高意(Coherent) COHERENT CORP.
+21.38 (+7.22%)法說會 高意(Coherent) · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q224/02 | FY24Q324/05 | FY24Q424/08 | FY25Q124/11 | FY25Q225/02 | FY26Q125/11 | FY26Q226/02 | FY26Q426/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 供應鏈與產能 | 4 | 7 | 3 | 5 | 7 | 8 | 5 | 4 | 43 |
| 需求與訂單 | 6 | 6 | 5 | 2 | 5 | 4 | 5 | 5 | 38 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | 4 | 3 | 3 | 2 | 4 | 4 | 25 |
| AI 與資料中心 | 7 | 2 | 2 | 3 | 3 | 3 | 3 | · | 23 |
| 財測與展望 | 3 | 3 | 3 | 3 | 5 | 3 | 2 | 1 | 23 |
| 總經與消費者 | 2 | 3 | 3 | 1 | 3 | 2 | 3 | 4 | 21 |
| 定價 | 1 | · | 3 | 1 | 1 | 1 | 1 | 2 | 10 |
| 競爭與市占 | 1 | 1 | 3 | 1 | · | 1 | 1 | 1 | 9 |
| 資本配置 | 1 | 1 | 1 | 1 | · | 1 | 2 | 1 | 8 |
| 營運效率與人力 | · | · | 1 | 1 | 2 | · | 1 | · | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| JPMorgan | Samik Chatterjee | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Raymond James | Simon Leopold | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BNP Paribas | Karl Ackerman | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Meta Marshall | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Bank of America | Given Arya、Michael Mani | 5 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Stifel | Ruben Roy | 5 | 2026-02-04 | 看多 Buy | 412.00 | 2026-05-05 |
| Barclays | Thomas O'Malley、Tom O'Malley | 5 | 2026-02-04 | – | – | – |
| Needham & Company | Ryan Koontz、Jim Ricchiuti | 4 | 2026-08-19 | 看多 Buy | 420.00 | 2026-08-13 |
| Jefferies | Blayne Curtis、Ezra Weener | 4 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Susquehanna International Group | Christopher Rolland、Chris Rolland | 4 | 2025-02-06 | – | – | – |
| Wolfe Research | George Notter | 3 | 2026-08-19 | – | – | – |
| 花旗集團 | Papa Sylla | 3 | 2026-02-04 | – | – | – |
| Craig-Hallum Capital Group | Richard Shannon | 3 | 2024-11-06 | – | – | – |
| Rosenblatt Securities | Michael、Mike Genovese | 2 | 2026-08-19 | 看多 Buy | 500.00 | 2026-08-13 |
| Charter Equity Research | Jack Egan | 2 | 2025-02-06 | – | – | – |
| William Blair | Jed Dorsheimer | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
| The Benchmark Company | Mark Miller | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
