LITHIA MOTORS INC
-5.41 (-1.68%)法說會 LITHIA MOTORS INC · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q420/02 | FY20Q120/04 | FY21Q422/02 | FY22Q122/04 | FY22Q222/07 | FY25Q225/08 | FY26Q126/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 2 | 4 | 1 | 1 | 6 | 7 | 4 | 4 | 29 |
| 總經與消費者 | 1 | 2 | 2 | 8 | 6 | 2 | 2 | 1 | 24 |
| 資本配置 | 5 | 3 | 2 | 4 | 1 | 3 | 3 | 2 | 23 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | · | 3 | 4 | 3 | 6 | 1 | 22 |
| AI 與資料中心 | · | 1 | 2 | 2 | 4 | 3 | 3 | 5 | 20 |
| 需求與訂單 | · | · | 2 | 4 | 5 | 1 | 1 | 3 | 16 |
| 定價 | 1 | 4 | 1 | 1 | 2 | 1 | 2 | 2 | 14 |
| 競爭與市占 | 2 | · | · | 1 | 1 | 3 | · | 2 | 9 |
| 供應鏈與產能 | · | 1 | 2 | · | · | 2 | 1 | 1 | 7 |
| 中國與出口管制 | · | · | · | · | · | 1 | 3 | 1 | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| JPMorgan | Rajat Gupta | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Bank of America | Alexander Perry、Alex Perry | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Stephens Inc. | Jeffrey Lick、Jeff Flick | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Jefferies | Bret Jordan、Mark Jordan | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Craig-Hallum Capital Group | Ryan Sigdahl | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Daniela Haigian、Daniela Hanigan | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| BNP Paribas | Christopher Bottiglieri、Chris Bottiglieri | 5 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Morningstar | David Whiston | 4 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Citi Research | Michael Ward | 3 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 409.00 | 2026-09-22 |
| Goldman Sachs | Mark Jordan、Kate McShane | 3 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Barclays | John Babcock | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Evercore | John Saager、Doug Dutton | 2 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Benchmark | Mike Albanese、Michael Ward | 2 | 2025-08-07 | – | – | – |
| Wells Fargo Securities | Colin Langan | 2 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Guggenheim Securities | Ron Joseko | 1 | 2025-08-07 | – | – | – |
| Credit Suisse | Josh Taykowski | 1 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Seaport Research Partners | Glenn Chin | 1 | 2022-04-26 | – | – | – |
| Consumer Edge Research | Derek Glynn | 1 | 2020-02-12 | – | – | – |
| Wolfe Research | Chris Bottiglieri | 1 | 2020-02-12 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1新車庫存天數上升與GPU連續成長的驅動因素AI 與資料中心Daniel Imbro (Stephens, Inc.)
問新車庫存天數上升至20多天，高於同業，但GPU也上升。請問是什麼驅動了GPU的連續成長？
答Chris Holzshu表示，需求持續超過供應，庫存天數上升但需求仍大於供給。月初庫存13,000輛，當月銷售約24,700輛，月增4,300輛；收到23,700輛，月增1,800輛，但需求仍超過供應，期末庫存12,000輛。Bryan DeBoer補充，二手車庫存50天，能從租賃取得0-10年車齡車輛，比同業容易。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu在開場陳述中提到，新車庫存供應緊張影響了滿足需求的能力，同店營收下降3%，銷量下降17%，但包含F&I在內的每單位新車總毛利較去年增加超過84%。
- 2DFC信用表現變化與收緊放款標準對長期預測的影響Daniel Imbro (Stephens, Inc.)
