Celanese Corp
-1.40 (-2.99%)法說會 Celanese Corp · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q120/04 | FY20Q220/07 | FY20Q320/10 | FY20Q421/01 | FY21Q121/04 | FY25Q126/05 | FY26Q126/05 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 需求與訂單 | 7 | 11 | 5 | 5 | 5 | 5 | 3 | 4 | 45 |
| 財測與展望 | 1 | 3 | 7 | 4 | 10 | 5 | 5 | 10 | 45 |
| 毛利率與成本 | 10 | 1 | · | 6 | 4 | 5 | 5 | 5 | 36 |
| 供應鏈與產能 | 3 | 2 | 5 | 8 | 7 | 2 | 7 | 2 | 36 |
| 定價 | 5 | 6 | 5 | 3 | 5 | 3 | 5 | 3 | 35 |
| 資本配置 | 3 | 2 | 4 | 6 | 2 | 2 | · | 1 | 20 |
| 中國與出口管制 | 3 | 3 | 3 | · | 2 | 3 | 2 | · | 16 |
| 資本支出與投資 | 1 | · | 2 | 6 | 3 | · | · | · | 12 |
| 競爭與市占 | 2 | 1 | · | 2 | 1 | 1 | · | 2 | 9 |
| 總經與消費者 | · | · | 1 | 1 | 2 | · | 2 | 1 | 7 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Citi | Patrick Cunningham、P.J. Juvekar | 8 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Baird | Ghansham Panjabi | 8 | 2026-08-11 | – | – | – |
| JPMorgan | Jeffrey Zekauskas、Jeff Zekauskas | 8 | 2026-08-11 | 看多 Overweight | 68.00 | 2026-05-12 |
| Deutsche Bank | David Begleiter | 8 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Vincent Andrews | 8 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Bank of America | Matthew DeYoe、Salvator Tiano | 8 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Wells Fargo | Abigail Eberts、Michael Sison | 8 | 2026-08-11 | 看多 Overweight | 70.00 | 2026-03-13 |
| UBS | Joshua Spector、Christopher Perrella | 8 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Vertical Research Partners | Kevin McCarthy、Kevin W. McCarthy | 7 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Fermium Research | Frank Mitsch、Frank J. Mitsch | 7 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Alembic Global | Hassan Ahmed | 7 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Jefferies | Laurence Alexander、Edwin Rodriguez | 7 | 2026-08-11 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Arun Viswanathan | 6 | 2026-08-11 | – | – | – |
| BMO | John McNulty、Bhavesh Lodaya | 6 | 2026-05-06 | – | – | – |
| KeyBanc Capital Markets | Aleksey Yefremov、Alex Yefremov | 5 | 2026-05-06 | 看多 Overweight | 57.00 | 2026-09-11 |
| 代 Goldman Sachs 的 Bob Koort | Mike、Robert Koort | 5 | 2021-04-23 | – | – | – |
| Barclays | Duffy Fischer | 5 | 2021-04-23 | – | – | – |
| Tudor Pickering Holt | Matthew Blair | 5 | 2021-04-23 | – | – | – |
| 代表 John Roberts, Mizuho | Saurabh、不明分析師 | 3 | 2026-08-11 | – | – | – |
| SunTrust | Jim Sheehan | 2 | 2020-07-29 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1下半年營運環境假設與EPS指引財測與展望Ghansham Panjabi (Baird)
問第一季主要終端市場疲弱，下半年指引的每股盈餘（EPS）$3 是否假設營運環境恢復到戰前水準？
答Scott Richardson 表示，公司持續專注於現金產生，並在需求低迷環境下建立韌性。下半年指引基於供應鏈在第二季底開始緩解的假設，並預期銷量和利潤率溫和。他強調這是目前正確的假設，但未具體說明是否完全恢復到戰前水準。