| Loop Capital | Ananda Baruah | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
| B. Riley | Dave Kang | 2 | 2024-05-07 | 中立 Neutral | 345.00 | 2026-08-13 |
| Northland | Tim Savageaux | 2 | 2024-05-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1800G 需求能見度與 FY25 成長驅動需求與訂單供應鏈與產能Samik Chatterjee (JPMorgan)
問先前 800G 訂單能見度約一年，如今交期縮短，客戶對 FY25 需求能見度如何？FY25 800G/Datacom 成長驅動因素？
答Lee Xu 表示，整體 800G 與 AI 需求展望與一季前相同，客戶互動改善，800G 營收從 FY23 的 $20 million（2,000萬美元）成長至 Q1 $50 million（5,000萬美元）、Q2 略高於 $100 million（1億美元）、Q3 接近 $200 million（2億美元），Q4 預期超過 $250 million（2.5億美元）。交期縮短使預測更謹慎，但主要客戶預測不變，且客戶基礎持續擴大，FY25 將更廣泛。
開場陳述裡相關的內容
Chuck 在開場陳述中表示，AI 相關 Datacom 需求強勁，800G 收發器需求動能將持續至 Q4 與 FY25。
- 2Datacom 供應鏈瓶頸供應鏈與產能Samik Chatterjee (JPMorgan)
問投資人關注 VCSEL 或其他元件是否有供應限制，如何管理供應可見性？關鍵瓶頸？
答Lee Xu 表示，所有內外部材料限制已大致解決，對產能感到有信心。
- 3毛利率低於財測原因與改善路徑毛利率與成本財測與展望資本配置總經與消費者Simon Leopold (Raymond James)
問毛利率低於預期的關鍵驅動因素？改善是來自利用率提升還是成本削減？目標與槓桿？
答Rich Martucci 表示，Q3 毛利率受一次性暫時性項目影響，仍維持 FY26 上半年達 40% 毛利率與 20% 以上營業利益率目標。驅動因素包括工業與儀器市場復甦、供應鏈與採購優勢、綜效與重組計畫，以及新 ERP 與 AI 工具導入。
開場陳述裡相關的內容
Chuck 在開場陳述中表示，非 GAAP 毛利率低於財測，主因是已解決或預期解決的意外問題，但營業費用紀律使營業利益率符合財測。
- 4800G 以上 AI 市場長期展望AI 與資料中心財測與展望Simon Leopold (Raymond James)
問FY25 細節可能過早，但 800G 及以上業務在下一季之後的發展指引？
答Sanjai Parthasarathi 表示，800G 及以上市場未來五年以 60% CAGR 成長，市場強勁，健康成長可期。
- 5Datacom 長期 CAGR 下修原因Ruben Roy (Stifel)
問股東信將整體 Datacom 收發器 CAGR 從先前假設下修至 21%，變動因素？是否包含電信？長期成長看法？
答Sanjai Parthasarathi 表示，下修主因是 CY23 基期高於預期，且長期 sub-800G 預期下調，但 800G 及以上仍維持先前成長速度。市場年輕且流動，持續根據客戶數據修訂看法。
- 6800G 良率問題矯正與 1.6T 適用性供應鏈與產能Ruben Roy (Stifel)
問Datacom 收發器良率矯正措施細節？這些措施是否適用於 1.6T 爬坡？
答Lee Xu 表示，Q3 800G 爬坡遇到輕微良率問題，已解決，Datacom 毛利率將顯著改善。FY25 因產品轉向 800G 以上，垂直整合與高階市場領導地位，對毛利率與淨利率有信心。
- 71.6T 時程與客戶集中度Tom O'Malley (Barclays)
問1.6T 樣品是否在 fiscal Q1？量產時程？客戶是集中還是分散？
答Lee Xu 表示，將於 fiscal Q1 開始提供 200G per lane 的 1.6T 樣品，量產出貨預計在 calendar '25 年初或 fiscal Q3 開始，目前進度符合預期。
- 8碳化矽營運問題與成長展望財測與展望Tom O'Malley (Barclays)
問碳化矽業務因客戶縮小，營收去向？季度內表現與未來幾季預期？
答Sohail Khan 表示，Q3 因電力故障影響工廠交付，30 天內恢復，Q4 展望強勁，預期 Q3 到 Q4 成長超過 50%。
- 9sub-800G 需求與毛利率季增放緩需求與訂單毛利率與成本總經與消費者Meta Marshall (Morgan Stanley)
問sub-800G 需求現況？毛利率季增從上季暗示的 100-150 基點降至約 80 基點，原因？
答Rich Martucci 表示，Q3 毛利率問題已解決，但 800G 與碳化矽仍在爬坡，且 800G 毛利率在公司平均水準，產品組合影響季增。Chuck 補充，問題解決後仍有爬坡尾巴，需時間回到目標良率。Sanjai 表示 sub-800G 五年持平，800G 以上 60% CAGR。Lee Xu 補充，sub-800G 未來幾季持平，三季後回升。