問DFC在信用光譜各領域的信用表現有何變化？若收緊放款標準，會如何影響簡報中的長期預測？
答Chuck Lietz表示，第一季已對較低信用光譜的LTV降低百分比以限制風險。長期而言，將持續利用Lithia的top of funnel數據即時調整信用政策，維持風險調整後報酬率與hurdle rates，以達成預測，不受經濟週期影響。
開場陳述裡相關的內容
Chuck Lietz在開場陳述中提供DFC首次詳細指引，包括2022年滲透率mid-7%、12月退出時10%、平均貸款餘額$30,000、二手與新車比70-30，並預測淨虧損$9 million。
- 3消費者負擔能力與二手車需求趨勢需求與訂單總經與消費者Daniel Imbro (Stephens, Inc.)
問負擔能力和二手車需求在季度內如何演變？3月或4月退稅後是否有變化？
答Bryan DeBoer表示，目前未見負擔能力重大變化，但假設政府資金可能開始耗盡。4月二手車單位銷售量趨勢上升約9%，認證、核心和價值之間的平衡仍相似。
- 4輕度衰退情境下的業務表現與因應槓桿需求與訂單資本配置總經與消費者Rajat Gupta (J.P. Morgan)
問若經濟陷入輕度衰退，業務會如何表現？有哪些槓桿可抵消銷量壓力？
答Bryan DeBoer表示，消費者信心處於近24個月最低，但供應短缺平衡了影響。公司透過多個垂直領域創造選擇性，Driveway觸及近28%人口，全國廣告觸及近100%。永續車輛銷售強勁，BEV市占率近5%，第一季銷售超過10,000輛永續車輛，佔銷量7%。
- 5零件與服務業務的全年展望與各類別恢復速度財測與展望Rajat Gupta (J.P. Morgan)
問零件與服務業務第一季強勁成長，全年各類別（客戶付費、保固、碰撞等）恢復速度如何？
答Chris Holzshu表示，行駛里程增加、車輛老化（UIO達270 million，車齡超過13年）帶動服務需求。客戶付費成長15%，保固因新車銷售減少而下降，批發零件大幅成長顯示獨立修理廠需求強勁，碰撞中心因路上車輛增加而成長。預期下半年維持良好營運水準。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu在開場陳述中提到，售後服務業務成長13%，批發零件成長35%，客戶付費成長15%，車身修理廠成長5%，保固工作下降3%。
- 6M&A環境與資本配置優先順序（M&A vs 買回）資本配置Rajat Gupta (J.P. Morgan)
問目前M&A環境是否仍有利？考量股價與M&A市場，近期偏好M&A還是買回？
答Bryan DeBoer表示，M&A定價平衡，今年迄今已關閉或簽約$3 billion，高於預期，但未調整紀律。會平衡股價與波動性，買回不代表認為股價正確，而是衡量波動後在適當時機執行。預期年底收購營收達五到六之間，並以過去四到五個月買回4%流通股的節奏持續買回。強調每季產生近$500 million自由現金流，資本支出與收購能獲得持久網絡，與虧損新創不同。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer在開場陳述中提到，年初至今完成收購營收$1.1 billion，另有$1.9 billion已簽約或LOI，管道超過$15 billion，回報門檻維持營收15%-30%或正常化EBITDA三到七倍。
- 7利率上升對貸款機構與F&I業務的影響毛利率與成本總經與消費者Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問貸款機構是否已將資金成本轉嫁給客戶？平均轉嫁多少？歷史上利率上升對F&I每單位利潤、貸款行銷能力及保險附加率有何影響？
答Chuck Lietz表示，DFC選擇性提高利率表約25至50個基點，多數貸款機構在prime和near prime區隔保持競爭力，未全面調漲，但未來升息可能改變。Chris Holzshu補充，過去12年客戶平均月付款從約$300增至$456，利率上升時客戶不會不買車，而是降級車款或等級。
- 8不同收入族群的消費行為差異總經與消費者Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問按收入水準劃分，是否看到高收入與低收入消費者的消費模式有重大差異？
答Chris Holzshu表示，與過去幾年非常相似，沒有重大差異。
- 9批發營收佔比上升的原因John Murphy (Bank of America Merrill Lynch)
問批發營收佔比從3.1%升至5.8%，為何在盡力零售的情況下批發更多車輛？
答Bryan DeBoer表示，Driveway購買約2,300輛車，非目標性購買，買下所有車輛，因有批發或零售的退出策略，可能對佔比有約100個基點影響。
- 10二手車價格正常化時GPU的維持能力AI 與資料中心毛利率與成本定價總經與消費者John Murphy (Bank of America Merrill Lynch)
