高意(Coherent) COHERENT CORP.

問上一季提到產能增加與爬坡計畫，若產能爬坡超過目前基礎，能從客戶獲得多少增量訂單？瓶頸是什麼？在執行產能爬坡時，取得AI使用案例增量訂單的能力如何？

答Giovanni Barbarossa表示，整體表現優於預期，但機會是動態目標，且目標越來越高，因為與新的重要AI參與者（尤其是歷史上不強的客戶）的接觸增加。滿足更大機會的能力變得更複雜、更具挑戰性，但團隊全員投入，專注於供應鏈、製造生產線、測試設備等，確保以客戶要求的量提供高品質產品。

問股東信中提到長期毛利率40%和營業利益率20%的目標，其中多少來自成本削減，多少需要營收復甦？

答Rich Martucci表示，公司將受益於持續的成本削減（包括重組和協同效應計畫）、更高的產量、更好的高毛利產品組合，以及長期利用NPI和垂直整合來推動利潤率改善。

問除了供應限制外，800G NPI推出需要哪些認證里程碑？是產品特定還是客戶特定？短期內認證如何爬坡？在開始看到營收前還需要完成什麼？

答Giovanni Barbarossa表示，新產品通常需要製造生產線的孵化期以達到品質、良率和性能，800G比以往產品更具挑戰性。公司同時在爬坡現有訂單並與新客戶接觸，以擴展未來機會，因此短期需求與長期管道拓展並行。

問電信市場數據點仍負面，但公司提到9月季度觸底。庫存消化如何影響12月季度？復甦的驅動因素是市場份額還是其他？

答Beck Mason表示，電信疲軟是終端市場疲軟和客戶庫存消化的結合。公司與客戶密切聯繫，看到庫存消化在FY '24剩餘季度溫和進展，終端市場需求逐步改善將持續到FY '25。

問毛利率相對於預期的疲軟是來自產品組合還是清除800G瓶頸的較高成本？FY '24債務償還計畫為何？

答Rich Martucci表示，毛利率疲軟是低產量和不利產品組合所致，也包含前期產能利用率不足的影響。債務償還方面，預計今年償還2億美元（$200 million）。

問上一季股東信明確提到數億美元AI相關數據通訊銷售，但本季未提及，該如何解讀？

答Chuck Mattera表示，指引就是指引，不想在指引之上再加指引，但今天早上提到仍有上行空間，且確實有機會實現。

問AI業務管道中，超大規模客戶和非超大規模客戶的比例為何？客戶集中度如何？

答Sanjai Parthasarathi表示，上一季50%的業務來自超大規模客戶（直接和間接），管道仍然強勁，預期FY '25數據通訊收發器收入的80%將來自超大規模客戶，其中大部分由AI/ML驅動。

問複合半導體整合的具體措施為何？NPI週期時間目前狀況和目標為何？

答Giovanni Barbarossa表示，收購Finisar後，公司關閉較小晶圓廠，將砷化鎵、VCSEL和磷化銦產品線整合到德州Sherman的卓越中心，部分歐洲和北美晶圓廠因搬遷成本過高而保留。Chuck Mattera補充，使用AI已將光纖雷射業務的新產品推出週期時間減少兩倍（factor-of-two reduction），並以此為管理團隊的起點。

問中國對石墨等原物料的限制，公司是否有供應鏈曝險？

答Sohail Khan表示，公司沒有曝險，已對基礎材料和組件進行多重來源採購，並簽訂長期協議，石墨供應商中沒有一家基礎材料來自中國。

問電信復甦中，收發器產品與WSS、ROADM等產品的貢獻為何？復甦何時開始？

答Beck Mason表示，目前WSS、數據機和放大器業務較強勁，客戶庫存消化中看到小回升，預期FY '24下半年達到雙位數成長。收發器產品有許多設計活動，RFQ/RFP增加，但爬坡可能延遲到FY '24後半段和FY '25初。

問顯示器服務利用率逐季增加20%，是否會繼續改善並回到一年前水準？是否暗示顯示器部門進一步的資本支出訂單？

答Chris Dorman表示，顯示器服務收入由工具利用率驅動，受手機螢幕數量和OLED採用率影響，利用率上升將持續全年。

問工業市場在FY '24下半年改善，哪些子領域（半導體資本設備、顯示器、精密製造、航太）將引領復甦？精密製造連續第二季訂單成長，但與其他半導體公司不同，原因為何？

答Sanjai Parthasarathi表示，半導體資本設備市場穩定成長，精密製造對宏觀敏感但電動車（15% CAGR）和醫療設備市場強勁。Chris Dorman補充，半導體資本設備檢測也顯示成長，客戶持續拉貨，訂單積壓強勁。

問碳化矽近期需求強勁，但產業數據好壞參半，電動車需求放緩，公司是否因搶佔市佔率而表現較好？定價方面是否看到更多競爭？

答Sohail Khan表示，市場處於成長軌道，未來五到十年複合年成長率接近30%，單一供應商公告不定義市場。價格壓力在成長市場中正常，但公司與大型客戶有長期合約，進展良好。

