LITHIA MOTORS INC
-5.41 (-1.68%)法說會 LITHIA MOTORS INC · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q420/02 | FY20Q120/04 | FY21Q422/02 | FY22Q122/04 | FY22Q222/07 | FY25Q225/08 | FY26Q126/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 2 | 4 | 1 | 1 | 6 | 7 | 4 | 4 | 29 |
| 總經與消費者 | 1 | 2 | 2 | 8 | 6 | 2 | 2 | 1 | 24 |
| 資本配置 | 5 | 3 | 2 | 4 | 1 | 3 | 3 | 2 | 23 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | · | 3 | 4 | 3 | 6 | 1 | 22 |
| AI 與資料中心 | · | 1 | 2 | 2 | 4 | 3 | 3 | 5 | 20 |
| 需求與訂單 | · | · | 2 | 4 | 5 | 1 | 1 | 3 | 16 |
| 定價 | 1 | 4 | 1 | 1 | 2 | 1 | 2 | 2 | 14 |
| 競爭與市占 | 2 | · | · | 1 | 1 | 3 | · | 2 | 9 |
| 供應鏈與產能 | · | 1 | 2 | · | · | 2 | 1 | 1 | 7 |
| 中國與出口管制 | · | · | · | · | · | 1 | 3 | 1 | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| JPMorgan | Rajat Gupta | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Bank of America | Alexander Perry、Alex Perry | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Stephens Inc. | Jeffrey Lick、Jeff Flick | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Jefferies | Bret Jordan、Mark Jordan | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Craig-Hallum Capital Group | Ryan Sigdahl | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Daniela Haigian、Daniela Hanigan | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| BNP Paribas | Christopher Bottiglieri、Chris Bottiglieri | 5 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Morningstar | David Whiston | 4 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Citi Research | Michael Ward | 3 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 409.00 | 2026-09-22 |
| Goldman Sachs | Mark Jordan、Kate McShane | 3 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Barclays | John Babcock | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Evercore | John Saager、Doug Dutton | 2 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Benchmark | Mike Albanese、Michael Ward | 2 | 2025-08-07 | – | – | – |
| Wells Fargo Securities | Colin Langan | 2 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Guggenheim Securities | Ron Joseko | 1 | 2025-08-07 | – | – | – |
| Credit Suisse | Josh Taykowski | 1 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Seaport Research Partners | Glenn Chin | 1 | 2022-04-26 | – | – | – |
