VAIL RESORTS INC
+2.04 (+1.48%)法說會 VAIL RESORTS INC · 近 16 次財報公布 · 10 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/03 | FY21Q321/06 | FY21Q421/09 | FY22Q121/12 | FY22Q222/03 | FY22Q322/06 | FY22Q422/09 | FY25Q425/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 2 | 3 | 5 | 3 | 1 | 3 | 5 | 6 | 28 |
| 定價 | 3 | 6 | 4 | 2 | 3 | 4 | 1 | 5 | 28 |
| 資本配置 | 5 | 3 | 1 | 3 | 1 | 1 | 2 | 1 | 17 |
| 毛利率與成本 | 3 | 1 | 2 | 2 | 2 | 1 | 1 | 1 | 13 |
| 總經與消費者 | · | 2 | 2 | 1 | 2 | 1 | 1 | · | 9 |
| 競爭與市占 | · | 2 | 3 | 1 | 2 | · | · | · | 8 |
| 營運效率與人力 | 1 | 2 | 1 | · | 1 | 2 | 1 | · | 8 |
| 需求與訂單 | 3 | · | · | 1 | · | 1 | 1 | · | 6 |
| 資本支出與投資 | · | 1 | 2 | 1 | · | 1 | · | 1 | 6 |
| 供應鏈與產能 | 1 | 1 | · | · | · | · | 2 | · | 4 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bank of America | Shaun Kelley | 7 | 2025-09-29 | – | – | – |
| Jefferies | David Katz | 7 | 2025-09-29 | 看多 Buy | 165.00 | 2026-01-13 |
| Stifel | Jeff Stantial、Jeffrey Stantial | 7 | 2025-09-29 | – | – | – |
| Deutsche Bank | Chris Woronka | 7 | 2025-09-29 | 中立 Hold | 138.00 | 2026-09-18 |
| BNP Paribas | Laurent Vasilescu、Xian Siew | 6 | 2025-09-29 | 中立 Neutral | 135.00 | 2026-09-21 |
| Truist Securities | Patrick Scholes | 6 | 2025-09-29 | – | – | – |
| 法國巴黎銀行 | Xian Siew、Ben Chaiken | 6 | 2022-09-28 | – | – | – |
| William Blair | Ryan Sundby | 5 | 2022-03-14 | – | – | – |
| 摩根大通 | Omer Sander、Brandt Montour | 4 | 2022-09-28 | – | – | – |
| Barclays | Brandt Montour | 2 | 2025-09-29 | – | – | – |
| Macquarie | Paul Golding | 2 | 2021-06-08 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Stephen Grambling | 1 | 2025-09-29 | – | – | – |
| UBS | Arpine Kocharyan | 1 | 2025-09-29 | – | – | – |
| Mizuho | Ben Chaiken | 1 | 2025-09-29 | – | – | – |
| Berenberg Capital Markets | Alex Maroccia | 1 | 2021-06-08 | – | – | – |
| Berenberg | Alex Maroccia | 1 | 2021-03-12 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1員工投資的具體內容與規模Shaun Kelley（美銀美林）
問詢問員工投資是否包含增加人手、在哪些層級增加，以及投資規模如何影響顧客體驗。
答Kirsten Lynch表示，這是對顧客體驗的策略性投資，目標是恢復全面人員配置（今年未達標）。投資包括提高最低時薪至每小時20美元（$20），並投資400萬美元（$4 million）於人力資源，增加近50%的中央HR服務人員，以提供更快的招聘、入職、薪資等支持。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布對2022/2023北美滑雪季員工進行重大投資，包括將所有37個北美度假村的最低時薪提高至美國員工每小時20美元（USD 20）、加拿大員工每小時20加幣（CAD 20），並投資400萬美元（$4 million）於人力資源部門，增加近50%的中央HR服務人員。
- 2季票策略與到訪量動態Shaun Kelley（美銀美林）
問詢問季票策略是否導致過度到訪量，以及如何平衡度假村城鎮的成長壓力。
答Kirsten Lynch表示，季票銷售並未轉化為過度的到訪量成長，本季至今訪問量僅較2020財年增加2.8%。她強調，季票持有者會分散訪問時間，尖峰日訪問量與往年一致，而成長主要發生在平日和非假日時段（增加9%），這符合公司策略。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，截至2022年3月6日，本季至今總滑雪者訪問量較2020財年同期增加2.8%，其中平日和非假日時段訪問量增加約9%，週末和假日時段大致持平；季票持有者佔訪問量的69%，高於2020財年的56%。
- 32023財年EBITDA提升的假設Ben Chaiken（瑞士信貸）
