統預計日曆2027上半年開始貢獻營收。
- 9OCS需求與市場機會需求與訂單Blayne Curtis（Jefferies）
問OCS需求在哪裡？應用範圍多廣？
答CEO表示，OCS應用範圍擴大，從橫向擴展（scale-out）延伸到縱向擴展（scale-up），客戶參與活躍。市場機會已從$2 billion（20億美元）上調至超過$4 billion（40億美元），可能仍保守。公司專注於快速提升製造產能，預期OCS將成為重要產品線。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，OCS營收在Q4季增，預期未來幾季持續成長，並估計OCS可服務市場超過$4 billion（40億美元）。
- 10NPO專案數量與內容含量Blayne Curtis（Jefferies）
問NPO專案有多少？內容含量是否與CPO相似？
答CEO表示，幾乎每個大型戰略客戶都有CPO或NPO專案，參與度在過去3至6個月顯著增加。公司提供完整平台解決方案，NPO與CPO的內容含量相當，只是連接點不同。這些應用是增量市場，主要用於縱向擴展，將銅線轉為光纖。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，PhotonLink平台支援CPO、NPO及其他整合光學形式，並與多個客戶有深入合作。
- 11營收超過$3 billion的驅動因素需求與訂單定價Karl Ackerman（BNP Paribas）
問到2027財年末營收超過$3 billion（30億美元），其中1.6T、OCS、多軌、積壓訂單與定價各佔多少？
答CEO表示，主要驅動力是資料中心與通訊業務（佔營收80%）。800G持續年增，1.6T爬坡速度超預期。OCS、CPO、多軌系統也將貢獻。定價改善來自正常調整及LTA中的定價條款。幾乎所有產品線都供不應求，專注於快速提升產能。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，預期在2027財年結束前實現單季營收超過$3 billion（30億美元），主要由資料中心與通訊業務驅動。
- 12訂單能見度與LTA數量承諾需求與訂單Karl Ackerman（BNP Paribas）
問客戶訂單延伸到2028年，LTA到本十年末，2028年的數量承諾是否高於2027年？過去90天有何改善？
答CEO表示，近期訂單（採購訂單）已覆蓋至日曆2027年底，客戶開始下2028年訂單。LTA為多年期供應協議，通常每年供應量增加，並包含最低需求保證（take-or-pay）與定價承諾，提供長期能見度。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，訂單覆蓋率延伸到日曆2028年，LTA延伸到本十年末，未見需求衰減跡象。
- 13毛利率改善來源與客戶急迫性毛利率與成本供應鏈與產能總經與消費者Meta Marshall（Morgan Stanley）
問毛利率改善有多少來自6吋良率提升？客戶對潛在進口限制的反應是否改變急迫性？
答CFO表示，6吋的優勢在於成本結構（4倍產出、一半成本），良率也高於3吋。CEO表示，近期有客戶主動聯繫討論製造選項，促成了新的需求與供應討論，但未具體說明急迫性變化。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，毛利率改善來自6吋磷化銦平台、成本降低與定價優化。
- 14CPO用於縱向擴展的時間表與客戶接受度Given Arya（Bank of America）
問CPO用於縱向擴展的時間表為何？客戶不願早期採用的阻力是什麼？
答CEO表示，CPO用於縱向擴展的營收預計在日曆2027下半年開始，橫向擴展的CPO先量產。幾乎所有大型客戶都有CPO或NPO討論，客戶依其架構選擇NPO或CPO，有些會從NPO轉向CPO。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，CPO預計在2027財年第二季度開始貢獻營收，並計劃推出PhotonLink平台。
- 15增量毛利率與營業費用槓桿毛利率與成本財測與展望資本配置總經與消費者Given Arya（Bank of America）
問上半年增量毛利率較高，9月指引較低，是否有特定因素？2027財年增量毛利率如何？
答CFO表示，毛利率改善來自成本降低與定價優化，效益時間點因措施而異。新產品（1.6T、OCS、CPO）將有助於毛利率。此外，Q1營業費用指引中點已低於18%的目標模型，未來仍有營運槓桿空間，尤其是R&D。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Q1指引毛利率區間為39.5%至41.5%，並預期持續改善。
- 16CPO雷射認證進度與信心Michael（Rosenblatt Securities）
問CPO雷射營收在Q2開始，是否已通過認證？對客戶認列營收的信心？
答CEO表示，對CPO雷射進展非常滿意，設計具有技術與生產優勢，已開始生產12月季度出貨的晶圓，客戶要求盡快增加出貨。除雷射外，公司還供應外部雷射模組、光纖連接器等內容。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，CPO預計在2027財年第二季度開始貢獻營收，德州廠已開始爬坡超高功率CW雷射。
- 17LTA定價能見度與雷射價格趨勢需求與訂單定價Michael（Rosenblatt Securities）
問LTA是否提供定價能見度？雷射價格會上漲多久？
答CEO表示，LTA通常包含數量與議定價格，價格在LTA期限內設定，多數LTA為3年或更長，提供數量與價格的長期能見度。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，LTA延伸到本十年末，提供長期需求能見度。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-08-12 | 盤後 | -8.0% | -3.0% | -8.7% | -9.4% | -4.7% | 3 / 0 | +12% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 26Q3 | 2026-05-06 | 盤後 | -7.4% | -4.6% | -7.1% | +24.6% | +17.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q2 | 2026-02-04 | 盤後 | -0.8% | -15.1% | +0.4% | +2.7% | +13.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 19 |
| 26Q1 | 2025-11-05 | 盤後 | +18.3% | +14.2% | +19.4% | -12.4% | +11.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 19 |
| 25Q4 | 2025-08-13 | 盤後 | -19.6% | -20.1% | -19.6% | -4.1% | +10.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2025-05-07 | 盤後 | +1.4% | +4.7% | +0.7% | +7.2% | +6.9% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-02-05 | 盤後 | +11.5% | +14.6% | +11.2% | -14.5% | -28.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-11-06 | 盤後 | +10.1% | +3.6% | +9.3% | -8.2% | -0.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-08-15 | 盤後 | +7.5% | +3.8% | +7.3% | +2.2% | -3.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 24Q3 | 2024-05-06 | 盤後 | -4.5% | +5.3% | -4.6% | +1.3% | +17.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報Q&A 23 |
| 24Q2 | 2024-02-05 | 盤後 | +17.4% | +18.3% | +17.1% | +4.4% | +8.4% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q1 | 2023-11-06 | 盤後 | 0.0% | +1.1% | -0.3% | +5.3% | +14.7% | 0 / 0 | – | Q&A 30 |
| 23Q4 | 2023-08-16 | 盤前 | -29.9% | -24.0% | -29.1% | +13.3% | -0.1% | 0 / 0 | – | Q&A 27 |
| 23Q3 | 2023-05-10 | 盤前 | -5.0% | -15.4% | -5.5% | -3.2% | +24.9% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 23Q2 | 2023-02-08 | 盤後 | +0.4% | +1.9% | +1.2% | +6.0% | -4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 28 |
| 23Q1 | 2022-11-09 | 盤前 | +7.5% | +16.7% | +9.6% | +11.4% | +8.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。