問若二手車價格下滑，能多好地維持每輛車毛利$1 GPU？毛利率百分比會上升嗎？
答Bryan DeBoer表示，每月購買庫存且庫存50天，市場變化可快速被新庫存抵消。持有毛利取決於需求市場，若經濟影響緩慢則影響有限，若極端事件（如俄烏戰爭擴大）則可能快速變化。目前需求成本佔75%、庫存成本佔25%，現在可能各半。Chris Holzshu補充，消費者來源車輛比拍賣多賺約$1,900，且周轉更快。
- 11Carvana收購ADESA的影響毛利率與成本資本配置總經與消費者John Murphy (Bank of America Merrill Lynch)
問Carvana收購ADESA是否影響採購成本？是否轉向其他拍賣或直接消費者採購？
答Bryan DeBoer表示，對此無感，已有七家製造商從ADESA撤車，其餘計劃跟進。ADESA疫情前虧損，疫情期間賺錢，對Carvana是基礎設施佈局。Carvana整備中心從22個增至約70個，但仍有約$500物流優勢，平均距離客戶240英里，而LAD網絡距離客戶更近。認為這對Carvana獲利是拖累。
- 12新車需求連續三年低於正常水準與潛在衰退的影響需求與訂單總經與消費者John Murphy (Bank of America Merrill Lynch)
問即使進入衰退，未來幾年新車銷量是否仍可能上升？汽車產業是否會帶領經濟走出谷底？
答Chris Holzshu表示，同意存在大量被壓抑需求，平均車齡老了一年，若銷量增加20%將帶動二手車、服務和零件。即使衰退，更多消費者可能進入市場，因為目前不願以MSRP購買。過去18個月購買的15%-20%消費者可能面臨負權益，但整體順風強勁。
- 13負權益對全國SAR的影響Bret Jordan (Jefferies)
問若貸款成數降低且出現負權益，對全國SAR是否有實際影響？
答Bryan DeBoer表示，影響夠小，因為僅15%-20%消費者受影響，且換購車輛高估抵消約一半負權益，因此即使利潤率持續數年也不會有重大影響。
- 14批發零件業務強勁成長的驅動因素Bret Jordan (Jefferies)
問批發零件成長是來自機械性還是碰撞領域？什麼驅動了強勁表現？
答Bryan DeBoer表示，DIY車主在家工作，直接購買零件，或賣給成本效益較高的修理廠。公司銷售非OEM零件已近30年，保固期後價格競爭力強，售後市場業務所剩無幾。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu在開場陳述中提到，批發零件業務成長35%。
- 15油價上漲對大型車輛與SUV需求的影響需求與訂單Kate McShane (Goldman Sachs)
問油價上漲是否改變大型車輛和SUV的需求組合？
答Bryan DeBoer表示，永續車輛銷售成長58%，是明顯的單位轉變，可能受油價影響。但未見大規模遠離大型SUV或卡車，不像10年前油價危機。預期政府資金耗盡後，永續車輛成長率可能趨緩，但希望透過市占率成長超越全國水準。
- 16DFC如何說服客戶選擇而非其他貸款機構競爭與市占總經與消費者David Whiston (Morningstar)
問DFC如何呈現價值機會讓客戶選擇DFC而非Chase、Capital One、Ally等？是否純粹利率競爭？
答Chuck Lietz表示，採用直接和間接貸款模式，F&I專家根據消費者需求（頭期款、利率、期限等）選擇最合適貸款機構。DFC優勢在於能即時與同事溝通，提供符合消費者需求的報價。
- 17Tesla直銷模式對品牌經銷商的影響David Whiston (Morningstar)
問Tesla成長是否影響豪華品牌或品牌經銷商？若無晶片短缺，是否會有影響？
答Bryan DeBoer表示，未見影響。BMW單位銷售成長31%，Mercedes略降，Genesis幾乎倍增。公司是全國最大Tesla轉售商之一，銷售10,000輛永續車輛中70%來自傳統製造商。DTC模式與Driveway和GreenCars體驗相似，與製造商在Tier 1和Tier 3行銷及消費者體驗上緊密合作。
- 18Shift持股與長期計畫David Whiston (Morningstar)
問是否仍持有Shift股份？長期計畫為何？
答Bryan DeBoer表示，仍持有約15%-16%股份，視為分享資訊和想法的資源，因Shift距離300英里，其電子商務觀點對公司思考有幫助。
- 19出售經銷商的原因、年化營收與倍數Glenn Chin (Seaport Research Partners)
問為何出售幾家經銷商？年化營收貢獻多少？獲得的倍數為何？
答Bryan DeBoer表示，出售是為了優化網絡，剝離不適合Lithia的資產。該季度出售約$90 million年化營收，未提供倍數。未來幾季可能再出售約六家小型或重複的經銷商。
- 20第四季出售Carbone Group小型經銷商的細節Glenn Chin (Seaport Research Partners)