問詢問1.82億美元（$182 million）的EBITDA提升是否包含國際遊客回流，若未包含則是否為額外增量。
答Michael Barkin表示，Whistler恢復正常的假設中已包含國際遊客回流，且加拿大邊境限制正逐步放寬，因此該1億美元（$100 million）的數字已涵蓋國際遊客因素。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中估計，若Whistler Blackcomb、澳洲度假村及團體業務恢復正常，將帶來約1億美元（$100 million）的EBITDA增量；輔助業務恢復正常則約7,500萬美元（$75 million）。
- 4定價策略與通膨考量定價競爭與市占總經與消費者Ben Chaiken（瑞士信貸）
問詢問在重大投資和競爭對手決策下，對定價的看法。
答Kirsten Lynch表示，公司有長期策略性價格管理歷史，去年對季票進行了價格重設，未來定價決策會考慮當前宏觀通膨動態，但未具體說明。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未直接提及定價，但強調了季票策略和投資計畫。
- 5窗口售票業務強勁的原因定價總經與消費者Jeff Stantial（Stifel）
問詢問窗口售票業務強勁是否因高端消費者韌性，或與20%降價（20% price cut）的評估有關。
答Kirsten Lynch表示，纜車票銷售強於預期，顯示對度假村體驗的強勁需求，但尚不清楚具體驅動因素。她認為這對未來季票轉換是正面訊號。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，目的地到訪和纜車票銷售表現強勁，特別是在美國西部，1月份超出預期。
- 61.75億美元勞動力投資的組成Jeff Stantial（Stifel）
問詢問1.75億美元（$175 million）中，有多少來自每小時5美元（$5）的加薪（從15美元到20美元），有多少來自工作時數增加，以及如何決定20美元（$20）的數字。
答Michael Barkin表示，公司不會細分具體組成，但工資率上升是主要驅動因素，且包含恢復正常工時以達到全面配置。Kirsten Lynch補充，20美元（$20）的決定考量了通膨、生活成本、各市場狀況，並希望取得領導地位，去年15美元（$15）的加薪不足，因此今年提高至20美元（$20）。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布，2023財年預期勞動成本將較2022財年增加約1.75億美元（$175 million），包括薪資上漲和恢復正常人員配置。
- 7Mountain部門利潤率是否重置AI 與資料中心毛利率與成本Laurent Vasilescu（Exane BNP Paribas）
問詢問1.75億美元（$175 million）的勞動力支出是否意味著Mountain部門利潤率將重置。
答Michael Barkin表示，公司未提供2023財年指引，但1.75億美元（$175 million）包含工資率和恢復正常工時。他強調，輔助業務恢復正常將帶來7,500萬美元（$75 million）的增量收入，可部分抵消勞動力成本。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中估計，恢復正常業務和人員配置將帶來1.82億美元（$182 million）的EBITDA增量，但勞動力成本增加1.75億美元（$175 million）。
- 8會員保留與顧客體驗Laurent Vasilescu（Exane BNP Paribas）
問詢問是否有顧客調查的關鍵學習，以及如何留住顧客。
答Kirsten Lynch表示，季初問題主要因人力不足，假期後已改善，顧客調查反映體驗提升。她強調，投資於資本（超過3億美元）和員工是留住顧客的關鍵。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中承認季初因人員短缺影響顧客體驗，但假期後已改善。
- 9容量擴充潛力Chris Woronka（德意志銀行）
問詢問未來三到五年容量可增加多少，以及目前容量使用率。
答Michael Barkin表示，公司擁有大量容量，尖峰日有限，季票策略有助於分散訪問量。資本投資和數據驅動措施將進一步增加容量，但住宿容量是另一個限制因素。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布2022日曆年資本計劃約3.15億至3.25億美元（$315 million to $325 million），包括安裝21部新纜車和Keystone地形擴展。
- 10股票回購與資本配置資本配置Chris Woronka（德意志銀行）
問詢問在股價表現下，對股票回購的看法。
答Michael Barkin表示，公司對資產負債表感到滿意，董事會支持增加股利至1.91美元（$1.91）。資本配置優先順序為再投資、收購、股利，股票回購會持續評估。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布季度現金股利每股1.91美元（$1.91），並強調資本配置優先順序。
- 11Stevens Pass折扣與其他度假村定價Patrick Scholes（Truist Securities）
問詢問是否會對其他有問題的度假村（如Park City或新罕布夏州）提供類似Stevens Pass的折扣。
答Kirsten Lynch表示，季票銷售尚未啟動，不會評論具體細節。她對Stevens Pass採取的行動（開放更多地形、延長季節、提供抵用額度）感到滿意，但不會評論其他度假村的措施。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及Stevens Pass，但承認季初因人員短缺影響顧客體驗。
- 12負面媒體與公關策略Patrick Scholes（Truist Securities）
問詢問是否考慮聘請公關公司改善形象。
答Kirsten Lynch表示，公司專注於採取行動（投資於體驗和員工）來建立顧客信心，而非公關策略。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中承認季初因人員短缺和Omicron影響顧客體驗。