- 10電信市場復甦與機會Karl Ackerman (Exane BNP Paribas)
問電信復甦推遲至年底或 2025 初，是否看到如城域長途復甦、纜線疲軟等差異？電信領域機會？
答Beck Mason 表示，電信市場強弱混合，中國市場因 C+L 網路建設強勁，泵浦雷射與 WSS 具差異化優勢。FY25 成長機會在數位 Coherent 光插入式模組，如 100-gig QSFP28 ZR 需求巨大，公司成長可能與競爭對手脫鉤。
- 11碳化矽 200mm 進展Jed Dorsheimer (William Blair)
問200mm 開發活動進展與指標？
答Sohail Khan 表示，200mm 進展良好，已向多位客戶供應試產數量，客戶回饋良好，產能爬坡取決於客戶晶圓廠時程，公司已準備好，下個會計年度貢獻增加。
- 12AI 資料中心電力挑戰AI 與資料中心供應鏈與產能Jed Dorsheimer (William Blair)
問變壓器等交期限制資料中心成長，公司如何看待這些結構性挑戰？
答Giovanni Barbarossa 表示，GPU 所需光學頻寬持續增加，是成長根本驅動力，基礎設施挑戰非公司能解決，但成長驅動力不變。
- 13ROADM 與 VCSEL 機會Mark Miller (The Benchmark Company)
問ROADM 現況？VCSEL 新機會與市場定位？
答Beck Mason 表示，C+L 網路部署是 ROADM 重要趨勢，公司是唯一提供單一零件同時覆蓋 C+L 波段的 ROADM 解決方案，中國市場先出現，北美 hyperscaler 也重要。Giovanni Barbarossa 表示，200G VCSEL 開發進展，競爭對手也有進展，對產業正面；另開發 400G VCSEL，顯示器應用多功能 VCSEL 也有進展。
- 14800G 至 3.2T 技術與市佔率Ananda Baruah (Loop Capital)
問從 800 到 1.6、3.2，新技術障礙與商業動態？市佔率機會？
答Lee Xu 表示，技術挑戰更複雜，但公司優勢在於使用更高比例自有雷射與元件，競爭者減少，預期可獲得市佔率。目前開發按計畫進行，無無法克服的障礙。Chuck 補充，市場演變符合 Coherent 優勢，將持續投資創新，光電路交換器是例子，可能帶來數十億美元機會。
- 15OCS 進展與競爭競爭與市占Dave Kang (B. Riley)
問OCS 目前使用情況？新客戶？主要競爭者？
答Julie Sheridan Eng 表示，OCS 使用液晶技術，低電壓、高可靠、低功耗，已與多客戶接洽，未來幾個月出貨樣品，fiscal year '26 可能看到收入，公司位置強勢。
- 16800G 訂單與交期需求與訂單供應鏈與產能Dave Kang (B. Riley)
問800G 訂單季減，本季預期？
答Magnus Bengtsson 表示，交期縮短，客戶訂購模式正常化，回到更正常訂單模式。
- 17雷射訂單成長驅動需求與訂單Jim Ricchiuti (Needham)
問雷射訂單成長 30% 驅動？排除顯示業務表現？
答Magnus Bengtsson 表示，顯示訂單是主要驅動，來自中國產能擴充，Q4 預期類似表現。精密製造也增長，SEMI 垂直持平。
- 18精密製造成長驅動供應鏈與產能Jim Ricchiuti (Needham)
問精密製造成長是基期效應還是業務轉機？
答Magnus Bengtsson 表示，電動車焊接應用客戶接洽增加，中國市場有回升，但整體市場尚未全面轉變，僅部分區塊上漲。
- 19整體訂單與積壓訂單方向需求與訂單Tim Savageaux (Northland)
問訂單連續三季下降，book-to-bill 低於 1，Q4 方向？
答Rich Martucci 表示，Q3 book-to-bill 低於 1，年度積壓訂單大致持平，長期市場優勢將增加總積壓，Q4 預期 book-to-bill 達 1。Chuck 補充，這是公司首要任務。
- 20Datacom 客戶集中度Tim Savageaux (Northland)
問Datacom 客戶集中度？是否有 10% 客戶？主要客戶？
答Chuck 表示，10% 客戶每年財年末報告，無評論。Lee Xu 表示，800G 開始時兩個主要客戶，過去一季超過四個客戶下單數百萬美元，過去兩季多個設計贏得，FY25 客戶基礎更廣。
- 21800G 交期縮短與庫存消化需求與訂單供應鏈與產能Chris Rolland (Susquehanna)
問800G 交期縮短是需求還是供應問題？暫停幾季？是否有庫存消化？
答Lee Xu 表示，交期縮短因產能與材料到位，客戶訂單模式正常化，不影響客戶未來成長預測。sub-800G 暫停因 AI 排擠一般網路資本支出，幾季後回升，整體市場可能轉向 800G。
- 221.6T 三種雷射技術能力Chris Rolland (Susquehanna)
問VCSEL、EML、SiPho 三種技術能力與量產時間？1.6T 如何交會？