問第四季出售Carbone Group的幾家經銷商，年化營收貢獻是否也不重大？
答Bryan DeBoer表示，出售的是小型Chevy、GMC、Hyundai和Nissan經銷商，位於Utica市場（約300,000人口，年註冊12,000-13,000輛），每年銷售200-300輛，貢獻不重大。保留Dodge、Jeep、Ford、Honda和Subaru等強勢經銷商。
- 21M&A市場倍數變化與要價資本配置Glenn Chin (Seaport Research Partners)
問市場上的收購倍數是否有變化？賣方要價如何？
答Bryan DeBoer表示，整體市場可能有所變化，但管道有$15 billion，公司未調整。作為最佳買家，非常審慎，通常不需在價格上讓步，賣家多數尋求為團隊提供機會並參與汽車零售的下一階段演進。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤前 | +19.3% | +5.2% | +20.8% | -19.3% | -18.3% | 0 / 1 | +19% | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 26Q1 | 2026-04-29 | 盤前 | +5.0% | +5.3% | +5.0% | -3.7% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 21 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤前 | -1.9% | -2.9% | -1.9% | -6.1% | -16.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-10-22 | 盤前 | -1.1% | +1.4% | -0.6% | +1.5% | -3.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-07-29 | 盤前 | -5.6% | -1.9% | -5.4% | +3.9% | +12.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 21 |
| 25Q1 | 2025-04-23 | 盤前 | -5.8% | -3.0% | -7.4% | +1.6% | +1.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤前 | +4.6% | +8.5% | +4.9% | -7.6% | -17.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-23 | 盤前 | +10.1% | -1.5% | +11.0% | +1.0% | +8.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤前 | +6.9% | +9.5% | +8.3% | -1.9% | +0.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-24 | 盤前 | -6.1% | -5.5% | -6.1% | +3.3% | -0.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-14 | 盤前 | +1.7% | -2.9% | +0.8% | -7.7% | -10.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-25 | 盤前 | -6.1% | -3.8% | -4.6% | +3.9% | +5.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-26 | 盤前 | +9.7% | +7.8% | +9.6% | -4.1% | -1.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-19 | 盤前 | -2.2% | -6.2% | -2.2% | +1.9% | -0.4% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-15 | 盤前 | -8.2% | -6.8% | -8.6% | +4.3% | -12.2% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-19 | 盤前 | -6.3% | -1.3% | -5.6% | -0.8% | +15.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。