- 13私募股權興趣Patrick Scholes（Truist Securities）
問詢問是否有私募股權對公司感興趣。
答Michael Barkin表示，公司不會評論相關事宜。
- 14能源成本影響毛利率與成本David Katz（Jefferies）
問詢問能源成本上漲的影響及考量。
答Michael Barkin表示，能源成本不是成本結構的主要部分，但會持續關注。公司透過「零承諾」投資提高能源效率，並在規劃2023財年時考慮通膨因素。
- 15餐飲業務創新競爭與市占營運效率與人力David Katz（Jefferies）
問詢問是否有替代的食品銷售或配送方式以提高效率。
答Kirsten Lynch表示，公司持續探索創新方式改善顧客體驗和效率，但未具體說明。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，餐飲收入較2020財年下降27%，受運營限制和人員配置影響。
- 16輔助業務消費回升Ryan Sundby（William Blair）
問詢問是否有類似地點恢復正常人員配置後，看到消費回升。
答Michael Barkin表示，餐飲運營因疫苗接種規定和預訂系統而減少容量，因此沒有同類比較。但公司有歷史經驗，假設COVID環境改善，預期輔助業務將恢復，並納入7,500萬美元（$75 million）的估計。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，輔助業務（尤其餐飲）受人員配置和COVID限制影響，收入下降。
- 17每人消費假設財測與展望Ryan Sundby（William Blair）
問詢問展望是否假設每人消費回升，或符合歷史水平。
答Michael Barkin表示，公司未對每人消費做出具體假設，但預期整體業務將產生更多收入，達到7,500萬美元（$75 million）的增量。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中估計輔助業務恢復正常將帶來7,500萬美元（$75 million）的EBITDA增量。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-06-08 | 盤後 | -4.3% | -4.3% | -4.0% | +2.3% | +11.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2026-03-09 | 盤後 | +0.9% | -2.9% | +1.1% | +7.7% | -2.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-12-10 | 盤後 | +9.3% | +6.0% | +9.1% | +1.5% | -8.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-09-29 | 盤後 | +1.0% | -5.7% | +0.6% | +1.3% | +0.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 20 |
| 25Q3 | 2025-06-05 | 盤後 | -2.9% | +0.3% | -3.9% | +1.0% | +7.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-03-10 | 盤後 | +7.7% | +5.7% | +8.5% | -3.8% | -9.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2024-12-09 | 盤後 | +2.5% | +2.3% | +2.8% | -3.4% | -3.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-09-26 | 盤後 | -3.9% | -4.0% | -3.8% | -4.4% | -7.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-06-06 | 盤後 | -10.3% | -9.5% | -10.2% | -0.5% | -3.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-03-11 | 盤後 | +0.7% | -4.3% | -0.4% | -0.7% | +3.8% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-12-07 | 盤後 | +4.1% | +0.8% | +3.7% | -2.0% | -8.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-09-28 | 盤後 | -8.4% | -1.0% | -8.2% | -3.5% | -2.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-06-08 | 盤後 | -7.1% | -5.1% | -7.3% | +1.1% | +0.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-03-09 | 盤後 | -3.3% | -2.0% | -1.9% | -2.0% | +3.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2022-12-08 | 盤後 | +3.0% | +1.9% | +3.7% | -0.8% | -2.1% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2022-09-28 | 盤後 | +1.6% | +1.8% | +3.6% | +1.5% | -4.0% | 0 / 0 | – | Q&A 20 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。