LITHIA MOTORS INC
-5.41 (-1.68%)法說會 LITHIA MOTORS INC · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q420/02 | FY20Q120/04 | FY21Q422/02 | FY22Q122/04 | FY22Q222/07 | FY25Q225/08 | FY26Q126/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 2 | 4 | 1 | 1 | 6 | 7 | 4 | 4 | 29 |
| 總經與消費者 | 1 | 2 | 2 | 8 | 6 | 2 | 2 | 1 | 24 |
| 資本配置 | 5 | 3 | 2 | 4 | 1 | 3 | 3 | 2 | 23 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | · | 3 | 4 | 3 | 6 | 1 | 22 |
| AI 與資料中心 | · | 1 | 2 | 2 | 4 | 3 | 3 | 5 | 20 |
| 需求與訂單 | · | · | 2 | 4 | 5 | 1 | 1 | 3 | 16 |
| 定價 | 1 | 4 | 1 | 1 | 2 | 1 | 2 | 2 | 14 |
| 競爭與市占 | 2 | · | · | 1 | 1 | 3 | · | 2 | 9 |
| 供應鏈與產能 | · | 1 | 2 | · | · | 2 | 1 | 1 | 7 |
| 中國與出口管制 | · | · | · | · | · | 1 | 3 | 1 | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| JPMorgan | Rajat Gupta | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Bank of America | Alexander Perry、Alex Perry | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Stephens Inc. | Jeffrey Lick、Jeff Flick | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Jefferies | Bret Jordan、Mark Jordan | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Craig-Hallum Capital Group | Ryan Sigdahl | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Daniela Haigian、Daniela Hanigan | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| BNP Paribas | Christopher Bottiglieri、Chris Bottiglieri | 5 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Morningstar | David Whiston | 4 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Citi Research | Michael Ward | 3 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 409.00 | 2026-09-22 |
| Goldman Sachs | Mark Jordan、Kate McShane | 3 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Barclays | John Babcock | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Evercore | John Saager、Doug Dutton | 2 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Benchmark | Mike Albanese、Michael Ward | 2 | 2025-08-07 | – | – | – |
| Wells Fargo Securities | Colin Langan | 2 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Guggenheim Securities | Ron Joseko | 1 | 2025-08-07 | – | – | – |
| Credit Suisse | Josh Taykowski | 1 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Seaport Research Partners | Glenn Chin | 1 | 2022-04-26 | – | – | – |
| Consumer Edge Research | Derek Glynn | 1 | 2020-02-12 | – | – | – |
| Wolfe Research | Chris Bottiglieri | 1 | 2020-02-12 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1收購環境與管道資本配置Rick Nelson (Stephens Inc.)
問收購環境如何？管道現況？是否看到更多 Lithia 類型市場或都會區的機會？
答Bryan DeBoer 表示市場各部分的活動都很活躍，已完成 $320 million（3.2億美元）交易，管道中還有相當多項目，與三、四年前類似，也有大型交易，但定價有時超出嚴格的 ROE 預期，因此會觀望。東南部開始受到關注，希望在未來幾季或一年內有進展。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer 在開場陳述中表示，收購市場持續強勁，今年迄今已收購超過 $320 million（3.2億美元）的年度營收，並將全國覆蓋範圍擴大到 82%。
- 2SG&A 改善與展望財測與展望Rick Nelson (Stephens Inc.)
問SG&A 本季收窄至 70.1%，驅動因素為何？未來展望？
答Chris Holzshu 表示，過去五年收購超過 $7 billion（70億美元）營收，這些門市起初 SG&A 高達 90% 以上，透過優化營收成長和槓桿化費用，持續將 SG&A 降至 mid-60% range（約65%）。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，同店調整後 SG&A 佔毛利為 69.9%，較去年改善 110 個基點，目標是 mid- to high 60% range（60% 中段至高端範圍），並專注於人事、廣告和設施成本，這些佔 SG&A 的 85% 以上。
- 3Shift 合作與數位技術應用AI 與資料中心Rick Nelson (Stephens Inc.)