答Julie Sheridan Eng 表示，公司內部設計製造 VCSEL 與磷化與磷化銦，矽光子採無晶圓廠模式。依成本與效能選擇最佳技術。200G 雷射技術與 100G 相似，設備可沿用。矽光子不一定較便宜，但某些應用最佳，公司自 2010 年投入，已量產，且矽光子收發器需磷化銦高功率雷射，公司可差異化。
- 2340% 毛利率與 20% EBIT 目標達成條件毛利率與成本總經與消費者Richard Shannon (Craig-Hallum)
問回顧 FY22 上半年達成 40% 毛利率，網路部門是否需回到 19%+ EBIT？需何營收水準？
答Rich Martucci 表示，過去達成 40% 毛利率時營收超過 $1.3 billion（13億美元），跨越此門檻後取決於產品組合，仍需儀器與工業市場改善，網路部門利潤率可提升。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-08-12 | 盤後 | -8.0% | -3.0% | -8.7% | -9.4% | -4.7% | 3 / 0 | +12% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 26Q3 | 2026-05-06 | 盤後 | -7.4% | -4.6% | -7.1% | +24.6% | +17.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q2 | 2026-02-04 | 盤後 | -0.8% | -15.1% | +0.4% | +2.7% | +13.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 19 |
| 26Q1 | 2025-11-05 | 盤後 | +18.3% | +14.2% | +19.4% | -12.4% | +11.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 19 |
| 25Q4 | 2025-08-13 | 盤後 | -19.6% | -20.1% | -19.6% | -4.1% | +10.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2025-05-07 | 盤後 | +1.4% | +4.7% | +0.7% | +7.2% | +6.9% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-02-05 | 盤後 | +11.5% | +14.6% | +11.2% | -14.5% | -28.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 18 |
| 25Q1 | 2024-11-06 | 盤後 | +10.1% | +3.6% | +9.3% | -8.2% | -0.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 24Q4 | 2024-08-15 | 盤後 | +7.5% | +3.8% | +7.3% | +2.2% | -3.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 24Q3 | 2024-05-06 | 盤後 | -4.5% | +5.3% | -4.6% | +1.3% | +17.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報Q&A 23 |
| 24Q2 | 2024-02-05 | 盤後 | +17.4% | +18.3% | +17.1% | +4.4% | +8.4% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 24Q1 | 2023-11-06 | 盤後 | 0.0% | +1.1% | -0.3% | +5.3% | +14.7% | 0 / 0 | – | Q&A 30 |
| 23Q4 | 2023-08-16 | 盤前 | -29.9% | -24.0% | -29.1% | +13.3% | -0.1% | 0 / 0 | – | Q&A 27 |
| 23Q3 | 2023-05-10 | 盤前 | -5.0% | -15.4% | -5.5% | -3.2% | +24.9% | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 23Q2 | 2023-02-08 | 盤後 | +0.4% | +1.9% | +1.2% | +6.0% | -4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 28 |
| 23Q1 | 2022-11-09 | 盤前 | +7.5% | +16.7% | +9.6% | +11.4% | +8.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。