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管理層在準備評論中強調專注於現金產生，並將業務定位於長期成功，同時面對終端需求持續低迷的環境。
- 2產能調整與需求正常化應對需求與訂單供應鏈與產能Ghansham Panjabi (Baird)
問若需求正常化，公司是否會調整法蘭克福、VAM、VAE等產能提升計畫？
答Scott Richardson 表示，公司內部用語是「準備好回應」，法蘭克福和新加坡作為調節單位，並視需要調整乙醯鏈運轉率和工程材料供應鏈。若需求維持現狀，資產維持目前運轉；若需求改變，則視需要調整。
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管理層在準備評論中未直接提及產能調整，但先前已回答關於下半年假設的問題。
- 3Clear Lake運轉率與限制因素供應鏈與產能Patrick Cunningham (Citi)
問第一季Clear Lake運轉率趨勢如何？進入第二季進展？是否有物流瓶頸或限制因素？
答Scott Richardson 表示，Clear Lake是能靈活調整的資產，法蘭克福也能視需要調整。由於本季供應鏈挑戰，Clear Lake以相對較高的利用率運轉，但未具體說明數字或瓶頸。
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管理層在準備評論中未直接提及Clear Lake運轉率，但強調供應可靠性和資產靈活性。
- 4工程材料定價與尼龍66市場定價供應鏈與產能Patrick Cunningham (Citi)
問在危機背景下，工程材料定價、市佔率機會如何？尼龍66市場表現？供應或貿易流動是否有重大變化？
答Scott Richardson 表示，工程材料業務在成長挑戰環境中定位正確，資產在混練步驟創造價值。公司能靈活調整聚合物採購以應對短缺，並調整定價應對原料成本。原料成本需1到2季完全反映，因此提前定價很重要。
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管理層在準備評論中未直接提及此問題，但強調工程材料業務的成長策略。
- 5苯前景與工程材料收益影響Jeffrey Zekauskas (JPMorgan)
問苯的前景如何影響工程材料EBIT、EBITDA或股權收益？
答Scott Richardson 表示，2025年苯廠有大型歲修，收益較低。2026年假設股權收益與2025年持平。過去6週因運輸和原料中斷，大部分資產未運作，但由於1季落後，目前假設持平。
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管理層在準備評論中未直接提及苯，但討論了工程材料的成本壓力和定價策略。
- 6乙醯鏈第二季改善來源中國與出口管制Jeffrey Zekauskas (JPMorgan)
問第二季乙醯鏈收益增加略低於$200 million（2億美元），是來自醋酸、VAM、中國或美國出口？
答Scott Richardson 表示，利潤主要來自西半球，Q1到Q2的成長也側重西半球，利用Clear Lake低成本優勢。亞洲利潤率也上升。產品方面，主要來自乙烯基鏈，包括VAM下游的乙烯基乳液和可再分散乳膠粉。
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管理層在準備評論中未直接提及第二季改善來源，但強調下游變現和成長機會。
- 7工程材料下半年庫存去化與吸收影響財測與展望供應鏈與產能Vincent Andrews (Morgan Stanley)
問下半年工程材料庫存去化是否來自客戶端？是否因減少產能而加速？
答Chuck Kyrish 表示，下半年工程材料預期有額外$50 million（5,000萬美元）吸收影響，來自尼龍過渡。全年吸收影響約$35 million（3,500萬美元），Q2歲修費用約$15 million（1,500萬美元）。公司目標年底成長，以抵銷這些影響，並持續降低成本、永久移除庫存。
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管理層在準備評論中提到工程材料有結構性庫存減少行動，並預期下半年有吸收影響。
- 8法蘭克福下半年營運假設財測與展望Vincent Andrews (Morgan Stanley)
問下半年是否假設法蘭克福廠持續運作？還是減少營運？
答Scott Richardson 表示，目前假設法蘭克福下半年繼續運作，但全球兩個VAM廠（美國）有歲修，取決於需求決定運轉率。
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管理層在準備評論中未直接提及法蘭克福下半年營運，但先前討論了產能調整。
- 9下半年EPS節奏財測與展望Michael Sison (Wells Fargo)
問若衝突不變，Q2 EPS運行率是否類似Q3，然後Q4下降以達到$3？還是假設改善，約$1.50、$1.50？
答Scott Richardson 表示，下半年指引基於供應鏈在Q2底開始緩解的假設。若情況維持，有上行空間。Chuck Kyrish 補充，正常季節性Q3對比Q4每個業務約$25 million（2,500萬美元）到$30 million（3,000萬美元），今年可能類似。
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管理層在準備評論中提供下半年EPS指引$3，但未詳細說明季度節奏。
- 10Clear Lake I產能與行業利潤率毛利率與成本供應鏈與產能Michael Sison (Wells Fargo)
問Clear Lake I是否已完全提升以利用高價？行業利潤率相對於過去峰值如何？
答Scott Richardson 表示，全球需求遠低於過去高峰或中期週期水準，不應與過去比較。Clear Lake兩項資產已調整至最佳使用率和效率，能靈活調整。機會主要在醋酸下游的乙烯基鏈。