| Consumer Edge Research | Derek Glynn | 1 | 2020-02-12 | – | – | – |
| Wolfe Research | Chris Bottiglieri | 1 | 2020-02-12 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1SG&A 對毛利的槓桿與下半年展望AI 與資料中心毛利率與成本財測與展望資本配置Ryan Sigdahl (Craig Hallum)
問SG&A 對毛利的槓桿表現比預期差，儘管 GPU 較佳。請說明營運改善、財務影響，以及對下半年和 2026 年的指引。
答Tina Miller 表示 SG&A 主要由營收量驅動，重點是推動門市成長和市占率，同時注重生產力與成本控制。公司略微上調全年 SG&A 展望，以平衡上半年實際情況與下半年持續紀律，並強調需逐季努力朝長期 55% 目標前進。
開場陳述裡相關的內容
Tina Miller 在開場陳述中表示，調整後 SG&A 佔毛利百分比為 67.7%，低於一年前的 67.9%；同店基礎上從 66.4% 微升至 67.4%，反映前端 GPU 下滑的壓力。公司正透過績效管理、科技優化、供應商合約重談、自動化後台等行動，預期效益逐季累積，並朝長期 55% 的目標邁進。
- 2英國業務表現與產業挑戰毛利率與成本Ryan Sigdahl (Craig Hallum)
問英國產業條件嚴峻（EV 強制規定等），公司英國業務的產業地位與成本/營運表現如何？
答Bryan DeBoer 表示英國表現符合預期，獲利年增約 3%，相對於市場表現良好。經過一年的網路清理，目前擁有乾淨的投資組合和優秀團隊，未來應能持續成長。
- 3美國單獨 SG&A 表現（排除 Pendragon 影響）Michael Ward (Citi Research)
問Pendragon 加入扭曲了第二季比較基期，美國單獨的 SG&A 表現如何？
答Tina Miller 表示美國業務在 SG&A 方面持續強勁，英國的 SG&A 結構較高，混合數字受其影響。Bryan DeBoer 補充強調公司整體營收和獲利成長三倍，生態系統和併購策略無失誤，市場過度關注單一指標，並指出同店中古車營收成長為產業最佳。
- 4DFC 融資收入運行率與全年目標財測與展望Michael Ward (Citi Research)
問DFC 每季 2000 萬至 3000 萬美元是否為新常態運行率？是否代表 2026 年可貢獻超過 1 億美元？
答Chuck Lietz 確認 DFC 已脫離新創階段，持續執行漏斗頂端和優惠貸款選擇策略，預期未來幾季維持該成長率。Bryan DeBoer 補充本季 2000 萬美元是去年同期三倍，今年目標 6000 萬至 7000 萬美元，並強調在 320 億美元營收基礎上，規模化獲利可達 3.2 億美元，500 億美元國內營收時可達 5 億美元。
開場陳述裡相關的內容
Tina Miller 在開場陳述中表示，融資收入年增從 700 萬美元增至 2000 萬美元，淨利差擴大 50 個基點至 4.6%，第二季放款 7.31 億美元，平均 FICO 747，美國滲透率 15%。
- 5同店表現落後同業與有機成長恢復時間Rajat Gupta (JPMorgan)
問同店指標已十季落後同業，一年半時間是否足夠？何時能看到有機表現恢復？
答Bryan DeBoer 表示過去三季已縮小差距，中古車營收成長第一，服務中段班。指出服務因單位數和營運差異約 3% 至 3.5%，目前落後同業 1.5% 至 2%。強調足跡改變（東南部和中南部佔比超過 40%）自動產生更高營運利潤率，但無法一夜改變。
- 6股票回購策略與估值折價資本配置Rajat Gupta (JPMorgan)
問鑑於同業折價顯著，是否可能更積極轉向股票回購？
答Bryan DeBoer 表示交易價格較同業折價 20% 至 30%，周邊業務有 20% 至 40% 上漲空間，公司已將 50% 資本分配給回購，將持續買回直到市場理解公司價值，並稱這是絕佳買入機會。
開場陳述裡相關的內容
Tina Miller 在開場陳述中表示，公司加速股份回購，目標將自由現金流最高 50% 用於買回，上半年已回購 3% 流通在外股數。
- 7二手車供應、自給率與競爭供應鏈與產能競爭與市占Daniela Hanigan (Morgan Stanley)
問二手車成長的組合（CPO、核心、價值）？70% 自給率如何維持？如何看待線上純電商競爭？
答Bryan DeBoer 表示超過九年車齡車款年增 50%，其他類別因供應不足而成長較慢。超過三分之二車輛直接向消費者購買，價差近 1700 美元，相較拍賣購買有巨大優勢。Driveway 透過 AI 購買車輛數量年增超過兩倍，有助於滿足消費者需求。
- 8併購環境與政策不確定性關稅與政策法規資本配置Daniela Hanigan (Morgan Stanley)
問政策不確定性是否改變每年 20 億至 40 億美元收購營收目標？經銷商參與數量變化？
答Bryan DeBoer 表示今年已完成略超過 5 億美元，應可達 20 億至 40 億美元區間低標。強調不在定價上讓步，收購成功率已達 99%。市場將隨利潤正常化回流，折價股價提供買回機會。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer 在開場陳述中表示，長期目標為每年收購 20 億至 40 億美元營收，收購價格為營收 15% 至 30% 或正常化 EBITDA 三到六倍，稅後最低報酬率 15%，成功率 95%。