問Shift 合作進展？如何計劃在經銷商中使用其技術？Baierl 的數位學習？
答Bryan DeBoer 表示 Shift 合作進展順利，已擴大到三個地點（加州和奧勒岡州），包括車輛採購、銷售、整備和儲存。Shift 是獨立通路，而 Lithia 自行發展數位策略。Baierl 在匹茲堡市場顯示成功跡象。Chris Holzshu 補充，baierl.com 有 6,000 次不重複造訪，正在測試電話交付、線上購買、固定定價和線上 F&I 產品。Bryan 表示賓州市場本季銷售成長 6%，獲利成長 43%，營業利益率達 4%。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer 在開場陳述中表示，與 Shift 的合作關係持續成熟，共享數據、技術、實體網路和供應商貸款機構關係。
- 4二手車銷售成長與 GPU 表現AI 與資料中心Armintas Sinkevicius (Morgan Stanley)
問同店二手車銷售成長強勁（low teens），但 GPU 略低於預期，如何解釋？
答Bryan DeBoer 表示，成本結構基於總交易平均（本季約 $3,600），單看利潤率不全面。採購依賴人事成本，已達 1:1 新舊車比例，現在透過數位解決方案鎖定正確庫存。公司專注於稀缺性，透過 value auto 和 core（約 70% 銷售）建立毛利，這些車輛成本低但難採購，毛利率分別約 10% 和 17%。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，零售二手車收入增長 12%，單位銷售量增長 12%，平均售價持平，零售每單位毛利為 $2,179（2,179 美元），較去年下降 3%。
- 5baierl.com 擴展計畫AI 與資料中心Armintas Sinkevicius (Morgan Stanley)
問baierl.com 庫存有限，如何擴展到 Lithia.com？時間表？
答Chris Holzshu 表示，現在評估全國擴展還太早，但匹茲堡市場有正面進展，包括 6,000 次不重複造訪。Bryan 補充，公司採用分散模式，決策在接近消費者處，創新是漸進式，賓州是催化劑，未來可能使用 lithia.com 或第三方品牌建立全國足跡。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer 在開場陳述中表示，公司尋求提供無縫、混合的線上和實體零售體驗。
- 6F&I 成長驅動因素Steve Dyer (Craig-Hallum)
問F&I 同店成長 14%，驅動因素？附加率與輔助產品的貢獻？
答Chris Holzshu 表示，F&I 是整合近期收購的核心，新收購門市與頂尖門市（接近 $2,000）相比有 $400-$500 差距，附加率在幾乎所有業務線上升，透過融資專員和產品組合滿足客戶需求。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，F&I 每單位為 $1,451（1,451 美元），較去年增加 $147，成長來自滲透率和每單位盈利能力提高。
- 7零件與服務成長資本配置Steve Dyer (Craig-Hallum)
問零件與服務成長是否主要來自新收購門市達標？是否有特定因素如保固？
答Bryan DeBoer 表示，所有業務線都有良好表現，客戶付費成長 8% 是重要數字，反映商品化服務和客戶導向環境。公司銷售非原廠零件超過十年，客戶留存率比平均高約 20%，F&I 附加率是重要起點。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，服務、車身和零件收入增長 10%，客戶付費工作增長 8%，保固增長 19%。
- 8零件與服務細分與趨勢毛利率與成本財測與展望競爭與市占Rajat Gupta (J.P. Morgan)
問零件與服務的營收和毛利細分？下半年趨勢？是否看到市占率轉變？
答Bryan DeBoer 提供細分：服務部門營收組合中，客戶付費 55%、保固 25%、批發零件 14%、鈑噴零件 6%；毛利組合中，客戶付費 60%、保固 30%、零件和鈑噴各 6% 和 5%。今年少一個服務日，但結果令人滿意。保固成長來自車輛複雜性和客戶留存。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，服務、車身和零件收入增長 10%，客戶付費增長 8%，保固增長 19%。
- 9零件與服務的量價區分Rajat Gupta (J.P. Morgan)
問同店銷售高個位數成長中，量與價的貢獻？
答Bryan DeBoer 表示，收購的門市在營運中車輛數（UIO）方面表現比平均低約 15%，進入旺季後可高於平均近 20%，因此服務部門有被壓抑的需求。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，服務、車身和零件收入增長 10%。
- 10F&I GPU 細分與收購貢獻AI 與資料中心資本配置Rajat Gupta (J.P. Morgan)
問新車與中古車的 GPU 表現？成長有多少來自收購門市加速？
答Chris Holzshu 表示，新車 GPU 略高於中古車，但兩者都有成長機會。Bryan 補充，收購門市平均 F&I 為 $700，公司平均 $1,450，約為兩倍；通常在 6-12 個月內獲得約 $400，透過透明銷售流程和固定定價達成。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，F&I 每單位為 $1,451（1,451 美元），較去年增加 $147。
- 11零件與服務的增量利潤率毛利率與成本Chris Bottiglieri (Wolfe Research)
問零件與服務的增量利潤率？如何思考？
答Chris Holzshu 表示，零件與服務有 $170 million（1.7億美元）毛利，UIO 持續增長，技術進步使認證技師成為重大維修首選，預期持續成長。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，服務、車身和零件收入增長 10%，客戶付費增長 8%，保固增長 19%。