問競爭對手收購進入數據收發器領域，高速AI收發器產品的利潤貢獻為何？競爭是否造成定價風險？

答Giovanni Barbarossa表示，競爭驗證了收購Finisar的投資論點，公司憑藉垂直整合、規模和技術差異化仍是市場領導者，歡迎競爭，並認為競爭是對公司策略的肯定。

問更多元件供應商將材料生產內部化，Coherent在材料市場與元件市場的長期成長機會為何？

答Giovanni Barbarossa表示，元件端需求強勁，客戶尋找堅固、高可靠性的MOSFET；材料端對200毫米（200 millimeter）需求強勁，公司是第一個推出200產品的廠商，選擇有限，競爭證實需求。

問積壓訂單連續兩季增加，是否代表底部已到？是否意味每季營收成長？積壓訂單是否有時間點和履約問題干擾線性模式？

答Magnus Bengtsson表示，客戶互動強勁，訂單在終端市場持續成長，設計贏單管道和前景在大部分市場中強勁，預期趨勢持續。

問是否看過Cloud Light交易或Intel出售FIFO給Jabil？這些交易是否有趣或具威脅？

答Giovanni Barbarossa表示，公司沒有參與，不需要合約製造商加入現有生產線，歡迎競爭，合併會造就更強競爭對手，但也是對公司策略的肯定。

問在46億美元（$4.6 billion）全年財測中，通訊業務（電信和數據通訊）的預期成長為何？

答Chuck Mattera表示，不會提供事業單位層級財測，但以中點來看，下半年相較於上半年成長11%，各部門之間有增減因素。

問歷史收發器業務利潤率低於公司整體，800G新產品是否帶來利潤率提升？

答Rich Martucci表示，800G產品的平均利潤率約為公司目前水準，但預期隨著學習曲線推進，利潤率將提升。

問財測預期利潤率改善，是單純銷售額增加還是產品組合改變？

答Rich Martucci表示，利潤率改善來自持續成本削減（綜效和重組計畫）、更高產量、更好高利潤產品組合，以及長期利用NPI和垂直整合。

問其他公司看到數據中心客戶復甦，Coherent在數據中心業務看到什麼？

答Sanjai Parthasarathi表示，數據通訊業務有兩個驅動：AI以47% CAGR成長，傳統非AI業務較慢，但合計市場長期以20% CAGR成長。

問從市佔率角度，公司未來是否維持或增加市佔率？

答Chuck Mattera表示，公司處於非常有利位置，即使放眼800G之後，產品組合將能維持並成長市佔率。

問考量AI活動，1.6T和3.2T的採用是否有更大急迫性？公司在這方面的市場定位為何？

答Sanjai Parthasarathi表示，AI需要更高速度且更早發生，公司在1.6T進展良好，預期市場在FY '25左右轉折，已具備關鍵賦能模組，包括在ECOC展示的200G DFB Mach-Zehnder雷射。

問數據通訊業務中，100G、400G、800G的營收組合比例為何？

答Sanjai Parthasarathi表示，200G及以上高速產品佔上一季營收的70%。

問剩餘30%是100G及以下，它們是否成長？成長空間多大？最終衰退如何？

答Sanjai Parthasarathi表示，低速產品通常與AI無關，成長不如800G和部分400G，但長期仍會成長，尤其AI走向網路邊緣。

問本會計年度資本支出為何？FY '25在獲得10億美元（$1 billion）投資後，碳化矽投資如何變化？

答Rich Martucci表示，FY '24資本支出維持3.5億美元至4億美元（350 million to 400 million）的財測。FY '25碳化矽投資將被這筆投資抵銷。Chuck Mattera補充，交易完成後將更新財測。

問季增成長約7,500萬美元（$75 million）是否在通訊領域？是AI開始轉變還是電信反彈？

答Beck Mason表示，電信業務本季度溫和成長，下半年恢復雙位數成長。

問AI積壓訂單的絕對規模為何？是否全部是800G？

答Chuck Mattera表示，無法提供具體數字，但這是龐大且具有重大意義的一次性事件。

問下半年OLED服務利用率上升，新準分子雷射工具的部署時程為何？WFE改善的能見度為何？

答Chris Dorman表示，短期顯示器服務利用率上升，長期OLED在筆電、平板和IT面板的採用，Gen 8投資時機在日曆年度2025年初明朗，公司已開發固態技術，並投資micro LED工具。

問WFE業務相對樂觀，後端半導體是否繼續疲弱？精密製造復甦是否仍不確定？

答Chris Dorman表示，前端半導體強勁，客戶關係是長期路線圖，服務業務提供可見性。後端半導體較疲軟，復甦可能到會計年度結束。精密製造復甦約在年底，但這些疲軟被顯示器和半導體晶圓檢測的強勁抵消。