- 9售後服務同店成長與 CDK 基期效應Mark Jordan (Goldman Sachs)
問售後服務同店成長有多少來自去年 CDK 問題的基期效應？不同通路表現如何？
答Bryan DeBoer 表示同店成長略超過 50% 來自容易的比較基期，其餘來自優異表現，主要由客戶付費和部分保固驅動。
- 10關稅對售後服務的影響與全年展望財測與展望關稅與政策法規總經與消費者Mark Jordan (Goldman Sachs)
問售後服務是否受惠於關稅相關通膨轉嫁？是否已納入全年中個位數同店成長展望？
答Bryan DeBoer 表示關稅影響輕微，多數製造商已控制零件定價。售後服務毛利率上升 1.5 個百分點，顯示勞動力佔比提高（60% 至 65% 毛利率 vs 零件 30% 至 35%），關稅影響微乎其微。
- 11DFC 下半年獲利下降與季節性財測與展望Ron Joseko (Guggenheim Securities)
問DFC 下半年指引較本季顯著下降，原因為何？是否僅為保守？
答Chuck Lietz 表示滲透率接近 15%，放款量增加需預先提列 CECL 準備，對近期獲利有拖累。夏季季節性因素導致逾期率上升，但預期之後會下降。3.1% 損失率已包含季節性假設，不能簡單將第一季乘以四。
- 12SG&A 成本節省潛力與 AI 應用AI 與資料中心毛利率與成本供應鏈與產能營運效率與人力Ron Joseko (Guggenheim Securities)
問績效管理、技術堆疊、供應商合約、自動化工作流程及英國等成本節省潛力如何？
答Bryan DeBoer 表示 SG&A 主要為銷售部門人事費用，成長營收可帶動售後服務淨利（佔 62%）。Pinewood AI 合作（將持有約三分之一股權）可提升生產力，700 個基點改善大部分來自 AI 和人員配置精簡，其餘來自供應商和規模。強調需強制執行成本節省，不能僅靠營收成長。
- 13關稅對新車價格與 OEM 回應定價關稅與政策法規Jeff Flick (Stephens)
問15% 關稅導致 OEM 發票價格上漲，經銷商與 OEM 的對話機制為何？
答Bryan DeBoer 表示僅約一半車輛受關稅影響，製造商已開始去內容化或不對升級收費。消費者節省油錢（36% 永續車輛）、DFC 融資協助、政府允許抵銷汽車貸款利息等。新車利潤僅 5% 至 7%，製造商需增加激勵措施，本季激勵僅從 6% 升至 6.5%，仍有空間。
- 14中國 OEM 在英國的競爭與進入美國可能性中國與出口管制競爭與市占Jeff Flick (Stephens)
問中國 OEM（如 BYD、MG）在英國的競爭壓力如何？是否可能進入美國？
答Bryan DeBoer 表示英國有 BYD 和 MG 共五家門市，表現顛簸，但非獲利重要部分。BYD 在英國價格與 BMW 或 Mercedes 相當，美國有 110% 關稅保護，且中國製造商三次進入美國嘗試均失敗。
- 15達成 55% SG&A 目標所需的規模財測與展望Federico Marendi (Bank of America)
問要達成 55% SG&A 長期目標，Lithia 需要變得多大？
答Bryan DeBoer 表示需展望五年時間，因人事費用佔 SG&A 大部分，需保持薪酬競爭力。約一半改善來自人事成本（銷售和服務部門支援人員），其餘來自規模和周邊業務（較低行銷成本、更有效庫存）。
開場陳述裡相關的內容
Tina Miller 在開場陳述中提及長期目標為 SG&A 佔毛利 55%。
- 16全通路計畫進展與競爭比較競爭與市占Federico Marendi (Bank of America)
問全通路計畫更新？與競爭對手相比表現如何？
答Bryan DeBoer 表示超過 25.5% 車輛透過全通路銷售（45,000 輛），Driveway 通路超過 97% 新客戶。My Driveway 入口網站有 137,000 名使用者，AI 用於潛在客戶分類和溝通，與 SG&A 解決方案相輔相成。
- 17關稅對 GPU 展望與產業庫存/激勵影響AI 與資料中心財測與展望關稅與政策法規Chris Bottiglieri (BNP Paribas)
問GPU 展望上調約 200 美元，關稅如何影響？產業庫存、品牌組合和激勵水準趨勢？
答Bryan DeBoer 表示關稅影響需回到可負擔性，公司有能力訂購和引導去內容化。新車利潤僅 5% 至 7%，製造商需增加激勵，本季激勵從 6% 升至 6.5%，仍有空間。公司多元化且向下游移動，對關稅影響有免疫力。
- 18DFC 信貸表現與不同年份差異Chris Bottiglieri (BNP Paribas)
問2021/2022 年份與 2023/2024 年份的差異？有無學生債務的借款人差異？
答Chuck Lietz 表示 2021 年份表現不佳，促使公司轉向高端市場並去風險化，2023/2024/2025 年份已看到偏好選擇的區隔。Bryan DeBoer 補充 LTV 從 100% 至 105% 降至 90% 至低於 95%，平均 FICO 746（較原始預測 710 高 36 分），今年 FICO 較去年高 15 分，損失率持續改善，未見疲軟。
- 19DFC 融資收入目標與部門定義Doug Dutton (Evercore ISI)