- 12零件與服務的 SG&A 槓桿資本配置Chris Bottiglieri (Wolfe Research)
問推動零件銷售時，增量 SG&A 的規則？
答Chris Holzshu 表示，整體目標是 50% 的 throughput（吞吐率），即每增加一美元成長，至少 50% 反映在最終利潤。本季公司看到約 $42 million（4,200萬美元）的增量毛利，並達到 50% 目標。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，目標是將 SG&A 佔毛利維持在 mid- to high 60% range（60% 中段至高端範圍）。
- 13保固成長的可持續性財測與展望Chris Bottiglieri (Wolfe Research)
問保固成長（+90%）的驅動因素？未來 6-18 個月展望？
答Chris Holzshu 表示，保固成長來自 UIO 增加、銷售增加和對留客率的關注，主要品牌製造商都有良好成長。保固工作不僅是重大問題，也包括一般磨損。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，保固增長 19%。
- 14區域需求與門市表現需求與訂單Bret Jordan (Jefferies)
問區域需求差異？賓州、DCH、紐約上州的表現？
答Bryan DeBoer 表示，全國同店銷售成長均衡，阿拉斯加 +12%、愛荷華 +9%、蒙大拿 +10%、紐澤西 +11%、華盛頓 +18%。Subaru 和 BMW 等品牌表現強勁。DCH 營業利潤率類似，Baierl 為 4%，紐約上州 Carbone 接近損益兩平。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer 在開場陳述中表示，公司持續優化全國網絡，過去一年出售 12 個較小據點。
- 15目標槓桿與 SAAR 展望財測與展望資本配置Derek Glynn (Consumer Edge Research)
問在 SAAR 可能轉變下，目標槓桿 2-3 倍？是否偏好低端？
答Bryan DeBoer 表示，目標是保持緩衝空間，SAAR 約 $17 million（1,700萬美元）在未來幾年穩定，契約允許最高 5 倍。若在東南部找到合適機會，願意將槓桿推向中間。
開場陳述裡相關的內容
Tina Miller 在開場陳述中表示，調整後淨債務對調整後 EBITDA 為 2.1 倍，位於目標區間 2-3 倍的低端。
- 16第二季收購支出與股票回購資本配置Michael Ward (Seaport Global)
問第二季收購支出？是否有股票回購？
答Tina Miller 表示，第二季收購投資約 $80 million（8,000萬美元），上半年僅有與股票薪酬相關的回購，沒有機會主義回購。
開場陳述裡相關的內容
Tina Miller 在開場陳述中表示，公司有約 $234 million（2.34億美元）的股票回購授權剩餘額度。
- 17收購策略轉變資本配置Michael Ward (Seaport Global)
問是否從整合轉向透過收購成長？
答Bryan DeBoer 表示，方法上總是平衡，2018 年減少收購是因為股價脫節使回購更具吸引力，現在股價恢復，轉向收購。市場強勁，數位解決方案和鄰近業務使公司更具競爭力。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer 在開場陳述中表示，收購市場持續強勁，今年迄今已收購超過 $320 million（3.2億美元）的年度營收。
- 18SG&A 能否回到 2017 年水準資本配置Michael Ward (Seaport Global)
問收購門市 SG&A 接近公司平均，公司平均能否回到 2017 年水準？
答Bryan DeBoer 表示，公司 SG&A 可回到 2014 年水準（mid-65% range），最佳門市在 mid-to-high 50 percentile range。收購門市通常在 90%，透過成長新車、二手車、F&I 和服務，三到五年內可創造 2-4 倍盈利能力。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，目標是將 SG&A 佔毛利維持在 mid- to high 60% range（60% 中段至高端範圍）。
- 19Shift 合作門市數量Michael Ward (Seaport Global)
問Shift 目前合作門市數量？
答Bryan DeBoer 表示，目前有四家門市合作，三家在加州，一家在奧勒岡州。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer 在開場陳述中表示，與 Shift 的合作關係持續成熟。
- 20投資組合優化進度Jordanne (Bank of America Merrill Lynch)
問投資組合優化（剝離表現不佳門市）的進度？
答Bryan DeBoer 表示，過去 12 個月賣掉 12 家門市，本季賣掉兩家（Great Falls 和匹茲堡市場），這些門市表現不佳。目前可能還有 6-8 家門市不符合網絡，但這是少數，處於第七到第八局。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer 在開場陳述中表示，過去一年出售了 12 個較小據點，這些據點最初是集團收購或開放點。
- 21國際擴張 vs 國內收購資本配置Jordanne (Bank of America Merrill Lynch)
問是否考慮國際擴張（加拿大或英國）？還是優先國內？