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管理層在準備評論中未直接提及Clear Lake I，但強調資產靈活性。
- 11供應鏈正常化時間表供應鏈與產能David Begleiter (Deutsche Bank)
問同業提到衝突結束後供應鏈需9到12個月正常化，公司是否假設更短時間？
答Scott Richardson 表示，這是情境規劃，有很多可能。公司假設開始緩解，但取決於緩解速度對量和價的影響。目前不確定，但保持審慎，同時準備好抓住上行機會。
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管理層在準備評論中未直接提及供應鏈正常化時間表，但下半年指引基於供應鏈緩解假設。
- 12工程材料價格成本節奏毛利率與成本財測與展望定價David Begleiter (Deutsche Bank)
問公司已宣布漲價，Q2價格成本節奏如何？領先、落後或持平？下半年如何？
答Scott Richardson 表示，Q2價格緩慢上升，但成本在Q3影響更重，希望Q3完全實現。未來6週對實現最大價格上漲很重要。
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管理層在準備評論中未直接提及價格成本節奏，但討論了原料成本壓力。
- 13乙醯鏈價格走勢與Q3假設定價Frank Mitsch (Fermium Research)
問Q2是否提高乙醯鏈上下游價格，並以高於Q2平均的價格結束Q2？Q3是否考慮價格下降？
答Scott Richardson 表示，全球基礎上假設不一定正確。中國價格已從4月初回落，亞洲可能持平或小幅回落。西半球價格可能維持。4月可能是較高水位。Q3考慮季節性量下降和價格緩和。
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管理層在準備評論中未直接提及價格走勢，但討論了乙醯鏈利潤來源。
- 14中國醋酸利潤率與開工率毛利率與成本定價供應鏈與產能中國與出口管制Hassan Ahmed (Alembic Global)
問中東甲醇產能停產，全球甲醇價格上漲，但中國醋酸現貨價格下跌，利潤率和開工率如何？
答Scott Richardson 表示，團隊在Q1末快速反應，利用中國利潤率上升。Q2初利潤率最高，之後回落，但仍高於2026年初。中國上週假期後價格略有上漲，需求相對穩定。
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管理層在準備評論中未直接提及中國醋酸價格，但討論了乙醯鏈區域差異。
- 15潛在資產剝離進展Hassan Ahmed (Alembic Global)
問進一步潛在資產剝離的立場和進展如何？
答Chuck Kyrish 表示，持續積極推動，但當前事件影響併購市場。仍對今年簽署另一筆交易感樂觀，可能較小，但未將現金收入納入假設，因簽約與交割不確定。
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管理層在準備評論中未直接提及資產剝離，但可能與資本配置相關。
- 16乙醯鏈合約與現貨組合Kevin McCarthy (Vertical Research Partners)
問戰前合約與現貨組合比例如何？戰後是否變化？是否趁熱打鐵或升級合約？
答Scott Richardson 表示，定價機制因地區和產品而異。美國VAM有公式定價，亞洲合約較多但快速調整，美歐混合。公司專注於成為可靠供應商，利用彈性產能確保長期業務，並在Q2簽署下半年合約。
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管理層在準備評論中未直接提及合約與現貨組合，但討論了定價機制。
- 17尼龍新戰略舉措與成本節省毛利率與成本Kevin McCarthy (Vertical Research Partners)
問美國和新加坡尼龍新舉措，目標節省$30 million（3,000萬美元），現金成本？實現時間？
答Scott Richardson 表示，價值在混摻步驟，增強特種產品混摻能力，優化自製外購。預期節省$30 million（3,000萬美元），約1/3（三分之一）下半年實現。Chuck Kyrish 補充，現金成本回收期少於1年，已納入今年自由現金流預測。
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管理層在準備評論中宣布了尼龍戰略舉措，目標增加$30 million（3,000萬美元）成本節省。
- 18營運資金與自由現金流毛利率與成本Laurence Alexander (Jefferies)
問基本情境下今年營運資金現金流出多少？是否隨投入成本起伏？是否對EBITDA有淨拖累？
答Chuck Kyrish 表示，今年EBITDA成長約數億美元，自由現金流將在'26和'27分分配，約一半積壓在營運資金。原本假設營運資金為現金來源約$100 million（1億美元），因EM庫存減少，現在可能接近持平。
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管理層在準備評論中未直接提及營運資金，但可能與現金流相關。
- 19工程材料中期週期獲利能力John McNulty (BMO)
問考慮所有變革，工程材料中期週期獲利能力如何？
答Scott Richardson 表示，公司專注於成長和Fortify，透過成本削減、效率提升和CAMIL平台強化業務。團隊建立深度細分市場方法，專注醫療、電子、資料中心等成長領域。中期週期需求難以預測，但公司持續建構可服務市場，未來提供更多資訊。
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管理層在準備評論中強調工程材料的成長和Fortify策略。
- 20工程材料合理獲利預期需求與訂單Matthew DeYoe (Bank of America)
問在正常需求和利潤結構下，市場應如何看待工程材料合理獲利預期？
答Scott Richardson 表示，工程材料EBITDA從低十位數（low teens）提升至超過20%，目標持續向上。排除Micromax約$40 million（4,000萬美元）EBITDA，業務將逐年成長，即使終端市場不成長。歷史成長5%到10%最低，若需求正常化可能曲棍球式躍升。