問Q2 簡報中 2025 年融資收入目標 5000 萬至 6000 萬美元，與第二季 2000 萬美元、年初至今 3300 萬美元矛盾，哪個正確？
答Chuck Lietz 澄清融資收入部門包含加拿大金融公司和英國車隊管理公司，Bryan 提到的 2000 萬美元和 700 萬美元是指融資收入部門。Bryan DeBoer 補充去年 DFC 整體賺 1000 萬美元，今年將賺 6000 萬至 7000 萬美元。
- 20新車銷量展望下調原因需求與訂單財測與展望總經與消費者Mike Albanese (Benchmark)
問新車銷量從中個位數下調至低個位數，是反映 Q2 結果、公司特定因素還是總體經濟？
答Bryan DeBoer 表示將整個產業上半年年化會得到較小數字，因七月有更困難的比較基期（CDK 事件），主要是產業因素，公司僅微調指引。
- 21Pinewood 推廣時間表與成功衡量Mike Albanese (Benchmark)
問Pinewood 在自有門市及外部的推廣時間表？應如何衡量成功？
答Bryan DeBoer 表示 Pinewood 在英國市占率近三分之一，今年底與兩家製造商推廣少數門市，明年 15 至 25 家，2027-2028 年全面推廣。提及按市值調整後仍超預期近 1 美元，北美合資權益尚未認列，未來幾季將顯現。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤前 | +19.3% | +5.2% | +20.8% | -19.3% | -18.3% | 0 / 1 | +19% | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 26Q1 | 2026-04-29 | 盤前 | +5.0% | +5.3% | +5.0% | -3.7% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 21 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤前 | -1.9% | -2.9% | -1.9% | -6.1% | -16.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-10-22 | 盤前 | -1.1% | +1.4% | -0.6% | +1.5% | -3.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-07-29 | 盤前 | -5.6% | -1.9% | -5.4% | +3.9% | +12.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 21 |
| 25Q1 | 2025-04-23 | 盤前 | -5.8% | -3.0% | -7.4% | +1.6% | +1.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤前 | +4.6% | +8.5% | +4.9% | -7.6% | -17.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-23 | 盤前 | +10.1% | -1.5% | +11.0% | +1.0% | +8.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤前 | +6.9% | +9.5% | +8.3% | -1.9% | +0.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-24 | 盤前 | -6.1% | -5.5% | -6.1% | +3.3% | -0.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-14 | 盤前 | +1.7% | -2.9% | +0.8% | -7.7% | -10.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-25 | 盤前 | -6.1% | -3.8% | -4.6% | +3.9% | +5.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-26 | 盤前 | +9.7% | +7.8% | +9.6% | -4.1% | -1.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-19 | 盤前 | -2.2% | -6.2% | -2.2% | +1.9% | -0.4% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-15 | 盤前 | -8.2% | -6.8% | -8.6% | +4.3% | -12.2% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-19 | 盤前 | -6.3% | -1.3% | -5.6% | -0.8% | +15.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。