答Bryan DeBoer 表示，絕對優先國內收購，因為市場有利可圖且豐富，目前只觸及 82% 國家，希望接近 90-95 百分位，以啟動數位解決方案並獲得槓桿效益。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer 在開場陳述中表示，公司全國覆蓋範圍已擴大到 82%。
- 22Value Auto 銷售規模Jordanne (Bank of America Merrill Lynch)
問2018 年第二季 Value Auto 銷售規模？業務如何演變？
答Bryan DeBoer 表示，Value Auto 是瀑布的第三層，演變良好，但超過一半門市未參與，目前約佔二手車總銷售五分之一。這是困難的業務，但公司保證和提供優於獨立零售商，消費者仍在適應。融資方面，公司有近百家貸款機構，約 80% 消費者需要專家協助，71% 的換購客戶有負淨值，平均 $5,100（5,100美元）。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，二手車銷售組合中，22% 為價值車（超過 80,000 英里），核心車和價值車單位增長率在 mid-teens（15% 左右）。
- 23F&I 的結構性障礙David Whiston (Morningstar)
問較小經銷商集團不積極追求 F&I 是否有結構性因素？
答Chris Holzshu 表示，部分原因是選擇，但公司能利用規模與全國供應商合作創造增量毛利。傳統 Lithia 門市 F&I 超過 $2,000，新收購門市約 $1,000，這是持續關注的領域。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu 在開場陳述中表示，F&I 每單位為 $1,451（1,451 美元），較去年增加 $147。
- 24輕型卡車需求與電動皮卡興趣需求與訂單David Whiston (Morningstar)
問輕型卡車需求是否減弱？客戶對電動皮卡的興趣？
答Bryan DeBoer 表示，卡車沒有疲軟，對電動卡車幾乎沒有興趣，至少從國內方面來看。卡車的結構、功能和用途與轎車不同，但隨著時間推移可能改變。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤前 | +19.3% | +5.2% | +20.8% | -19.3% | -18.3% | 0 / 1 | +19% | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 26Q1 | 2026-04-29 | 盤前 | +5.0% | +5.3% | +5.0% | -3.7% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 21 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤前 | -1.9% | -2.9% | -1.9% | -6.1% | -16.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-10-22 | 盤前 | -1.1% | +1.4% | -0.6% | +1.5% | -3.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-07-29 | 盤前 | -5.6% | -1.9% | -5.4% | +3.9% | +12.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 21 |
| 25Q1 | 2025-04-23 | 盤前 | -5.8% | -3.0% | -7.4% | +1.6% | +1.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤前 | +4.6% | +8.5% | +4.9% | -7.6% | -17.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-23 | 盤前 | +10.1% | -1.5% | +11.0% | +1.0% | +8.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤前 | +6.9% | +9.5% | +8.3% | -1.9% | +0.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-24 | 盤前 | -6.1% | -5.5% | -6.1% | +3.3% | -0.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-14 | 盤前 | +1.7% | -2.9% | +0.8% | -7.7% | -10.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-25 | 盤前 | -6.1% | -3.8% | -4.6% | +3.9% | +5.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-26 | 盤前 | +9.7% | +7.8% | +9.6% | -4.1% | -1.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-19 | 盤前 | -2.2% | -6.2% | -2.2% | +1.9% | -0.4% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-15 | 盤前 | -8.2% | -6.8% | -8.6% | +4.3% | -12.2% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-19 | 盤前 | -6.3% | -1.3% | -5.6% | -0.8% | +15.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。