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管理層在準備評論中未直接提及獲利預期，但討論了工程材料轉型。
- 21醋酸價格區域差異與下游傳導定價Matthew DeYoe (Bank of America)
問亞洲醋酸價格低於西方，如何持續？較弱酸價是否傳導至VAM或甲醇？
答Scott Richardson 表示，公司已從醋酸業務轉型為乙醯鏈業務，對醋酸價格波動敏感度降低。酸價傳導下游需時間，公司管理此過程，並專注於乙烯基乳液和可再分散乳膠粉等成長區塊。
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管理層在準備評論中未直接提及此問題，但討論了乙醯鏈下游變現。
- 22需求中斷與預先購買需求與訂單總經與消費者不明分析師（代表John Roberts, Mizuho）
問通膨環境下，對今年稍後需求中斷擔憂程度？是否看到客戶預先購買？
答Scott Richardson 表示，非常擔憂並密切關注，納入下半年情境。工程材料可能看到提前裝載，但乙醯鏈產品有保質期和儲存限制，影響較小。
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管理層在準備評論中提到工程材料可能看到數量提前裝載。
- 23Palm廠歲修影響與原料採購總經與消費者Christopher Perrella (UBS)
問Q2 Palm廠歲修影響？重新啟動是否依賴苯？購買甲醇供廠經濟效益？亞洲原料採購問題？
答Scott Richardson 表示，已將美國甲醇運至歐洲，Palm廠可使用市場甲醇或自家美國天然氣原料。Chuck Kyrish 補充，Q1建立POM庫存，損益表收益$25 million（2,500萬美元）；Q2消耗POM，但建立尼龍庫存，淨吸收影響$10 million（1,000萬美元）加$15 million（1,500萬美元）歲修費用，預期透過銷量和定價抵銷大部分$50 million（5,000萬美元）逆風。
開場陳述裡相關的內容
管理層在準備評論中未直接提及Palm廠，但討論了苯和原料中斷。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-04 | 盤後 | -4.6% | +0.0% | -4.4% | +0.0% | +8.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 23 |
| 26Q1 | 2026-05-05 | 盤後 | -10.0% | -8.0% | -11.4% | -4.6% | -16.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 23 |
| 25Q4 | 2026-02-17 | 盤後 | -1.6% | +3.5% | -2.1% | -9.8% | +12.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-11-06 | 盤後 | +14.4% | +8.6% | +14.3% | -5.9% | -5.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-11 | 盤後 | -13.1% | -15.6% | -14.1% | +10.2% | +5.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-05 | 盤後 | +9.6% | +6.4% | +10.4% | +4.0% | +4.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-18 | 盤後 | -21.5% | -20.8% | -21.7% | -1.1% | +11.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-11-04 | 盤後 | -26.3% | -19.1% | -27.5% | -20.3% | -27.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤後 | -4.4% | -5.2% | -2.5% | -3.9% | -6.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-08 | 盤後 | -1.1% | +2.6% | -1.7% | -5.2% | -11.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-20 | 盤後 | +0.7% | -1.5% | +0.6% | -2.5% | +5.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-06 | 盤後 | -2.9% | -5.0% | -3.2% | +5.2% | +16.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-07 | 盤後 | +0.5% | -4.2% | +0.9% | -3.6% | +1.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | -1.5% | +1.6% | -2.0% | +2.1% | +8.4% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-23 | 盤後 | +2.6% | -2.2% | +3.6% | +3.8% | -13.9% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-03 | 盤後 | -2.7% | -0.3% | -4.1% | +14.4% | +11.7% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。